礦機挖礦投資的安全邊際

Ⅰ AUV公鏈的機制是怎麼樣的

AUV公鏈採取了活性證明機制的共識機制，所有數據默認公開，通過其公共性來產生自己的安全性

Ⅱ 挖比特幣真的能賺錢嗎

比特幣價格突突的漲，曾經離場的老礦工隊伍們又開始返場了，不少新人也湧入了挖礦業，不過價漲了，比特幣的挖礦難度也在漲，現在挖礦怎麼賺錢？
------說說比特幣的挖礦成本------
任何事情想要賺錢，第一個要考慮的就是成本，收益大於成本才是值得干一票的事情，比特幣多少錢大家都知道，那麼我們就來算算成本。
1、礦機成本：比特幣的「編號」是一個解題過程，單靠人腦根本算不過來，這就需要挖礦的人來購買礦機不停的算，礦機越多，算力就越強。
2、電費：礦機都是大功率的「吃電大戶」，有多耗電呢？這么說吧，目前比特幣、以太坊挖礦消耗的電量，已經超過約旦、冰島、利比亞等小國家，在全球所有國家和地區中，排名第71位。電費貴的你想哭。
3、放置礦機的場地租金：因為礦機非常耗電，普通民居的供電負荷根本無法保證，因此挖礦必須要單獨租一處商用場地，租金要比普通民宅貴很多。
4、運營成本：為了保證算力，大功率的礦機需要24小時工作，這就需要有人隨時維護，在礦機出問題的時候進行維修，僱人就需要成本；同時，礦機很嬌貴，太熱太冷都會歇菜，這就需要風冷水冷保溫措施來幫助礦機運轉，這又是一筆支出。
5、礦機更新成本：由於比特幣是越來越難挖，一個月前還很能挖的機器可能今天就挖不出來什麼了，市場上也會同時推出更大算力的礦機，原來的礦機立刻就不值錢了，如果想要保持算力，就需要再重新購買礦機。
上述的比特幣挖礦成本都是有一個邊際效應，也就是體量越大，相應的成本也就會越低，於是，一些超大型的礦場建成了。
礦場挖到的比特幣會進入礦池，由所有參與人一起分配。大型的礦場都會建立在人工和電費都很便宜的地方，比如傳說中的礦工天堂——委內瑞拉，或者氣候適宜，電費便宜的冰島。
至於成本，每個人都會不同，我們來看看一個平均數：2017年研究機構Elite Fixtures的數據顯示，在目前挖礦的115個國家中，委內瑞拉最便宜，為513美元，而韓國是最貴的，為26170美元（所以在韓國挖礦妥妥是腦袋被驢踢了）。
中國的挖礦成本3172美元，算是115個國家中相對比較低的，不過這個成本是個平均值，建立在低電價的大型礦場肯定要低得多，如果你是一個單乾的獨行俠，這個成本肯定要大幅上漲。
言而總之，如果你確實還想靠挖礦賺錢，首先，除非你財大氣粗，自己就能搞一個上千台機器的礦場，否則最好能加入一個礦場一起挖，雖然挖到的幣要一起分，但是因為能夠大幅降低成本，提高算力，長期來看還是合適的。
其次，不管是自己挖還是加入礦場挖，一定要選電費便宜的地方，首選水電資源豐富的城市，因為水電是目前國內最便宜的發電來源。

Ⅲ 安全邊際是什麼意思分享巴菲特的投資理念

股神巴菲特說過，投資中最重要的事就是不虧損，那麼怎樣才能做到不虧損呢？他老人家給出的一個答案是留出一定的安全邊際。那麼，安全邊際是什麼意思？下面就來簡單聊一聊。

安全邊際是什麼意思？
巴菲特的觀點認為，預留一定的旁肢安全邊際可以降低投資的風險，巴菲特的老師、價值投資理念創始人格雷厄姆也提到過，投資減少虧損的秘密只有四個字，那就是安全邊際。
那麼什麼是安全邊際？簡單來說，安全邊際是就是股價低於上市公司內在價值。如果這家上市公司每股股票內在價值為10元，但是當前的股價是8元，那麼中間差的2元就是安全邊際。
股票是一項高風險投資，如果安全邊際足夠大，說明這只股票被低估，投資它也就越安碧啟返全。如果股價高於上市公司內在價值，或者股價不夠低，那麼這時候投資股票就沒有安全邊際，比較危險。
大家都知道，股票市場什麼都可以能發生，有時候看著好端端的個股，碰上個股黑天鵝事件，或者股市整體的悔飢系統性風險，投資者哭都沒地方哭。
不僅如此，我們做投資決策時還有可能判斷錯誤，如果買入時考慮了安全邊際，那麼我們就相當於擁有了一個安全墊，即使判斷出錯，也能保證買入價格比較便宜，賺取不錯的回報。
好了，關於安全邊際就介紹到這里，希望對大家有所幫助。溫馨提示，股市有風險，投資需謹慎。

Ⅳ F_L幣有價值投資嗎

FIL幣有價值投資
目前在分布式儲存的賽道上已經有眾多巨頭包括華為、騰訊、阿里巴巴等開始布局，而作為這個賽道的絕對老大，FIL幣的投資方更是包括紅杉資本，DCG集團，灰度基金等，我們都知道能夠被紅杉、騰訊、華為看中的並投資的項目絕對是不會差的，強大的信用背書和獨特的價值體系，給FIL幣充分的支撐，這是決定了它不會就此崩盤曇花一現的決定性因素，從這點上看FIL幣未來的空間增長是非常大的。FIL挖礦獨特的線性釋放機制和540天的挖礦周期，這兩點保證了它的幣價不會有大幅度的波動，且市場上流通的幣數量一直都是在一個可控的狀態之下。也就是說它的流通量是比較少的，正所謂物以稀為貴，這一點又會反過來推動價格的上漲，現在的價格可遠遠沒有體現它應該有的價值，我預測在兩年之內它的價格達到5000元一枚是綽綽有餘的。
首先需要去了解什麼是價值投資，投資大師格雷厄姆在《證券投資》一書中談到，價值投資是以資產的價值以下的價格進行投資，留出足夠的安全邊際，而安全邊際的使命是建立一個緩沖區域，來抵禦市場變化等等帶來的風險波動。
FIL幣到底是什麼？FIL幣作為IPFS的激勵機制，共發行20億枚，分配給礦工的有55%，而當前FIL幣總流通量僅有1億余枚，即還有約10億枚FIL幣正待挖掘。而IPFS作為過去幾年最好的分布式系統思路，同時也被認為是最有可能取代HTTP的新一代互聯網協議。

Ⅳ 比特幣是什麼意思顯卡怎麼挖礦

比特幣起源

想完全了解比特幣的起源，不得不提現有的金融體系。

眾所周知，貨幣本身是不存在價值的。起初人類採用以物易物的方式進行交易，但有諸多不便，很難換到自己所需要的物品。於是貨幣應運而生，通過貨幣這一中介，可以將不同物品按稀有程度進行定價，簡化交易流程。

雖然貨幣交易好處多多，但也有一個致命的缺點，那就是中心化。全世界現有貨幣100%是國家央行發行或者廢除，普通人無法參與貨幣發行亦或者是央行帳目。如果央行不斷的發行貨幣，將會將人們手中的貨幣不斷稀釋，降低貨幣購買力。

為了解決此問題，比特幣之父中本聰於2009年提出去中心化概念，也就是說將貨幣發行在開源軟體以及建構其上的P2P網路，打造一個去中心化的支付系統。很多讀者看到這又不明白了，什麼是去中心化？什麼是P2P網路？

我們以國內流行的微信支付舉例,微信雖然和比特幣同為虛擬支付系統，但微信的每一筆交易都要在銀行系統中進行，銀行便是微信支付的中心。去中心化即是點對點交易，不受任何其他因素影響。

P2P網路更好理解，P2P是peer-to-peer的縮寫，就是「夥伴對夥伴」，也稱之為對等網路。比如你通過愛奇藝下載一個電影，就是從愛奇藝伺服器將電影傳輸至你的電腦；而如果你從P2P資源下載一個電影，便是從其他已有此電影資源的P2P用戶電腦中下載，並且如果其他P2P用戶需要此資源，也可以從你的電腦里下載。

比特幣就像這部電影，它不是像央行一樣存在中央伺服器中，而是存在於世界上億萬的電腦之中。自發行後，理論上沒有任何人可以控制比特幣數量，也無法通過大量製造比特幣來人為操控幣值。基於密碼學的設計可以使比特幣只能被真實的擁有者轉移或支付，安全性極佳。

比特幣是怎麼產出的？

首先我們來了解一下「區塊鏈」，比特幣的核心原理是「區塊鏈」，每一個區塊對應一個帳單，將所有的區塊鏈接起來就是區塊鏈，任何交易信息和轉賬記錄都記錄在區塊鏈中。要注意的是區塊鏈存在於整個互聯網中，所以任何比特幣持有者都不擔心比特幣遭受損失。

每隔一個時間點，比特幣系統會在系統節點上生成一個隨機代碼，互聯網中的所有計算機都可以去尋找此代碼，誰找到此代碼，就會產生一個區塊，隨即得到一個比特幣，這個過程就是人們常說的挖礦。計算這個隨機代碼需要大量的GPU運算，於是礦工們采購海量顯卡用以更快速的獲得比特幣獲利，這也是近期顯卡缺貨的重要原因。

有人說那這樣比特幣不就會越來越多，最後完全沒有價值了嗎？中本聰當然也想到這個問題，這里比特幣系統還有一個機制：那就是比特幣具有總量有限，前4年總額將產生10,500,000 BTC，每隔4年產出數額減半，在第4年至第8年會產生5,250,000 BTC，第8至12年則只有2,625,000 BTC，如此類推。到最後，總共產生的比特幣數量為接近21,000,000 BTC。

回答後一個問題，說說我知道的情況。為什麼用顯卡挖礦，因為是大量數據運算（需要下載的賬單資料庫大小已經超過20個G了），單個主板CPU速度太慢，而且運算不需要額外的多餘的顯示屏，所以用十幾個高端顯卡並聯進行運算，網上有現成的礦機出售，不過現在的形勢，是十幾天礦機就落後了，需要更新。---------原因是挖礦速度快了，為保證每天全世界產生的比特幣數量不變，程序會自動提高數據運算難度，你的運算工具就顯落後了。組合顯卡礦機運算，最大的問題也是挖礦成本，就是電，機器運行和機房冷卻，消耗大量的電能，電費驚人。如今幾個十幾個礦工聯合租用場地，一般把廠子設在南方水電站附近，原因是電站棄水可以發電，因為不上電網成本很低，電價就低，電廠的人還能撈外快。

官方一點這樣說：

比特幣（BitCoin）的概念最初由中本聰在2009年提出，根據中本聰的思路設計發布的開源軟體以及建構其上的P2P網路。比特幣是一種P2P形式的數字貨幣。點對點的傳輸意味著一個去中心化的支付系統。

但是簡單一點怎麼說？我這里忽略很多很多復雜的知識，就是為了讓大家簡單的了解一下，如果想更加深入的話，需要大家去看書。

不過如果你是想靠幾百字就弄懂了是不可能的了。

簡單版本：

比特幣是虛擬的貨幣。比特幣是依靠在區塊鏈技術的。

我們先要明白區塊鏈是什麼？是分布式的賬本？怎麼分布式？假如你有一個賬本，記錄過去十分鍾的這個社區的交易。十分鍾之後又有另外一個人把你的賬本復制過去，並且又更新記錄新的過去十分鍾的人交易，順便把剛剛的新的記錄告訴你，讓你記錄在本子上。每過十分鍾就有一個新的人來，開啟一個新的賬本。

如果你想修改賬本，就需要經過超一半的人同意，基本上就是不可能，同時你的本子丟了也關系，因為其他人的還在。

那麼為什麼要幫它們記賬？因為如果你記賬之後，你就會獲得收入，每一次獲得這一次記賬權，你就獲得了比特幣。

所以比特幣就是這一個網路的虛擬貨幣。

挖礦是什麼？就是為了爭奪記賬權。它的原則很簡單，採用工作量證明原則。多個礦工通過機器運算，尋找一個合適的哈希碼。最快獲得合適哈希碼的就是獲勝。

獲取哈希碼只能通過枚舉法，顯卡的並行運算能力非常強大，適合這種運算，所以礦工用顯卡來挖礦。

比特幣的瘋狂，還在延續。

在經歷了8月初的硬分叉後，比特幣就猶如被打了雞血一樣，再次開啟了「火箭升空」模式。直接從8月1號的19050元不斷飆升，目前的價格已經升到了29500元（聚幣網價格）。兩周內的累積升幅已非常直逼50%。

在這個過程中，人們還在不斷重復那個已經問了快8年的兩個問題：比特幣究竟能漲多高？下一次比特幣大跌會在什麼時候出現？但過往事實也證明，無論悲觀還是樂觀，回答這兩個問題的人幾乎都被打過臉。

但有一個基礎問題還是可以繼續追問，造成這次比特幣「火箭升空」的主要原因是什麼呢？

稀缺性依舊是基礎

文主注意到，作為一整波「虛擬貨幣」風潮開始的源頭，以及區塊鏈、虛擬貨幣運行規則等相應制度成為現實的第一落點，2009年誕生的比特幣相比傳統金融依舊是具有「稀缺性」的。

這其中包括了區塊鏈技術本身，比特幣本身的挖礦系統設置，甚至是比特幣在整個「虛擬貨幣」風潮中首先登場而占據的市場規模優勢。你甚至可以這樣說——虛擬貨幣可以分為兩類，一類是比特幣，另一類不是比特幣。

這種獨立於傳統金融體系的稀缺性，就像一塊磁鐵，不斷吸引著更多人將錢投入這個「熔爐」。他們的理由或許是投機、是嘗試，甚至是賭上身家。

文主還發現來自市場研究機構的Standpoint的研究員Ronnie Moas為此專門發表了一份122頁的研究報告。他自己的結論是：在2018年來臨之前，也就是在僅剩的5個月不到的時間里，比特幣將達到33370元，約合5000美元。Moas給出的理由也很簡單：「目前世界上全部流通的股票、債券、黃金和現金總值超過200萬億美元，其中一小部分終將通過各種方式進入比特幣和其他虛擬貨幣的市場。」根據這個理由，他還給出了未來最終比特幣市場可能的估值——2萬億美元。而目前，這個數字僅為560億美元，按這個估算的差距還有35倍。Moas甚至這樣來形容現在的比特幣市場：「我們正在看一場90分鍾的足球賽，但實際上目前才剛開場15分鍾。」

除了稀缺之外，還有啥原因？

稀缺性確立了之後，決定比特幣價格波動的就是資產，或者說是資產背後人們投入其中的「程度」了，搜索引擎中的熱度可以說是最好的指標。

國外比特幣玩家Chris Burniske就將比特幣的價格走勢將Google Trends（Google搜索熱度指數）結合到了一起，然後發現了一個非常有趣的結果：當越來越多人搜索「比特幣」的時候，比特幣價格也會隨之提升。而且這兩者之間的關聯性越來越高。

一些短期原因或許也應該計入在內：

暴漲了，那回落還遠么？

正如蹺蹺板一般，各種人為介入的金融系統都會有其自己的波動性存在。在各種暴漲之後往往緊跟著的都是暴跌。

對此Burniske也給出了一個他自己的指標：如果比特幣在30天內價格翻倍，那麼這段時間就可以直接稱為「泡沫期」。而按照這個指標來衡量，比特幣最近一個月內的價格增長實際已經達到了215%，毫無疑問已經是「泡沫期」。

究竟這些規律是否會在接下來的一段時間內出現？沒人知道。但就從今年4月至今接近400%的升幅來看，比特幣快速回落的可能性還在不斷變大。而這次回落也必將成為影響幅度最大的一次回落

大白話，撈干貨！

一次性解釋清楚所謂分布式記賬系統與區塊鏈的意義。

挖礦不是真的挖礦石，是算力是試錯，是安全。

比特幣價值的來源？泡沫會不會破？

關鍵詞：記賬，區塊，算題，價值，共識，信任，泡沫。

第一，虛無縹緲，天才想法，創新記賬

到底什麼是比特幣呢？就是一個叫中本聰的人，當然這個人到底是誰，現在也不知道。是一個人還是一群人也不知道。他搞了一個想法出來，一種是全新的創意。

這句話大家應該都聽過，比特幣是一種分布式的記賬系統。

什麼意思？分布式是相對於中心式來說的，什麼叫中心式的記賬系統呢？那就是比如銀行這種系統，你把你的銀行卡里的錢轉給了張三，於是銀行就在他的信息中心會做一筆會計的記賬記錄，你轉了一筆錢給張三，這叫中心式的記賬系統。只有中心可以記，別人不能記。

而分布式的記賬系統是什麼呢？分布式的記賬系統就是大家都可以記，你也可以記，我也可以記，所有人都要在一段時間內把所有的交易記錄打包放到裡面。比特幣的演算法規定就是十分鍾記一次賬。

每一次記賬打一個包，這個包就相當於一個區塊兒，你把這個包打完之後，別人會在下一個十分鍾生成下一個區塊，然後接到你這個區塊之上，大家想想這像不像一個鏈子，一串鏈子，像不像所謂的區塊鏈，用來記錄數據，只要這個鏈子足夠長，這就構成了一個所謂的區塊鏈。

這時候有兩個問題，第一，人們為什麼要打包區塊？第二，安全性怎麼保證，假賬錯賬怎麼辦？

打包區塊的好處，第一個就是你可以獲得獎勵，這個獎勵就是所謂的比特幣，其實也是虛幻的，就是個想法。而這個數量呢每過四年就會減半，這樣總體算來，最後總的比特幣的數量大約就是2100萬枚。

第二就是如何保證賬務記錄正確，如何保證沒有假賬錯賬，這是因為他的記賬是可以追溯，還是競爭性。

如果你記錄錯誤，你多重支付或者你瞎記。那後面別人的賬和你的賬就對不上了，這樣你就暴露了。大概通過這種方式就保證了比特幣的安全性，准確性。那麼全網上最長的那個鏈s就是准確，真實和安全的，這就是分布記賬的好處，誰也無法篡改。

說了這么多，總結一句話，比特幣就是你獲得的一種獎勵，這種獎勵就是你在分布記賬中進行一次模塊記賬所獲得的東西，同時由於區塊的連接性，公開性，競爭性和數學方程的算力安全性，那麼你就可以保證這種記賬方式的准確，比特幣的安全。

第二，挖礦其實是在算題

挖礦究竟是什麼意思呢？剛才我們說了比特幣的基本原理，比特幣的數量，比特幣的記賬方式，以及比特幣的安全性，現在我們要說一說究竟誰有資格來記賬。這就是挖礦的意思。

記賬的資格誰有呢？答案是能夠算得了數學題的人，這就是挖礦的意思，當你解出來一個方程組的解，那你就可以記賬，注意這個方程組是非常難算的，它是一種叫做哈希方程的東西。

這種方程的特點是你知道了x可以求出y，但是你知道y反解不出x，那你怎麼才能知道x呢？

那就是一個一個去試，這就是挖礦的意思，挖礦並不指的是拿一個鋤頭，而指的是計算機的算力。CPU一個一個往裡試數字的速度。

簡單說，如果你能算出一個解，你就有了打包的資格，你把這些數據打包完了之後呢？向全網公布，沒問題，你就可以獲得比特幣的獎勵，所以你既可以說比特幣就是方程組的解，也可以說比特幣是這些獎勵，差不多就是一個意思。

第三，價值的來源，大家的信任

我之前有篇文章提示大家在16000，17000美元的時候買入比特幣，現在我一回頭看自己都嚇了一跳，已經漲到29000了，很多人就在問我，為什麼比特幣會這么值錢，比特幣的價值到底來自哪裡呢？他不是一個虛無縹緲的想法嗎？

比特幣的價值大約來源於這樣幾個方面。

一是安全性，二是共識機制，三是數量的稀缺。

第一個根據我前面的介紹，大家發現比特幣想要破解是很難的，想要出錯也是很難的，因為哈希方程式很難解出來的，你有了這樣的算力，那你就可以進行這樣的打包。同時打包的時候你也可以避免記賬的錯誤，這樣它的安全性就非常高，當一個東西不容易錯的時候，那他的就有了價值的基礎。信任是一切價值的基礎，當你篡改不了，當你非常正確，當你技術高超的時候，人們就會信任你。

這就像是最早的微積分，他雖然也是個虛無縹緲的東西，但是用它就可以算加速度，可以算邊際，可以解決生活中的精密計算問題，那麼這個東西盡管它沒有實物的形態，但卻也非常值錢，如果你學會了，考一個好大學，你也可以出來掙錢。

再比如，很多人說比特幣這種貨幣並沒有國家信用的背書，為什麼他有機會成為貨幣或者投資品？

關鍵就在於它的信任來源於技術。你想想飛機為什麼能在天上飛，是因為國家的信用保證嗎？不是的，是因為流體力學，是因為空氣動力學的支持，是因為科學的知識，科學就是底層的邏輯帶來的一種方法論，它的信用價值也非常高。甚至不需要國家信用的保證。

第二個就是數量的稀缺，比特幣的獎勵每4年會減半，比特幣的總數就只有2100萬枚，一個東西的價值來源大約就是兩部分，第一是要稀缺，第二是要大家都想要，大家都信任。

比如方便麵就不可能賣得上價錢，因為你一天最多吃五包，我一天可以生產20包，那這種東西怎麼值錢呢？而鑽石呢，鑽石這種東西，你說它有多大用吧？也就那回事，但是因為它稀缺，稀少。那大家就會覺得他很值錢。

第三就是共識機制，也就是說要很多人都相信他，很多人都想要他才行，你想想。3個黃的雞蛋也不多，一隻眼睛的蛤蟆也不多，為什麼大家不想要呢？或者說價值沒有那麼高呢？

這就是一種共識機制。說到這里，我想起以前我第一次喝啤酒的時候，那個味道跟馬尿一樣，實在是太難喝了，要吐了，我們都管他叫泔水。

但是現在呢，由於各種各樣廣告的忽悠，由於大家都說什麼冰爽什麼麥芽香，其實我實話實說，沒有喝可樂好喝。但是不斷的這種刺激，不斷地形成共同理念，他的價值就被顯露出來的說句不好聽的，當所有人都說他是對的時候，他可能就真的就對了。

第四，比特幣的泡沫會不會破，什麼時候會破？

首先我想說，泡沫在一定時間內和價值是一個意思。你說比特幣不值這個錢，但是它越漲越高，已經長了很多年吶，你在說它是泡沫，那就沒有什麼意思了。

從更長的時間來講，人類會毀滅地球會爆炸，所有的一切的美好的東西都將不存在，但是不是所有的東西都是泡沫呢。顯然不能這樣看，還是那句話，在一段時間內，價值就是泡沫的意思。

那什麼時候比特幣這個泡沫會破呢？他當然會破，只不過破裂的時候是有嚴格的邏輯和原因的。

那就要從我剛才所說的比特幣的價值來源入手，比如說它的共識機制，比如說人們對他的信任，比如說大家都覺得他會漲的這種信念和投資價值。

那什麼時候這個價值會破？比如說有人能夠破解比特幣，比如說比特幣記賬不再安全，不再能夠給大家提供一個稀缺的保存手段，那麼比特幣的泡沫就會破。

還有一種情況，就是人們對於比特幣的追逐變到了別的東西身上，比如說有別的技術創新，大家可以拿資金，拿資源，拿負債去買別的東西，投資更新的 科技 產品收益率更高，那比特幣可能就會被競爭掉，它的泡沫就會破滅。

很多人都詬病日本的房價泡沫破滅，卻不知道日本的經濟在衰落之後，整個亞洲其他國家也在崛起，特別是中國崛起讓資金已經不用再在日本本國待著，而是可以出海掙錢，導致了日本房價的泡沫。

一句話，泡沫要麼是自身有缺陷破滅的，要麼是有更好的東西把它競爭下去的，他不會自己破掉。當有東西超過比特幣的時候，當比特幣自身的缺陷被人發現的時候，比特幣的泡沫也就會破掉。

結論。比特幣其實是一種天才的想法，一種分布式的記賬系統，一種獎勵的方式，它的安全性很高，不容易破解，還具有稀缺性。

挖礦的意思其實是算方程組帶數試錯的意思。挖礦的能力其實就是你的算力，這只是一種比喻，當你挖礦得到了獎勵的時候，你就可以獲得相應比特幣的獎勵，比特幣，挖礦，數字貨幣，區塊鏈。這些東西本質都是沒有實物形態的，只是天才的想法。

比特幣的價值來源於人們的共識機制，來源於人們對技術的信任，來源於他自身的稀缺性。信則有，不信則無，所有人都信，那就是對的。

要想讓這個泡沫破滅，要麼他自身出現嚴重的問題被人攻陷，被人抓住把柄，要麼就是有更好的東西，能夠競爭過它，形成更強的共識機制，技術更加高超，收益更高，那這個泡沫泡沫就會破滅。不然在任何一個時間段內，泡沫就和價值是一個意思。

比特幣是一種虛擬貨幣，他總量是開始就設定好的，所以不存在通貨膨脹。

比特幣就像礦石一樣，被埋在數據的大山裡，你需要用電腦來開發比特幣，顯卡越好，你電腦性能越好，采礦效率越高。但比特幣想礦石一樣，越開采越少，越需要花更多的時間來計算開采，投資成本越來越高，如果是小白，建議不要采比特幣了，直接買比特幣等升值就好了么

比特幣是一種虛擬貨幣。

它是一種P2P形式的數字貨幣。點對點的傳輸意味著一個去中心化的支付系統。與大多數貨幣不同， 比特幣不依靠特定貨幣機構發行， 它依據特定演算法，通過大量的計算產生，比特幣經濟使用整個P2P網路中眾多節點構成的分布式資料庫來確認並記錄所有的交易行為，並使用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環節安全性。

基於密碼學的設計可以使比特幣只能被真實的擁有者轉移或支付。 這同樣確保了貨幣所有權與流通交易的匿名性。

比特幣與其他虛擬貨幣最大的不同，是其總數量非常有限，具有極強的稀缺性。該貨幣系統曾在4年內只有不超過1050萬個，之後的總數量將被永久限制在2100萬個。

比特幣可以用來兌現，可以兌換成大多數國家的貨幣。使用者可以用比特幣購買一些虛擬物品，比如網路 游戲 當中的衣服、帽子、裝備等，只要有人接受，也可以使用比特幣購買現實生活當中的物品。

比特幣挖礦

比特幣是由挖礦產生的 ，比特幣挖礦通俗點說就是利用你的硬體設備計算SH265演算法的數學難題，確認網路交易，保證整個網路系統的安全，作為獎勵比特幣系統會根據礦工貢獻算力的大小給與一定的比特幣獎勵。

比特幣挖礦經過了三個階段（CPU、GPU、ASIC）

CPU：就是利用我們普通的電腦進行挖礦。

GPU：就是利用顯卡進行挖礦，也就是我嗎經常說的燒顯卡挖礦。

ASIC：ASIC是一種專門為比特幣挖礦設計的集成電路。 自從2012年阿瓦隆生產出世界上第一台ASIC礦機，比特幣挖礦就被徹底的顛覆了。目前，已進入ASIC專業挖礦階段，阿瓦隆礦機也已經更新換代了三代，阿瓦隆四代晶元據說很快也將問世。

西方一些發達國家對比特幣的態度相對寬松，發展中國家則相對嚴格， 中國目前只承認比特幣的商品屬性，但不承認比特幣的貨幣屬性。 由於比特幣交易很難被跟蹤，因此比特幣可能會被用於洗錢、恐怖融資等非法活動，因此，大部分國家對比特幣保持謹慎的態度。

我們來說點簡單易懂的。

比特幣的挖礦共識機制是POW，POW是工作量證明，比特幣礦機通過計算哈希值，來確定新的區塊由誰來主導，這個時候就要由工作量證明來體現區別，比特幣的哈希值，是每個機器都能一次算出來一個值，但是不一定這個值就是最符合標準的，所以單位時間內誰算的次數最多誰的機會就越大。

顯卡提供的是計算能力，大量的計算可以給你更多的可能性，所以就有了大家瘋狂買礦機，並且必須要加入礦池才能挖礦的原因。Hubox研究院——給你帶來最簡單的區塊鏈知識。

1.比特幣的本身是包裝到完美的虛擬幣，2.比特幣的目的是暗度陳倉，通過明面上的比特幣交易，悄悄的進入目的國或地區。在不被監管的前提下洗劫一番，再通過明面上的比特幣交易，悄悄的走，高明人發明的高明的物種。3.有這個前提，所以比特幣兌換現實貨幣的價格一定要高，否則不能實現巨大資金的轉移。所以比特幣在人為和物誘的引導下不斷攀升。4.即使國內完全禁止了平台交易，在國外一定會繼續，因為不是所有的國家都發現問題。坑不了你還可以坑別人。而你帶著辛苦挖來的或抄來的比特幣去國外交易完全可行，必然是虛擬幣去真金白銀回來，畢竟監管真金白銀要比監管虛擬幣成熟。[酷拽][酷]

Ⅵ 再讀《聰明的投資者》(7)

安全邊際是穩健投資的主線

本書的第20章，也是巴菲特推薦的章節，題目是「作為投資中心思想的『安全邊際』」。

"安全邊際"的英文原文為Margin of Safety，也有書將其翻譯為「安全性」，但從信達雅的角度來看，安全邊際顯然更勝一籌。相對而言，本章的第一小節的部分內容比較難以理解，好在這並不會影響對於本章主要思想的理解。

正如格雷厄姆在本章一開始所講，無論是明確的表達，還是間接的陳述，安全邊際始終是《聰明的投資者》一書中的主線。而在閱讀本書的前面章節時，我們評價格雷厄姆的投資策略相對保守時，其實是因為格老預留了足夠的安全邊際而已。

格雷厄姆推薦跡嫌鍵的投資組合是由高等級債券、高等普通股和其他股票構成的。

在選擇債券時，格雷厄姆提出「鐵路公司的（稅前）利潤至少應該在該公司總固定費用的5倍以上，並且連續幾年保持這樣的業績。」，這樣的要求，可以保證即使未來公司利潤下降，只要不超過80%，從理論上可以保證公司能夠正常支付債券的利息，因此可以說針對債券利息預留了80%的安全邊際。

根據資本資產結構理論，企業價值（EV）=股權價值+債權價值。因此，格雷厄姆在書中講到，如果企業1000萬美元的債務，而企業價值是3000萬美元，由於債權的求償權在股權之前，所以2000萬美元的股權價值就天然的構成了債權的「緩沖價值」，而這部分股權的緩沖價值就是債權的安全邊際。

因為股權價值與平均盈利能力相關，而平均盈利能力和利潤及費用相關，所以 企業價值中超出債權價值的差額（本金的安全邊際）和利潤超出費用的差額（利息的安全邊際），在大多數情況下，所帶來的結果是一致的。

極端情況下普通股的安全邊際

從債券推及普通股，格雷厄姆認為使普通股具備安全邊際的第一種情況是：

同時，格雷厄姆也提到上述情況出現的時間： 「1932年-1933年股價低迷時期，一些財務實力很強的工業企業就處於這種地位」 。

換句話來說，這種安全邊際基本上是可遇而不可求的。對於前述的結論接受起來沒有難度，但是對其所描述的情況理解起來卻比較難。

我的理解如下：公司發行債券的利息水平取決於公司的財務狀況和盈利能力，如果以公司的財務狀況可以成功發售年利息為8%的高等級債券的話，意味著該等財務狀況對應普通股的估值應該高於12.5倍（100/8,同等財務姿巧狀況下，股票應該享受風險溢價），而股票的售價低於債券的價值，大致的意思應該是估值低於12.5倍。

所以，股票價格時低估的狀態，因此才有後半句所描述的安全邊際的存在。

接下來，格雷厄姆舉了National Presto工業公司的例子。 「1972年，該公司股票的總市值為4300萬美元，由於公司近期的稅前利潤為1600萬美元，因此能夠輕易的支持這部分股票的價值。」

假設公司所得稅率為40%，NP公司的市盈率也不到4300/(1600*60%)=4.5倍，所以此時買入公司股票具有充足的安全邊際。這個理解是否正確呢？希望有興趣的朋友可以提出自己的理解。

一般情況下普通股的安全邊際

在一般情況下，格雷厄姆認為普通股： 「其安全邊際表現在預期的盈利能力大大高於債券現有的利率。」

正如我們前面所講，在描述普通股的安全邊際時，格雷厄姆依然將債券的的收益率作為比較錨點。但是，在這個表述中的「 大大高於 」的具體標準是什麼呢？格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中並沒有明確說明。

但是，在1976年，格雷厄姆去世前，接受《金融分析師》雜志巴特勒采訪時，更加明確的表達了股票具備安全邊際的標准：

所以，一般情況下，格雷厄姆認為 「普通股的盈利收益率是高等級債券利率2倍時，普通股投資才具有安全邊際」。

如果以此來指導我們現在投資者碰的話，我們用十年期國債利率代替AAA評級債券，目前十年期國債利率為3.15%，對應普通股盈利收益率為6.3%，對應的市盈率為15.87倍。也就是說，按照格雷厄姆的標准，以當前的債券利率來看，市場整體的市盈率在15.87倍時，進行股票投資具有很大的安全邊際。

上面給出的是結論，格雷厄姆也詳細的解釋了為什麼按照這個標准可以產生安全邊際。假設股票的盈利收益率為9%，債券的利率為4%，以債券收益為錨點，則股票收益率高出債券利率的這5%收益，在10年之內，可以達到股票購買價的50%，而這一部分收益就構成了非常可靠的安全邊際。

在格雷厄姆看來， 安全邊際的本質是不必對未來做出准確的預測。

正如前面提到，無論是債券還是普通股，其安全邊際的來源都是基於對公司未來盈利能力的預測。而無論是機構投資者還是普通投資者，都會存在預測不夠准確的情況。當安全邊際足夠大時，即使預測有偏差，也會使投資者不會因為時間的變化而遭遇風險。

巴菲特曾經講過「模糊正確好過精確的錯誤」的觀點。在我看來，上述觀點的成立，應該是建立在有足夠的安全邊際的基礎上的。

按照上述的標准，格雷厄姆認為在債券利率高達8%的1972年，市盈率為12倍的普通股無法獲得足夠的安全邊際，因為12倍市盈率對應的盈利率為8.33%，股票收益率高於債券利率的部分僅有0.33%，即使以10年為期，該部分收益也無法累積足夠的安全邊際。

所以，我認為 安全邊際的第一個敵人就是過高的購買價格 。盡管格雷厄姆補充提到： 「付太高的價格購買優質股的風險，並不是普通的證券購買者面對的主要風險」， 但是安全邊際依賴於購買價格的事實是不容辯駁的。

根據過年的觀察，格雷厄姆提出了安全邊際的最大敵人—— 「經濟狀況有利時期所該買的劣質證券」。

這種情況具有很大欺騙性，由於是在「經濟狀況有利時期」購買的，所以， 「證券購買者把當期較高的利潤當成了『盈利能力』，並且認為業務興旺等同於安全邊際。」 ；由於是劣質證券， 「也必然在不利條件下經歷令人不安的價格下跌」 。所以，在這種情況是缺乏足夠的安全邊際，而容易陷入虧損的困境中。

格雷厄姆在此也討論了成長股投資的安全邊際問題。他認為「只有對未來的計算是穩妥的」，並且不付出過高的價格購買，成長股的投資就可以預留出足夠的安全邊際。但是，由於成長股在市場上比較受歡迎，所以購買價格一般都會偏高，很容易無法提供適當的安全邊際。

而在廉價證券投資時，投資者更容易擁有安全邊際。因為廉價證券或者煙蒂股投資的要義是 「以5毛錢的價格購買價值1元的資產」 ，這其中的差額就提供了廉價證券的安全邊際，並且可以吸納計算失誤或情況較差所造成的影響。

這種廉價證券的特點是 「該企業的未來既沒有明顯的吸引力，也不是明顯沒有希望」。 因此，即使盈利能力下降，由於買入的價格足夠低，安全邊際依然可以幫助投資者獲得滿意的投資結果。

但是，可能是翻譯的問題，書中344頁的 「……證券的市場價格高於證券的評估價格的差額。這一差額反映了證券的安全邊際」 這句話，實在讓人費解。在我看來，他想表達的真實含義其實是「以5毛錢的價格購買價值1元的資產」。

分散化的本質是「大數法則」，構建合理的投資組合是分散化思想的具體體現。從個股而言，即使具備充分的安全邊際，也可能出現意料之外的不好結果，通過分分散化的多隻股票構成的投資組合，可以通過「 所購買的具有安全邊際的證券種類越來越多」 ，從而實現 「總體利潤超過總體虧損的越來越大」 的結果。

格雷厄姆在此用了輪盤賭的案例在說明這個觀點，在輸贏機會之比為37：1的每次賭注為1美元輪盤賭中，只有賠率高於37元時，參與者才具備安全邊際，這樣的賭局參與的次數越多，取勝的機會才會越大。這個例子非常形象的說明了分散化的作用。

而這個原理是所有賭博 游戲 的基本原理，就是只玩 「賠率大於概率」 的局，其他局不參與，才能保證最大的獲勝機會，當然假設條件是本金無限。如果在本金有限的條件下，則需要控制每次下注的數量，具體下注的數量則需要參考「凱利公式」的計算結果。

格雷厄姆認為安全邊際是區分投資和投機的標准。

那些建立在主觀判斷基礎上的，不能得到任何一組有利證據或任何一種推論支持的行為，都是投機行為，也無法得到真正意義上的安全邊際的保護；而投資者的安全邊際則來自於根據統計數據進行的簡單和確定的數學推理，而這種基本的定量方法在未來不確定的條件下能夠繼續顯示出好的結果。

在此，我們也可以看出安全邊際貫穿於格雷厄姆的投資行為中，因為無論是由債券和股票組成的投資組合的比例，還是選擇債券和股票的標准上，他都有明晰的標准和具體的數據分析作為支撐，甚至還列出專門的章節去闡述「大型、知名、財務穩健型公司」的具體標准。

同時，基於安全邊際的概念，格雷厄姆還進一步澄清了傳統投資和非傳統投資的概念。

在人們的普遍認知中，除了高等級債券和普通股之外的非傳統投資，例如：二類公司的普通股，中等級別的債券和優先股等，因為其風險比較高，所以是投機性的。但正如前面所講，安全邊際依賴於購買的價格，因此，

在格雷厄姆的關於安全邊際的論述中，基於單個證券的安全邊際和基於投資組合的分散化理念共同提升了投資的安全性，安全邊際和分散化原則之間具有密切的邏輯聯系。

作為格雷厄姆最得意的弟子，巴菲特在繼承格雷厄姆最核心三大投資思想的同時，卻拋棄了分散化原則。而之所以拋棄這個原則，最根本是因為雙方在投資標的選擇上的差別。

格雷厄姆強調的是「煙蒂股」投資，而 「煙蒂必然是骯臟的，花時間去檢驗每一個煙蒂的成色是沒有必要的。只要通過分散法則，保證這些煙蒂 大多是 都還能免費吸一口就好」。 所以格雷厄姆的強調「低估+分散」，其中的低估就是安全邊際，分散是因為「踩到屎是必不可少的成本。」

而巴菲特在費雪投資思想和查理芒格的影響下，同時也在鄧普斯特公司和伯克希爾-哈撒韋公司等公司相對失敗的投資實踐中真切遭受到了痛苦，另外也通過喜詩糖果的投資享受到了投資優秀企業的喜悅。因此，最終走上了以合理價格購買優質企業的道路。既然投資的標的從「骯臟的煙蒂」改換到了「優質企業」，所以，「低估」變成了「合理價格」，「分散」變成了「集中」。

對此，巴菲特在1996年致股東的信中講到： 「……隨著時間的推移，你會發現只有很少的公司能夠符合這樣的標准。所以一旦發現合乎標準的企業，你就應該大量買入。」 這裡面的合乎標準的企業就是指優秀企業，大量買入就是要集中持有。

2001年，巴菲特到喬治亞大學特里商學院進行演講。他向學生解釋了投資的「20個孔眼」法。他說：

這裡面除了明面上所講的謹慎投資之外，也蘊含著一旦做出重大決策，就是集中投資的理念。

所以，巴菲特稱自己是 「85%的格雷厄姆+15%的費雪」 時，其中的15%改變主要就是拋棄原來的低估+分散的煙蒂股投資模式，而堅持以合理價格買入優秀企業，並集中持有的投資模式。

作為本書的最後一章，格雷厄姆在第20章最後一個小節做了本書的總結。

首先，他認為 「每一種公司的證券都應該首先被看成是針對特定企業的一部分所有權或債權「 ，而那些不以企業的價值為基礎進行的投資，則是違背了基本的商業准則。所以他給出關於投資的的第一準則就是： 「知道自己在干什麼，即通曉自己的業務」 ，要充分了解證券的價值。

其次，是投資顧問的選擇問題。不要輕易讓別人管理自己的業務，除非你真正理解他的行為或者相信他的品格和能力。

第三、投資理由要建立在可靠計算的基礎之上，要正確處理好概率和賠率的關系，遠離那些概率不高的機會。

第四、要能夠戰勝自己。 「在證券領域，一旦獲得了足夠的知識並得出了經過驗證的判斷之後，勇氣就成為最重要的品德。」

令人欣喜的是，格雷厄姆認為如果你不具備上述品質，但是能夠按照本書裡面防禦型投資者的所要求的嚴格標准行事，也可以相對輕松的獲得令人滿意的投資結果。

Ⅶ 江卓爾的投資之道

江卓爾，畢業於中國科技大學。獲得了計算機和工商管理學雙學位。畢業後在上海移動做數據倉庫和大數據分析工作。江卓爾第一次聽到比特幣是在2011年，和很多人一樣，最初聽到並沒有把它當回事，等再次聽到的時候基本都是比特幣下一次快速上漲的時候。比特幣再一次進入江卓爾的視野是在2013年，那時候他還在上海活動，帶領十幾個人的團隊做大數據分析。這一次，他沒有再錯過機會，而是認准了比特幣是未來的一個趨勢。2013年10月，江卓爾毅然辭職，從兩台顯卡礦機起步，從挖萊特幣等山寨幣開始，經過4—5年的時間，締造了一個礦業巨頭。

對自己在區塊鏈行業做的事情，總結為兩點：第一就是科普，江卓爾在知乎上寫的科普長文《比特幣是什麼》，是中文社區中最廣為流傳的比特幣科普文章，瀏覽量近600萬次，是很多人入門區塊鏈的必讀文章，甚至還有不少區塊鏈公司拿它作為新員工入職培訓教材。

除了科普，江卓爾的另一個標簽就是礦工，挖礦是江卓爾在區塊鏈行業的最大業務。江卓爾創辦的萊比特幣礦池是全球頭部比特幣礦池之一，而這一切起源於2013年底的兩台顯卡礦機。2013年牛市過後，在整個漫長的2014—2015熊市中，江卓爾堅定地長期看好比特幣，並通過挖山寨幣然後換成比特幣的方式，把所有利潤都轉換為比特幣囤積起來。在2015年10月，一是在漫長無聊的熊市中，江卓爾花了一個月的時間，在知乎上寫完了長達6萬字的著名科普《比特幣是什麼》，並預言隨著比特幣活躍地址數的持續增加，牛市即將到來。二是比特幣的擴容之爭，從比特幣開發人員內部，擴散到整個社區都參與爭論，這讓江卓爾意識到「想要保護自己的比特幣必須要有比特幣算力」。於是，在2016年初，江卓爾建立了自己的比特幣礦池——BTC.TOP。在2017年牛市末期，BTC.TOP還一度成為全網算力最大的礦池。2017年「九四」期間和2018年底的礦難期間，很多礦場關停，礦機論斤賣，恐慌情緒在整個挖礦行業蔓延。出人意料的是，江卓爾卻在這個時間點大量抄底市場上被賤賣的礦機。 江卓爾在業內還有個礦機黑洞"的外號,因為他從來只大量買礦機,而沒有賣出哪怕是一台礦機。 江卓爾的邏輯是:"對區塊鏈和比特幣長期看好,買了礦機就老老實實挖到報廢,把長期的超額回報從魚頭吃到魚尾,沒必要做短線的折騰」。 而比特幣每一次,超過市場預期的長期持續上漲,也讓長持礦機的人賺得盆滿缽滿,讓短線玩波段的人後悔不迭。

和許多剛進入幣圈的人不同，許多剛進入幣圈的人都是通過買幣，而江卓爾的做法是買礦機挖礦。為什麼江卓爾要選擇挖礦的方式呢？我們分析，相對於炒幣，挖礦對於長期的價值投資，優勢是多方面的。

1、從成本上，挖礦是成本更低、也是更穩定地獲得比特幣的方法。獲得比特幣的方式有兩種，從二級市場購入和挖礦獲得。通過二級市場購入的比特幣，也就是常說的炒幣，帶著市場情緒溢價。這個溢價可能是正溢價，也可能是負溢價。最近幣價瀑布式下跌，就是因為這裡面含有市場情緒的負溢價。

有了礦機成本、電費、其他固定運營費用及全網算力等數據，可以大致計算出挖礦獲取比特幣的成本。在行業發展早期，很多有信仰的礦工，獲得了巨量的財富積累。

隨著行業迅速發展，挖礦難度、全網算力都顯著提升，礦機關機價越來越高，挖礦獲取比特幣的成本優勢正在逐漸降低甚至消失。但同時，這也促進了行業的專業化和集中化，大型礦場、礦池逐漸出現，這大幅度降低了挖礦的邊際成本，在市場行情較好的情況下，挖礦仍然有利可圖。

2、挖礦是良好的風險對沖手段。區塊鏈行業跌宕起伏，這幾天的市場行情就是很好的印證。幣價漲跌的波動性巨大，大部分人面對暴漲暴跌的行情，很難平靜面對。在比特幣的發展過程中，多次上演過幣價下跌 75% 甚至 90% 的極端行情，極端行情引發的恐慌情緒導致很多人賣幣清倉，心態的變化導致這批人從此失去了上車的機會。當幣價達到漲跌近 30% 的震盪幅度時，任何短線操作尤其是杠桿交易，都是有巨大風險的。持續產出幣的挖礦，就成了一種降低平均獲幣成本的風險對沖手段。

3、盈利模式清晰，挖礦獲得大量傳統資本的青睞。對於傳統行業的投資者而言，比特幣的劇烈波動幅度，雖能帶來投機交易大量獲利的可能，但其風險也是一般人難以承受的。同時，很多傳統資本並不理解比特幣的價值，因此不願意貿然投入炒幣。挖礦的經濟模型相對來說更容易理解。礦場規模會給人一種很壯觀和踏實的感覺：礦機巨大的轟鳴聲、一眼望不到頭的廠房，都會給人一種大規模工業化生產的沖擊力。挖礦的回本周期，基本也在一年左右，回本周期和利潤率都可以量化預估出來。通過挖礦這種方式，更容易融到錢，而且通過這種方式加杠桿也更安全。因此，沒錢買幣很好的解決方案是借錢挖礦！所以，挖礦本質上是一種金融行為。

4、挖礦可以構建以幣為核心的業務體系。幣價的巨大波動和周期性變化的過往歷史，讓圈內的老用戶都有逃頂抄底的想法。無奈歷史總是驚人的相似，但又不是簡單的重復。如果按照之前的「數據規律」進行抄底和逃頂，都可能因為幣價沒有按照預設的劇本上演，而做出錯誤的操作。一旦在錯誤的地方下車，心態很可能就崩了，就難再有機會上車了。挖礦每天都有幣本位的現金流，可以讓自己一直在車上。從這個角度看，挖礦可以規避下車的風險。

當然，挖礦並不是進入幣圈的唯一選擇或必經之路。

江卓爾能在短短幾年時間內獲得數千倍的收益,直接原因是多次成功的逃頂和抄底,江卓爾對大趨勢的判斷有自己的方法論,而且敢於為自己的判斷下注。 他的方法並不適用於每一個人,以前奏效不代表未來也奏效,任何人都需要獨立思考。就那最近的這一波2017年的行情來說,江卓爾成功在2017年末逃頂,還成功預測了比特幣這波的底部在3000美金左右。 那麼他是怎麼做到的呢?這就是跟他的三個泡沫指數有關。

我們先說,第一個泡沫指數是「用戶泡沫指數」,計算方法是「總市值」除以「比特幣活躍地址數」的根號二次方。 這個指數的底層邏輯是梅特卡夫定律,即網路的價值和聯網用戶數的平方成正比。

在這個模型中,如果幣價持續上漲,而用戶數卻長期沒有跟上,根據梅特卡夫定律,這樣的網路價值是沒有實際用戶支撐的,泡沫就出現了。藍色是比特幣的總市值,單位是100億;橙色線是比特幣的活躍地址,以10萬為單位。 泡沫指數就是把總市值除以活躍地址的根號二次方。

第二個泡沫指數是「漲幅泡沫指數」,方法是計算比特幣60日累計漲幅,把最近60天每一天的漲幅相加得到(不是用第60日的價格除以第一天的價格)。 第一天的漲幅加上第二天的漲幅,累計+60天。 幅度越高越接近頂部。這個指標的邏輯是:熊市是牛市製造的,幣價上漲需要持續的新人、新入場資金來支撐,新進資金一般是隨著新聞和牛市致富效應的擴散而穩定流入,但如果市場狂熱到一定程度,市場存量用戶窮盡一切資金、甚至大幅加入杠桿投入,那價格短期大幅上漲,速度就超過了新資金的入場速度。 新進資金無法撐住過快上漲的價格,幣價最終會在一個很高的位置,帶著巨大的勢能崩下來，結束牛市、開啟熊市。

從圖里我們可以看到,在2011年和2013年牛市結束之前,都出現了60日漲幅達到300%~200%的情況。2017年底崩盤前,也出現了60日漲幅達到120%的巔峰。

第三個泡沫指數是"礦機泡沫指數」,計算方法是礦機的靜態回本天數(礦機價格除以每天凈收益)。如果多數主流礦機的回本天數大幅下降,就是見頂信號。 這個指標的邏輯是如果工業化生產礦機的速度都遠遠趕不上幣價上漲的速度,那麼說明幣價上漲太快,難以為繼。

從上圖中,我們可以看到,2016~2017年牛市期間,S9的靜態回本周期穩定在200~250天,每天利潤穩定在5元。 但在2017年12月,S9的回本周期快速下降到100天附近,每天的利潤從5元飆升到20元,這就是出現了明顯的礦機泡沫指數。

需要說明的是,這三個泡沫指數需要綜合參考,並結合市場情緒做判斷,而且即使綜合參考了這些情況,依然很難做到准確逃頂,這些指標最重要的意義,是讓我們知道現在大概處於大周期的哪一個階段。