虚拟货币的货币错配

㈠ 吴敬莲说：货币发行量太大了,时间错配,部门错配.怎么理解

吴敬琏 说得对 ；；直接的理解 就是房价 人民币2013是美元货币发行的162%

㈡ 青海省发文要全面关停虚拟货币“挖矿”项目，虚拟货币背后的风险有哪些

青海省发文要求全面关停虚拟货币的挖矿项目，虚拟货币它本来就有风险，尤其是金融交易这方面，自己也见过很多人，反而这个虚拟货币涨钱的时候是涨的真快，投1万块钱可能涨的时候很快就能变成15,000，比你玩股票基金可刺激多了，但是亏钱的时候是真的亏。

虚拟货币它本来就不具备现实的购买力，这就出问题，因为金融投资行业最容易出现泡沫，金融市场一旦出问题就会席卷实体产业，08年金融危机的时候就是与房地产泡沫有关系，次贷危机嘛，贷款太多了，它就是金融市场有关系啊，现在虚拟货币如果一直不遏制的话，也会导致金融市场出问题。

㈢ 什么是货币错配啊

货币错配是指一个经济行为主体（政府、企业、银行或家庭）在融入全球经济体系时，由于其货物、劳务和资本的流动使用了不同的货币来计值，因而在货币汇率变化时，其资产／负债、收入／支出会受到影响的情况。

㈣ 货币错配的货币错配的成因

在20世纪后期金融自由化浪潮的背景下，随着经济全球化和金融一体化程度的加深，新兴市场国家的货币错配现象变得极为普遍，货币错配程度也逐步加深。对于发展中国家而言，货币错配的形成有内因和外因两个方面。
就外因而言，主要表现在两方面。一方面，货币错配是全球贸易自由化、金融自由化和经济一体化的自然结果(Ize&Yeyati，1998；Arteta，2005)贸易自由化、金融自由化和经济一体化导致发展中国家实际部门的美元化，从而出现货币替代和资产替代的情况，进而导致金融美元化。金融美元化是实际美元化的反映，而货币错配则是这一过程的产物。另一方面，布雷顿森林体系崩溃以后形成了以美元和欧元为“关键货币”的国际货币体系，事实上将美、欧之外所有其他国家的货币都“边缘化”了，因此本币不是“关键货币”的国家都面临着程度不同的货币错配风险，而发展中国家尤为严重(李扬，2005)。
至于内因，学者们强调了发展中国家金融市场欠发展、制度不健全、监管不力、政策不合理以及政治和经济存在较高的不确定性等方面。Jeanne(2003)列举了引发新兴市场国家货币错配的几种原因：货币发行人的可信度缺失、政府对货币错配借款人公开或不公开地进行救助、本国金融发展滞后、政府政策承诺或传导工具存在问题以及对国内部分企业的保险政策等等。 (尤其是债券市场、外汇市场和衍生品市场)
经济学家一致认为这是造成发展中国家货币错配最主要的原因之一。Goldstein& Turner指出，发展中国家一般都是实行赶超型发展战略，但是资金短缺，特别是进口先进技术和设备所需的外汇资金。同时，由于这些国家金融市场不完全，本国货币不能用于国际借贷，即存在所谓的原罪问题(original sin)，因而只能通过借入外债来为本国发展筹集资金，货币错配问题从而不可避免。Eichengreen et al．(2005)认为货币错配是原罪的一个可能结果，取决于当局如何管理原罪的影响，或者说取决于这个国家的政府对国际债务的反应。另一方面，由于金融市场的欠发展，缺乏有效对冲货币风险的各种金融工具，导致货币错配不断积累。 主要表现在不合理的宏观经济政策(如货币政策制定失误、固定汇率安排、金融账户开放太早、外汇管理和外债管理失误等)、政府隐含的或明确的救助担保、政策的多变性等方面。货币发行人缺乏可信度导致代理人更多地借入外币债务，较高的通货膨胀率阻碍了本币计值的债券市场发展，而固定的汇率安排对汇率风险套利行为形成不合适的激励(Jeanne，2003；Goldstein&Turner， 2005)。在金融自由化和监管不力的情况下，资本的大规模流入会造成本币汇率高估，从而外币计值债务的事前成本较低(Bunda，2003)。Bussiere et al．(2004)发现货币错配程度与金融账户的开放程度正相关。Eichengreenetal．(2005)指出一国政府可能会忽视积累储备作为保护其免受汇率冲击的必要性，或者可能会误导银行和企业，使之相信汇率会永远保持钉住，使得他们低估汇率风险，因而低估外汇敞口头寸风险。新兴国家过多地借入外币债务是由于存在政府隐含的或明确的救助担保(McKinnon& Pill，1999；et al．)。Bunda(2003)认为，新兴市场国家政府一方面存在与汇率制度选择内在相关的隐含担保；另一方面，如果发生银行挤提，对外币计值的存款存在着隐含的担保。De la Torre&Schmukle认为，持有美元债务的债务人预期政府会提供救助，因为他们“太大而不能倒闭”(too big to fail)或“太多而不能跨”(too many to fail)。
在东南亚国家中至少存在三种影响私人投资者行为的政府担保：国家为保证国内金融体系的运行而采取的政策措施、政府对资本账户自由兑换的承诺和缺乏弹性的固定汇率制，后两种担保实际上是对私人短期对外融资的补贴(金洪飞，2004)。外国贷款人偏好外币贷款也是基于同样的原因，但是也受国内货币(抵押品)高估的因素所驱动。DelaTorre&Schmukle分析了与政府有关的时间不一致性和双重代理(al—agency)问题，指出政策的多变性可能导致稀释风险(dilution risk)和没收风险(confiscation risk)，所谓稀释风险是指新兴市场经济体主权政府作为本币债务的发放人，存在着通过较高的通货膨胀率来降低本币债务的激励所造成的风险。没收风险是指新兴市场经济体主权政府对金融合约在行政上所强加的强制性侵犯而带来的风险。稀释风险可以在不违反合约条款的情况下侵蚀金融合约的实际价值，没收风险来自于合约条款本身会被主权政府的法规所改变。因此，短期外币合约是理性贷款人和借款人之间的均衡结果。 在宏观层面上，大规模的货币错配对一个国家金融体系的稳定性、货币政策的有效性、汇率政策的灵活性和产出等方面会造成巨大的不利影响，甚至可能引发货币乃至金融危机(Goldstein&Turner，2005)。
1．货币错配使得一国金融系统变得脆弱，增加了金融危机爆发的可能性。Mishkin(1996)首先指出，正是由于企业和银行的收入与债务的币种结构不同引发了墨西哥的银行危机。Allen et al．(2002)通过分析新兴市场国家在20世纪90年代危机中的资产负债敞口，认为几乎所有的危机都伴随着严重的货币错配问题。在存在货币错配的情况下，本币贬值会产生不利的资产负债效应，导致借款企业净值大幅缩水，从而陷入财务困境，甚至破产。企业的破产会对银行等金融机构造成不利影响，进而导致一系列的破产，最后引发大规模的货币金融危机。研究90年代以来新型货币危机的学者们认为货币错配是引发货币金融危机的重要因素之一。Bun&认为在金融自由化和监管缺失的情况下，新兴国家资产负债表上的期限错配和货币错配相结合会导致短期外币债务和投资的内生积累，从而实际汇率升值。当发生实际的不利冲击时，同样的积累过程会反向进行，导致货币贬值，并引发货币危机或国际收支危机。此外，货币错配会与期限错配相互作用，并加剧期限错配，使金融脆弱性变得更为严重 (Bussiere et al．，2004；McKinnon，2005)。
2．货币错配还会在发生外部冲击时降低货币政策的有效性。在国际性经济衰退导致国外需求减少时，一国货币政策的正常反应是降低利率，刺激国内需求，并让本币适度贬值，以确保隔断国际经济衰退的影响。但是，在存在货币错配的情况下，如果调低国内利率，会引起本币贬值，而贬值将导致上述的金融脆弱性；如果通过提高利率来维持本币汇率，那么企业的财务负担会加重，总需求将下降，经济衰退可能会更严重。Jeanne&Zettelmeyer(2002)通过模型得到，私人部门资产负债表上的货币错配和期限错配制约了货币政策和财政政策应对自实现的资本账户危机的能力。
3．货币错配会对一国汇率制度的选择及汇率政策的实施带来困难。货币错配引起的金融脆弱性使得发展中国家虽然名义上实行弹性汇率制度，但实际上将汇率维持在对某一货币的一个狭小幅度内，形成了所谓的“浮动恐惧症”(fear of floating)。Haus— nlallrletal．(2001)和Ganapolsky(2003)发现货币错配程度与汇率弹性负相关。另一方面，由于这些国家一般都是实行出口导向型发展战略，在情况有利(如资本流入或贸易条件改善)时积累了较大规模的外汇储备，从而导致本币面临升值压力，但它们不愿本币升值，担心升值会损害其国际竞争力和导致外汇储备价值缩水，并对金融体系和宏观经济带来冲击，从而又陷入了“高储蓄两难”的困境。Eichengreen et al．(2005)通过实证分析发现货币错配与较高的国际储备正相关。这时，如果这些国家不能在降低货币错配方面取得进展的话，它们只能选择对美元保持高度稳定的软钉住汇率制度，或者只能采取激进的方法——即实行本国经济的美元化。
4．在出现外部冲击时货币错配会导致投资的收缩及产出的收缩和波动。货币错配与本币大幅贬值相互作用，会大大降低私人部门的净值和资信，进而导致投资和产出下降(Goldstein&Turner，2005)。货币错配会引起期限错配并恶化期限错配，使偿付约束更紧，导致债务结构更多地倾向于短期债务，因此面临风险的投资项目增加，造成产出波动加剧和投资收缩(Bussirre et al ，2004；Ranciere et al．，2003)。存在货币错配的情况下发生贬值时，政府将在维持固定汇率的成本(非贸易部门的通货紧缩和国内产出的损失)和放弃固定汇率的成本(国家信用的损失)之间进行权衡，但两种情况下产出都会收缩 (Bunda，2003)。Levy—Yeyati(2003)认为国内金融美元化与产出增长的波动性正相关。Calvo et s1． (2004)发现国内银行的美元化增加了资本流入突然中止的可能性。C6spedes(2004)发现在外债水平上升时，贬值具有不断增强的紧缩效应。 从微观角度来看，一个企业乃至一个家庭如果其资产与负债或收入与支出存在货币错配情况，那么其净值就不可避免地面临着汇率波动冲击的风险。但是，货币错配对企业的影响具有“双刃剑”效应。对于存在货币错配的企业，汇率变化会产生扩张性效应(贸易企业)和资产负债表效应(Magud．，2004)。如果扩张性效应大于资产负债效应，则对企业有利；反之，如果扩张性小于资产负债表效应，同时货币错配引起企业所支付的外部融资溢价上升，会导致许多企业净值和产出下降，进而无法偿还债务而破产。当然，货币错配对企业的具体影响还应考虑该企业货币错配的规模、企业的性质(是否为贸易企业)以及贸易企业的出口结构、贸易条件、收支的币种结构等其他因素。
更为重要的是，宏观层面与微观层面的货币错配的影响会相互作用。一方面，货币错配对微观主体的影响会传导至银行等金融机构(尽管它们本身可能并不存在货币错配)，并叠加和传导至宏观层面，造成整个金融体系的脆弱性，影响一个国家宏观经济的稳定。另一方面，货币错配在宏观层面的影响——如浮动恐惧(固定汇率制度)，导致企业不会将汇率风险内部化，从而货币错配不断积累。

㈤ 货币错配的识别和度量

鉴于货币错配对宏观经济和金融稳定及微观经济主体均具有重要影响，因此准确地衡量货币错配并对其进行监控就显得非常重要。国外金融学者们提出了一些初步的货币错配的衡量方法，在实践中具有一定的指导意义。
Ganapolsky提出用外币债务对外币资产的比率来衡量金融系统货币错配程度，如果这一比率大于1。则说明金融体系存在贬值风险。Arteta则构造了银行部门美元化的比率：(1)贷款美元化(私人部门美元贷款占私人部门总贷款的比率或私人部门美元贷款占银行总资产的比率)；(2)存款美元化(美元存款占总存款的比率或美元存款占银行总负债的比率)；(3)存贷错配比率f美元存款与美元贷款的差占银行总负债的比率)。
Goldstein&Turner认为短期外债对国际储备的比率(记为SFC/RES)和广义货币(M2)对外汇储备的比率(记为M2/RES)是预测是否发生货币危机的一个有价值的先行指标，可以作为测度货币错配程度的指标。同时。他们还构建了一个新的实际货币错配总额指标(Aggregate Efective Currency Mismatch。记为AECM)，计算公式为：
; NFCA<O (1a)
; NFCA>O (1b)
公式中的NFCA表示净外币资产，EXP(IMP)表示商品和劳务出(进)口总额，FC和TD表示外币债务和总债务。显然，在NFCA为负的情况下，NFCA(绝对值)越小、EXP越大或FC/TD越小，则AECM值越小，说明货币错配程度越小。NFCA为正的情况可做同样的分析。式(1a)中的负号为笔者所加，以使AECM大于0。
Eichengreen et a1．(2005)也提出了自己的货币错配衡量指标(MISMATCH)，计算公式如下：
； (2a)
式中RES表示外汇储备总额，OSIN表示原罪指标，其计算公式如下：
OSINi=max{1-i国以本币发行的证券总额/i国发行的证券总额}
分子包括以i国货币发行的所有证券，而不管发行者国籍是否为i国。显然，MISMATCH越大，说明货币错配程度越高。
Cowanetal指出，如果企业对其外币敞口进行了套期保值，那么将资产负债表上外币债务作为货币错配额可能会高估货币错配。因此。要准确地衡量货币错配水平，掌握资产、负债、收入流以及金融衍生品等的币种结构的全面资料是至关重要的(Arteta，Cowaneta1，Eiehengreeneta1，Goldstein&Turner，2005)。

㈥ 什么是货币错配请举个通俗的例子来解释，谢谢！

= =去看了下网络知道

恩 货币错配的定义比较多 这个定义比较好：
由于一个权益实体(包括主权国家、银行、非金融企业和家庭)的收支活动使用了不同的货币计值，其资产和负债的币种结构不同，导致其净值或净收入(或者兼而有之)对汇率的变化非常敏感，即出现了所谓的货币错配。

也就是说 一个主体（国家 企业 家庭都可以） 他的收入和支出涉及到2个货币。
举个例子 你们公司在做外贸生意 进口外国的设备在中国卖。加入美国人需要你们公司支付美元，并对你们进行赊销，那么你们欠了一堆美元的债，把这些设备卖出去，得到一堆人民币作为短期资本。这样，以美元计量的负债和人民计量的资本的差异，就形成了货币错配。

货币错配为什么不好呢因为它带来了风险，比如还是你们公司，如果人民币贬值了，那么你欠的美国债就变贵了。公司用人民币算的报表的净权益就减少了。这个就是风险。

拿国家来说，如果一个国家进口外国设备，欠了一屁股外币债务，那么自己的货币贬值的话，他们的外债就很严重了。

由于存在货币错配的经济体对汇率波动很敏感，所以一般推荐用期货对冲风险。

㈦ 一揽之货币

货币一篮(揽)子政策
package/wholesale Monetary policy

一揽子货币。

人民币对美元升值，当然和其它外币的汇率也相应调整。

中国过去的外贸结算和外汇储备，主要是以美元进行，这样就暗藏巨大的汇率风险。

为了改变这种局面，提出了“一揽子”货币政策，就是和多种货币保持汇率，以规避单一美元带来的汇率风险。

这样做是不是就万无一失了，在金融界争论很大，很多主要外币，和美元之间存在很大的汇率浮动。对于人民币而言，避免汇率风险的根本不在于与一揽子还是单一的国际货币挂钩，而在于它自身对于汇率波动的承受力。

国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松博士做客“新华访谈”时谈到，实施参考一篮子货币政策可避免汇率大起大落。

巴曙松说，人民币均衡汇率的一个参照系就是参考一篮子货币。这个观察期也是决策机构模拟、测算、观察一篮子货币，同时与市场逐步发现的均衡汇率之间做对照的一个过程。也就是说，一篮子货币也面临一个逐步完善、参考、观察的过程。

第二，实施参考一篮子货币进行调节的政策之后，汇率的波动实际上是变小了。因为篮子中货币之间的波动可以相互冲销，货币的在合理均衡水平的稳定能力比原来提高了，从而达到了降低波动幅度的效果。

第三，参考一篮子货币的一个重要意义是适应了国际货币金融多元化的趋势，体现了中国对于国际经济发展趋势的一个把握。现在来看，美元至少还有很大的贬值空间(1985年时，美国的贸易逆差占GDP的比重大概在3%，当时美元贬值38%，才逐步调节它的经济实现平衡；现在美国的贸易逆差占GDP的比重大概在5.5%；现在的贬值不到20%，因此理论上还有较大贬值空间)。

他说，这样一个不稳定的货币，如果继续把它作为货币体系的中心的话，对中国的经济的平稳增长是很不利的。一篮子货币实际上顺应了中国的贸易多样化的趋势，中国原来很多的“货币错配”就是因为盯住美元的这个制度形成的。

从经济学意义上来说，实施参考一篮子货币的政策，避免了汇率大起大落的干扰，从而保持了贸易部门的竞争力和主要出口市场的平稳。至于一篮子货币的构成，作为其中的关键，美元的比重不可能是完全简单的按照中美的贸易占整个贸易的比重来确定的。考虑到中美的贸易比重比较大，美元计价有传统习惯，加上外债和外汇投资美元占比较大，美元交易的流动性较好。

另外货币篮子中有相当的货币是盯住美元的，实际上美元在这个货币篮子中还是主导性的货币，巴曙松认为，至于权重的调整，将取决于我国的贸易和外商投资结构的变化，以及取决于我们参考的篮子中其他货币的变化趋势。而具体的构成比例并不是问题的关键。哪怕再复杂的货币篮子，在它公布一段时间之后，通过一系列的数据的回归，都可以测算出来。

一篮子货币实际上有助于化解了可能出现的投机压力，加大了投机资本的风险。由于主动权在央行手里，央行可以实施一定幅度的波动，可以干预，相对于固定汇率，浮动汇率显然应对投机压力的能力更强。同时一篮子货币实际上也提供一种将来应对投机压力时备选的汇率制度，在这种一篮子的汇率制度下，让本来对货币国的投机压力可以转换成对其他货币的投机压力。
参考答案http://..com/question/7767551.html?fr=qrl3

㈧ 一揽子货币政策指什么

货币一篮(揽)子政策
package/wholesale Monetary policy

一揽子货币。

人民币对美元升值，当然和其它外币的汇率也相应调整。

中国过去的外贸结算和外汇储备，主要是以美元进行，这样就暗藏巨大的汇率风险。

为了改变这种局面，提出了“一揽子”货币政策，就是和多种货币保持汇率，以规避单一美元带来的汇率风险。

这样做是不是就万无一失了，在金融界争论很大，很多主要外币，和美元之间存在很大的汇率浮动。对于人民币而言，避免汇率风险的根本不在于与一揽子还是单一的国际货币挂钩，而在于它自身对于汇率波动的承受力。

国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松博士做客“新华访谈”时谈到，实施参考一篮子货币政策可避免汇率大起大落。

巴曙松说，人民币均衡汇率的一个参照系就是参考一篮子货币。这个观察期也是决策机构模拟、测算、观察一篮子货币，同时与市场逐步发现的均衡汇率之间做对照的一个过程。也就是说，一篮子货币也面临一个逐步完善、参考、观察的过程。

第二，实施参考一篮子货币进行调节的政策之后，汇率的波动实际上是变小了。因为篮子中货币之间的波动可以相互冲销，货币的在合理均衡水平的稳定能力比原来提高了，从而达到了降低波动幅度的效果。

第三，参考一篮子货币的一个重要意义是适应了国际货币金融多元化的趋势，体现了中国对于国际经济发展趋势的一个把握。现在来看，美元至少还有很大的贬值空间(1985年时，美国的贸易逆差占GDP的比重大概在3%，当时美元贬值38%，才逐步调节它的经济实现平衡；现在美国的贸易逆差占GDP的比重大概在5.5%；现在的贬值不到20%，因此理论上还有较大贬值空间)。

他说，这样一个不稳定的货币，如果继续把它作为货币体系的中心的话，对中国的经济的平稳增长是很不利的。一篮子货币实际上顺应了中国的贸易多样化的趋势，中国原来很多的“货币错配”就是因为盯住美元的这个制度形成的。

从经济学意义上来说，实施参考一篮子货币的政策，避免了汇率大起大落的干扰，从而保持了贸易部门的竞争力和主要出口市场的平稳。至于一篮子货币的构成，作为其中的关键，美元的比重不可能是完全简单的按照中美的贸易占整个贸易的比重来确定的。考虑到中美的贸易比重比较大，美元计价有传统习惯，加上外债和外汇投资美元占比较大，美元交易的流动性较好。

另外货币篮子中有相当的货币是盯住美元的，实际上美元在这个货币篮子中还是主导性的货币，巴曙松认为，至于权重的调整，将取决于我国的贸易和外商投资结构的变化，以及取决于我们参考的篮子中其他货币的变化趋势。而具体的构成比例并不是问题的关键。哪怕再复杂的货币篮子，在它公布一段时间之后，通过一系列的数据的回归，都可以测算出来。

一篮子货币实际上有助于化解了可能出现的投机压力，加大了投机资本的风险。由于主动权在央行手里，央行可以实施一定幅度的波动，可以干预，相对于固定汇率，浮动汇率显然应对投机压力的能力更强。同时一篮子货币实际上也提供一种将来应对投机压力时备选的汇率制度，在这种一篮子的汇率制度下，让本来对货币国的投机压力可以转换成对其他货币的投机压力。
这个已经很详细了 不用解释了

㈨ 人民币错配额度 外汇错配额度 有什么关系

利：
一，调节国际收支，保证对外支付。当国际收支出现逆差时，可以动用储备予以弥补，虽然这只是一种临时性的措施，但是它为准备其他调节措施争取了时间;
二，干预外汇市场，稳定本币汇率。当外汇市场外汇供大于求时，一国货币当局如中央银行，在外汇市场上购买外汇以阻止本币汇率的过度上升。当外汇市场外汇供不应求时，又可以卖出外汇，以防止本币汇率的过度下跌;我国目前就成功用此方法维持人民币稳定，避免其大幅升值。
三，维护国际信誉，提高对外融资能力。国际资本流动频繁是当今世界的一大特点，资金是否流入某一国家，往往取决于投资者对该国资信的评估，外汇储备充裕的程度是一个重要的评估指标;
四，增强综合国力和抵抗风险的能力。外汇储备的增加也就是一国对外清偿能力和综合国力的增强。可以防范热钱撤逃带来的危机，可以防范外国金融集团对我国的影响。