比特幣加入納斯達克指數

❶ 比特幣又漲瘋了，14萬投資者為什麼會遭血洗巨虧61億

2021年4月13日，比特幣在盤中加速突破上行。比特幣突破了62,000美元大關，交易價為62,523美元/幣，創下了新的歷史新高。值得注意的是，比特幣數天來一直在橫向移動，幾乎沒有明顯的方向。有過多次爆發。此時此刻，多頭是否一定佔了上風，誰也不知道，但在過去24小時的杠桿做空中，投資者一定遭受了慘重損失，彌補了資金不足，很可能是倉皇而出。

對沖基金經理前首席投資官邁克爾·諾沃格拉茨表示，在特斯拉宣布對比特幣進行15億美元的投資後，他預計到今年年底比特幣的價格將翻一番以上，達到10萬美元。美國著名的投資銀行也在比特幣市場基礎設施上投入巨資，並提供與比特幣相關的服務。在美國市場，已經有九份基於比特幣的etf的申請提交給了SEC，這讓比特幣更容易獲得現金。

❷ 看全球十大證券交易所怎麼玩區塊鏈

機構都開始對這項新技術進行實驗了。
DTCC是美國一家結算所，每年都會處理千萬億美元的交易，全球性信用卡處理網路簽證只是其中一些最知名的的非銀行開展的試點項目。這就是說，一些金融部門肯定比其他部門更為活躍。
主要股票和大宗商品交易所可以說是參與區塊鏈實驗最積極的機構了。比如美國主要證券交易所提供商納斯達克甚至已經在去年秋天發布了自家的區塊鏈交易模型。這個程序名叫Linq，可以對私人公司的股票進行交易和追蹤。納斯達克將其定位為區塊鏈技術擴大主要股票交易范圍乃至新資產類別范圍的早期試驗。
Blockchain_stock exchanges
雖然細微領域更有不同，但是全球10家主要股票和大宗商品交易所目前都表示出了對於區塊鏈技術的興趣。在本文中，我們就將為您做出詳盡的介紹：
1.澳大利亞證券交易所(ASX)
當談到區塊鏈技術的應用時，澳大利亞證券交易所絕對是其中最具野心的公司之一，它在一月份向該行業的創業公司Digital Asset Holdings投資了超過1000萬美元，作為其研發行動的一部分。
在投資的同時，澳大利亞證券交易所還透露不僅要進行技術試驗，還會建立一個新的交易後結算系統，具體將由Digital Asset通過使用分布式總賬結構開發完成。
然而自今年一月起，在澳大利亞證券交易所該項目的更新進展或許已經被爭議掩蓋。今年三月澳大利亞的新聞媒體開始猜測，盡管澳大利亞證券交易所已經重申了它對該試驗的支持，但是隨著該機構首席執行官Elmer Funke Kupper過早辭職，區塊鏈項目也可能陷入一片質疑之聲，。
2.芝加哥商品交易所集團
CME Group是「Post-Trade Distributed Ledger Working Group」的創始人之一，目前已通過其投資部門CME Ventures在行業內開展了非常積極的行動。
CME Group在同行中獨樹一幟，它一直奉行跨行業的多元化投資策略，先後投資了分布式賬目創業公司Ripple，區塊鏈投資集團Digital Currency Group以及Digital Asset Holdings。然而除此之外，CME Group尚未對其在技術和更大的行業范圍的行為公開發表言論。
3.Deutsche B�0�2rse
德國法蘭克福證券交易所的運營商Deutsche B�0�2rse是這份名單上的另一參與者，它也參與了今年一月份Digital Asset Holdings的6000萬美元融資。
然而不同於它的聯合投資者ASX，Deutsche B�0�2rse較少表達對技術的支持。
在今年二月份的一次訪談中，Deutsche B�0�2rse表示它正在對該技術進行相關的概念驗證，盡管但它尚未發布任何調查結果或測試結果。
4.迪拜多種商品交易中心
在中東地區， 區塊鏈相關活動比較稀少，這種情況一直持續到最近Global Blockchain Council的開幕。Global Blockchain Council擁有32名成員，是一個由創業公司，金融公司和科技巨頭組成的團體，旨在監督技術應用及其發揮的影響。
Du Multi Commodities Center建立在這些成員的基礎上，它是一個負責監督貴金屬和其他有形商品的交易的經濟特區和商品流通中心。
DMCC在二月份宣布，它正在與比特幣創業公司BitOasis一起從事一項技術試驗，探索區塊鏈技術如何能夠完善其人員的入職流程。
5.日本交易所集團(JPX)
日本交易所集團是亞洲比較活躍的一個股市運營商，它在二月份宣布了對該行業的興趣，並且已經與IBM正式結盟，成為Blockchain-as-a-Service (BaaS)的用戶。
當時，相關報道表示日本交易所集團正著手進行概念驗證，研究區塊鏈技術在創建新的低流動性資產交易系統中的作用，最終結果將通過今年晚些時候的一份報告公布。
本月初，日本交易所集團還宣布它正在和Nomura Research Institute (NRI)合作進行試驗，研究技術可以如何被應用到證券市場。
6.韓國證券交易所
Korea Exchange是韓國唯一的證券交易所，也是這份名單的新加入者之一，它在二月份宣布將力求通過區塊鏈技術推出一個櫃台交易平台。
在對當地新聞媒體的陳述中，Korea Exchange表示它希望該技術能有助於降低成本。關於試驗的詳細信息和公司參與該團體的情況沒有被公布出來。
7.倫敦證券交易所(LSE)
倫敦證券交易所是「Post-Trade Distributed Ledger Working Group」的創始機構之一，當涉及到關於區塊鏈技術的實驗時，LSE則是其中最具活力卻也是最低調的一家機構。
倫敦證券交易所是追隨創業公司R3的腳步的第一大團體其中之一，而且它第一個表示大型金融公司將尋求利用合作模式來進行區塊鏈測試，這超出了R3的框架。
也正是從那時起，一些大型金融公司開始參與私人的概念驗證以及涉及各方的資本市場某些領域的運營。
此外，與Kouvola Innovation、Japan Exchange Group一樣，倫敦證券交易所也是IBM的Blockchain-as-a-Service (BaaS)的最初客戶之一。
8.納斯達克
當談到測試區塊鏈技術時，納斯達克大概是行動最積極的機構了。美國股票市場運營商納斯達克在2015年首次推出私人股份交易平台Linq，也因此成為第一個進行區塊鏈概念驗證的金融機構。目前該平台還處於測試階段。
此外，納斯達克還與區塊鏈解決方案提供商Chain達成了合作，並且允許其內部專家能夠公開談論區塊鏈技術。
2016年，納斯達克繼續延續著這樣的勢頭。比如此前它就透露正在和愛沙尼亞的Nasdaq OMX Tallinn Stock Exchange合作進行一項試驗，以期利用區塊鏈技術減少股東投票方面的各種障礙。
9.紐約證券交易所(NYSE)
紐約證券交易所是最早的幾家對該行業產生興趣的公司之一，NYSE在2015年發布了兩份重要聲明，這兩份聲明都與比特幣相關。
在15年一月份，NYSE投資了比特幣服務公司Coinbase，成為其C輪融資的一部分。那時，NYSE主席Jeffrey Sprecher表示這次投資表現出對千禧一代將廣泛使用數字貨幣這一現狀的信心，他將千禧一代描述為對價值交換具有更加進步的觀點。
五月份NYSE將繼續推出比特幣的價格指數，這也將成為CoinDesk的比特幣價格指數(BPI)的競爭者，該指數以Coinbase交易平台的交易數據進行繪制。
10.TMX集團
多倫多證券交易所的運營商TMX集團一直都未對區塊鏈技術明確表示意見。
然而，隨著Anthony Di Iorio（以太坊的聯合創始人之一）受雇為該機構第一位首席數字技術官，TMX也在今年三月份第一次公開表示出了對區塊鏈技術的興趣。下一代網路已經成為繼三月份產品發布後公眾眼中最重要的區塊鏈應用之一。
盡管如此，TMX集團已經表示它是處於生成區塊鏈戰略的早期階段，而且它可能很快進行技術測試

❸ 比特幣的市場情況

1、比特幣跌破3萬美元，創1月28日以來新低! 美國時間周二，美股收盤主要股指全線上漲。隨著比特幣觸底反彈，以科技股為主的納斯達克綜合指數攀升至歷史新高。22日，比特幣又經歷了一個瘋狂的交易日，一度跌破3萬美元，並抹去了2021年的全部漲幅，但隨後觸底反彈，收盤時實現了上漲。
2、比特幣重挫10% 超16萬人爆倉 11.15億美元資金灰飛煙滅。
拓展資料：
1、比特幣它是一種P2P形式的數字貨幣。在投資公司眼裡，它一般被認為是一種數字資產。比如世界上很大的投資公司：富達投資，就專門成立了一個富達數字貨幣資產投資公司。它可以提供比特幣等數字貨幣的投資保管等業務。
2、比特幣作為新型金融科技領域，受美國證券市場監管規則規制。美國證券市場對於上市的加密貨幣交易所主要有三重力量進行監管。加密貨幣交易所應當依據各類不同虛擬貨幣新項目在上市前建立可行的風險控制體系，在上市後根據交易情況完善交易規則，完善加密貨幣交易所內控。另外比較重要的一點是，交易所上市衍生品交易時，應當遵循美國衍生品上市交易的產品自我認證規則。具體而言，美國商品與期貨交易委員會通過「強化審查」方式積極改進自身對基於虛擬貨幣衍生品市場以及其在下資產現貨市場的監管力度。
3、與大多數貨幣不同，比特幣不依靠特定貨幣機構發行，它依據特定演算法，通過大量的計算產生，比特幣經濟使用整個P2P網路中眾多節點構成的分布式資料庫來確認並記錄所有的交易行為，並使用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環節安全性。P2P的去中心化特性與演算法本身可以確保無法通過大量製造比特幣來人為操控幣值。基於密碼學的設計可以使比特幣只能被真實的擁有者轉移或支付。這同樣確保了貨幣所有權與流通交易的匿名性。比特幣其總數量非常有限，具有稀缺性。

❹ 解密加密貨幣第一股Coinbase：風險、機遇和未來展望

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市。本文從區塊鏈行業和加密數字市場發展背景出發，深入分析了Coinbase的業務范圍、收入構成、目標群體、經營績效和盈利能力等因素。最後，本文針對加密貨幣交易所將面臨的風險與機遇給予Coinbase未來的展望。

從行業發展看，近幾年來，各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情也隨之推動了區塊鏈在各行各業的研發投入；加密貨幣市場規模發展迅猛，體現在去年一年內市值增幅高達293.1%，僅比特幣一支加密貨幣的市值就已經超過了特斯拉、騰訊、阿里巴巴和臉書等知名企業。各機構爭先增持加密貨幣，以推動了加密貨幣市場的牛市。

從公司運營看，Coinbase的業務范圍多元化，以提供在線交易平台為主，附加提供認購事項和服務和其他業務，有效降低了收入的波動性。Coinbase在2020年首次實現盈利，凈利潤達3.2億美元。在盈利指標方面，Coinbase的ROE和ROA均趕超各大傳統交易所。根據杜邦分析，資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，權益乘數處於行業谷底，其他指標基本與三大傳統交易所持平。從資本結構和償債能力看，Coinbase成長能力較強，2020年底的歸母凈利潤同比增長1247.35%；資產負債率呈逐年上升趨勢，說明對企業經營有信心，有能力承擔舉債的利息與風險。

從未來發展看，在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求。為此，Coinbase不得不加大在合規方面的投入，以滿足法律和監管要求。另一方面，隨著加密經濟的飛速發展，Coinbase有巨大的機會進一步擴大自己的業務版圖和和經營收入，並繼續保持自己在加密行業的龍頭地位。

目錄

1. 勝日尋芳泗水濱，無邊光景一時新：數字貨幣第一股登陸納斯達克？

2. 大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里：Coinbase上市正當此時

2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入

2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁

2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台

2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推

3. 終南陰嶺秀，積雪浮雲端：Coinbase競爭力分析

3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性

3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起

3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異

4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇

4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險

4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊

1. 數字貨幣交易所上市證券交易所：加密行業的起點還是終點？

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市（股票代碼「COIN」）。Coinbase是一家總部設在美國的加密貨幣交易所，其用戶遍布在100多個國家，約有4300萬認證用戶、7000家機構和11.5萬生態系統合作夥伴，業務范圍覆蓋了投資、消費、儲蓄、賺取和使用加密貨幣。如若Coinbase成功上市，將成為加密行業的里程碑事件。

在2012年至2020年期間，加密資產的整體市值從不到5億美元增長至7,820億美元，復合年增長率（CAGR）超過150％。在同一時期，Coinbase的零售用戶從大約1.3萬增加到4,300萬，機構數量從2017年的1,000多家增加到2020年的7,000家。截至2020年12月底，客戶在Coinbase平台上的總交易量超過4560億美元，並在公司平台上存儲了價值超過900億美元的資產。目前，Coinbase已成長為加密經濟領域的金融基礎設施和技術的領先供應商。

2. 站在風口的Coinbase：區塊鏈行業和數字貨幣市場快速成長

2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入

2020年，新冠疫情帶來的全球不確定性和不信任度的提升，推動了區塊鏈技術的研發投入。據中國專利保護協會《2020年區塊鏈領域全球授權專利報告》顯示，從不區分虛擬貨幣、公有鏈和聯盟鏈的口徑來看，截至2020年5月，區塊鏈領域在全球范圍內共有3924件授權專利。其中美國佔39%，韓國佔21%，中國佔19%。

當前，區塊鏈技術的發展也引起了各國政府的高度重視，各國政府爭先出台多項文件和政策來促進區塊鏈技術的發展、加強區塊鏈技術的治理。隨著區塊鏈技術的應用落地，將對傳統 社會 生產關系帶來顛覆性的變革，促進全球政治經濟 社會 的發展。中國信通院的調查數據顯示，2019年-2020年，全球24個國家發布了專門針對區塊鏈產業發展及行業監管方面的專項政策或法律法規。歐盟、中國、澳大利亞、印度、墨西哥等國都在積極發展區塊鏈產業，制定了產業總體發展戰略。例如，2019年9月，德國發布其「國家區塊鏈發展戰略」；2019年11月，歐盟委員會宣布針對歐洲人工智慧和以區塊鏈為重點的初創公司的新投資計劃；2020年2月，澳大利亞發布《國家區塊鏈發展路線圖》；2020年3月，韓國科學與ICT宣布發起《區塊鏈技術驗證支撐計劃2020》。

2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁

加密貨幣（Cryptocurrency）是一種使用密碼學原理來確保交易安全及控制交易單位創造的交易介質，承擔著交換媒介、價值貯藏與為應用供能等多項功能，是全球加密市場中最為活躍的一部分。如今大眾已廣泛認同區塊鏈技術是改變未來的三大風口，在這樣的時代大背景下，依託區塊鏈技術的加密貨幣毫無疑問是風口中的暴風眼。

全球加密數字貨幣市場規模從2013年的104億美元增長至2020年的7647億美元，年復合增長率超過了3.2%，僅2020年市值就增長了將近5700億美元，增幅高達293.1%，不僅如此，2021年加密市場依舊勢頭高昂，截至2021年3月3日，2021年僅歷經了兩個月零三天，加密市場規模就又擴大了94.5%。

2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台

在全球加密市場中，比特幣（BTC）身為創世者，毫無疑問穩坐第一把交椅。比特幣自被中本聰創造以來，市場佔有率居高不下，2021年以來比特幣市場佔有率基本維持在60%之上， 歷史 最低市場佔有率也有33%，在其之後是以太坊（ETH），但以太坊市場佔有率僅在10%上下徘徊，目前還遠不能與比特幣抗衡，其他各山寨幣更是如此，互相爭奪比特幣剩下的「蛋糕」，還未有一家市場佔有率超過3%。

與此同時，比特幣在近來市場經濟整體低迷的情況下，反而異軍突起。市值在短時間內迅速攀升，甚至在2021年2月19日突破了萬億美元大關。

以目前全球上市公司的市值看，突破萬億市值大關的企業僅僅只有蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌四家高 科技 企業，其中蘋果市值最高，目前已經達到了兩萬億美元。如果將比特幣加入其中，那麼其市值已經超過了騰訊、特斯拉、阿里、臉書等知名企業。更令人震驚的是，比特幣成為「萬億俱樂部成員」的速度：達到一萬億美元的市值，蘋果用了42年的時間，亞馬遜用了24年，谷歌用了21年，而比特幣僅僅只用了12年。

比特幣較全球主要大類資產收益率遙遙領先，2020年高達301.46%。從市場收益率上看，在過去的一年裡，同期標普500指數的收益率為16.26%，被市場追捧的黃金為僅僅為25%，可以說比特幣在2020年的表現已遠超過了其他所有的大類資產。

2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推

2020年，全球經歷了百年未見的「大流行」和「負油價」 等黑天鵝事件，為了應對疫情帶來的經濟衰退，各國採取季度寬松的貨幣政策。高通脹、低增長的經濟環境下，為了規避名義本金的受損，以及追求更高收益的需要，投資者囤積現金的需求自然演變成對黃金和比特幣等加密貨幣的需求，由此帶動了以比特幣為頭牛的加密市場牛市。

據Bitcoin Treasuries數據，截至2020年末，全球已有15家上市公司自行購入並持有比特幣超過10萬枚，其中12家位於美國或加拿大。2021年2月世界首富特斯拉之父埃隆·馬斯克更是在比特幣市場下注15億美元，美國經紀商WedBush預測，未來12-18個月將有近5%的上市公司效仿特斯拉的投資多元化策略，加入比特幣投資浪潮。

3. 另類金融市場交易所：Coinbase有多強？

3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性

眾所周知，獲取比特幣的方式有兩種，第一種是利用部署復雜強大的計算機，通過解決復雜的數學問題來挖掘比特幣，或者在交易所購買比特幣。前者的成本高得離譜，需要大量的技術知識，而後者只需要在上述交易所開一個賬戶即可，其中Coinbase就是此類交易所中的佼佼者。

Coinbase的主營業務是提供在線交易平台，允許買家和賣家相遇並以合適的價格進行投資，花費，發送和接收，存儲，保存，抵押，借貸以及出借，分發，構建，支付以及更廣泛地使用加密資產進行訪問和交易。其收入構成包括以下幾個部分：交易收入，認購事項及服務收入和其他業務收入。

交易收入包括從平台上發生的交易費中的凈收入。公司對加密貨幣的購買和銷售收取約0.50%的費用，不過這個費率會根據市場情況而變化。從2019年中到2020年底，交易服務收入從23535萬美元上升至109617萬美元，漲幅366%。交易服務收入是營業收入中最重要的組成部分，約佔比86%。

認購事項及服務收入包括存儲（Store）、抵押（Stake）、分發（Distribute）和構建（Build）。 這些收入是使用利息法計算的，利息收入取決於託管法定資金的余額和當前的利率環境。認購事項及服務收入約占總營業收入的4%。從2019年到2020年，該項收入漲幅約355%。

其他業務收入包括出售加密資產收入。公司定期會使用自己的加密資產來完成客戶交易。在一些小額訂單出售給客戶之前，公司對這些訂單中的加密資產進行保管和控制，並在處理銷售的時間點記錄收入。公司將銷售的總價值記錄為收入，並將加密資產的成本記錄在其他運營費用中。其他收入還包括通過現金和現金等價物專賺取的利息收入。這類收入約占總收入的11%，在過去一年內上升329%。

在用戶群體上，Coinbase擁有目標收入群體大約4300萬零售用戶，7000個機構用戶和115000個生態系統合作夥伴。這些客戶遍布各大洲，並遍布100多個國家。其中，公司的零售用戶遍布各個地域和年齡段，這表明Coinbase作為加密經濟的提供者已經收到了廣泛的接受。截至2020年末，Coinbase擁有超過4300萬零售用戶，有280萬為月交易用戶，比截至2019年末增加約180%。

此外，Coinbase的機構客戶包括對沖基金，主要交易公司，小型和大型金融機構，家族企業，以及最近尋求將一部分投資組合分配給加密資產的公司。截至2020年12月31日，公司平台上已有7,000個機構客戶。例如，創新的投資管理公司One River Asset Management。

在生態合作夥伴上，Coinbase正在尋找可構建自己的產品和服務或通過Coinbase平台分發這些產品和服務的企業。例如：構建新的區塊鏈協議和利用區塊鏈協議的應用程序的開發人員；這些協議上新令牌的創建者；在接受這些代幣作為其業務的新付款方式時看到了商業價值的商戶合作夥伴；使用Coinbase Analytics技術來監視區塊鏈交易的各種用例（例如合規性）的組織和金融機構。另外，公司在DeFi協議上的合作夥伴包括Compound。

3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起

新冠疫情爆發以來，全球經濟形勢越發低迷，人們將焦點轉向加密貨幣行業，加密貨幣爭先面世，帶動了虛擬資產交易平台的業務發展。Coinbase的營業收入從2019年下半年度的18.20億元，迅速暴漲至2020年下半年的56.66億元，復合半年增長率高達76.44%。Coinbase營業收入規模目前尚未可以與傳統交易所巨頭一較上下，但差距在迅速縮縮小，2020年下半年僅與香港交易所相差21.68億元。同時COINBASE增長潛力巨大：在2020年，其他證券交易所（香港交易所、倫敦證券交易所、洲際交易所等）營收水平紛紛有所下滑，Coinbase卻一騎絕塵，營收半年增長至年初的2.12倍。

在凈利潤方面，隨著加密數字貨幣的大放異彩，各大加密市場交易所交易量迅速攀升，Coinbase在2020年首次實現盈利，並且從上半年的0.45億元迅速增長262.48%至年末的1.65億元，香港交易所、洲際交易所2020年半年僅增長了2.57%、-35.86%。

從凈資產收益率（ROE）和總資產收益率（ROA）上看，Coinbase交易所在2020年下半年ROE與ROA均趕超了各大傳統交易所，ROA甚至分別是香港交易所、洲際交易所的2.50倍、3.51倍，這主要是由於2020年疫情與「黑天鵝」等重大事件的發生，各大傳統交易所損失慘重，加密數字貨幣市場的Coinbase等交易所反而借著東風，成為了投資者眼中的「香餑餑」。

根據杜邦分析進一步分解，除資產周轉率與權益乘數外，其他指標基本與三大傳統交易所持平。資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，20年Coinbase資產周轉率為0.31，而香港交易所、洲際交易所分為僅為0.06與0.05，倫敦證券交易所甚至為0。Coinbase作為虛擬數字貨幣交易平台，相較於其他三大傳統交易所，虛擬市場特有的技術特性與應用場景，使得Coinbase的交易程序更為簡單，生產經營更為快捷，能夠用較少的資源獲取更大的收入。

Coinbase權益乘數處於行業谷底，僅為3.19，而三大傳統交易所中權益乘數最低的洲際交易所也有6，是Coinbase的1.88倍。Coinbase股東投入的資本在資產中所佔比重比較大，說明借入資金很少，財務風險不大，這可能與Coinbase剛剛入市有關。

從資本結構與償債能力來看，三大傳統交易所的資產負債率均在80%之上，倫敦證券交易所近年來資產負債率甚至達到了99%之上。而根據Coinbase年報與招股說明書披露，Coinbase的資產負債率雖然也呈逐年上升的趨勢，從2019年年末的55.61%上升至2020年年末的73.94%，與三大傳統交易所還有較大差距。但Coinbase目前發展趨勢較為 健康 ，趨漲的資產負債率說明Coinbase對企業經營很有信心，有能力承擔向銀行舉債的利息成本與風險。

此外，Coinbase成長能力較強，發展潛力巨大，2020年上半年與年末歸母凈利潤分別同比增長710.87%、1247.35%。而其他三大傳統交易所發展已經較為成熟，成長空間較小，老牌倫敦證券交易所歸母凈利潤同比增長甚至為-13.13%與-8.13%。

3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異

除財務業績外，公司還使用驗證用戶、每月交易用戶（MTU）、平台上的資產、交易量和非GAAP財務指標等業務指標來評估業務，衡量績效，確定影響公司業務的趨勢以及做出戰略決策。驗證用戶代表對平台表現出興趣的用戶。截至2018年12月31日，2019年和2020年12月31日止的所有季度，經過驗證的用戶均比上一季度有所增加。其中於2018年中啟動的零售電子錢包應用程序，到2020年12月31日止的年增長已超過200萬用戶。

MTU代表了公司主動和被動的零售用戶交易基礎，並在平台上反映了收入機會。MTU推動零售交易量的增長，並包括與之互動的零售用戶基於交易的產品，例如投資，支出，發送和接收，投資和分配。MTU在 歷史 上一直與比特幣的價格和加密資產的波動性相關。

平台上的資產是對平台持有的總價值規模的度量，反映平台的可信賴性質和獲利機會。該指標受市場因素影響，例如，由於加密資產價格（以比特幣和以太坊的價格為主）從2017年的高位下跌，因此平台資產在2018年有所下降。在2017年12月31日至2018年12月31日之間，比特幣和以太坊價格分別下跌了約74％和82 ％，加密資產總市值下降了80％。在同一時期，平台上的資產減少了73％。盡管存在短期波動，但由於加密貨幣的價格，數量和類型的增長，截至2018年12月31日，2019年和2020年，平台上的資產在較長時期內分別從70億美元增至170億美元至900億美元。

交易量表示資產的交易數量與執行交易時的交易價格的乘積，由於交易活動直接影響交易收入，所以衡量標准反映了公司訂單簿上的流動性，交易狀況以及加密貨幣經濟的潛在增長。與機構交易量相比，零售交易量受比特幣價格和加密資產波動性的影響更大，並且機構的交易量在一段時間內波動較小。隨著機構交易的增加，擴大了平台支持的加密資產的數量和類型，並且加密資產的效用也擴大了，預計比特幣價格，加密資產波動性和交易量之間的相關性將會降低。

非GAAP財務指標指調整後的EBITDA，即調整後的EBITDA定義為凈收入（虧損），進行調整以排除利息費用，所得稅（收益）准備金，折舊和攤銷，基於股票的補償費用，商譽減值，收購的無形資產和加密資產，重組費用，減去再次發生的收購相關的補償費用，未實現的外匯損益，衍生工具的公允價值調整以及非經常性法律准備金和相關成本。截至2020年12月31日止年度的經調整EBITDA與截至2019年12月31日止年度相比有所增加，主要是由於交易收入增加。

目前，Coinbase在品牌影響力、用戶信任、合規和產品體驗等方面優勢明顯。公司已經建立了一個強大的後端技術平台，以支持全球的加密資產市場的實時不間斷需求。通過與全球監管機構合作制定政策，公司在監管合規性方面進行了大量投資，並開創了業界領先的安全實踐，以保護加密資產。公司將零售用戶，機構和生態系統合作夥伴吸引到平台上，創建了一個強大的飛輪：零售用戶和機構存儲資產並提高流動性，使公司能夠擴展並提供和推出新的、創新的加密資產，從而吸引更多新客戶的加入。公司的規模和領導地位吸引了生態系統合作夥伴與我們全球數百萬的客戶建立聯系，從而進一步提高了平台的價值。

4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇

4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險

由於展開全球業務，Coinbase受到美國聯邦，州，地方和外國政府以及監管機構制定的各種法律和法規的監管。在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求，這些要求涉及偵查和預防打擊恐怖分子籌資，反洗錢，欺詐和其他非法活動，競爭法規，經濟和貿易制裁，隱私，網路安全，信息安全性和數據保護。這些法律，法規和規則（及其解釋）經常變化並且數量不斷增加。

洗錢和恐怖融資是所有加密貨幣交易所共同面臨的危機。Coinbase受制於各種反洗錢和反恐融資法律，包括美國的BSA和國外類似的法律和法規。Coinbase已經實施了一項合規計劃，旨在防止平台被用於在國家或與個人或實體（包括在OFAC和等效的外國當局頒布的指定名單中）中進行洗錢，恐怖分子融資和其他非法活動。合規計劃包括政策，程序，報告協議和內部控制，旨在滿足法律和法規要求，並協助管理與洗錢和恐怖分子融資有關的風險。反洗錢法規在不斷發展，並隨司法管轄區的不同而不同。公司會持續監控對反洗錢和反恐融資法規以及行業標準的遵守情況，並根據最新的法律要求實施政策，程序和控制措施。

4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊

Coinbase經營的市場擁有最深的流動性池和網路效應之一，擁有大量的流動資金來交換廣泛的加密資產。零售和機構活動的良好結合為公司提供了深厚的流動性，突顯了平台上客戶之間的協同關系和網路效應。流動性帶來流動性，隨著繼續擴大支持的加密資產的范圍並吸引新客戶到公司的平台，這種優勢將加深。

Coinbase隨著加密經濟的發展而增長。強大的動力驅使幾乎所有經濟活動的各個方面的在線交換。更重要的是，Coinbase有巨大的機會增加客戶數量：包括增加用戶對產品的採用和參與度、擴大並加快零售用戶的覆蓋范圍、擴大機構覆蓋面和支持、發展良好的生態系統關系、增加付款方式和國際擴張等；增加平台上加密資產的深度和廣度：包括擴展對數字貨幣和加密資產的支持、支持交易所的區塊鏈協議功能和標記新資產；以及推出新的創新產品來積極推動業務發展，即為加密經濟構建任何已有的和更多尚待創建的金融和非金融產品。

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❺ 瘋狂的比特幣究竟是神還是鬼長文分析比特幣的投資價值

關於比特幣，有點復雜，我們需要一點一點講。

比特幣在2008年出自於中本聰之手，中本聰是個神秘人物，在網站上發布了比特幣白皮書《比特幣：一種點對點的電子現金系統》後，便銷聲匿跡，大有「昔人已乘黃鶴去，此地空餘黃鶴樓。黃鶴一去不復返，白雲千載空悠悠。」之意。中本聰的神秘，也同樣造就了比特幣之神秘，芸芸眾生往往對於神秘的東西都有一種莫名的敬畏。如果說中本聰是你鄰居家張大媽的兒子二狗子，上了大學讀了博以後用計算機搗鼓出來的東西，你是不是對比特幣的印象會大打折扣？

比特幣是一種數字加密貨幣，是計算機生成的一串復雜代碼，新比特幣可以通過預設的程序製造，名曰挖礦。所謂「挖礦」是用計算機解決一項復雜的數學問題，隨後比特幣網路會新生成一定量的比特幣作為區塊獎勵。由於程序的限定，它的總數量將被永久限制在2100萬個。另外，和法幣不同，比特幣是一種去中心化的設計，它沒有一個集中的發行方，誰都能參與生產比特幣。

我們總結一下：比特幣是一種虛擬貨幣，無中心發行機方，數量有限，可交易。

為了搞清楚這個問題，我們需要先討論些基本知識。

第一個問題是：錢是什麼東西？

其實世上本沒有錢，孕育錢的母體是「交易」，也可以說「交易」是「貨幣」之母。在原始 社會 實現交換是通過以物易物的方式，比如我有一頭牛換你兩只羊，這時還遠談不上商品經濟。後來隨著農牧經濟的發展，產生了 社會 生產的分工，自給自足以外，很多食品物資盈餘了出來，交換的需求也越來越強。

以物易物有很多弊端，其一、一頭牛可能並不是換兩只羊，而是可以換兩只半羊，但半隻羊是無法交割；其二、你有牛，我有羊，你想要我的羊，但我可能並不想要你的牛，我想要的是張三的豬，但張三並不想要我的羊，也不想要你的牛，他想要李四的犁。

由於以物易物太不方便了，人們就找那些稀有且易攜帶易保存的東西來作為交易的媒介。石頭、貝殼、金屬都充當過這種交易媒介，再到後來的金銀、銅錢、紙幣，錢就這樣生成了。說白了，錢就是實現交易的工具，這是它的核心職能，這是它從母體里催生出來的緣由。

當然，錢還有另外兩大職能，計價方式和價值儲存。計價單位是它的第二個職能，這也是作為交易工具的必要條件，一頭牛2000元，一隻羊1000元，我們就知道了什麼是貴，什麼是便宜，我們就知道了一頭牛等於兩只羊。人們常說的「存錢」是指價值存儲手段，也是錢的第三個職能，我用一頭牛換2000元，可我現在不想吃羊肉，我就會把這2000元存起來，等我想吃羊肉時再去買羊。但無論存多久，最終的目的都是希望買買買，存儲只是在時間維度實現交換的遞延。而貨幣也不是唯一的價值儲存手段，聰明的人往往喜歡用非貨幣資產來存儲財富。

盡管貨幣在經濟中有三種職能，其最核心的職能依然是交換的媒介，它是實現交易的工具。為了加深印象，我把定語去掉，然後多說幾遍，「貨幣是工具，貨幣是工具，貨幣是工具，錢是工具，錢是工具，錢是工具。」

第二個問題： 社會 需要多少錢？

錢是交易的媒介，錢是一種工具，作為工具，自然是夠用就好。這就和我們吃飯用的筷子一樣，筷子是吃飯的工具，它可以把菜送到你的嘴裡，五口人用五雙筷子就夠了，頂多再加兩雙作為備用。

一個國家需要多少錢，取決於需要交易的商品數量和錢的使用效率，而並不是越多越好。這個想必是很容易理解的，我們簡化一下這個模型演繹一番。比如一個封閉的世界只有3個人，他們是張三李四王五，有一天張三付了1000金換了李四一頭牛，1000金到了李四手裡，六個月後李四拿這1000金買了王五的兩只羊，錢又到了王五手裡，又過了半年，王五用這1000金買了張三三頭豬，這1000金又回到了張三手裡。這個封閉的世界裡只有這1000金，一年之中這1000金使用了三次，被交易的商品為一頭牛兩只羊三頭豬，總共價值3000金。假如這個封閉的世界中一年需要交易的商品只有這一頭牛兩只羊三頭豬，一年的交易也只需要這三次，那這1000金作為媒介就可以滿足交易的需求了。結論就是，一年中有3000金的商品需要交易，錢的使用效率為一年三次，那1000金的貨幣量就夠了。

以上只是個極簡模型，但任何復雜的理論都是由簡單而生的，我們往往有時候沉迷於這茫茫噪雜的世界，而忘記了最本質的東西。「道生一，一生二，二生三，三生萬物。」 每日匆匆奔走於萬物之中，很容易身心疲憊，思維變成了從復雜到簡單，顛倒了思考的順序，而忘了道為何物。

一個國家需要多少錢，取決於需要交易的商品數量，和錢的使用效率。

還是以上的封閉模型，我們做個衍化，假如這個封閉的世界裡1000金變成了2000金，會發生什麼？這時候一頭牛的價格就從1000金變成了2000金，兩只羊的價格也從1000金變成了2000金，三頭豬的價格也從1000金變成了2000金，這個封閉世界並沒有更富裕，財富依然只有這一頭牛兩只羊三頭豬，可是這時張三李四王五都宣稱他們擁有的財富從1000金增加到了2000金。這時商品價格的增長叫通貨膨脹。

說起通貨膨脹，不得不提一下曾經人人都是億萬富翁的辛巴威。有一種通脹叫辛巴威通脹，那簡直是超級超級惡性通貨膨脹，一張面額1000萬辛巴威元的紙鈔，只能換到1.5美元，而在辛巴威買一隻雞要1300萬辛巴威元。

還是以上的例子，我們假設張三有鑄幣權，張三買了李四的牛，付出1000金，張三這時沒錢了，於是張三開動印鈔機又印了1000金，拿著1000金買了王五的兩只羊，這時流通的貨幣變成了2000金，而物價變為了一頭牛價格2000金，兩只羊價格2000金，李四和王五每人手裡1000金，這時李四想把自己賣給張三的那頭牛給買回來，發現買不起了，1000金只能買半頭牛了；王五也想把自己賣給張三的那兩只羊買回來，但發現手裡的1000金只能買回一隻羊了。李四和王五手裡的錢不值錢了，財富被有鑄幣權的張三無情的掠奪了。

以國家為例，鑄幣權在央行手裡，普天之下莫非王土，國家沒有掠奪人民財富的動機，央行的印鈔機也是相對節制的，印多少錢取決於GDP的增長和貨幣政策的松緊。

再重復一次，一個國家需要多少錢，取決於需要交易的商品數量，和錢的使用效率。而在一國正常的運轉下，在常態下，在十幾億人的正常的經濟活動中，錢的使用效率可以被認為是恆定的。所以我們通常可以說，一個國家需要多少錢，取決於需要交易的商品數量。

我們再說一遍，一個國家需要多少錢，取決於需要交易的商品數量。GDP是什麼？一國的GDP增長1%，可以粗略的認為一國多出了1%的需要交易的商品和服務，所以在無通脹的情況下，M2，即廣義貨幣量也增加1%就可以了。

但一般來說，M2的增長率會略高於GDP的增長，因為適度的通脹對整個 社會 並沒有什麼壞處，反而會刺激經濟的發展。我們知道通脹會導致大家手裡的錢不值錢了，反過來就是物價上漲了；假如貨幣的增長少於GDP的增速，可能會導致通縮，通縮的意思是大家手裡的錢更值錢了，反過來就是物價下跌了。可能有人會說物價下跌不是好事嗎？我們可以買的東西就更多了啊，其實遠沒有這么簡單，假如你開了個工廠，生產鐵鍬，原材料就是鋼材，你和商店簽了合同，一把鐵鍬賣20元錢，可以賺1元錢，這時你發現鋼材在不斷降價，這時一把鐵鍬可以賺2元了，你很開心，你想反正商店每年向你買的鐵鍬數量都是一定的，我何不過段時間再去買鋼材，那時鋼材應該會更便宜，那樣我每把鐵鍬賺到利潤就更多了，所以你給商店打電話「喂，老王啊，鐵鍬我晚兩個月交貨哈，沒辦法，體諒體諒」。所以通縮會導致大家消極生產，因為物價下跌意味著手裡的錢會越來越值錢，所以大家傾向於把錢拿在手裡，而不是去促成交易。再換個簡單點的例子，如果房價一直在溫和下跌，你還會著急買房嗎？大家都會持幣在手，等著房子跌得更低，越跌越不會買。反而是每次房價上漲時，大家爭先恐後的買房。

所以溫和的通脹對經濟的發展是有利的，通脹多少合適？一般認為1%-2.5%是相對不錯的區間。每年物價上漲在2.5%以下被認為是不知不覺的通脹，無形間可以使大家感覺多賺了一些，因為提高物價可以使廠商多得一點利潤，以刺激廠商投資的積極性，還可以使工人的平均工資也多一丟丟，刺激員工的積極性。而溫和的通脹也不會導致 社會 動盪，溫和的通脹能像潤滑油一樣刺激經濟的發展，也就是所謂的「潤滑油政策」。

總結：一個國家需要多少錢，取決於需要交易的商品數量。錢發多了就會導致通脹，錢發少了就會導致通縮，而溫和的通脹就像潤滑油一樣，是對經濟的運轉有利的。

第三個問題：為什麼遇到如疫情這樣的危機要印更多的錢？

2020年是特殊的一年，新冠病毒突襲，武漢封城，全國人民隨即進入了轟轟烈烈的抗疫之中，春節後第一個交易日A股大跌7.72%，央行立即施行了寬松的貨幣政策，向 社會 注入流動性。進入3月份，新冠病毒在歐美國家蔓延，道瓊斯指數從28000點下挫到18000點，納斯達克從9000多點下挫至6000多點，美聯儲隨即啟動了印鈔機，甚至推出了無限量量化寬松政策。

不止是今年，在2008年美國的次貸危機爆發之時，美聯儲也是通過印鈔機重啟了美國經濟，後來迎來了浩浩盪盪的美股10年慢牛。

大家有沒有想過，為什麼每次危機來臨，經濟的救援總是先從印鈔機開始？錢為什麼能解決這些問題？

上一個問題我們說道，一個國家需要多少錢取決於要交易的商品的數量和錢的使用效率。因為在常態下，一個國家的錢的使用效率可以看作是恆定的，所以我們簡化表述為一個國家需要多少錢取決於需要交易的商品數量。說到這里，可能已經有小夥伴發現了印鈔這個問題的答案，秘密就在我們剛剛說的這句話之中，「在常態下，一個國家的錢的使用效率可以看作是恆定的。」 是的，在常態下，在常態下。2008年的次貸危機和今年的疫情沖擊，這屬於非常態，當經濟秩序、金融系統受到外部沖擊時，錢的使用效率會急劇的下降，這時錢突然不夠用了。

我想這是相對比較容易理解的事情，只不過很多人可能沒太想過這個問題。

我記得歐美疫情蔓延時，有個朋友問過我一個問題，這個問題是「黃金不是避險資產嗎？為什麼美股大跌，黃金也跟著大跌？不是說亂世買黃金嗎？」

我是這樣回答的，簡單一點說，當你由於某個事件恐慌時（比如疫情），你會怎麼做？答案是搶口罩，搶消毒液，去超市搶日用品和食品。大家都這么做，就會造成口罩和消毒液的流動性危機，口罩和消毒液不夠了，這時口罩和消毒液就會漲價。這個說的是商品市場。

在資本市場上，各個參與者遇到恐慌會搶什麼？答案是搶錢。因為怕自己的資金鏈斷裂，因為該發的工資還得發，該還的債還得還，該付的房租還得付，不搶錢怎麼行。錢怎麼搶？就是拿手裡的東西換錢啊。錢供不應求，錢的價格就會大漲，相對的表現就是大家的投資品價格就會大跌。錢陷入流動性危機，大家越搶不到，越恐慌，越要搶，寧可付出更高的代價。這和我們疫情時搶口罩是一個道理。

為什麼黃金這種避險資產也在跌？其實也是這個道理，現在大家缺的是錢，怕資金鏈斷裂，公司要發工資還債，基金要應對大額贖回。賣什麼換錢？手裡有什麼就賣什麼啊！質量低的投資產品沒人要，賣不出去，或者賣出去了也是極低的價格，割肉太狠，太心疼了。那賣什麼呢？只能賣質量好的，至少打折輕一點，等危機過後再買回來，不至於虧太多。

講到這里，我想為什麼疫情期間要印更多的錢的問題大概已經清楚了。經濟秩序和金融體系在遇到巨大沖擊時，很多生意做不下去了，現金流入斷了，但維持下去需要支出的錢卻並沒有少，企業和老百姓手裡就需要儲備更多的錢，以應對不時之需。這時大家就會搶錢，流動性好的資產的價格就會大跌，股市大跌又會加劇恐慌，從而形成踩踏。這時最好的方式就是增加錢的供應，所以印錢、降息、債務遞延、免稅等一系列政策都是在解決錢的流動性危機，幫助企業和老百姓脫困。

錢也可以認為是經濟運行的潤滑油，當經濟秩序受到沖擊時，經濟運行的摩擦成本急劇上升，潤滑油突然就不夠用了，這時釋放流動性，注入潤滑油是必須要做得事情，否則經濟這台機器就會被燒壞，如果企業沒有錢償還債務、沒有錢發工資，從而大量破產；老百姓領不到工資，困苦不堪；政府沒有稅收，公共服務停滯。這個國家可能會進入漫長的大蕭條，從有序經濟進入無序經濟可能只需要幾個月，而從無序建立起有序可能需要好多年。美國1929年的大蕭條就是很好的例子。

這個世界的價值來自於有序，企業的價值也來自於有序，機器的價值也來自於有序。企業的價值來源於合適的規章制度把合適的員工組織起來，通過合適的分工合作，利用合適的生產資料，生產出合適的產品，賣給合適的下游。這就是有序，正是因為有序，很多公司的凈資產只有百億，卻可以撐起千億的市值，因為這百億的凈資產通過有序的運營可以源源不斷的創造財富。同樣，機器的價值也來自於有序，僅僅一堆零件不能稱之為機器。從無序到有序需要長時間的協調組織和調整，印錢救市就是為了防止從有序經濟進入無序經濟。美國大蕭條之後，很多經濟學家研究這段 歷史 ，凱恩斯是其中的佼佼者，他提出當經濟出現危難時，政府應該主動干預經濟，防止經濟進入無序狀態，凱恩斯之後，只有金融危機，再無大蕭條。

第四個問題：經過前面的鋪墊，我們可以談談比特幣為什麼不能取代法幣了？

為了說明這個問題，我想把黃金的故事也快速過一遍。

這句話是偉大的馬克思所說，這句話如此精闢，以至於我的景仰之情如滔滔江水，連綿不絕！

金銀天然不是貨幣，這句話很容易理解，金銀只不過是金屬的一種，也是元素周期表中118個元素的其中之二。在盤古開天闢地時，它們就已經存在了，而這時女媧還沒有造人，貨幣就更是無從談起了。

但是在 歷史 發展的進程中，無論歐洲還是中華大地都不約而同的選擇了金銀作為貨幣。究其根本，這和金銀天然的特性是分不開的。黃金作為金屬，易延展，易切割，不易變質，開采成本高，數量有限。另外黃金天生高貴，這東西除了好看以外沒什麼其他用途，既不能製作生產工具，又不能作為生產材料，黃金是徹徹底底的小姐的身子，小姐的命。所以 歷史 選擇金銀作為一般等價物，命也！

2.紙幣本是一張金銀的收條

金銀雖然天生麗質，是貨幣的天選之子。但金銀攜帶起來還是不夠方便，隨著跨區貿易的發展，很多人把金銀存到錢庄，錢庄就給這些人開個收條，今收到張三紋銀一百兩，張三拿著這張收條就可以從四川跑到山西，從山西的錢莊裡把銀兩取出來，然後采購毛皮布料了。後來，大家覺得反正一百兩紋銀的收條到錢庄就能換一百兩的紋銀，換來換去挺麻煩的，很多商鋪就直接接受收條作為貨款了，慢慢地這些收條就流行開了，收條上也就不再署名字了，無論是誰拿著收條，都能到錢庄換錢。紙幣就這樣形成了，紙幣是金銀的影子，一百兩的收條就有一百兩的紋銀。

3. 金本位制下的布雷頓森林體系

二戰結束的前夕，暴發戶美國和老貴族英國組織一眾小弟開始商量戰後重建工作，各懷鬼胎的他們都把眼睛盯在了國際貨幣體繫上。擁有國際貨幣的鑄幣權，這是多大的油水？英國搬出了大名鼎鼎的經濟學泰斗凱恩斯，制定了「凱恩斯計劃」，希望能從學術上震懾美國，讓美國給點面子。但英國想多了，在現實面前裝B不好使，學術不如腿粗，美國的「懷特計劃」憑借美國擁有全球四分之三的黃金儲備和強大的軍事經濟實力一舉獲勝。由於這次碰頭會是在美國布雷頓森林舉辦的，所以這次擬定的國際貨幣體系又叫「布雷頓森林體系」

布雷頓森林體系簡要如下：美元與黃金掛鉤，作為國際貨幣，35美元可兌換一盎司的黃金；其他國家貨幣與美元掛鉤。

就這樣黃金和美元緊緊地綁在了一起，美元成為了黃金的影子，有多少黃金就能發行多少美元。但是我們在第三章里講過，需要多少貨幣取決於需要用這種貨幣交易的商品數量，所以神奇的事情發生了，由於黃金的數量是有限的，發行的美元遠遠不夠市場交易的總需求。

那怎麼辦呢？美國的做法是去你媽的，美元不夠就印唄，於是越來越多的美元流通到了市場上。隨著美元越印越多，很多國家坐不住了，「你開動印鈔機就把我們物美價廉的東西換走了，拿張紙糊弄鬼呢？你美國有沒有那麼多黃金啊？萬一有一天這張紙不好使了可咋整？」於是乎很多國家開始拿美元去美國那換黃金，美國還是挺仗義的，你來換，我就換給你，誰讓咱在布雷頓森林的碰頭會上拍過胸脯呢。可是來換黃金的小弟們越來越多，美國慢慢也坐不住了，地主家也沒有餘糧了啊。1971年尼克松總統正式耍賴了，停止履行外國政府用美元兌換黃金的義務，從此美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系崩潰。

4. 黃金與美元因愛生恨

美元與黃金脫鉤以後，機緣巧合之下，美元盯上了石油，這段 歷史 我們不做具體介紹，總之，在美國的霸權之下，石油作為國際貿易量很大的必需品必須要使用美元進行結算。另外，不是美元霸道，也是世界上其他的貨幣不爭氣，竟沒有一種貨幣能叫板的，於是雖然布雷頓森林體系立的牌坊碎了一地，但美元依然是美元，國際貿易大多還是離不開它。沒有了黃金的束縛，放飛自我的美元，令美國因禍得福！

說完美元，再說黃金，自從與美元解綁後，黃金與美元因愛生恨，兩者的走勢呈現出了很強的負相關。美元跌，黃金漲；美元漲，黃金跌。過去幾十年，黃金價格和美元指數的負相關關系平均位於70%以上。

5. 比特幣是數字黃金嗎？

這次比特幣大漲，很多人認為是黃金屬性，因為美國大量印鈔，世界勢必走向弱美元周期，黃金在布雷頓森林體系崩潰以後，一直被認為是抗通脹的資產，而事實也的確如此。一般來說，美元強，黃金弱，美元弱，黃金強。所以這次，很多聲音說比特幣是數字黃金，大漲是因為美元的大放水。

我同意現在的比特幣上漲帶有黃金屬性，但是比特幣真的是數字黃金嗎？這句話我尚不敢苟同。

黃金乃貨幣的天選之子，黃金無國界，不分種族，世界上的每一個人都喜歡黃金，每一個人都承認黃金的價值。然比特幣不是，只有幣圈的人由衷地承認比特幣的價值，而那些炒幣的人只不過是為了發財，博傻而已。

黃金有其商品屬性，其色澤美麗貴重，常被用於各種飾品，金項鏈、金戒指。然比特幣沒有這樣的價值。

黃金市場是全球性市場，流動性強，如果你有黃金，不愁賣不出去。另外沒有任何個人或財團有足夠的資金能夠操控全球黃金市場，因此黃金價格能夠一直真實的反映實際的供求關系。然比特幣市場不是，很多國家禁止比特幣交易，比特幣市場的流動性也很差，很多時候是有價無市，如果你手裡有大量比特幣，要迅速變現的話，恐怕不那麼容易。

各國央行都儲備了大量黃金，可以用於調控國際收支和國際金價。各國政府對於黃金的態度也是作為價值儲備的，如有戰亂或國際動盪，很多法幣在國際貿易中可能就買不到物資了，但黃金一定可以。我並不認為比特幣有這樣的天然屬性。

再說各國政府的態度，中國早就禁止了比特幣，關閉了比特幣交易市場。美國政府對加密貨幣市場也持謹慎態度，俄羅斯也不看好比特幣，韓國拒絕承認比特幣的合法地位。多國政府都提醒，虛擬數字貨幣風險很大，也是不法分子利用其進行詐騙、洗錢的工具，警告投資者謹慎投資比特幣。總結就是大部分政府都不承認比特幣的貨幣地位，而作為投資品來說，又提醒大家謹慎參與。

比特幣的價值來源於共識，即一部分人認為其有價值，但這種共識的覆蓋面還是太小了。黃金的共識為每一個國家，每一個人，比特幣想達到這樣的共識范圍，太難太難。

我們為什麼從貨幣講到黃金，再一一對比它們與比特幣的區別？因為我一直堅信，區塊鏈只是比特幣的形式，而其本質，在 歷史 的長河當中肯定出現過。每次大家沉迷於泡沫的瘋狂之時，總有一部分人說這次不一樣，然而每一次都能在 歷史 中找到影子。所謂的去中心化，黃金又何嘗不是去中心化的？所謂的稀缺性，稀缺性的東西多了，17世紀風靡荷蘭的鬱金香何嘗不是？

對的，鬱金香的球莖，如果讓我說比特幣在本質上和 歷史 上的那種東西最像？我肯定會說是鬱金香的球莖。

我們看下它們的相似之處。

1、一個神秘的故事

16世紀中期，鬱金香從土耳其被引入西歐，由於荷蘭並不產鬱金香，所以這種美麗的花帶有了一種神秘的異域風情。而那株永遠的奧古斯都因為一種病毒的感染而成為了當時的絕品，被拍賣出了天價。

2、一部分人的共識

由於鬱金香被引入歐洲，數量有限，因此價格極其昂貴。在崇尚浮華和奢侈的歐洲，很多達官顯貴家裡都擺有鬱金香，作為觀賞品和奢侈品向外人炫耀。鬱金香是富人圈子裡象徵財富的共識。

比特幣運用了區塊鏈技術，這種前無古人的分布式記賬方式，讓很多 科技 迷們成為了由衷的追隨者。比特幣代表了一部分人關於 科技 和 時尚 的共識。

3、稀缺性

鬱金香為什麼稀缺？因為鬱金香的原產地不在荷蘭，而鬱金香從下種子到培養出一個能開花的球根需要7-15年。或者靠球根每年開花後的分裂，由於當時培育技術並不過關，所以產量難以大量增加。

比特幣的稀缺性我們就不多言了，總共2100萬個。

4、投機狂熱

彼時的荷蘭，購買鬱金香已經不再是為了其內在的價值或觀賞之用，而是期望其價格能無限上漲並因此獲利，鬱金香變成了一種擊鼓傳花的博傻 游戲 ，很多人買鬱金香，只不過是為了在價格更高時賣出去。

如今的比特幣又何嘗不是，真正認可比特幣價值的人能有多少？有多少人買比特幣是因為真正的喜歡？大部分人只不過是為了在價格更高時賣出去，獲取巨額利益。

我們講投資，什麼是投資？一種投資投的是機器廠房設備，這些未來能產生更多現金流的東西，因為它們可以真正的創造財富，即使你投的是股權股票，它們的背後也是機器廠房設備、知識產權勞力，這些都是可以創造財富的資產。一種投資投的是黃金、房地產，它們可以作為財富凝結下來，儲備起來。

比特幣投資投的是什麼？我尚不清楚。下面是我列的一張總結的表格，有興趣的可以對照一下。

如果想投資，我建議投資些有價值的東西，是你真的認為它有價值，而且真的想擁有它。而不僅僅只是因為它在暴漲，你想以低價買進來，然後高價賣給下一個傻瓜。如果你真的認為10個鬱金香球莖值一幢房子，你可以去換，只要你真的認為。如果你真的認為比特幣那一串數字元號值30000美元，那你可以去換，心裡假設比特幣有一天價格一文不值時，你依然能如現在一樣喜歡它就行。

我覺得投資必須是真愛，你得真的認為它值，即使眾叛親離也毫不動搖。如果你真的篤定比特幣是這樣的，即使有一天全天下的人都在拋棄它時，你依然愛它，那對於你來講它就是真的投資。

當然投機也不可恥，只不過投機的時候，請不要再提你的信仰，上床就上床，談什麼愛情？

❻ 美國最大加密貨幣交易所Coinbase上市對市場有何影響

4月14日，美國最大的加密貨幣交易所之一的Coinbase以直接上市的方式在納斯達克掛牌，成為納斯達克有史以來第一支直接公開上市的個股。Coinbase的上市還直接刺激了加密貨幣市場，比特幣、以太坊、狗狗幣等加密貨幣價格水漲船高，其中比特幣、以太坊價格分別突破64000美元和2300美元，創下新高。

不過，隨著Coinbase的股價縮水，比特幣也從創紀錄的高位下跌，科技股也全線下跌。不論如何，Coinbase的上市依然是加密貨幣世界的里程碑事件，加密貨幣擁護者們的「信仰之地」走到了更大的市場，接受公眾的審視，加密貨幣向主流社會跨出了重要的一步。

(6)比特幣加入納斯達克指數擴展閱讀

Coinbase的開盤走勢

在直接上市前，納斯達克給出了每股250美元的參考價，使得Coinbase的估值達到約653億美元。Coinbase首日收漲31.31%，開盤價報381美元，開盤後其股價一度飆升70%至每股429美元，市值一度突破1100億美元，隨後股價回落至開盤價以下。

❼ ETF投資者：Coinbase的上市將引起加密貨幣「淘金熱」

美國比特幣和其他數字貨幣交易平台Coinbase，計劃於4月14日（當地時間）在納斯達克(Nasdaq)上市，股票代碼為COIN。這讓投資普通加密貨幣之外的廣大投資者感到非常激動。

比特資產管理公司（Bitwise Asset Management）是加密貨幣指數基金的先驅。該公司的首席投資官Matt Hougan表示，Coinbase將會讓人們大吃一驚， 這將迫使傳統金融業以驚人的增長與加密貨幣「斗爭」。

這並不難理解，Coinbase很可能是「加密貨幣復興」的最大受益者。該平台具有5600萬名認證用戶，僅第一季度的收入就達到了18億美元（約人民幣117億元），其價值可能在500億（約人民幣3270億元）美元到1000億美元（約人民幣6541億元）之間。

這對任何類型的交易所來說，都是非同尋常的估值。 相比之下，經營紐約證券交易所的美國洲際交易所的市值為650億美元（約人民幣4252億元），而納斯達克的市值為250億美元（約人民幣1635億元）。

這樣的估值讓投資界，尤其是交易所交易基金（ETF）界，都感到非常興奮。

最大的「加密幣 游戲 」

在過去，加密資產與其他熱門的商品都存在著相同的問題，即投資者興趣高漲，可投資資產明顯不足。 然而，Coinbase要想解決這個問題，還有很長的路要走。

Renaissance Capital的高級IPO市場策略師Matt Kennedy表示，Coinbase將成為最大的純 游戲 加密貨幣上市公司。他預計每隻加密ETF（交易型開放式指數基金），都會在某個時候想要擁有它，而公司有可能第一個擁有它。

Amplify的Christian Magoon也有同樣的經歷，他經營著一隻專注於區塊鏈技術的轉型數據共享ETF(Transformational Data Sharing ETF, BLOK)。

Magoon表示，由於公司的主動管理，一旦公司上市，他們就可以在它上市的那一刻買入它。他們非常期待它能出現在公司的投資組合中，

他表示，其他 科技 ETF，特別是Cathie Wood的ARKARK Fintech Innovation ETF (ARKF），以及Global X FinTech ETF(FINX)，也可能成為買家。而這僅僅只是一個開始。 未來，將會有更多的ETF公司申請加密類基金。

由於個人和機構對加密貨幣的所有權仍然很低，許多人認為，Coinbase的估值也將鼓勵更多的私人實體上市。

Hougan認為，隨著投資者意識到加密生態系統公司的增長速度有多快，未來可能會出現加密股票的「淘金熱」。

美國證券交易委員會（SEC）前高級法律顧問、現任數字資產市場協會（ADAM）（數字市場公司協會）首席執行官米歇爾.邦德（Michelle Bond）表示，因為必須得到傳統金融監管機構的批准，以確保透明度、完整性和信息披露，Coinbase的上市將打破原先的障礙。

當然，這意味著會有更多的玩家加入，包括知名的競爭對手，例如洲際交易所(Intercontinental Exchange)旗下的數字資產市場Bakkt Holdings，該交易所已經與SPAC--VPC Impact Acquisition Holdings達成了合並協議。

美國證券交易委員會對比特幣ETF的態度

雖然比特幣ETF在美國存在，但美國並不直接擁有比特幣。人們持有的股票組合被認為與區塊鏈技術有關。

擁有比特幣的ETF是加密投資者一直以來所期待的。 因為比特幣的ETF將大大擴大潛在所有者的階層和類別。

Som Seif經營著的目的比特幣ETF，將在加拿大交易。他表示，比特幣ETF，將創造一種輕松、簡單、高效的方式來獲得比特幣。這就像黃金一樣，比特幣的存儲和是獨保管方式是一無二的。 ETF解決了這個問題。 此外， ETF有機構的支持。2004年，GLD（黃金ETF）的出現改變了世界。 它使「持有黃金」作為一種資產類別變得更加容易。

他預計比特幣ETF也會產生類似的效果。

幾周前，美國證券交易委員會（SEC）承認收到了Van Eck的比特幣ETF申請，並啟動了45天的監管審查期。 在這一審查期結束時，SEC必須批准、拒絕或延長審查期。 包括富達在內的其他幾家公司也申請了比特幣ETF。

大多數觀察人士認為，SEC可能會孤注一擲，來尋求延長審查期。 據悉，最高期限為240天。

一位匿名觀察者認為，委員會不喜歡處理新興事物，每當某件事屬於這一類的時候，就會給委員會帶來不安。所以他們一般會盡量拖延時間。

然而，大多數比特幣觀察人士認為，比特幣可能最終在2021年末獲得批准。

Magoon表示，最大的潛在變化，反映在SEC主席提名人Gary Gensler上，並指出Gensler曾教授加密貨幣。 他還指出，美國證券交易委員會委員Hester Peirce是一名共和黨人，也一直是比特幣ETF的支持者。

不過，最大的區別可能是比特幣宇宙安全性的改善。

2018年，美國證券交易委員會（SEC）以3比1的決定，第二次拒絕了Winklevoss兄弟（(Winklevoss brothers)）提出的比特幣ETF申請。 美國證券交易委員會特別表示，它擔心加密貨幣的極端價格波動和欺詐。 它還指出，75%的比特幣交易發生在海外不受監管的外國交易所，以及可能被操縱的外匯市場。

所有比特幣觀察人士都認為，SEC必須對欺詐和操縱問題得到解決，感到滿意。

Hougan認為，加密市場已經花了很長的時間來解決這些問題。

Hougan表示，在幾年前，還不存在沒有受監管的期貨市場。但現在有了，而且交易量更大了。過去也沒有規范的託管機構與保險，現在有了。 我們已經取得了巨大的進步。是否已經越過了目標線還未可知，但公司正在接近目標。

(加美 財經 專稿，抄襲必究)

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作者：一二

責編：Jax

❽ 比特幣為什麼會刺激美國股市

美國股市上漲，比特幣上漲，石油價格上漲，美元兌日元上漲。
（一）美國股市上漲可能因素。首先，科技股領漲美國股市，美國標准普爾股市創新高，醫療保健公司強勁推升市場，能源股隨原油價格上漲。其次，美聯儲這周晚些時候將公布利率決議，市場預期美聯儲將提高利率，也將是今年美聯儲第三次加息。標准普爾小幅上漲約0、3%，道瓊斯股市和納斯達克指數小幅上漲，羅素小公司指數小幅走低。雖然通貨膨脹處於較低，但勞動力市場比較強勁。再次，美國科技公司上周，蘋果股票上漲，賽門鐵克上漲，醫療保健公司股價上漲。藍鳥生物公司股價上漲，銀行股價小幅走低。石油天然氣提振能源股上漲，美國切薩皮克能源公司股價上漲。
（二）比特幣上漲可能因素。1、比特幣期貨在美國交易所上市首日上漲，華爾街投資者首次購買比特幣，數字貨幣期貨價格跳漲約20%。比特幣今年以來上漲，據洛杉磯時報，美國市場有購買二手房抵押貸款來買入比特幣。2、目前比特幣交易量比較低，大多投資者看好石油、黃金或小麥等商品，或者股票市場。比特幣未來方向未知，期貨價格顯示價格上漲，但投資者謹慎市場陷入泡沫與投機。3、摩根大通表示，比特幣是一種欺詐。芝加哥商品交易所將在12月18日開始交易比特幣期貨，黃金小幅走低，價值支撐黃金價格。比特幣沒有價值，僅價格上漲。
（三）美股為何與比特幣齊漲呢？黃金小幅下降，石油價格上漲，價值支持黃金與石油，共長天一色。第一，黃金價格小幅下跌至每盎司約1246美元，商品期貨交易委員會最新數據，黃金看漲頭寸下降。白銀價格下跌至每盎司約15美元，美元兌日元上漲。美國基準原油價格上漲至每桶約57美元，布倫特原油價格上漲至每桶約64美元。市場風險偏好上升，黃金小幅走低，石油價格小幅上漲。第二，較為強勁非農報告與減稅計劃提振美元，在美聯儲加息之前，黃金可能走低，美元看漲。美元指數上周五達到94點高點，之後小幅走低至約93，從低點小幅反彈上漲，多方因素支持美聯儲12月加息，加息提振美元。第三，比特幣期貨在美國市場上市後上漲，美國科技股上漲，銀行股和工業企業股票小幅走低。第四，歐洲央行與英國央行將公布貨幣政策聲明，華爾街關注美聯儲本周三是否實行2017年第三次加息，因為油價上漲，美國能源股上漲，埃克森美孚公司股價上漲，雪佛龍股價上漲，康菲石油股價上漲。第五，美國科技股上漲，蘋果股價上漲，亞馬遜股價上漲，谷歌股價上漲，微軟股價上漲，特斯拉股價上漲，高通股價上漲。比特幣上漲，區塊鏈相關股票上漲。黃金價格比較穩定，石油價格小幅上漲，價值支持黃金和石油。

❾ 納斯達克指數多少秒刷新一次

指數將每30秒刷新一次。納斯達克的全球數據服務最早可以追溯到1971年，該服務為納斯達克全球指數(Nasdaq Global Indexes)的不同套件提供當前和歷史索引數據，涵蓋所有地理位置和多個資產類別。從現在開始，它將包括兩種加密貨幣的指數——比特幣和以太坊指數。自此以後，比特幣和以太坊的價格將和其他頂級商品和全球貨幣一起在納斯達克數千個辦事處和交易大廳中展示。特幣愛好者和推特名人Alex Ziupsnys認為這將為加密貨幣的大規模採用做出巨大貢獻。

❿ 劉英：比特幣暴漲背後的真相是貨幣貶值嗎

基於比特幣背後的區塊鏈技術越來越多地被全球各類金融機構以及央行的認可，比如納斯達克等開始推廣區塊鏈技術，直接服務各類金融交易，這給以區塊鏈為底層技術的比特幣的發展帶來了非常好的環境，比特幣交易日益活躍。但整個比特幣單個區塊鏈的計數能力難以滿足更為龐大的交易，導致市場交易開始出現擁堵。比特幣投資者信心指數有所下降，最近兩年比特幣價格大跌，但最近有一些包括閃電網路在內的技術應用，可以迅速提升單個區塊鏈的計數水平，甚至能將速度提升百倍，比特幣的市場信心大為振奮。價格隨之上揚。
供求層面的原因
比特幣暴漲的經濟學原因在於供不應求。比特幣本身總數只有2100萬個，在「礦工們」夜以繼日的工作下，在比拼高端精良裝備的挖礦，比特幣的生產越來越不容易，生產成本也隨著水漲船高。
由於比特幣本身總量有限，而且根據其特殊的程序演算法，且生產速度將逐漸減慢，起初約每10分鍾產生50個，總量達到1050萬個（2100萬個的50%）時，則減半為每10分鍾25個，當總量達到1575萬個（則新產出525萬個，即1050萬個的50%）時，生產速度再次減半，以此類推，並於2140年達到極限。因此，從今年7月份以後，每日產出的比特幣數量或將從當前的3600個銳減到1800個，供給受到限制，需求不減反增，這是引發比特幣價格上漲的供需的重要原因。
市場方面的原因
雖然包括中國在內各國官方對比特幣的合法性界定都各不相同，但這並不影響全球最大的期貨交易所將比特幣納入到金融衍生品交易當中。為了加快比特幣交易的專業化，進一步將數字資產列為CME的新資產類別。芝加哥商品交易所（CME）5月份宣布與Crypto Facilities Ltd合作推出兩款以比特幣為標的的金融產品，即芝商所CF比特幣參考匯率（BRR）和芝商所CF比特幣實時指數（RTI），BRR和RTI將於今年三季度進行貝塔測試，四季度有望上市。
比特幣背後的中國人