區塊鏈安博通

⑴ 為什麼滬指沖不上3000 上證50卻創了新高

11月的前三個交易，A股三大股指連續上揚，本周二，滬指雖3000點得而復失，但收盤依然上漲0.54%。此外，深成指上漲0.71%，創業板指上漲0.79%。

而最讓人激動的，無外乎是上證50已率先刷新年內高點，最高觸及3065.93，創2018年2月7日以來，近21個月新高。

再和2015年牛市高點相比較，上證50隻相差13個百分點，而上證指數卻相差42個百分點。這意味著，這期間的權重股在前方披荊斬棘，而其他個股卻在後院放火。

對此，可能有人會說，這更加說明指數失真了，只是為了盤面好看而已；也可能有人會憤憤的說，只賺指數不賺個股，說破大天，也沒個球用。

無論何種想法，都無可厚非。可這里想討論的是，為何單單是上證50做了「急先鋒」？

其實，從2017年開始，市場上關於核心資產，或者說價值投資的聲音一直就沒有斷過。而這一次，上證50的領跑，好像又佐證了這一點。

當前市場，有一些變化確實需要引起大家的注意：

一是，散戶的力量正在削弱。按照中金此前的測算，A股自由流通市值中個人投資者持股的比例已經從2014年的72%下降到2018年的53%，而機構投資者持股的比例已經從2014年的28%上升到2018年的48%。而散戶力量的削弱，意味著市場上的追漲殺跌、頻繁交易現象會明顯減少，也會讓像區塊鏈這樣的無序炒作更快的收場。

二是，機構的話語權在增加，其中外資的話語權則在更快增加。按央行披露的數據，截至今年三季度末，外資持有A股市值達1.77萬億元，佔A股同期總市值比3.25%，這較二季度末的2.82%又增加0.43個百分點。

光看佔比好像不高，可與公募基金一比較，你就知道外資現在在A股的地位了。從2013年底央行披露境外機構和個人持有境內股票資產情況以告猜指來，外資持股市值與公募基金持股市值之差，自2015年底後，快速縮小，最新已不足3500億。

數據來源：央行網站，Choice數據

而外資一直是成熟投資者的代言人，也是價值投資的簇擁者，他們的蜂擁而至，A股的風格說不會變，那是自欺欺人。

現在想想，A股港股化，港股A股化的說法也不是沒有原因的。

光說不練，那是假把式！你看看年內貴州茅台、五糧液、中國平安、邁瑞醫療、恆瑞醫葯、平安銀行等一眾大票的瘋狂，是不是深有所思呢？

當前，美股再次創了新高，上交所門前也換了新牛，人民幣也由跌轉升，MLF也下調了中標利率，我們是不是也該新階段新思路呢？

正是由於資金不斷兆州向頭部企業集中，使得當下的新股發行，尤其是科創板市場，貌似變得「正常」了，以前那種動輒翻倍，甚至好幾倍的現象，越來越少了。

像前兩天，寶蘭德首日僅26.36%的漲幅，便被投資者奚落老半天。而周二上市的N久日(久日新材)更差，只有6.42%的漲幅，盤中最低漲幅一度只有2.13%，打到這只新股的人，這次真要罵娘了。

至於科創板二級市場，襪配Choice數據顯示，刨開本周二新上市的5家公司，此前上市的41家科創板公司，最新成交均價較上市首日成交均價來說，90%都是下跌的，晶晨股份和安博通甚至跌幅超過50%。

如此看來，在二級市場交易的投資者，應該絕大多數是虧錢的。說句實在話，除了波動大，比較刺激外，二級市場留給投資者的盈利空間可說是微乎其微的。

所有的這一切，參與者可能很難受，但對於A股來說，這或許是其走向「成熟」的必經之路。

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