hybrid区块链

❶ STO证券类代币发行投资注册美国基金会怎么申请金融交易牌照

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证券类代币和传统数字货币市场，两者的差别很大，重叠度不会超过10%，普通投资者可能不能参与这些投资风口。

首先，专用于ST的区块链平台，也就是专用于证券类代币的公有链。这些平台可能本身不会发币，参与进来的可能是传统的公司股权，这就和普通的散户没有太大关系。ST的区块链平台是整个ST行业里的基础性设施。

其次，有牌照的中心化交易所。牌照的价值非常大，在美国拿交易所的牌照非常难，尤其是证券类交易所。我觉得，币安和火币拿到交易所牌照的可能性都不大。而且证券类代币必须在有牌照的交易所上市，如果某家交易所在早期拿了牌照，它可能会垄断市场。

另外，去中心化交易所可能在监管上套利。中心化交易所需要牌照，去中心化交易所则不需要。当一些ST无法在传统数字货币交易所上线，它们可能会选择去中心化交易所。在短期内，我比较看好基于以太坊的去中心化交易所，大部分证券类代币还是会在以太坊平台上存放。

还有，区块链身份项目，这是必要的基础设施。证券类代币的前提是实名制，一种是中心化的方式实名制，由一个特殊的中心化机构来认证KYC，这种方式比较简单。还有一种是去中心化的方式，这不仅包含技术问题，还需要看团队的运营情况。任何一种去中心化的身份条件，得先通过监管机构的认可。

再次，存托服务机构（含钱包供应方）。代币不一定存储在链上，很多人喜欢把币存在off-chain的钱包，这也是基础设施。证券类代币投资者可能不是数字货币投资者，他们可能是大公司，因此会选择第三方托管，包括交易所也会有这个需求。

最后，跨链交互协议。长远来看，以后每条链上可能都有证券类代币，STO将会存放在不同的链上，代币会在不同的链上进行交易，因此跨链也是基础设施，这还是比较长远的事，预计在三年之内发生变化。

注册美国基金会申请交易牌照，需要的资料有如下：

美国是一个联邦制国家，离岸注册需要根据州的不同来进行选择，较多人会选择加州和科罗拉多州，注册美国基金会，也叫做美国社团。

注册美国基金会的流程如下：

1、名称：XX FOUNTION；可以核名，建议不要选择敏感字眼。

2、性质：公众公司

3、注册时间：加州1个月左右，科罗拉多州2周

4、注册资料：身份证+护照

5、年审：一周年一次。

❷ 什么是layer2

layer2 是一个为提升以太坊网络（layer1）性能的整体解决方案，众所周知，由于以太坊网络经常出现拥堵情况，并且手续费奇高不下，导致许多大规模应用无法在以太坊网络实现。例如今年的Defi浪潮中，动辄手续费高达数百美元，非常不利于项目推广；此外，受限于以太坊网络的TPS，导致去中心化交易所难以普及，甚至衍生品等业务无法进一步扩张。Layer 2 层所涉及的是链上与链下的协议，主要负责链上链下消息传递、智能合约编程以及应用相关功能。也就是在现有区块链系统（Layer 1 ）之上构建的辅助框架或协议。如果以法律架构来比喻，Layer 1 就像宪法，是所有法律的依据，法律的制定不能够牴触宪法，而 Layer 1 的架构如果要做更动，基本上都必须涉及到区块链分叉，就如同修宪程序一般，复杂且困难。反观 Layer 2 就像是依据宪法制定的法律，修改相对简单，且能够更符合实际需求。目前，Layer 2 协议的主要目标大部分都是为了解决区块链所面临的事务处理速度与扩展难题。layer2有几种解决方案，分别是：Rollups、状态通道（State channels）、侧链（Sidechains）、等离子体（Plasma）、Validium、混合方案（Hybrid solutions）等等。

❸ 什么是STO，STO代币发行的优势

一、STO背景
ICO持续破发，区块链技术神话被打破，无资产、无信用、割韭菜、资金盘、跑路等事件持续不断发生。从根本上说，这些事件的发生是因为ICO没有资产和价值作为基础，仅靠忽悠和没意义的共识。对ICO、交易所等重要环节缺乏直接监管也是重要原因。STO以实际资产为基础，主动拥抱政府监管，试图打破ICO窘局。
二、STO定义
STO，即Security Token Offering，证券通证发行的意思。证券是一种财产权的有价凭证，持有者可以依据此凭证，证明其所有权或债权等私权的证明文件。美国 SEC认为满足Howey测试的就是证券，即满足Howey Test：a contract, transaction or scheme whereby a person invests his money in a common enterprise and is led to expect profits solely from the efforts of the promoter or a third party。笼统来说，在 SEC 看来，但凡是有“收益预期”的所有投资，都应该被认为是证券。
三、STO对象
STO就是将现有的传统资产，如股权、债权等作为担保物进行通证化（Tokenize），上链后变成证券化通证，而且必须适用于联邦证券法监管。
从性质上来说，证券通证化的对象为股权、债权、权证等。从最终标的物形式来看，证券通证化的对象为房产所有权、房地产投资基金、黄金、碳信用额、石油、美术作品、音乐版权等。
四、STO分类
1、按照金融模型，Security Token分为四种类别（见Security Token 2.0 Protocols: Debt Tokens）：
A、债权通证（Debt Tokens）:一种代表了债务或现金收益权的通证。
B、股权通证（Equity Tokens）:一种代表了对基础资产的部分所有权的通证。即RegA+下的STO。Reg A+被称之为Mini IPO，可以向全球所有投资人进行募集，且不具备锁定期，其性质类似于IPO，但相对于IPO而言，Reg A＋的披露和备案等要求仍然很低，所以成为替代IPO的优先选项。
C、混合／可转换通证（Hybrid/Convertible Tokens）:结合股票和债务的特征，比如可转换债券和可转换优先股。
D、基金和衍生品通证（Derivative Tokens）:ST价格基于标的资产池的当前价格。衍生品可分为远期期权、期货、掉期工具，基金可以是类ETF，共同基金。
2、按照资产分级，Security Token分为三层：
A、优先（Senior）：优先级享受固定的较低的无风险收益；
B、次级（Mezzanine）：次级层享受固定的无风险收益加浮动的部分溢价；
C、劣后（Equity）：劣后层则享受剩余的收益，但如果资产端出现违约，劣后层首先用于兑付。
五、STO监管要求
STO的根本是获得监管合规。所有融资类金融活动都在SEC管辖内，项⽬如果想融资一般有两种选择，一是在SEC注册然后融资，二是不注册，但是在监管下进行融资。
发行STO有Reg D、Reg S、Reg A+和Reg CF几个主要融资法规：
1、Reg D是私募融资法规。Reg D 没有融资上限，只针对认证的合格投资者（包括US和非US公民的合格投资者），不需要 SEC 批准，需填写表格D，但是有一年的锁定期和最多 2000 个投资人的上线。锁定期结束后也很难有交易流动性，正常只能在现有投资人之间交易。大部分 STO 现在和早期股权融资一样，使用的是 RegD 注册。
2、Reg S是监管美国企业⾯面向海外投资人的法规。针对美国以外（outside the US）的投资者（离岸投资者），允许非美国投资者投资美国企业，对于投资者的财富无任何限制条件，不需要SEC注册，可以发行股票及债券。
3、Reg A+是小型IPO。有两种级别：一级是筹资上限为$2000万，且需要SEC和洲级审查，但没有持续的报告要求；二级是只有SEC审查，筹资上限为$5000万，每个投资人最多投资 10 万美金，有2年财务审查期，融资后需要所有财务公开和年审，会产生大量的法务和审计开销，投资人限定在18岁以上，允许非合格资质的投资者。
4、Reg CF是早期公司资本阶梯的第一步。投资人限定在18岁以上，可以从合格及非合格投资者筹集上限为$100万的资金，是最快、最便宜的方式。
总的来说，STO必须在如下方面符合规定：1、合格投资人；2、反贪污、洗钱等用途的投资⼈尽职调查(KYC及AML)；3、信息披露；4、投资人锁定期限。
六、STO优势
STO本身具有以下优势：
1、内在价值：ST有真实的资产或者收益作为价值支撑，例如公司股份、利润、地产。
2、自动合规和快速清算：ST获得监管机构的批准和许可，将KYC／AML机制自动化，并实现瞬时清结算。
3、所有权分割更小单元：加速资产所有权的分割，降低高风险投资品的进入门槛，比如房地产和高端艺术品。
4、风险投资的民主化：拓展筹集资金的方式。
5、资产互通性：资产的标准化协议将促使不同质资产、不同法币间的互通更为便捷。
6、增加流动性和市场深度：可以通过ST投资于流动性较差的资产，不用担心赎回问题。市场深度也会通过以下渠道增加：1）数字资产价格的上涨创造了数十亿美元的增量财富，会被投向市场。（2）类似Bancor的程序化做市商提高了长尾ST的流动性。（3）资产互通协议将促进跨国资产流通。
7、降低监管风险，加强尽职调查。适用于监管要约豁免，将各国针对KYC和AML的规定写入智能合约，有望实现自动可编程的合规。
8、ST有望降低资产的流通成本。降低过程中的交易摩擦，比如利用智能合约实现自动合规和资金归集、将合同和会计报告的数据上链、增加资产可分性、实现T+0的清结算等等。
9、受到证券法SEC监管，符合法律合规性，更安全。
10、24小时交易。
七、STO问题
1、有严格的转让和出售规定。参考Polymath ST-20标准的描述，ERC-20 代币对于资产的流转交易没有限制，任何人可以转给任何人一堆ERC-20。但是对于证券代币来说，这是不可以的。ST-20的目的就是要保证发行方能够确保Token只能在通过KYC的人里面流转。
2、不能像 Utility token 那种成为平台上的支付手段。
3、跨平台的 Security Token 流通存在极大的监管障碍。
4、资产流动性过高可能带来巨大的价格波动。STO可能让一个初创企业直接成为公众上市公司，拥有许多ST持有者。由于初创公司面临的不确定因素和起伏很多，这些不确定信号都可能让Token价格造成剧烈波动。
5、STO创新可能只是把风险堆积到了尾部。
6、与传统金融竞争。
1）与传统金融产品竞争。从投资者的角度来说，虽然信息公开度更高，不见得作为证券代币（ST）就黄袍加身比Utility Token更安全，还是要看标的质量，发展前景，财务健康度等情况。
2）与传统金融资金竞争。目前来说优质资产在现有证券资本市场能接触到的资金体量、投资者数量远超STO。
3）与传统金融机构竞争。只接受合格投资者的证券融资平台其实在美国已经存在多年，从股权众筹到地产投资众筹都有。比如地产投资平台Fundrise能让合格投资者进行各种项目的部分收益权投资，没有通过Token罢了。比如Sharepost能让合格投资者购买各种创业公司Pre IPO股权，也是基于现有技术架构。
4）与传统金融环境竞争。传统金融监管和法律成熟度远超STO。
7、机构投资决策相对成熟和理性，没有散户投资者的二级市场，流动性是应该折价而不是溢价，估值一般来说难说会更高。
8、证券代币依赖金融中介进行风险评估和定价，更好的匹配资产和资金端。ST需要把链下资产所有权和信息上链，通过代币的形式在监管框架下流通。目前证券代币（ST）的价值并不基于链上活动或去中心化网络，是在符合监管前提下映射股权或债权的Token凭证，和分布式网络和区块链底层技术关系不大。

❹ 保时捷卡宴保值率位于第二，那它的质量到底如何

于大部分的车型而言，高配车型的售价的保值率是比低配车型的保值率更低。一般情况，高配车型的二手售价大都卖不到这款车型的平均保值率的水平。保时捷卡宴的二手保值率也是如此；高配车型保值率是要比低配车型的保值率要差些。当然，这不是绝对，目前市场上也会有一些车型出现例外。

引自汽车之家图库

加入其他费用后，目前市场这款车入手价得400万。而奔驰迈巴赫S680这类双调典藏版如果真的进入二手车市场，会获得和车价不相符的二手保值率。这种情况在丰田艾尔法身上也可以看到。而法拉利拉法更是其中之奇葩，二手车比新车贵上千万也是不争的事实。但是，这些仅仅是个例，是没有代表意义的。