越南5月區塊鏈會議

① 解密加密貨幣第一股Coinbase：風險、機遇和未來展望

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市。本文從區塊鏈行業和加密數字市場發展背景出發，深入分析了Coinbase的業務范圍、收入構成、目標群體、經營績效和盈利能力等因素。最後，本文針對加密貨幣交易所將面臨的風險與機遇給予Coinbase未來的展望。

從行業發展看，近幾年來，各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情也隨之推動了區塊鏈在各行各業的研發投入；加密貨幣市場規模發展迅猛，體現在去年一年內市值增幅高達293.1%，僅比特幣一支加密貨幣的市值就已經超過了特斯拉、騰訊、阿里巴巴和臉書等知名企業。各機構爭先增持加密貨幣，以推動了加密貨幣市場的牛市。

從公司運營看，Coinbase的業務范圍多元化，以提供在線交易平台為主，附加提供認購事項和服務和其他業務，有效降低了收入的波動性。Coinbase在2020年首次實現盈利，凈利潤達3.2億美元。在盈利指標方面，Coinbase的ROE和ROA均趕超各大傳統交易所。根據杜邦分析，資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，權益乘數處於行業谷底，其他指標基本與三大傳統交易所持平。從資本結構和償債能力看，Coinbase成長能力較強，2020年底的歸母凈利潤同比增長1247.35%；資產負債率呈逐年上升趨勢，說明對企業經營有信心，有能力承擔舉債的利息與風險。

從未來發展看，在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求。為此，Coinbase不得不加大在合規方面的投入，以滿足法律和監管要求。另一方面，隨著加密經濟的飛速發展，Coinbase有巨大的機會進一步擴大自己的業務版圖和和經營收入，並繼續保持自己在加密行業的龍頭地位。

目錄

1. 勝日尋芳泗水濱，無邊光景一時新：數字貨幣第一股登陸納斯達克？

2. 大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里：Coinbase上市正當此時

2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入

2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁

2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台

2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推

3. 終南陰嶺秀，積雪浮雲端：Coinbase競爭力分析

3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性

3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起

3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異

4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇

4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險

4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊

1. 數字貨幣交易所上市證券交易所：加密行業的起點還是終點？

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市（股票代碼「COIN」）。Coinbase是一家總部設在美國的加密貨幣交易所，其用戶遍布在100多個國家，約有4300萬認證用戶、7000家機構和11.5萬生態系統合作夥伴，業務范圍覆蓋了投資、消費、儲蓄、賺取和使用加密貨幣。如若Coinbase成功上市，將成為加密行業的里程碑事件。

在2012年至2020年期間，加密資產的整體市值從不到5億美元增長至7,820億美元，復合年增長率（CAGR）超過150％。在同一時期，Coinbase的零售用戶從大約1.3萬增加到4,300萬，機構數量從2017年的1,000多家增加到2020年的7,000家。截至2020年12月底，客戶在Coinbase平台上的總交易量超過4560億美元，並在公司平台上存儲了價值超過900億美元的資產。目前，Coinbase已成長為加密經濟領域的金融基礎設施和技術的領先供應商。

2. 站在風口的Coinbase：區塊鏈行業和數字貨幣市場快速成長

2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入

2020年，新冠疫情帶來的全球不確定性和不信任度的提升，推動了區塊鏈技術的研發投入。據中國專利保護協會《2020年區塊鏈領域全球授權專利報告》顯示，從不區分虛擬貨幣、公有鏈和聯盟鏈的口徑來看，截至2020年5月，區塊鏈領域在全球范圍內共有3924件授權專利。其中美國佔39%，韓國佔21%，中國佔19%。

當前，區塊鏈技術的發展也引起了各國政府的高度重視，各國政府爭先出台多項文件和政策來促進區塊鏈技術的發展、加強區塊鏈技術的治理。隨著區塊鏈技術的應用落地，將對傳統 社會 生產關系帶來顛覆性的變革，促進全球政治經濟 社會 的發展。中國信通院的調查數據顯示，2019年-2020年，全球24個國家發布了專門針對區塊鏈產業發展及行業監管方面的專項政策或法律法規。歐盟、中國、澳大利亞、印度、墨西哥等國都在積極發展區塊鏈產業，制定了產業總體發展戰略。例如，2019年9月，德國發布其「國家區塊鏈發展戰略」；2019年11月，歐盟委員會宣布針對歐洲人工智慧和以區塊鏈為重點的初創公司的新投資計劃；2020年2月，澳大利亞發布《國家區塊鏈發展路線圖》；2020年3月，韓國科學與ICT宣布發起《區塊鏈技術驗證支撐計劃2020》。

2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁

加密貨幣（Cryptocurrency）是一種使用密碼學原理來確保交易安全及控制交易單位創造的交易介質，承擔著交換媒介、價值貯藏與為應用供能等多項功能，是全球加密市場中最為活躍的一部分。如今大眾已廣泛認同區塊鏈技術是改變未來的三大風口，在這樣的時代大背景下，依託區塊鏈技術的加密貨幣毫無疑問是風口中的暴風眼。

全球加密數字貨幣市場規模從2013年的104億美元增長至2020年的7647億美元，年復合增長率超過了3.2%，僅2020年市值就增長了將近5700億美元，增幅高達293.1%，不僅如此，2021年加密市場依舊勢頭高昂，截至2021年3月3日，2021年僅歷經了兩個月零三天，加密市場規模就又擴大了94.5%。

2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台

在全球加密市場中，比特幣（BTC）身為創世者，毫無疑問穩坐第一把交椅。比特幣自被中本聰創造以來，市場佔有率居高不下，2021年以來比特幣市場佔有率基本維持在60%之上， 歷史 最低市場佔有率也有33%，在其之後是以太坊（ETH），但以太坊市場佔有率僅在10%上下徘徊，目前還遠不能與比特幣抗衡，其他各山寨幣更是如此，互相爭奪比特幣剩下的「蛋糕」，還未有一家市場佔有率超過3%。

與此同時，比特幣在近來市場經濟整體低迷的情況下，反而異軍突起。市值在短時間內迅速攀升，甚至在2021年2月19日突破了萬億美元大關。

以目前全球上市公司的市值看，突破萬億市值大關的企業僅僅只有蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌四家高 科技 企業，其中蘋果市值最高，目前已經達到了兩萬億美元。如果將比特幣加入其中，那麼其市值已經超過了騰訊、特斯拉、阿里、臉書等知名企業。更令人震驚的是，比特幣成為「萬億俱樂部成員」的速度：達到一萬億美元的市值，蘋果用了42年的時間，亞馬遜用了24年，谷歌用了21年，而比特幣僅僅只用了12年。

比特幣較全球主要大類資產收益率遙遙領先，2020年高達301.46%。從市場收益率上看，在過去的一年裡，同期標普500指數的收益率為16.26%，被市場追捧的黃金為僅僅為25%，可以說比特幣在2020年的表現已遠超過了其他所有的大類資產。

2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推

2020年，全球經歷了百年未見的「大流行」和「負油價」 等黑天鵝事件，為了應對疫情帶來的經濟衰退，各國採取季度寬松的貨幣政策。高通脹、低增長的經濟環境下，為了規避名義本金的受損，以及追求更高收益的需要，投資者囤積現金的需求自然演變成對黃金和比特幣等加密貨幣的需求，由此帶動了以比特幣為頭牛的加密市場牛市。

據Bitcoin Treasuries數據，截至2020年末，全球已有15家上市公司自行購入並持有比特幣超過10萬枚，其中12家位於美國或加拿大。2021年2月世界首富特斯拉之父埃隆·馬斯克更是在比特幣市場下注15億美元，美國經紀商WedBush預測，未來12-18個月將有近5%的上市公司效仿特斯拉的投資多元化策略，加入比特幣投資浪潮。

3. 另類金融市場交易所：Coinbase有多強？

3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性

眾所周知，獲取比特幣的方式有兩種，第一種是利用部署復雜強大的計算機，通過解決復雜的數學問題來挖掘比特幣，或者在交易所購買比特幣。前者的成本高得離譜，需要大量的技術知識，而後者只需要在上述交易所開一個賬戶即可，其中Coinbase就是此類交易所中的佼佼者。

Coinbase的主營業務是提供在線交易平台，允許買家和賣家相遇並以合適的價格進行投資，花費，發送和接收，存儲，保存，抵押，借貸以及出借，分發，構建，支付以及更廣泛地使用加密資產進行訪問和交易。其收入構成包括以下幾個部分：交易收入，認購事項及服務收入和其他業務收入。

交易收入包括從平台上發生的交易費中的凈收入。公司對加密貨幣的購買和銷售收取約0.50%的費用，不過這個費率會根據市場情況而變化。從2019年中到2020年底，交易服務收入從23535萬美元上升至109617萬美元，漲幅366%。交易服務收入是營業收入中最重要的組成部分，約佔比86%。

認購事項及服務收入包括存儲（Store）、抵押（Stake）、分發（Distribute）和構建（Build）。 這些收入是使用利息法計算的，利息收入取決於託管法定資金的余額和當前的利率環境。認購事項及服務收入約占總營業收入的4%。從2019年到2020年，該項收入漲幅約355%。

其他業務收入包括出售加密資產收入。公司定期會使用自己的加密資產來完成客戶交易。在一些小額訂單出售給客戶之前，公司對這些訂單中的加密資產進行保管和控制，並在處理銷售的時間點記錄收入。公司將銷售的總價值記錄為收入，並將加密資產的成本記錄在其他運營費用中。其他收入還包括通過現金和現金等價物專賺取的利息收入。這類收入約占總收入的11%，在過去一年內上升329%。

在用戶群體上，Coinbase擁有目標收入群體大約4300萬零售用戶，7000個機構用戶和115000個生態系統合作夥伴。這些客戶遍布各大洲，並遍布100多個國家。其中，公司的零售用戶遍布各個地域和年齡段，這表明Coinbase作為加密經濟的提供者已經收到了廣泛的接受。截至2020年末，Coinbase擁有超過4300萬零售用戶，有280萬為月交易用戶，比截至2019年末增加約180%。

此外，Coinbase的機構客戶包括對沖基金，主要交易公司，小型和大型金融機構，家族企業，以及最近尋求將一部分投資組合分配給加密資產的公司。截至2020年12月31日，公司平台上已有7,000個機構客戶。例如，創新的投資管理公司One River Asset Management。

在生態合作夥伴上，Coinbase正在尋找可構建自己的產品和服務或通過Coinbase平台分發這些產品和服務的企業。例如：構建新的區塊鏈協議和利用區塊鏈協議的應用程序的開發人員；這些協議上新令牌的創建者；在接受這些代幣作為其業務的新付款方式時看到了商業價值的商戶合作夥伴；使用Coinbase Analytics技術來監視區塊鏈交易的各種用例（例如合規性）的組織和金融機構。另外，公司在DeFi協議上的合作夥伴包括Compound。

3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起

新冠疫情爆發以來，全球經濟形勢越發低迷，人們將焦點轉向加密貨幣行業，加密貨幣爭先面世，帶動了虛擬資產交易平台的業務發展。Coinbase的營業收入從2019年下半年度的18.20億元，迅速暴漲至2020年下半年的56.66億元，復合半年增長率高達76.44%。Coinbase營業收入規模目前尚未可以與傳統交易所巨頭一較上下，但差距在迅速縮縮小，2020年下半年僅與香港交易所相差21.68億元。同時COINBASE增長潛力巨大：在2020年，其他證券交易所（香港交易所、倫敦證券交易所、洲際交易所等）營收水平紛紛有所下滑，Coinbase卻一騎絕塵，營收半年增長至年初的2.12倍。

在凈利潤方面，隨著加密數字貨幣的大放異彩，各大加密市場交易所交易量迅速攀升，Coinbase在2020年首次實現盈利，並且從上半年的0.45億元迅速增長262.48%至年末的1.65億元，香港交易所、洲際交易所2020年半年僅增長了2.57%、-35.86%。

從凈資產收益率（ROE）和總資產收益率（ROA）上看，Coinbase交易所在2020年下半年ROE與ROA均趕超了各大傳統交易所，ROA甚至分別是香港交易所、洲際交易所的2.50倍、3.51倍，這主要是由於2020年疫情與「黑天鵝」等重大事件的發生，各大傳統交易所損失慘重，加密數字貨幣市場的Coinbase等交易所反而借著東風，成為了投資者眼中的「香餑餑」。

根據杜邦分析進一步分解，除資產周轉率與權益乘數外，其他指標基本與三大傳統交易所持平。資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，20年Coinbase資產周轉率為0.31，而香港交易所、洲際交易所分為僅為0.06與0.05，倫敦證券交易所甚至為0。Coinbase作為虛擬數字貨幣交易平台，相較於其他三大傳統交易所，虛擬市場特有的技術特性與應用場景，使得Coinbase的交易程序更為簡單，生產經營更為快捷，能夠用較少的資源獲取更大的收入。

Coinbase權益乘數處於行業谷底，僅為3.19，而三大傳統交易所中權益乘數最低的洲際交易所也有6，是Coinbase的1.88倍。Coinbase股東投入的資本在資產中所佔比重比較大，說明借入資金很少，財務風險不大，這可能與Coinbase剛剛入市有關。

從資本結構與償債能力來看，三大傳統交易所的資產負債率均在80%之上，倫敦證券交易所近年來資產負債率甚至達到了99%之上。而根據Coinbase年報與招股說明書披露，Coinbase的資產負債率雖然也呈逐年上升的趨勢，從2019年年末的55.61%上升至2020年年末的73.94%，與三大傳統交易所還有較大差距。但Coinbase目前發展趨勢較為 健康 ，趨漲的資產負債率說明Coinbase對企業經營很有信心，有能力承擔向銀行舉債的利息成本與風險。

此外，Coinbase成長能力較強，發展潛力巨大，2020年上半年與年末歸母凈利潤分別同比增長710.87%、1247.35%。而其他三大傳統交易所發展已經較為成熟，成長空間較小，老牌倫敦證券交易所歸母凈利潤同比增長甚至為-13.13%與-8.13%。

3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異

除財務業績外，公司還使用驗證用戶、每月交易用戶（MTU）、平台上的資產、交易量和非GAAP財務指標等業務指標來評估業務，衡量績效，確定影響公司業務的趨勢以及做出戰略決策。驗證用戶代表對平台表現出興趣的用戶。截至2018年12月31日，2019年和2020年12月31日止的所有季度，經過驗證的用戶均比上一季度有所增加。其中於2018年中啟動的零售電子錢包應用程序，到2020年12月31日止的年增長已超過200萬用戶。

MTU代表了公司主動和被動的零售用戶交易基礎，並在平台上反映了收入機會。MTU推動零售交易量的增長，並包括與之互動的零售用戶基於交易的產品，例如投資，支出，發送和接收，投資和分配。MTU在 歷史 上一直與比特幣的價格和加密資產的波動性相關。

平台上的資產是對平台持有的總價值規模的度量，反映平台的可信賴性質和獲利機會。該指標受市場因素影響，例如，由於加密資產價格（以比特幣和以太坊的價格為主）從2017年的高位下跌，因此平台資產在2018年有所下降。在2017年12月31日至2018年12月31日之間，比特幣和以太坊價格分別下跌了約74％和82 ％，加密資產總市值下降了80％。在同一時期，平台上的資產減少了73％。盡管存在短期波動，但由於加密貨幣的價格，數量和類型的增長，截至2018年12月31日，2019年和2020年，平台上的資產在較長時期內分別從70億美元增至170億美元至900億美元。

交易量表示資產的交易數量與執行交易時的交易價格的乘積，由於交易活動直接影響交易收入，所以衡量標准反映了公司訂單簿上的流動性，交易狀況以及加密貨幣經濟的潛在增長。與機構交易量相比，零售交易量受比特幣價格和加密資產波動性的影響更大，並且機構的交易量在一段時間內波動較小。隨著機構交易的增加，擴大了平台支持的加密資產的數量和類型，並且加密資產的效用也擴大了，預計比特幣價格，加密資產波動性和交易量之間的相關性將會降低。

非GAAP財務指標指調整後的EBITDA，即調整後的EBITDA定義為凈收入（虧損），進行調整以排除利息費用，所得稅（收益）准備金，折舊和攤銷，基於股票的補償費用，商譽減值，收購的無形資產和加密資產，重組費用，減去再次發生的收購相關的補償費用，未實現的外匯損益，衍生工具的公允價值調整以及非經常性法律准備金和相關成本。截至2020年12月31日止年度的經調整EBITDA與截至2019年12月31日止年度相比有所增加，主要是由於交易收入增加。

目前，Coinbase在品牌影響力、用戶信任、合規和產品體驗等方面優勢明顯。公司已經建立了一個強大的後端技術平台，以支持全球的加密資產市場的實時不間斷需求。通過與全球監管機構合作制定政策，公司在監管合規性方面進行了大量投資，並開創了業界領先的安全實踐，以保護加密資產。公司將零售用戶，機構和生態系統合作夥伴吸引到平台上，創建了一個強大的飛輪：零售用戶和機構存儲資產並提高流動性，使公司能夠擴展並提供和推出新的、創新的加密資產，從而吸引更多新客戶的加入。公司的規模和領導地位吸引了生態系統合作夥伴與我們全球數百萬的客戶建立聯系，從而進一步提高了平台的價值。

4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇

4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險

由於展開全球業務，Coinbase受到美國聯邦，州，地方和外國政府以及監管機構制定的各種法律和法規的監管。在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求，這些要求涉及偵查和預防打擊恐怖分子籌資，反洗錢，欺詐和其他非法活動，競爭法規，經濟和貿易制裁，隱私，網路安全，信息安全性和數據保護。這些法律，法規和規則（及其解釋）經常變化並且數量不斷增加。

洗錢和恐怖融資是所有加密貨幣交易所共同面臨的危機。Coinbase受制於各種反洗錢和反恐融資法律，包括美國的BSA和國外類似的法律和法規。Coinbase已經實施了一項合規計劃，旨在防止平台被用於在國家或與個人或實體（包括在OFAC和等效的外國當局頒布的指定名單中）中進行洗錢，恐怖分子融資和其他非法活動。合規計劃包括政策，程序，報告協議和內部控制，旨在滿足法律和法規要求，並協助管理與洗錢和恐怖分子融資有關的風險。反洗錢法規在不斷發展，並隨司法管轄區的不同而不同。公司會持續監控對反洗錢和反恐融資法規以及行業標準的遵守情況，並根據最新的法律要求實施政策，程序和控制措施。

4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊

Coinbase經營的市場擁有最深的流動性池和網路效應之一，擁有大量的流動資金來交換廣泛的加密資產。零售和機構活動的良好結合為公司提供了深厚的流動性，突顯了平台上客戶之間的協同關系和網路效應。流動性帶來流動性，隨著繼續擴大支持的加密資產的范圍並吸引新客戶到公司的平台，這種優勢將加深。

Coinbase隨著加密經濟的發展而增長。強大的動力驅使幾乎所有經濟活動的各個方面的在線交換。更重要的是，Coinbase有巨大的機會增加客戶數量：包括增加用戶對產品的採用和參與度、擴大並加快零售用戶的覆蓋范圍、擴大機構覆蓋面和支持、發展良好的生態系統關系、增加付款方式和國際擴張等；增加平台上加密資產的深度和廣度：包括擴展對數字貨幣和加密資產的支持、支持交易所的區塊鏈協議功能和標記新資產；以及推出新的創新產品來積極推動業務發展，即為加密經濟構建任何已有的和更多尚待創建的金融和非金融產品。

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② 區塊鏈技術到底是一種什麼樣的技術

區塊鏈(Blockchain)是分布式數據存儲、點對點傳輸、共識機制、加密演算法等計算機技術的新型應用模式。所謂共識機制是區塊鏈系統中實現不同節點之間建立信任、獲取權益的數學演算法。
區塊鏈是比特幣的底層技術，像一個資料庫賬本，記載所有的交易記錄。這項技術也因其安全、便捷的特性逐漸得到了銀行與金融業的關注。
2018年4月，一群來自牛津大學的學者宣布創辦世界上第一所區塊鏈大學——伍爾夫大學。
狹義來講，區塊鏈是一種按照時間順序將數據區塊以順序相連的方式組合成的一種鏈式數據結構， 並以密碼學方式保證的不可篡改和不可偽造的分布式賬本。
廣義來講，區塊鏈技術是利用塊鏈式數據結構來驗證與存儲數據、利用分布式節點共識演算法來生成和更新數據、利用密碼學的方式保證數據傳輸和訪問的安全、利用由自動化腳本代碼組成的智能合約來編程和操作數據的一種全新的分布式基礎架構與計算方式。

③ 區塊鏈創造了ICO, 但是無法守護ICO

8月1日，礦工在新的比特幣區塊鏈Bitcoin Cash上創建了第一個區塊。該區塊大小是原始版比特幣區塊的近兩倍，從理論上來說可以增加網路容量，提高處理速度。此舉標志著比特幣的正式分裂。

根據知名的數字資產交易平台OKEx的數據顯示，比特幣昨天（8月1日）價格在15:00時段開始劇烈波動。第一枚BCC誕生的時候，幣價大幅下挫，從最高19848跌落至最低17750，1分鍾的最大跌幅超過2000點，隨後逐漸歸於平靜。截止今日發稿前，幣價依舊在昨日低位附近運行，最新交投於18000附近。

我們不得不冷靜看待：區塊鏈ICO領域正存在巨大泡沫。

The DAO因為遭受黑客攻擊的技術漏洞責任究竟歸屬以太坊開發層還是DApp的應用層，至今尚未形成意見統一，我們必須承認，區塊鏈技術尚處在早期發展階段，區塊鏈一代王牌應用——比特幣的底層協議仍需要不斷擴展升級，區塊鏈行業技術開發人才尚面臨巨大缺口，如此大規模涌現的區塊鏈應用中，很難保障其技術團隊足以實現應用的安全可靠性。

並且，在現階段ICO融資一片火熱的態勢下，不乏部分項目鑽空子惡意欺詐，粗製濫造「偽區塊鏈」應用。畢竟，大多數投資者對於區塊鏈技術的認知不足，即使手持某項目的全套白皮書和開源代碼也很難判斷其是否嚴格按照區塊鏈技術路徑保障應用運行的公開透明。

當然，更關鍵是的，一項新技術的巨大創新價值並非必然等於某個基於此技術的應用或者產品的價值。互聯網作為近百年來最偉大的技術革新，其在行業早期發展階段，一樣經歷了九死一生的競爭淘汰，大量應用和產品未能存活下來。尊重歷史發展規律，區塊鏈行業不會有任何的例外，在過去的幾年、在當下、在未來數年間，仍然會有大量的區塊鏈創業項目迅速死掉。早期進入一個正在快速發展的行業或許會實現長線巨幅的收益增長，但並不會降低任何損失發生的可能性。

事實上，我們現在面臨的ICO過熱局面與2013年底、2014年初的歷史何其相似，當時未來幣(NXT)的ICO橫空出現，其早期投資者獲得了上萬倍的回報（籌資21BTC，相當於當時6000美元，後市值最高達到1億美元），在如此驚人的財富增值的示範效應下，市場開始涌現大量的ICO項目，大量熱錢湧入ICO市場，引發了市場的瘋狂，於是各種騙局、技術危機也紛紛出現，不久後各種加密代幣價格一度灰敗觸底！

說到這里，ICO能夠持續發展到今天，區塊鏈技術能夠不斷發展壯大，我們應該非常欣慰，區塊鏈行業中仍存在著大量專注於推動技術文明發展和時代進步的勤懇開路人，他們的存在讓這個行業在一次次面臨質疑和危機之後還能夠重新站起來並更加頑強的成長。

總體來看，在「大眾創業、萬眾創新」的時代口號的鼓舞下，政府及金融監管層對於能夠促進創業融資、健壯金融市場的新模式、新手段是報以歡迎、鼓勵的態度的，但在部分不良從業者的擾亂下，當前ICO投機性過盛，存在巨大泡沫，監管層必然會採取規范市場有序發展的舉措，對於ICO發起項目主體或者第三方發行、交易平台提出更明確的監管要求，以幫助投資者更全面、真實的了解ICO項目發展動態並明確責任主體。並且，有可能參考SEC對於ICO項目作更充分的經濟屬性定義，對「股權型眾籌」和「收益權眾籌」、「產品型眾籌」ICO項目進行不同強度的監管手段。

當然，並不排除，如果部分不良從業者仍然不知收斂強勢帶隊，過度破壞行業健康發展秩序，給廣大投資者帶來嚴重的投資損失，ICO融資模式則也有可能會被全面叫停。

區塊鏈技術創造了數據信任使ICO模式得以實現，但行業信任還需要更多從業者共同維護和捍衛。

全球區塊鏈技術領導權的搶奪，正在進行

2011年至2013年，作為區塊鏈技術發展的第一個階段，主要以比特幣為核心進行技術和應用創新，在此階段成長起來的企業重點包括比特幣的交易平台和采礦基礎設施以及以比特幣等加密代幣為結算工具的新型跨境支付應用。

2014年以來，去中心化應用DApp模塊化開發方式及ICO快速融資手段的應用，加速了區塊鏈技術在各個行業和領域的應用創新。同時，隨著智能合約的引入，加密代幣的交易網路擴展至一切可數字化資產的范疇，全球各大金融巨頭、IT廠商紛紛入場，銀行間區塊鏈結算網路大面積鋪開，IBM、微軟、SAP等區塊鏈BaaS（Blockchain as a Service)企業級服務平台流行起來，區塊鏈應用從公有鏈向授權鏈（聯盟鏈、私有鏈）發展，區塊鏈去中心化向弱中心化和多中心化傾斜，區塊鏈技術在效能提升和安全可控的平衡中取得進一步發展。

我國則在2016年開始大步邁入區塊鏈高速發展階段，2016年10月18日，工信部發布《中國區塊鏈技術和應用發展白皮書》首次給予區塊鏈行業發展政策指引；2016年12月27日，《「十三五」國家信息化規劃》將區塊鏈技術研發和布局列入重大任務事項；2017年1月25日，央行基於區塊鏈技術的數字票據交易平台測試成功；2017年5月16日，工信部發布首個區塊鏈標准《區塊鏈參考架構》。隨著行業規范性指導文件陸續出爐，區塊鏈支持政策逐步清晰明確，區塊鏈產業化進程再提速！以BAT為代表的科技企業爭先布局區塊鏈技術，打造區塊鏈金融消費創新場景，各區塊鏈創業公司持續探索區塊鏈行業應用，已深入金融、能源、物聯網、醫療、文化娛樂等多個領域。

近年來，區塊鏈技術及應用創新發展在全球范圍內快速推進，根據2016年世界經濟論壇預測，到2025年之前，全球GDP總量的10%將利用區塊鏈技術開發的數字資產進行儲存。繼美國憑借掌握互聯網技術標准制定權實現互聯網時代的快速發展，各國關於區塊鏈技術新一輪先機搶占競賽正在進行。我國區塊鏈行業目前從行業從業者數量、資本投入規模以及全球Top企業佔比來看，尚與美國、英國同處於全球領先陣營，若能及時整理目前遇到的ICO亂象，促進行業的健康發展，在未來5-10年中，或可爭取到彎道超車的機會，成為新一代全球性技術的標准制定者！

④ 幣圈「三國殺」：誰才是行業的敵人

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開局魔幻的2020，哪怕進入下半年，形勢依舊嚴峻，大洋彼岸的Leader無視抖音的火星格局，立誓封殺;微信或將被 米國 政府再度封殺。全球整體經濟金融環境惡化的情況下，中國幣圈在一波DeFi狂潮之後，陸續出現項目跑路，依舊處在多事之秋。

直觀感受，這波DeFi熱潮本來將中心化交易所攔在門外，但無奈太熱鬧，先布局完智能鏈的幣安一猛子扎了進來，一時沒有反應過來的OKEx和火幣就這樣成了局外人。隨著幣安智能鏈的不斷表演，OKEx和火幣只能狂奔補課，據各種有意無意的透露，這兩家極有可能在defi和公鏈領域有較大的動作。

據統計，OKEx、幣安和火幣Pro的成交量接近全球成交量的四成。現貨交易量來看幣安位列第一，衍生品領域目前前四名當中這三家都位列其中。上述三家交易所在中國市場來看是名副其實的三足鼎立。而這三家由中國人創辦的加密貨幣交易平台之間的恩怨情仇，簡直可以寫就一部幣圈的「三國殺」。

2018年5月，爆倉維權者光顧OKEx的關聯公司，OKcoin辦公樓被曝出遭到保安毆打；幣安和紅杉資本鬧僵、火幣卻向紅杉資本熱情招手；OKEX創始人徐明星剛和火幣李林喝完「交杯酒」，OKEx原高管李書沸就宣布離職，並光速入職火幣；火幣 Pro、幣安、OKEx紛紛被央視《經濟信息聯播》點名；2020年3月12日幣市大動盪之後，OKEx和火幣的宕機上演維權大戲；近期，由於幣安智能鏈上的挖礦項目無常損失較大，幣安迎來了維權羅生門.....

更令人大跌眼鏡的是，幣圈裡的「黑稿」就從來沒有缺席過，用製造各種花邊緋聞的形式來「互黑」同行，使出「三十六計」的渾身解數來輿論「打壓」同行...甚至還有人專門推出個「幣安黑幕」的網站。（截止筆者發稿時，不知道是網站建設者良心發現還是被舉報投訴了，已經無法打開）

至於幣圈裡的「人身攻擊」，就更不一而足了。比如，惡意P圖，抹黑同行進行色情營銷——幣安的何一、六六、七七均被惡意P圖，對她們展開人身攻擊。奇葩的是，OKEx竟然一度在其官方網站上，公開發布關於同行的負面新聞，後做了刪除處理。

幣圈的「撕逼」程度，比國內 娛樂 圈還奧斯卡，當然，對於熟悉幣圈的「吃瓜群眾」來說，三大交易所之間「明爭暗鬥」的事可能早已不是什麼新鮮事，就在去年7月，三大知名交易所 (幣安、火幣、OKEX)因為幣安第八次銷毀BNB引發了一場撕逼大戰，看的咱們吃瓜群眾一愣一愣的。更有各種「黑公關」，不一而足。

例如本月剛剛主網上線的幣安智能鏈，完全就是一個「招黑」的項目，因為目前三大裡面，只有幣安先搞出了智能鏈，另外兩家暫時做不到，所以斗爭就不在檯面上了。加上智能鏈剛開始跑起來的時候，線上入駐的某個項目開場演砸了，雖說這口鍋扣在幣安身上有點冤，但總算被抓到了小辮子，所以真假「維權群」等黑公關方式又接踵而至。

實際上，OKEx、火幣、幣安三家交易所之間的恩怨由來已久。 我們從三家的 歷史 脈絡就能看出端倪。OKEx的「前身」OKCoin和火幣都是國內交易所老字型大小，均創辦於2013年。 據熟悉幣圈的「老人」說，剛開業的時候，兩家還是鄰居，窩在同一棟樓里。

比特幣的「瘋狂」使得這兩家交易所成為行業頭部，一度占據全球 50%以上比特幣現貨交易份額。初期OKCoin非常注重用戶體驗，哪怕用戶說自己丟了幾個幣，OK也會給個交代，「越努力，越幸運」，OK在早期接連獲得百萬天使投資，後又獲風險投資機構千萬美元的A輪投資。OK很快進入高速發展期——這也是徐明星最開心的一段創業時光。

火幣網以永久免交易手續費吸引了大量用戶，上線半年後就獲得紅杉資本A輪數千萬美元投資。2015年開始，火幣在市場佔有率上開始佔有絕對優勢。

到了2017年，比特幣再次迎來大牛市，價格暴漲接近2萬美元。 另一個巨頭幣安，進入大眾眼線，打破了火幣、OK兩強對峙的局面。更何況，幣安創始人趙長鵬和「幣圈一姐」何一都曾是OKCoin的前高管。所以，這些為後面幾家的纏斗埋下了伏筆。

三家交易所中，幣安最年輕，2017年7月上線。「九四」過後， 國內監管加嚴，火幣、OK忙於保身，幣安主打差異化，一開始就走國際化路線，伺服器均注冊設立在海外，迅速佔領海外市場。幣安的殺手鐧是只做幣幣交易，不涉及加密貨幣對法幣的交易對，巧妙地繞開監管。憑借著這張王牌，幣安迅速崛起，用戶體驗不斷提升，一度超越火幣、OKEx，成為全球交易量最大的數字貨幣交易所。

幣安也是三家交易平台中崛起最快的:從創立到晉升全球第一(按24小時交易量)，僅用了5個月。至此，數字貨幣交易所「三強鼎立」之勢形成，幣圈「三國殺」也正式開演，並延續至今。而在國外市場占據地位的幣安如今「殺回」國內市場，自然難免被同行業們視為「眼中釘，肉中刺」，「欲除之而後快」。

但是，誰才是行業的敵人?

2

有人的地方就有江湖，有利益的地方就有紛爭。幣圈撕逼的背後，涉及到的都是切身利益，有著深層的原因和 歷史 必然。 贏家通吃的「馬太效應」在任何領域都是殘酷的真理。

大牛市下，人人致力於賺錢，雖然競爭不可避免，但市場在增長，屬於做大蛋糕階段，無非就是搶多搶少的區別。如今借著挖礦熱潮才摸到了一點大牛市的邊兒，市場已經到存量競爭階段，搶蛋糕之下，無序競爭也就不足為奇。

可以預見，在下一輪熱潮或者大行情到來之前，交易所間互相揭短、舉報、製造負面會成為「新常態」。

其實，這些「內斗」行為不僅浪費行業資源，而且給行業外的人落下笑柄。沒錯，競爭平台被攻擊是競爭平台的事，該頭疼腦熱是競爭對手的事情，我自壁上觀就好。但皮之不存毛將焉附，若整個行業被攻擊，幣圈生態鏈上的每一個平台，都可以用張藝謀的一部電影名來概況——【一個都不能少】。

傾巢之下，焉有完卵?!

最好的行業「出路」就是三大交易所以競合的共識來推動行業良性發展。雖然以目前幣圈現狀來看，不可能實現，但似乎是唯一的最好的出路。殊不知，幣圈「內斗」與「亂象」才是 整 個行業的敵人!一直處於灰色與敏感地帶的幣圈，本身就是容易「一榮俱榮一損俱損」。

OPEC之前，中東各產油國亂成一團，互相傾軋，最終，他們意識到唯有團結合作，才能保護本國資源，維護自身利益。OPEC應運而生。跟石油比，數字貨幣當然很年輕，但發展態勢有某種共通之處。所以幣圈可以吸取這種成功經驗，那就是合作框架下的競爭更加有利行業發展，各大交易所應該站在更高的一個高度去看待行業未來，督促行業回歸正途。畢竟，現如今幣圈的主要議題不是生存，而是發展。

作為鏈接技術和金融的紐帶，交易所的地位非常重要，可以說，行業取得今日成就，交易所功不可沒。那麼，交易所的重要性就意味著幣安、火幣、OKEx就穩如泰山嗎?這倒未必，其他方面不說，監管始終是懸在頭上的達克摩斯之劍。

舉個令人汗顏的例子，全球最大合規期貨交易所芝加哥商品期貨交易所(CME)的比特幣期貨，引用的現貨結算價格，採用了全球6家交易所的現貨價，幣安、火幣、OKEx佔全球70%以上現貨交易份額，居然沒有一家入選。

這側面看出三大交易所在監管眼裡的尷尬處境。

P2P殷鑒在前，雖然疫情和國際形勢暫時分散了政府的精力，但筆者相信關於數字貨幣的監管會很快提上議程。亂世用重典。幣圈行業野蠻生長，亂象頻出，部分平台觸碰法律底線，需要國家層面強有力的監管出面干預。政府及相關機構應持續推進區塊鏈安全標准化，完善監管機制與審查機制，規范區塊鏈技術應用發展；重點可放在業務規則的制定完善上，而非平台的准入審批程序，應著力加強事中事後行為監管，保障用戶數據安全。從區塊鏈企業自身來說，平台需要加強核心技術攻關與研發，確保區塊鏈技術及應用的自主可控。雙重監管，保障區塊鏈領域的 健康 發展。

如果幣圈「三國殺」不思進取，依舊陷入交易所本身的紛爭之中，不及時地進行行業生態布局，啟動自身的「進化」，就註定被 歷史 淘汰。只有站在致力於行業的整體繁榮的高度，從幣圈到鏈圈到生態圈，方稱得上行業的領先者和領導者。否則，就只是「割韭菜」的「一部機器」而已，必定沒落。

3

不可否認，整個區塊鏈行業正逢發展之 歷史 機遇。其中，政府對區塊鏈高度定調與政策扶持的態度與行動，可見一斑。早在今年4月，區塊鏈就被國家發改委明確為新型基礎設施的重要組成部分，這是繼2019年10月24日區塊鏈被國家高層重視後，有關區塊鏈的又一利好消息。5月，人民銀行金融 科技 委員會2020年第1次會議強調「要強化監管 科技 應用實踐，積極運用大數據、人工智慧、雲計算、區塊鏈等技術加強數字監管能力建設，不斷增強金融風險技防能力，提升監管專業性、統一性和穿透性」。7月，證監會發布《關於原則同意北京、上海、江 蘇、浙江、深圳等5家區域性股權市場開展區塊鏈建設工作的函》，原則同意了北京、上海、浙江、江蘇、深圳等區域性股權市場參與區塊鏈建設試點工作。

與此同時，各地的扶持政策也競相出台，紛紛搶占區塊鏈技術高地。這些都意味著區塊鏈大潮再次襲來，開始步入應用階段，並有望最先在政務和金融領域大規模落地。此外，區塊鏈技術在溯源、供應鏈、醫療、司法、知識產權等領域的應用前 景也被寄予厚望。

這無疑給一直在幣圈裡「悶聲賺錢」的企業們提出了新的挑戰：必須走一條進化的道路。不能再拘泥於幣圈本身，而是要致力於區塊鏈生態的布局。這也是幣圈「三國殺」的同時，也開始了「變臉」的原因之一。

筆者一直稱火幣為幣圈裡的「忍者神龜」，一直「悄悄的幹活」，意欲整合產業鏈的上中下游業務，建立全球生態體系，與優秀的區塊鏈產業研究夥伴共同賦能產業與協會。而前段時間，一直處於風口浪尖上的幣安，在其三周年之際，也公開宣布了自己的「階段成果」：從數字貨幣交易、開放礦池、項目投資到慈善公益、底層技術搭建、幣安智能鏈上線以及區塊鏈產業研究，幣安的生態版圖輪廓正在一步步變得清晰和充盈。就在7月份，幣安公布了自己的「星火計劃」，鏈接全球頂尖專家資源，積極響應政府號召，為合作夥伴提供新基建技術(人工智慧、區塊鏈、雲計算、大數據)咨詢輔導、技術前瞻、行業分析的分享和輔導。

一直以來，更多人把幣圈的交易所簡單地理解成加密數字資產交易平台，而忽略了它們在區塊鏈應用落地上的建設。但幣圈行業的 健康 發展還需進一步「脫胎換骨」，各平台不僅要自律，而且必須呼籲和配合國家相關部門的行業監管，共同為行業生態創造價值，讓整個區塊鏈產業在合規安全的道路上，快速發展。

越是行業大好的發展之際，越要呼籲行業監管和企業自律，以及考量行業的整體進化能力與生態機制。否則，「天 要 其亡， 必要其狂」，P2P就是前車之鑒。

⑤ 從牛市墜落的炒幣者

「現在礦機生意沒法做了。」2021年7月11日，一位四十歲左右的中年男子在深圳華強北賽格廣場門口向同伴感慨。

賽格廣場是比特幣礦機、顯卡、硬碟的主要集散地。賽格廣場一共十層，主要售賣電腦及電子零部件。售賣礦機、顯卡的店鋪，主要集中在三到五層，共計二十多家，店鋪名多含有「礦業」「 科技 」等字眼。

政策的轉折點發生在2021年5月。內蒙古、新疆、青海、雲南、四川等多地陸續對虛擬貨幣挖礦行為下達禁令。

2021年5月19日，中國人民銀行通過公眾號發布防範虛擬貨幣炒作風險的公告，要求金融和支付機構不得接受加密貨幣作為支付結算工具，也不得提供與加密貨幣相關的服務和產品。隨後，國務院金融穩定發展委員會召開會議，要求強化平台企業金融活動監管，打擊比特幣挖礦和交易行為，堅決防範個體風險向 社會 領域傳遞。

為了規避風險，賽格廣場內部分商家用膠布遮蓋了產品名稱中「礦機」字眼。

北京的職業炒幣者高鈴嘆了口氣。她的賬戶在最近一個月損失了約70個比特幣的市值。

七年前，她大學畢業後，進入北京一家互聯網公司工作，陸續接觸到區塊鏈和比特幣。

2019年比特幣行情漸漲，高鈴和家人當時因買房問題產生爭執，一賭氣，她將買房的錢放入了炒幣賬戶。賺了幾筆後，她乾脆從公司辭職專業炒幣。「因為錢是自己賺的，辭職的事家裡沒支持也沒反對。」

2021年5月12日最高峰時，高鈴賬戶里所有虛擬貨幣市值約等於89個比特幣。

除了購買比特幣，她還會在交易平台購買其他加密貨幣，但最終用比特幣進行計價。按照當天4.9萬美元收盤價計算，賬戶資金大約為436萬美元（約合人民幣2821萬）。

如今，在經歷炒幣人生最大的一次損失後，她只剩下21個比特幣的市值，約為72.3萬美元（約合468萬人民幣），僅是高峰時的六分之一。

「確實是很嚇人，你就看著自己賬戶里的幣在一點點減少。」回憶起暴跌，高鈴語氣有些激動，「相較幣價下跌帶給我的風險，當時更擔心踏空，於是沒有選擇賣出，因為我認為它還是會漲」。

這輪大跌後，高鈴把大部分的其他幣種都換成了比特幣，增加抗風險能力，但並沒有加倉。

幣圈降溫，5月19日成為一個影響行業發展的節點。一直火爆的加密貨幣市場在這一天經歷了滑鐵盧式暴跌，引發部分投資者爆倉，甚至直接離開幣圈。

當晚10點，加密貨幣交易平台幣Coin顯示，過去24小時中，市場爆倉額約59.2億美元（約380億人民幣），爆倉人數近48萬人。

5月19日下午，章彬還在出差的路上。他看到比特幣價格不斷下跌，於是用手機操作，入場抄底，並通過合約交易加了幾倍杠桿。「半個小時後，市場就出現恐慌式拋售，如果不割肉賣出，就要面臨爆倉的危險」。

加密貨幣數據網站Coinmarket Cap顯示，5月19日，比特幣價格從43546美元下降到30681美元，下降了29.5%，交易量也創下近三個月來新高。

在傳統金融領域，期貨合約更多用來對沖風險。但在虛擬貨幣交易中，合約交易則主要用來放大杠桿。章彬感慨，「半個小時就虧了700萬，我還算好的，當天虧了上千萬上億的都有」。

2021年以來，比特幣價格一度在4月14日攀升到64455美元的 歷史 高位，而去年同期價格僅為6842美元，增幅高達842%。與比特幣過往的 歷史 記錄相比，5·19當天的跌幅並不算大，但由於市值已經增長數倍，導致不少投資者損失慘重。

章彬是幣圈的職業玩家，接觸比特幣已經七八年時間，是業內知名的交易型選手，通常每天都會進行交易。章彬最早在上大學時接觸了比特幣，其間斷斷續續還有炒幣，但輸多贏少。

2017年，章彬已在深圳工作。他看見比特幣行情上漲，於是選擇做空比特幣，但不僅虧了一大筆錢，還欠下債務。

章彬選擇鋌而走險，從網上借了一筆2000塊小額貸款，通過快速做短線獲利。一個晚上，賺到了4萬塊，把其中兩萬塊還債後，又把剩下的錢砸進了當時一個比較火的幣種，兩三天就賺到了幾十萬。

在章彬看來，那段時期的火爆行情甚至並不需要投資技巧，「隨便花100萬買個幣，再持有兩三個月，市值翻10倍是很正常的」。

通過頻繁的加杠桿交易，加上牛市助推，章彬很快就在一年多時間里賺了上千萬。

雖然這一輪面臨巨額虧損，比特幣價格相對今年最高值也接近「腰斬」，章彬還是選擇每天依舊在交易。

2021年5月18日，中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、中國支付清算協會聯合發布《關於防範虛擬貨幣交易炒作風險的公告》（以下簡稱三協會《公告》），提醒投資者：虛擬貨幣無真實價值支撐，價格極易被操縱，相關投機交易活動存在虛假資產風險、經營失敗風險、投資炒作風險等多重風險。

整個加密貨幣市場暴跌，也讓虛擬貨幣交易平台感到了恐慌。

李晉是一家虛擬貨幣交易所的大客戶經理，主要為客戶提供信息咨詢服務。他本人也是資深虛擬貨幣愛好者。2019年，他從一家國內券商辭職，加入一家虛擬貨幣交易所。

當比特幣價格超過60000美元的時候，李晉砸下重金選擇做空，止盈點設置在35000美元，賺了近千萬人民幣。

據李晉介紹，雖然有部分投資者虧損嚴重後選擇退場，但仍有投資者在價格暴跌後，向他咨詢是否可以抄底入場。

5月19日深夜，圖雅收到了一個消息提醒，當天平台的交易量極速上升，是往常平均水平的十倍。圖雅是虛擬貨幣交易平台AAX的首席運營官。

看到數據後，圖雅感到非常驚訝，「發現幣價暴跌後，第一反應就是就去翻馬斯克的推特，開始和同事陸續找新聞源，討論原因」。

但5月19日一過，交易量就開始往下，很快就低於往日平均水平。李晉坦言，「現在已經橫盤一個月了，至少還要持續半個月」。

虛擬貨幣交易所的收入，主要是通過收取交易手續費。李晉以他所在的交易所舉例,「目前，如果是馬上買進或者賣出，手續費大概是萬分之六；如果是設置價格進行掛單交易，手續費就是萬分之四」。

比特幣價格暴跌，市場低迷，也會在拉新方面帶來困難。市場行情好，會有源源不斷的錢進場，交易所在營銷策略方面不用花費過多心思，一旦市場變差，就需要更換新的營銷策略。

與此同時，交易所還面臨更嚴峻的交易合規問題。

2017年，央行曾發布規定禁止代幣發行融資，並禁止加密貨幣交易平台從事法定貨幣與加密貨幣之間的兌換。從此，中國境內的個人無法向交易所等機構方直接使用人民幣購買加密貨幣。

如今，一個持有中國境內賬戶的居民想要購買比特幣，主要是依靠OTC場外交易。個人可以在加密貨幣交易平台使用人民幣購買比特幣，或者兌換成等值於美元的穩定幣進行購買。但整個過程都是與個人交易，賬款也是打到對方個人賬戶，平台在其中承擔了類似淘寶的撮合及保障交易安全的作用。

三協會《公告》認為，從我國現有司法實踐看，虛擬貨幣交易合同不受法律保護，投資交易造成的後果和引發的損失，只能由相關方自行承擔。

5月18日，中國人民銀行發布公告後，陸續有交易所關閉了OTC場外交易。5月19日，抹茶MXC交易所暫停了OTC場外交易。隨後，三大加密貨幣交易所之一的火幣交易所，宣布取消OTC大宗交易。

6月21日，中國人民銀行發布公告稱，近期約談了工商銀行、農業銀行、建設銀行、郵政銀行、興業銀行以及支付寶，要求全面排查識別虛擬貨幣交易所及場外交易商資金賬戶，及時切斷交易資金支付鏈路。

（應受訪者要求，趙嵐、高鈴、章彬、李晉、張敏為化名。）

⑥ 如何看待以太坊ETH2.0

我個人不是特別看好以太坊2.0。

以目前以太坊的發展情況來看，以太坊已經成為了世界上最大的一條公鏈，這點毫無疑問。伴隨著以太坊得進一步發展，我們會發現區塊鏈行業也取得了長足的進步。

一、我先講一下關於目前以太坊的現狀。

以太坊在這一次牛市中非常亮眼，換而言之，這一次的牛市就是因為以太坊上面的應用而拉起的。目前的以太坊有幾個困境：第1個困境是交易費率太高，嚇跑了很多人。第2個困境是交易速度太慢，網路擁堵問題非常嚴重。第3個困境是交易相對繁瑣，其他公鏈顯然要優於以太坊。這正是以太坊需要破局的地方，當以太坊升級到2.0以後，這些問題都會相應解決。

⑦ 虛擬貨幣成陷阱！不到兩個月2000多人中招，究竟是怎麼回事

虛擬貨幣,彷彿能讓人一夜暴富,如比特幣,當初一枚幾塊錢,現在一枚5萬美元.不是所有虛擬貨幣都是比特幣,幣圈水深, 還是要謹慎一點好,現在不少朋友都想去投資這個區塊鏈的數字貨幣，想加入一夜暴富的大軍.

該公司讓客戶在購物商城購買鐵皮楓斗、紅酒等商品,公司送“深藍積分”，同時積分還有消費增值,消費增值以積分形式返還，積分還可以轉換成交易平台的虛擬幣即“貝藍幣”，虛擬幣可以在交易平台買賣或提現，可以有漲有跌。

公司運營不久後，又請來外號“風神”的網路操盤手，共同經營“深藍積分”“貝藍幣”網路平台集資項目,美麗的噱頭的背後，是一場非法集資的騙局。

為了吸引受害人進入圈套，裝門面，購豪車,擴大虛假宣傳，吸引投資人。

後因股東之間產生矛盾，操盤手被舉報並被公安機關抓走，公司項目終於崩盤，這一非法集資案件也逐漸浮出水面。

⑧ 怎麼看待加密貨幣

加密貨幣是貨幣改革的方向之一。隨著區塊鏈技術的發展，加密貨幣（數字化貨幣）是各國央行努力推行的一種貨幣。雖然世界上己出現加密貨幣、如比特幣，由於不能監管，世界各國大多不接受；美國也未正式批准其上市交易，比特幣交易平台也未建立。雖然有不少業內人市，呼籲美國政府建立可監管的比特幣交易平台，而實體經濟特斯拉公司又高調宣稱購買了比特幣……

毫無疑問，各國央行對數字化（加密）貨幣興趣日濃，積極研究試行，測試；在中國上海第4屆進博會上，中國人民

銀行、中國工商銀行開展了數字化人民幣的推廣工作，場景應用，外幣自由兌換數字人民幣等。可以預計，數字人民幣不久將在中國上海，及各地迅速普及、推廣應用。

總之，我們應當以積極的態度，看待加密（數字化）貨幣，樂與參與其中，積極應用。

單說加密貨幣的話，話題有些狹窄，我直接來說說區塊鏈技術。
作為一個 科技 資訊類（區塊鏈技術）的自媒體我，當然是爬桌子加上熬夜看了。為了知識積累，為了學習最新的互聯網技術，不看咋整？不管是因為生活，還是工作，區塊鏈技術作為目前最熱的項目，我必須去了解。

作為 社會 最底層的我，一個資深打工仔來講，加密貨幣離我很遙遠。通過學習，我知道它是基於區塊鏈技術衍生出來的交易虛擬貨幣。而且是限量的，在國外的第三方平台上交易很火爆，從最初的0.3美元10年時間漲到接近2萬美元。有的時候我就在想，當初為什麼不買那麼幾十個放在那呢？歸根結底還不是因為窮？當初的你哪怕有那個錢，但是會狠下心來買那個玩意一放就是接近十年么？有人說加密貨幣、數字貨幣等等都是大佬弄出來圈錢的，用來割韭菜的，這話我無法反駁，但是就我而言，我連當韭菜的資格都木有。

作為自媒體我的我，一個以自媒體為工作的普通人。不管對加密數字抱有怎樣的態度，我都必須去了解它。從它的起源到它的落地應用項目，從它的基層技術到後續的技術應用。從ICO的各種項目到相關信息，甚至還要了解因為加密貨幣、因為虛擬貨幣而發家致富的這些大佬背後的故事。就連昨晚做的夢都跟區塊鏈技術、各種貨幣資訊有關。

作為旁觀者的我，其實我並不喜歡這些東西。因為我只是個普通人，加密貨幣這個詞語，就像你跟我說李嘉誠的錢一樣虛幻。作為普通人我知道李嘉誠有錢，但那和我有什麼關系呢？作為普通人，我知道基於區塊鏈技術衍生出來的各種貨幣很值錢，有人因此變成百億富翁，但那和我又有什麼直接的聯系么？

它影響不了我的生活，但它影響了韭菜的生活。

它影響不了我的生活，但它影響了大佬們的生活。

它影響不了我的生活，但它影響了世界的秩序。

就像那幫大佬說的，它真的有可能是第五次革命的誘因。

加密貨幣的誕生源於對電子支付行業的革新，旨在搭建去中心化、個人對個人的電子貨幣體系。2008年11月，一份署名中本聰的論文被發表在網路上，其標題為《比特幣：對等網路電子現金系統》，論文中詳細描述了如何使用對等網路來創造一種「不需依賴信任的電子交易系統」；2009年1月，比特幣網路上線，推出了第一個開源的比特幣客戶端軟體，中本聰使用該軟體對第一個比特幣「區塊」進行「采礦」，並獲得了第一批的50個比特幣；其後，加密貨幣體系實現飛速發展，一方面，加密貨幣的市值不斷增長，2017年12月，比特幣交易價格首次突破15000美元，市值達2561億美元；另一方面，加密貨幣的應用場景不斷拓展，以太坊、瑞波幣、穩定幣USDT、Libra等數字貨幣也接連發布。

自2009年第一枚比特幣誕生至今，伴隨著區塊鏈技術的不斷成熟，加密貨幣行業也經歷了飛速發展。據CoinMarketCap統計，目前已有超過2650種加密貨幣，截至2019年9月8日，加密貨幣總市值為2678.7億美元，市場總交易額為526.3億美元。其中比特幣市值佔比70.4%，市值為1885億美元，而ETH（以太坊）和XRP（瑞波幣）市值分別為192和112億元。

一直以來，去中心化、吞吐量、安全性三者始終不可兼得，構成了數字加密貨幣領域的「不可能三角」悖論。舉例而言，比特幣網路的最大問題是其低吞吐量帶來的低可擴展性，比特幣網路目前每秒最多隻能處理7筆交易，極大限制了比特幣作為交易手段的應用場景，其他比特幣分叉在此基礎上各有改進，但受限依舊明顯；以太坊追求可擴展性和中心化，但犧牲了安全性，此前的「TheDAO」事件（黑客利用智能合約漏洞轉移資金）就是例證；EOS則採用超級節點的模式，以部分犧牲去中心化特點為代價，實現了每秒百萬筆的吞吐量。

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一.加密貨幣:

1.基於去中心化的共享機制，分布式賬本的區塊鏈技術，以電子錢包，私鑰方式呈現，區塊鏈自動記入，分散式結算，無法被扣押，凍結，與依賴中心化監管的銀行金融系統相對；

2.截止2018年5月，已有超過1800種加密貨幣標准，互不信任的參與者維護著分類帳的安全，完整，余額；

3.2009年，比特幣成為第一個去中心化的加密貨幣，而比特幣以外的同型態貨幣，稱為:山寨幣，競爭幣；

二.市值和數量:

1.2019年7月，市場上有2600種加密貨幣流通；

2.截止2021年5月，有9996種加密貨幣，加密貨幣交易所381家；

3.2021年5月初:總市值:約2萬3000億美元，截止5月21日總市值:約1萬5800億美元。比特幣占市值和交易絕對多數，其次瑞波幣，以太坊等；

三.1.比特幣:代碼:BTC,創建者:中本聰於2009年，最高發行量:2100萬個

2.瑞坡幣:代碼:XRP,創建者:Ripple實驗室於2013年，最高發行量:1000億個

3.萊特幣:代碼:PPC,創建者:Coblee於2011年，最高發行量:8400萬個

4.以太坊:代碼:ETH,創建者:Vitalik Buterin於2015年，最高發行量:無限個

四.市場上著名十大加密貨幣交易所:

1.幣安，馬爾他；2.火幣，新加坡；3.OKEX歐易，馬爾他；4.比特兒，香港；5.Coinbase,美國；6.Bitfinex,香港；7.ZB.com,香港；8.Bithumb,韓國；9.Bit-Z,美國；10.Bitflyer,日本；

五.政府法律監管的難度和風險:

難度:侵犯隱私，阻礙創新

風險:販毒，洗錢，野蠻生長，個人和機構參與破產和收益相對；

個人是比較看好的加密貨幣的。

最早的加密貨幣是比特幣，比特幣誕生於2008年，當時全球處於一次大的金融危機之中，這次危機由美國引發並席捲全球，主權國家濫發貨幣，導致貨幣的嚴重貶值，通貨膨脹居高不下，人們對此尤為不滿，人們特別渴望一種保值的、升值的數字貨幣出現。在這種大背景下比特幣橫空出世，也逐漸到受到了市場的認可和追捧。

比特幣實際上解決的是一個信用危機，比特幣具有去中心化、透明性、全球支付的特徵，解決了普遍存在的一個信用問題，但比特幣並不是完美的，網路擁堵市場發生，這也就導致了比特幣現金的出現，比特幣現金作為比特幣的孿生兄弟逐漸的獲得了市場的認可。

另外，一些 科技 界、金融界的巨頭公司也紛紛看好加密貨幣，認為加密貨幣是未來發展的一個趨勢，未來有可能取代法幣，全球大多數國家的政府也大多肯定了底層技術區塊鏈，也都在區塊鏈方面發力。

怎麼看待加密貨幣？

加密貨幣是一種新型的金融工具，藉助區塊鏈技術實現了以前電子貨幣難以完成的防偽和驗證功能。

以前的電子貨幣由中心化系統控制，例如QQ幣。假如你能黑入騰訊的伺服器，或利騰訊的漏洞，或者由騰訊的內部人員悄悄篡改，你就可以無端擁有大量的QQ幣。從事實上來說，這些修改而來的QQ幣是真的，因為可以正常使用。但從法理意義上來說，這些都是「假幣」，因為它沒有經過合理的程序產生。舉例說明，相信大家都聽說過刷Q幣。

這些都是以前的電子貨幣存在的問題。現在，區塊鏈技術能夠為這些電子貨幣加上一條唯一的加密識別碼，並且和前後的信息關聯，讓它像鎖鏈一樣一環扣一環的記錄保存。這樣就能實現電子貨幣的防偽和驗證。這就是加密貨幣的特性。

區塊鏈上的加密貨幣可以追溯到最初持有加密貨幣的人，他交易給了誰，又是怎樣一步步的傳到你手上，這些都可以查詢。如果區塊鏈上沒有相應的記錄，那麼這枚加密貨幣就是「假的」。這是加密貨幣的性質。

加密貨幣說到底就是一個工具，一個工具能起什麼作用，要看使用它的人用來干什麼。一把好的水果刀，廚師可以用來切水果，雕刻家就能用來雕刻藝術品。怎麼看要看它怎麼用。

伴隨著比特幣暴漲之際，加密貨幣會是貨幣的未來嗎？加密貨幣的價值到底在哪裡？

比特幣橫空出世的時候，第一個去中心化的加密貨幣就這樣誕生了。很多投資者表示，喜歡加密貨幣是因為「加密貨幣市場具有巨大的增值潛力和市場擴張」以及「新金融 科技 能夠帶來的自由」。

的確如此，比特幣從剛剛誕生時到現在已經超過了至少幾千倍乃至上萬倍的價值回報，當然近日比特幣大幅拉漲也是賺足了市場眼球，前百名的數字貨幣有97個也在拉漲，比特幣更是逼近7500美元大關，相信很多人已經自由了吧！

然而，比特幣暴漲，美國國會可坐不住了，連著舉辦兩場聽證會，大有建立具有影響力的全球加密貨幣體系，難道，又一個「布雷頓森林體系」要建立？

頻繁的聽證會，議題涵蓋加密領域安全、監督與屬性認定等多個層面，可謂是左勾拳一下，右勾拳一下，這樣的「組合拳」式的出擊有點司馬昭之心，路人皆知呀！又想在加密金融領域做個老大哥，謀求「遠大前程」吧。

在眾議院金融服務委員會題為「貨幣的未來：加密貨幣」的聽證會上，前CFTC主席Gary Gensler在會上稱：「黃金背後並沒有什麼支持，支持它的是一種文化規范，幾千年來我們都喜歡黃金。我們將其看作價值儲備，所以比特幣是數字黃金的現代形式，是一種 社會 建構。」

盡管很多加密貨幣看起來像龐氏騙局，在數字貨幣領域也是發生過此類騙局，但當更多的人對這種貨幣建立起共識，就像黃金一樣能夠扮演好自己等價的角色。那時加密貨幣就會有它存在的價值了吧！

Barr問道：「加密貨幣只是一種新的方式，來保持和轉移存在有限影響力和利基吸引力的價值，還是會產生深遠的變革效應？」

加密貨幣確實是一種新的方式，一種基於去中心化的加密貨幣。加密貨幣背後是基於區塊鏈技術的，區塊鏈的發展使 社會 重新思考貨幣的性質，加密貨幣可能代表著「財產的未來」。

同時也有人稱，加密貨幣不是真正的貨幣，給投資者帶來重大風險。不管聲音如何，我們可以看到美國試圖在加密貨幣里建立自己的影響力。

我們處在巨變前夕， 99%的人看不見，0.8%的人看不起，0.19%的人看懂了，0.01%的人在行動！我們相信你也是那0.01%里的人哦。

不定期空投糖果喲~

加密貨幣，也稱數字貨幣、虛擬貨幣，一定程度上充當著交換媒介的角色。它在區塊鏈技術上運行，使用密碼學來驗證交易、保證交易的安全性。本質上而言，加密貨幣是資料庫中有限的條目，除非滿足特定的要求，否則沒人能夠改變它。目前不少人對加密貨幣的態度都處於兩個極端，有人認為加密貨幣孕育著無數個新機會，是一個可能助力自己實現財務自由的上好通道，而另外又有人認為加密貨幣只是泡沫，是莊家用來收割韭菜的法門。但凡事都有兩面性，我們既不能對加密貨幣一味追捧，也不能生硬地將其一棒子打死。這里我想簡單介紹一下加密貨幣的 歷史 ，再從正反兩個方面談談加密貨幣：

加密貨幣的 歷史 ： 事實上，早在20世紀90年代爆發技術潮的時候就有許多人嘗試創造數字貨幣。當時市場上出現了Flooz、Beenz等系統，其中，Flooz嘗試創造互聯網商人所特有的貨幣，而Beenz則是一種在線貨幣，開發者允許用戶通過瀏覽網頁、網上購物等行為來獲取Beenz。只不過，最後出於欺詐、金融問題、公司老闆與員工之間的摩擦等多種因素，這些系統均告失敗。值得注意的一點是，這些系統都利用了可信任的第三方來保證運行，即這些系統背後的公司負責驗證交易、推動交易順利進行。而由於這些公司最後都走向失敗，在很長一段時間內，建立一個數字現金系統都被視作註定要失敗的事業。到了2009年，一位匿名的程序員（也可能是一群）以「中本聰」之名推出了比特幣，並將其定義為「點對點的電子現金系統」。比特幣去中心化，意即交易過程中不設伺服器，也沒有中央控制機構。而自比特幣推出之後，「加密貨幣」這一概念才逐漸廣為人知。

加密貨幣的主要優點：

1.容易獲取。只要自己願意，全世界的投資者都能較為輕易地獲取加密貨幣。你可以找到許多希望通過加密貨幣來籌資的項目，而幾乎任何一個具備在線轉賬條件的人都可以參與這些項目；

2.支付、結算都十分便捷。用加密貨幣進行支付，你不必綁定借記卡、信用卡等，也無需輸入個人信息，而是只需要對方的一個錢包地址。且由於交易過程中不存在第三方機構，加密貨幣支付、結算比起傳統支付方式省時許多；

3.交易費低。使用在線渠道、銀行網關等方式轉賬的話，交易費用較為昂貴，而使用加密貨幣的交易費相比起來就低得多；

4.安全性。由於去中心化，用戶不需要與銀行等第三方機構分享自己的身份或行蹤，也不需要分享與交易對象之間交易的細節，這就大大提高了交易的安全性。盡管目前部分加密貨幣的匿名性遭受質疑，但比起傳統方式，交易的安全性還是有所優勢。

加密貨幣的主要缺點：

1.難以理解。對普羅大眾而言，「加密貨幣」其實還是比較抽象的事物。而許多人為了不錯過這班「致富車」，最終會急匆匆地在沒有充分了解和足夠知識儲備的情況下盲目投資，造成經濟損失；

2. 沒有辦法挽回轉錯的帳。如果你使用加密貨幣轉錯了帳，則無法退還已付金額。你所能做的就是要求你的轉賬對象退款，但如果你的請求被對方拒絕了，這筆錢也就要不回來了；

3.價格波動性巨大。不少人感慨「幣圈一天，人家一年」，部分原因就是加密貨幣的價格波動程度太大；

4.缺乏監管，圈內環境混亂。由於加密貨幣匿名的特質，許多不法分子利用這一手段進行一些違法活動，如詐騙、洗錢等，但目前全世界還沒有哪個國家針對加密貨幣採取了健全的監管措施。未被主權國家以法律形式認可、缺乏有力監管，加密貨幣的狀況難談穩健。

說了這么多，稍稍總結一下。一個事物的出現必然出於一定的 社會 需求，畢竟有需求才會有市場，有了市場該事物才能存活。我們不妨給予一定的耐心。加密貨幣有利有弊，這需要結合具體情況去具體分析，還是應當辨證看待吧。

⑨ 在DEFI中ETH2.0截至5月8日鎖倉量是多少

根據非小號數據顯示：截至目前，自 11 月 20 日以來，以太坊鎖倉量（TVL）454.84億美元。比特幣和以太坊的價格上漲一直是 TVL 持續增長的源泉。Chainlink創始人Sergey Nazarov在Ethereal峰會表示：「個人認為，明年DeFi鎖定價值將多一個零。因此，如果現在的價值為700億美元，它將達到7000億美元。也許會達到1萬億美元。忽略它將變得不可能。」

鏈喬教育在線旗下學碩創新區塊鏈技術工作站是中國教育部學校規劃建設發展中心開展的「智慧學習工場2020-學碩創新工作站 」唯一獲準的「區塊鏈技術專業」試點工作站。專業站立足為學生提供多樣化成長路徑，推進專業學位研究生產學研結合培養模式改革，構建應用型、復合型人才培養體系。