fatf數字貨幣

A. 中國貨幣的替代性方面的研究論文

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電子貨幣發展對貨幣流通速度的影響――基於協整的實證研究
周光友
(西安交通大學 經濟與金融學院 陝西 西安 710061)
摘要:通過統計分析,本文認為電子貨幣影響貨幣流通速度的因素主要有:現金比率,貨
幣供給的"流動性",金融電子化程度以及貨幣電子化程度,它們對貨幣流通速度的影響是
不同的.進一步分析發現,中國電子貨幣對傳統貨幣有著兩個明顯的替代效應:一是替代
加速效應,二是替代轉化效應.兩個替代效應的存在使電子貨幣並沒有加快貨幣流通速度,
反而導致了貨幣流通速度的下降,這與大多數學者的研究結論相反.本文的結論也許可以
用來解釋近年來我國貨幣流通速度下降的原因.同時,電子貨幣通過對貨幣流通速度的影
響必然會到貨幣政策的有效性,因此,中央銀行在制定貨幣政策時必須加以考慮.
關鍵詞:電子貨幣;貨幣流通速度;貨幣政策效應;協整
中圖分類號: 文獻標識碼:A 文章編號:
作者簡介:
第一作者:周光友(1971,5-),男,經濟學博士,研究方向:貨幣金融理論.
曾在核心期刊上發表學術論文近20篇.
聯系方式:
地址:鄭州大學升達學院國貿系 周光友(收)
郵編:451191
電話:0371-62436179 手機:(0)13783501878
Email: [email protected](優先)
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電子貨幣發展對貨幣流通速度的影響――基於協整的實證研究
周光友
(西安交通大學 經濟與金融學院 陝西 西安 710061)
摘要:通過統計分析,本文認為電子貨幣影響貨幣流通速度的因素主要有:現金比率,貨幣供給的"流動
性",金融電子化程度以及貨幣電子化程度,它們對貨幣流通速度的影響是不同的.進一步分析發現,中
國電子貨幣對傳統貨幣有著兩個明顯的替代效應:一是替代加速效應,二是替代轉化效應.兩個替代效應
的存在使電子貨幣並沒有加快貨幣流通速度,反而導致了貨幣流通速度的下降,這與大多數學者的研究結
論相反.本文的結論也許可以用來解釋近年來我國貨幣流通速度下降的原因.同時,電子貨幣通過對貨幣
流通速度的影響必然會到貨幣政策的有效性,因此,中央銀行在制定貨幣政策時必須加以考慮.
關鍵詞:電子貨幣;貨幣流通速度;貨幣政策效應;協整
電子貨幣的產生和發展不僅改變了人們的生活習慣,支付方式,而且已經給傳統的貨
幣和金融理論帶來了極大的挑戰.近年來,隨著我國電子貨幣的快速發展,它對通貨和存
款的取代作用越來越明顯.與此同時,我國的貨幣流通速度呈現出不斷下降的趨勢,這種
變化對貨幣政策的制定和實施都會產生較大影響.從理論上說,由於電子貨幣具有高流動
性的特點,它對傳統貨幣的取代必然會改變貨幣流通速度,從許多電子貨幣發展較快國家
的實際數據來看,自電子貨幣出現以來,貨幣流通速度也變得極其不穩定,因此可以斷定
電子貨幣必然會對貨幣流通速度產生影響,至於這種影響程度有多大則是我們要研究的問
題.因而對此問題的研究不但可以從另一的角度解釋貨幣流通速度變化的原因,而且對提
高中央銀行貨幣政策的有效性有著重要的意義.
本文以下的結構安排是:第一部分為文獻綜述,在回顧國內外相關文獻的基礎上,對
相關的理論觀點進行了簡要的評介,並提出了本文的理論假設.第二部分,第三部分為電
子貨幣與貨幣流通速度相關性的實證分析過程.第四部分是模型結果的分析.最後是全文
的結論及政策建議.
一,文獻綜述
根據巴塞爾委員會的定義:電子貨幣是指在零售支付機制中,通過銷售終端,不同的
電子設備之間以及在公開網路(如Internet)上執行支付的"儲值"和預付支付機制.[1]貨
幣流通速度則是指一定時期內(通常為一年)貨幣流通的次數.國內外許多學者對影響貨
幣流通速度變化的因素進行了研究.
歐洲中央銀行(1988)在《電子貨幣報告》中,認為電子貨幣會加快貨幣流通速度;[2]
國際清算銀行(BIS)對電子貨幣研究的一些報告在對各國電子貨幣的發展和應用情況進行
介紹以及其風險和監管研究的同時,都不同程度地涉及了電子貨幣對貨幣流通速度影響的
內容,並認為電子貨幣會加速貨幣流通速度.Survey of Electronic Money(1996),
[3]Implications for Central Banks of the Development of Electronic Money(BIS,1996
年10月),Risk Management for Electronic Banking and Electronic Money
Activities(BCBS,1998年3月),BIS於2000年5月和2001年11月分別出版了題為Survey of
Electronic Money Developments的兩份報告,之後又於2004年4月出版了Survey of
Developments in Electronic Money and Internet and Mobile Payments.此外,國外
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學者在對電子貨幣研究的相關文獻中也認為電子貨幣會對貨幣流通速度產生影響.
Berentsen, Aleksander, Kyklos (1998),在論述了電子貨幣產品的特徵,並提出電子貨
幣的使用將對貨幣需求,供給及貨幣流通速度產生影響;[4] Aleksander Berentsen(2002)
討論了電子貨幣對貨幣需求及其過程,貨幣流通速度,准備金需求,中央銀行貨幣控制權
及貨幣政策傳導機制的影響;[5] James A. Dorn(1996)認為,由於電子貨幣的存在及其對
貨幣流通速度的影響,降低了中央銀行控制基礎貨幣的能力;[6] Susan M. Sullivan (2002)
認為,隨著電子貨幣的廣泛使用,將限制中央銀行貨幣供給的控制能力,使貨幣流通速度
加快,鑄幣稅收入減少,貨幣乘數發生變化等.[7]
從國內來看,王魯濱(1999),在分析電子貨幣對貨幣需求的影響時認為,電子貨幣替
代了通貨使通貨減少,從而加快了貨幣流通速度.[8]尹龍(2000)在分析電子貨幣對貨幣政
策中介目標可控性方面的影響時認為,根據傳統的貨幣理論,貨幣的流通速度基本穩定或
有規律的變化,即是可預測的.在此基礎上,才能確定一個與最終目標相一致的中介目標的
控制規模和程度.電子貨幣將使這一理論前提不再成立,它對貨幣流通速度的影響是隨機游
走的,導致短期貨幣流通速度難以預測或預測的准確性受到嚴重影響.[9]董昕,周海(2001)
在分析電子貨幣對貨幣需求時認為,電子貨幣的替代作用使流通中的現金減少,加快了貨幣
的流通速度,也使利用現金進行交易的次數減少,如果支付數字化現金脫離銀行賬目,貨幣
政策的關鍵因素-對中央銀行的貨幣需求量將減少.[10]陳雨露,邊衛紅(2002)將電子貨
幣引入費雪方程式,分析了電子貨幣對貨幣流通速度影響,認為當電子貨幣逐步取代通貨,
尤其是在線電子貨幣的普及和發展.比特形態的電子貨幣以光和電作為物質載體,以接近
於光速的極限在網際網路上高速流通,具有很強的隨機性,這導致短期貨幣流通速度難以預
測或預測的准確性受到影響,費雪交易方程式有待進一步考驗.[11]楊路明,陳鴻燕(2002)在
分析電子貨幣對貨幣政策中介目標可測性和可控性影響時認為,電子貨幣的發展,正在使中
介目標的合理性和科學性日益下降.在可測性方面,貨幣數量的計算與測量,正受到電子貨
幣的分散發行,各種層次貨幣之間迅捷轉換,金融資產之間的替代性加大,貨幣流通速度
加快等各方面的影響.在可控制方面,來自貨幣供給方面的變化,加上貨幣流通速度的不穩
定和貨幣乘數的影響,使貨幣量的可控性面臨著挑戰.[12]蒲成毅(2002)結合中國貨幣供應
的實際,探討了數字現金對貨幣供應和貨幣流通速度的影響.認為貨幣流通速度在初期(以
V0為主)將隨M0 趨向減少而呈下降的態勢,而在後期E ,VE都將趨向增大,M1 的總量
卻將因其流動速度的極快以及向M0轉化的總趨勢,將導致其形態留存時間極短而總量趨向
降低,則貨幣流通速度(以VE為主)將轉而呈上升趨勢,即貨幣流通速度變化特徵呈V字
型.[13]張紅,陳潔(2003)認為電子貨幣加快了貨幣流通速度,使在市場經濟條件下的利
率成為影響貨幣流通速度的非惟一因素.[14]唐平(2005)認為,電子貨幣的廣泛使用,使不
同貨幣需求動機間的邊界變得不再明顯,且貨幣的平均流通速度不斷加快.[15]
此外,國內外的一些學者在分析貨幣流通速度的影響因素時,雖然沒有把電子貨幣作
為一個影響因素進行分析,但在這些分析卻中蘊含了電子貨幣對貨幣流通速度的影響.艾
洪德,范南(2002)在對中國貨幣流通速度影響因素進行統計分析時,得出金融發達程度
是影響中國貨幣流通速度的因素主之一.[16]梁大鵬,齊中英(2004)採用金融相關率和金
融創新度指標對我國1978-1998年間三個層次貨幣的流通速度進行回歸來研究我國金融創
新與貨幣流通速度之間的關系,結果顯示出我國的金融創新與MO和Ml的流通速度正相關,
但是與M2的流通速度負相關.[17]
由此可見,國內外學者在對貨幣流通速度的影響因素進行分析時,都不同程度地涉及
到了電子貨幣對貨幣流通速度的影響.但從總體上看,大多數學者對電子貨幣對貨幣流通
速度的影響僅僅停留在理論分析層面上,並認為電子貨幣會加速貨幣流通速度,從而加大
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了中央銀行控制基礎貨幣的難度.在對影響貨幣流通速度的因素進行實證研究時,也很少
考慮到了電子貨幣對貨幣流通速度影響,更沒有把電子貨幣看作影響貨幣流通速度的因素
納入模型中,因此對電子貨幣與貨幣流通速度相關性的實證研究相對缺乏.
然而,從國內外學者研究的結論中可明顯看出的是,電子貨幣對貨幣流通速度的影響
是客觀存在的,並且這種影響應該隨著電子貨幣的快速發展而表現得越來越明顯,至於這
種影響程度有多大則主要取決於電子貨幣對傳統貨幣替代的深度和廣度及其對貨幣流通速
度的作用機制.國內外絕大多數學者一致認為,電子貨幣的存在和發展必然會加快貨幣流
通速度.然而,從我國電子貨幣發展的情況來看,特別是從1990年代以來,我國電子貨幣
發展的同時,我國的貨幣流通速度卻呈現出長期持續下降的趨勢,特別是廣義貨幣的流通
速度下降更為明顯.因此,電子貨幣必然會加速貨幣流通速度的觀點並不能解釋我國電子
貨幣與貨幣流通速度二者之間的這種此消彼長的相互關系.雖然,影響貨幣流通速度的因
素很多,而這些影響因素的作用在不同國家和不同的時期也不盡相同,電子貨幣也只是其
中一個,並且電子貨幣還不是影響貨幣流通速度的決定性因素,特別是在電子貨幣發展還
處於發展的初期階段的中國來說更是如此.但是,一方面電子貨幣對貨幣流通速度的影響
有著越來越明顯的趨勢,而另一方面我國的貨幣流通速度卻呈現出長期持續下降的趨勢,
電子貨幣與貨幣流通速度之間究竟是一種什麼樣的關系,電子貨幣的發展是加快還是降低
了貨幣流通速度,這是本文研究的出發點.
為了更好,更直接地揭示電子貨幣對貨幣流通速度影響的程度和作用機制,提高貨幣
政策的有效性,本文在現有研究成果的基礎上,運用協整理論方法和誤差修正模型建立起
我國1978-2000年間電子貨幣與貨幣流通速度之間的穩定關系,並對影響貨幣流通速度的
因素進行分析,進而提出相應的政策建議.
二,模型變數選擇和樣本數據說明
(一)模型選擇
本文在進行電子貨幣對中國貨幣流通速度影響的分析中採用的是協整的理論方法,它
包括單位根檢驗和協整檢驗兩個基本內容.在本文的分析過程中,比較重要的是誤差修正
模型的使用.目前建立誤差修正模型的方法通常有Engle-Granger兩步法和
Wickens-Breusch一步法.本文選擇Engle-Granger兩步法來計算貨幣流通速度與其變數對
短期沖擊的效應.因為Engle-Granger兩步法建立的誤差修正模型含有短期動態行為,即
含有差分項,所以可以用它考慮短期的沖擊作用.而通過Wickens-Breusch一步法,我們
可以得到一種相對於一階單整時間序列而言的長期靜態方程,所以用它來說明長期貨幣流
通速度與其變數在各層面的影響關系.就這三種公式的關系而言,協整關系說明該數列組
之間的變化關系,長期靜態方程說明它們之間的長期關系,而Engle-Granger兩步法方程
僅說明變數差分項之間的關系,因此前兩者關系的反映更為重要.
(二)數據指標選取
有關中國貨幣流通速度數據指標和電子貨幣對貨幣流通速度影響因素的具體選取值,
本文在附表1中已經列出.從國內外數據採集的情況來看,由於月度數據和季度數據難以
獲得,本文在計量模型中採用的是年度指標.為了保證模型的准確性和科學性,變數個數
選取就不能太多,同時不能出現指標間的復共線性.本文在選取數據指標時,分別選取具
有代表性的三個不同貨幣層次指標,目的在於更好地分析電子貨幣條件下,電子貨幣對不
同貨幣層次的替代作用及其對貨幣流通速度的影響.
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1,現金比率(M0/M2).1它表明現金占廣義貨幣的比率,選擇該指標的目的在於,隨著
電子貨幣的普及與應用,作為劃分貨幣層次依據的流動性將逐漸消失,由於電子貨幣具有
極強的流動性,它使M0,M1,M2之間差異趨向模糊,各貨幣層次之間的轉換就不僅僅只
在M0,M1,M2三者之間進行,亦即轉換的內容和范圍都擴大了,特別是向流動性小的金
融資產(有價證券及其它金融投資品)轉化,即沿M0,M1,M2,M3,…,Mn的腳碼序
號升高的方向轉化.在電子貨幣時代,這種反向轉化所需費用很少,所需時間幾乎為零,
因此,隨著電子貨幣的普遍使用,貨幣層次形態M0,M1,M2,M3,…,Mn將存在逐漸
沿腳碼序號升高方向轉化的趨勢.這種變化趨勢必然使流通中現金的數量減少,現金與廣
義貨幣的比率下降,從而降低貨幣流通速度.
2,貨幣供給的"流動性"(M1/M2)2.它表明狹義貨幣供給相對於廣義貨幣供給的比重.
當M1/M2的值趨於增大,意味著代表現實流通的也即現實將用於購買和支付的貨幣在廣義
貨幣供給量中的比重相對上升,貨幣供給的流動性增強,貨幣流通速度加快;反之,當M1/M2
的值趨於減小,則表明廣義貨幣供給量中的准貨幣比重上升,貨幣供給的流動性減弱,貨
幣流通速度下降.一般來說,在電子貨幣展的初期階段,電子貨幣對現金和活期存款的替
代作用較為明顯.因此如果我國的"流動性"指標的比率下降,則說明電子貨幣對我國現
金和活期存款的替代作用較為明顯,反之則反之.事實上,從我國的實際數據來看,該比
率從1978年的81.9%下降到2000年27.6%.
3,金融電子化程度.本文用(M2-M0)/M2來代替,其觀點在於一國金融系統中非流通現
金比重越大,該國金融電子化程度越高.在電子貨幣條件下,由於電子貨幣對傳統貨幣的
取代程度隨著流動性的下降而減弱,因此電子貨幣對M0的替代作用也必然大於對M2的替
代.這樣,M0的下降就會使(M2-M0)/M2的比率上升,金融電子化程度也就提高.從我國的
實際數據來看,改革開放以來,特別是90年代中後以來,我國的金融電子化程度逐步提高,
而這一時期也正是我國電子貨幣快速發展的時期.
4,貨幣電子化程度(FA/M1).根據金融資產流動性的不同,可以把金融資產分成交易
性金融資產和投資性金融資產兩部分.交易性金融資產是那些可以用於直接支付的金融資
產,它具有很強的流動性,根據貨幣層次的劃分,可以近似看成狹義貨幣Ml.而投資性金
融資產的流動性較差,但它具有到期獲得收益的特性的金融資產,主要包括准貨幣,有價
證券及金融衍生工具.在電子貨幣條件下,由於電子貨幣不僅代替了流通中的現金和存款,
而且使流動性較高的金融資產向流動性較低的金融資產轉化的趨勢.從而電子貨幣會引起
交易性金融資產比重的降低和投資性金融資產比重的提高.為此我們可以用一國金融資產
總量與交易性金融資產數量的比率來反映貨幣電子化程度,這一指標可用公式表示如下:
tttttMFAFATFAEML1//==
其中:EM為貨幣電子化程度,FAT為交易性金融資產數量,FA為金融資產總額.
指標越大說明投資性金融資產數量的比例越大,則貨幣電子化程度越高,越小則說明
貨幣電子化程度越低.從我國的實際數據來看,貨幣電子化指標在1994年後開始快速
增長,這與我國從1995年開始使用電子貨幣,之後電子貨幣得到迅速發展有著密切關
系,同時也說明,在此期間我國貨幣電子化水平是不斷提高的.
三,模型計算及其結果
1 這里的"現金比率"指的是流通中的現金與廣義貨幣的比率,與通常所說的現金比率(現金與流動性負
債的比率)的涵義並不相同.
2 這里所說的"流動性",與經常用來作為貨幣代用語的"流動性"概念的內涵並不相同.
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(一)單位根檢驗
在進行協整分析之前,須對變數的平穩性及其滯後期數進行檢驗.將擬用變數取對數
後,利用EVIEWS3.0經濟應用軟體,採用ADF方法檢驗單位根,檢驗結果如下:
LV0～I(C,1,2)**,LV1～I(C,1,1)**,LV2～I(C,1,1)**,LCR～I(C,1,1)***,
LL～I(C,1,1)**,LFE～I(C,1,1)*,LEM～I(C,1,1)**
其中,圓括弧中中間數字為單整階數,後一個數字為最佳滯後期數.*表示10%的水平
下顯著,**表示5%的水平下顯著,***表示1%的水平下顯著.
(二)協整檢驗
首先,我們以2LV為例進行協整關系檢驗.
1,利用普通最小二乘法(OLS)關於貨幣tM2的流通速度tV2的對數tLV2對現金比率對
數LCR,貨幣供給的流動性對數LL,金融電子化對數LFE與貨幣電子化對數LEM進行回歸,
並計算殘差估計值以∧
t .
tttttLEMLFELLLCRLV1275.08815.10386.56330.18291.02+ + =
(-4.7199) (-1.2526) (8.4015) (-2.0087) (1.1435)
2R=0.9470 DW=0.9480
tttttLEMLFELLLCR1275.08815.10386.56330.18291.0 + +=∧
2,對殘差估計值以∧
t 水平值進行單根檢驗,檢驗結論如下表:
表1 單位根檢驗情況
Lag ADF統計值 臨界值
1 -2.6161
-2.6889 ***
-1.9592 **
-1.6246 *
2 -2.4182
-2.6968 ***
-1.9602 **
-1.6251 *
3 -2.262
-2.7057 ***
-1.9614 **
-1.6257 *
4 -2.1896
-2.7275 ***
-1.9642 **
-1.6269 *
0 -2.9625 -2.6819 ***
7
-1.9583 **
-1.6242 *
其中,***表示在1%水平下顯著,**表示在5%水平下顯著,*表示在10%水平下顯著.
由上表可知,殘差估計值∧
t 序列是I(0)的,也就是說殘差估計值∧
t 序列是平穩的.
從而,貨幣流通速度對數tLV2和現金比率對數LCR,貨幣供給的流動性對數LL,金融電子
化對數LFE與貨幣電子化對數LEM之間是協整的.
同理,可得到貨幣流通速度V1,V0的協整回歸方程:
tttttLEMLFELLLCRLV2039.01952.16626.31618.04955.11+ + =
(4.5166) (-0.0679) (3.3378) (0.6973) (1.5979)
2R=0.5382 DW=0.4286
tttttLEMLFELLLCRLV4712.04378.17940.263759.414532.20+ + =
(2.4423) (-5.4426) (7.6610) (-0.2632) (0.7250)
2R=0.9119 DW=0.8816
(三)建立誤差修正模型
1,如前所述,如果一組變數之間有協整關系,那麼協整回歸總是能被轉換為誤差修正
模型.利用Engle-Granger兩步法建立誤差修正模型.tM2的流通速度tV2的對數tLV2對
現金比率對數LCR,貨幣供給的流動性對數LL,金融電子化對數LFE與貨幣電子化對數LEM
變成的平穩序列以及殘差估計值1 t ,逐個刪除上述方程中t統計值不顯著的項,最終可
得誤差修正模型初步回歸方程:
∧
+ = 124037.01780.13968.40595.0ttttLFELLLV
(0.8506) (0.3212) (0.9313) (-3.2584)
2R=0.6530 DW=2.1378
同理我們可得貨幣流通速度V1,V0的Engle-Granger兩步法建立誤差修正模型.
∧
+ + = 114037.02821.02452.41110.0ttttLFELLLV
(2.1098) (0.6754) (2.2637) (-2.2478)
2R=0.5283 DW=2.1882
∧
+ += 105498.04723.313085.266037.31ttttLFELLLV
(5.7981) (1.8301) (6.3852) (-2.4350)
8
2R=0.2238 DW=0.6250
2,利用Wickens-Breusch一步法,最終得到如下回歸方程:
tttttLEMLFELLLCRLV2471.08407.21358.03417.26324.12 ++ =
同理我們可得貨幣流通速度V1,V0的Wickens-Breusch一步法誤差修正模型.
tttttLEMLFELLLCRLV1908.02415.11524.02103.07861.11 +++=
tttttLEMLFELLLCRLV3174.07562.29173.08324.07452.20 +++=
綜上所述,我們得到貨幣流通速度在V2,V1和V0三個層面上與現金比率,貨幣供給
的流動性,金融電子化程度和貨幣電子化程度的影響關系如表2.
表2 我國電子貨幣對貨幣流通速度影響變化率系數分析
現金比率CR 貨幣供給的流動性L
協整
Engle-Granger
兩步法誤差修
正
Wickens-Breusch
一步法誤差修正
協整
Engle-Granger
兩步法誤差修
正
Wickens-Breusch
一步法誤差修正
V2 -1.6330 2.3417 5.0386 4.3968 0.1358
V1 -0.1618 0.2103 3.6626 4.2452 0.1524
V0 -41.3759 0.8324 26.7940 26.3085 0.9173
金融電子化程度FE 貨幣電子化程度EM
協整
Engle-Granger
兩步法誤差修
正
Wickens-Breusch
一步法誤差修正
協整
Engle-Granger
兩步法誤差修
正
Wickens-Breusch
一步法誤差修正
V2 -1.8815 -1.1780 -2.8407 0.1275 -0.2471
V1 -1.1952 0.2821 1.2415 0.2039 -0.1908
V0 -1.4378 31.4723 2.7562 0.4712 -0.3174
注:該表系數均為變化率影響系數
四,對實證結果的分析
(一)對現金比率(M0/M2)因素的分析
1,模型結論.從表2中可看出,通過模型計算,其結論表明,總體而言中國貨幣流通
速度的變化率在V0,V1,V2層面與現金比率成同方向變動的關系.這說明,改革開放以來,
我國電子貨幣的發展較為迅速,它對通貨(M0)存在著明顯的替代效應.
2,原因分析.中國的貨幣流通速度之所以在V0,V1,V2層面之所以與現金比率成同
方向變動關系可能的原因是:一是電子貨幣對M0的代替作用較為明顯,它一方面使M0的
數量明顯減少,另一方面,它也加速了M0向M1和M2的轉化,在兩方面的共同作用下,必
然會導致M0的減少和M1,M2的增加,使現金比率下降,從而降低了貨幣流通速度;二是
9
雖然現有的理論分析認為,電子貨幣對現金的代替必然會加快貨幣流通速度,這與我國的
實際情況截然不同.主要是因為,從我國目前電子貨幣發展的實際情況看,我國尚處於電
子貨幣發展的初期階段,電子貨幣的發展與發達國家和新興國家相比還相對滯後,電子貨
幣對M0的替代加速效應不明顯,相反電子貨幣的替代轉化效應則非常明顯,兩種替代效應
的存在不但沒有加快貨幣流通速度,反而降低貨幣流通速度.因此,電子貨幣對現金的替
代並沒有從整體上加快我國的貨幣流通速度.當然,需要說明的是,電子貨幣對傳統貨幣
的替代沒有加速貨幣流通速度,只是在我國當前電子貨幣發展的階段,電子貨幣的這種替
代加速作用明顯小於它的替代轉化作用,從而從整體上降低了貨幣流通速度,因此,這種
現象的存在反映了我國電子貨幣發展的階段性特徵,同時也蘊涵了電子貨幣加速貨幣流通
速度的誘因.
(二)對貨幣供給流動性(M1/M2)因素的分析
1,模型結論.從表3中可看出,通過模型計算表明,總體而言中國貨幣流通速度的變
化率在V0,V1,V2層面與貨幣供給流動性成正向變動的關系.從我國的實際數據可看出,
自改革開放以來,該比率從1978年的81.9%下降到2000年27.6%.與此同時,我國在此期
間V0,V1,V2的流通速度也表現出明顯下降的趨勢.因此,該模型結論與實際是完全符合
的.
2,原因分析.長期以來,大多數學者都認為,電子貨幣是一種本身具有高流動性的貨
幣,它對傳統貨幣的取代必然會加快貨幣流通速度,本文認為這是一種認識上的誤區.實
際上,電子貨幣自身具有的高流動性,並不意味著它對貨幣的替代就會加快貨幣流通速度.
電子貨幣對M1的代替,雖然能加速電子貨幣作為支付手段進的流通速度,但這並不是決定
貨幣流通速度高低的唯一因素.我們知道,貨幣流通速度是指貨幣在一定時期內的周轉次
數,影響貨幣流通速度的因素除了貨幣的支付過程中的流通速度外,還會受到公眾持幣動
機的影響.根據凱恩斯的貨幣需求理論,他將公眾的持幣動機分為交易動機,預防動機和
投機動機三種,而前兩種持幣動機形成的貨幣需求是交易性的貨幣需求,而投機動機的貨
幣需求是投機性的貨幣需求.電子貨幣的存在均會對這三種持幣動機產生影響,從而影響
貨幣流通速度,因此,它是影響貨幣流通速度的另一個因素,甚至是更為重要的因素.因
此,我們在分析電子貨幣對公眾持幣動機的影響時,應從人們的持幣時間和持幣結構兩個
方面進行分析.從持幣時間來看,由於電子貨幣具有高流動性的特點,它的存在會使傳統
的貨幣層次模糊,從而使不同層次的貨幣之間的相互轉化更為容易.因此,人們之所以持
有電子貨幣主要是因為它能滿足流動性偏好,電子貨幣對傳統貨幣的替代也只是改變了貨
幣的形態,並不意味著已經加快了貨幣流通速度.此外,由於人們持有電子貨幣還可以給
持有者帶來各種便利,如支付便利,儲藏便利和投機便利等,並且這種持幣成本明顯低於
持有傳統的貨幣,因此,人們會選擇更多的持有電子貨幣.這樣,從總體上看就會增加人
們的持幣時間,使貨幣處於相對"靜止"狀態的時間增加,從而降低了貨幣流通速度;從
持幣結構來看,由於電子貨幣的高流動性及各貨幣層次之間相互轉化極為容易的特點,人
們要追求持有貨幣的高流動性也就沒有必要一定要持有自身流動性很高的貨幣,持有自身
流動性較弱但容易轉化為流動性較高的貨幣也同樣能滿足高流動性的要求,而電子貨幣恰
恰能滿足人們的這種持幣需求.另外,由於流動性較弱的金融資產往往能給持有者帶來較
高的收益,當持有高收益金融資產也不會影響持有貨幣的流動性時,人們沒有理由不做出
兩全其美的選擇.而這種持幣動機必然會使人們減少對高流動性的貨幣M1的持有量,同時
也會將高流動性的貨幣轉化為收益率較高的貨幣,從而導致貨幣總量中高流動性的貨幣減
少而流動性較低的貨幣量增加,亦即M1向M2轉化.因此,電子貨幣對傳統貨幣的取代從
持幣時間和持幣結構兩方面改變了人們的持幣動機,從而降低了貨幣流通速度.
10
從我國的實際情況來看,隨著電子貨幣的快速發展,它對現金和活期存款(M1)的替
代作用越來越明顯,由於我國電子貨幣的發展相對滯後,可以說尚處於初期階段,在這一
階段,電子貨幣對M1的替代作用要明顯強於M2,因此,電子貨幣對M1替代必然會直接減
少M1的總

B. 什麼是KYC

KYC規則是指了解客戶(know-your-customer, KYC)規則。金融機構如不能清晰識別客戶身份，便更不願貸款給客戶，阻礙金融普惠，是國際社會努力實現金融誠信和金融普惠不可或缺的。

KYC已經是國際社會中所有金融活動中必不可少的環節。主要用於預防反洗錢、身份盜竊、金融詐騙等犯罪行為。

一般驗證需要的三要素就是：姓名+身份證+手機驗證。通過引入KYC認證機制，並對接權威的身份認證系統，人人礦場將通過多維認證來確保鏈上每個用戶的真實身份，並保證用戶隱私。

1、保障社區價值

區塊鏈領域，數字資產流通的各個環節里，都需要實名制，這是大勢所趨。通過實名制，選擇出社區真正的參與者，避免虛假大數據的產生，必將大幅提升社區的價值。

2、應對監管層面

區塊鏈領域比較混亂，監管部門不會一直漠視不理，必然會制定規則進行監管。BHP社區是合法合規的，為了社區更健康地發展，在需要接受監管時，社區會全力配合。

3、保護個人資產

財產權利必然受法律的約束和規范，同理也受到法律的保護。只有採取實名制，才能保證資產不受侵犯。

因此，從社區價值、區塊鏈監管和資產保護三個方面看，選擇KYC實名認證，是社區健康發展的必由之路。發展社區，實名先行，攜手共建有價值的社區。

(2)fatf數字貨幣擴展閱讀：

KYC存在的一些缺陷和挑戰。

第一，了解客戶只側重於金融領域，而沒有關注多種選擇間的權衡。當然，任何洗錢或恐怖主義融資活動原則上均不可赦免。

但是，實際上客戶有可能藉助正式金融體系之外的不透明渠道。KYC規則的指南或法規尚未清楚說明金融領域洗錢和恐怖主義融資風險，以及不透明渠道現金流增加的風險之間的權衡。追求正式金融體系中洗錢、恐怖主義融資活動的風險為零並非最佳監管方案。

第二，缺乏清晰的、與社會風險相應的盡職調查分級指導方針。這對小客戶尤為重要，無差別要求可能將小客戶排斥在金融領域之外，因為小客戶無法滿足信息要求，或因為盡職調查使金融機構為小客戶服務不太經濟。大量研究表明了解客戶的成本巨大且仍在增長。

第三，違反反洗錢和反恐怖主義融資規則的最大罰款數額適用於情形惡劣的故意違規，然而金融監管需要清晰規定懲罰和違反KYC規則嚴重程度之間的對應關系。與風險大小對應的懲罰標准尚未有明確指南。

C. Currency交易所在哪裡

Currency.com總部位於白俄羅斯，該公司自1月以來就一直處於beta測試階段，一個月交易量超過2000萬美元，擁有5000多名注冊交易員。 Currency.com的CEO Ivan Gowan表示，代幣化證券將徹底改變投資者使用加密貨幣的方式，其將加密技術與股票價格掛鉤，為比特幣和以太坊持有者進入傳統金融市場提供了切實可行的途徑。
區塊鏈技術公司Currency.com宣布全面推出其備受期待的代幣化證券交易平台，該服務將允許公共和私人投資者用比特幣或以太坊交易代幣化金融工具。 新平台預計在全面啟動後至少上市1000個代幣化證券，雖然它將向大多數司法管轄區提供服務，但美國和其他FATF黑名單國家除外。
該平台還利用了其關聯公司Capital.com獲得的牌照，後者於上個月獲得了白俄羅斯央行的新監管牌照。 Currency.com在新平台上推出了一個代幣化的白俄羅斯政府債券，並計劃在未來增加更多政府和私人債券。
去中心化證券交易所正在成為行業的趨勢。其他受歐盟監管的公司如tZero和DX.Exchage也在開發類似的平台。此外，由於直布羅陀證券交易所已宣布計劃推出這樣一個平台，許多主流參與者也紛紛進入這一領域。
拓展資料:
Currency 數據類型 Currency 變數存儲為 64 位（8 個位元組）整型的數值形式，然後除以 10,000 給出一個定點數，其小數點左邊有 15 位數字，右邊有 4 位數字。
Currency 貨幣 在一個經濟體系內流通的金錢，包括硬幣與紙幣 Currency Forward 貨幣遠期 遠期合約鎖定一家機構在未來日期買入或出售貨幣的價格 Currency Futures 貨幣期貨 可轉讓期貨合約，其中定明持有人可在未來日期以特定價格買入或賣出特定貨幣。
Currency Option 貨幣期權 給與持有人在未來日期以特定價格買入或賣出貨幣權力(但非義務)的合約 Currency Overlay 貨幣管理外包 將貨幣風險管理工作外包給專業機構。國際投資組合藉此分割投資經理做出資產分配及證券決策的風險與貨幣風險 。
Currency Swap 貨幣掉期 將一種貨幣的本金及利息交換成為另一種貨幣本金或利息的掉期安排 Current Account 經常賬戶 一個國家貨品及服務出口及轉口總值與進口總值的差額。經常賬戶差額的計算不包括金融資產及負債的交易 Current Assets 流動資產 資產負債表的一項，包括現金、應收賬款、庫存、可交易證券、預付開支及其他可在1年內轉為現金的資產。

D. 幣安在安全方面做了哪些努力

幣安在安全方面的投入是所有交易平台中最多的。自上線以來一直很重視KYC和AML數字貨幣世界中會有專門的服務商和機構來分析鏈上交易並對其作出風險評估，保證資產的來源和地址證明是安全可信任的，幣安不斷與有名的合規、區塊鏈咨詢等公司合作，致力於利用更多的合規資源，為用戶提供相應的安全保障。

E. hiyesb交易所是哪裡的

成立於美國西雅圖，由華裔比爾和兩個業務合作夥伴聯合創立，他們之前都曾在 Microsoft 擔任安全專業人員。因此，安全保護是 Bittrex 的強項，所有資金的 80％-90％均保持離線狀態。

總的來說，B網交易所還是不錯的，也是靠譜的加密數字貨幣交易所。投資者在投資虛擬貨幣時，無論是選擇哪家交易所，都要對其是否正規進行了解，可以從交易所的手續費是否合理來判斷，比如說B網交易所的現貨交易費率是0.2%，就在合理的范圍。
拓展資料
區塊鏈技術公司Currency.com宣布全面推出其備受期待的代幣化證券交易平台，該服務將允許公共和私人投資者用比特幣或以太坊交易代幣化金融工具。 新平台預計在全面啟動後至少上市1000個代幣化證券，雖然它將向大多數司法管轄區提供服務，但美國和其他FATF黑名單國家除外。
該平台還利用了其關聯公司Capital.com獲得的牌照，後者於上個月獲得了白俄羅斯央行的新監管牌照。 Currency.com在新平台上推出了一個代幣化的白俄羅斯政府債券，並計劃在未來增加更多政府和私人債券。
去中心化證券交易所正在成為行業的趨勢。其他受歐盟監管的公司如tZero和DX.Exchage也在開發類似的平台。此外，由於直布羅陀證券交易所已宣布計劃推出這樣一個平台，許多主流參與者也紛紛進入這一領域。
BITFINEX簡稱大B網，該交易所是一家國際化程度較高的交易所，在整個行業都有一定的影響力。

特別是該交易所與幣圈第一穩定幣的USDT背後公司關系匪淺。國內的知名度雖然不高，但是該交易所的股東之一是國內幣圈的知名人士趙東，高峰期一天的成交額30多億元，現在雖然有所沒落，但是成立時間較早，也積累了非常多的忠實用戶，同時該交易所的交易深度不錯，國際化程度高。

F. 「洗錢」一詞有何含義

一、 問題的來源

為什麼會出現洗錢這個問題？在80年代以前，沒有這一個問題。後來由於全球一體化才會導致這一問題的出現。那又為什麼會有全球化呢？一方面是由於經濟發展；另一方面是科技的發展。這兩個發展促使全球一體化；同時也給犯罪提供了一個新的機會，這個機會使有組織的犯罪國際化、還使犯罪規模越來越大、有組織犯罪多元化。犯罪就是為獲得犯罪得益、犯罪的利潤。而犯罪國際化使犯罪得益即犯罪所獲得的錢越來越多，以至於犯罪分子花不完這些所謂的「黑錢」。那麼，（對於犯罪分子而言）就產生了一個問題：怎麼保持這些犯罪得益？如果犯罪分子被定罪，那麼他的犯罪所得就會被全部充公。所以犯罪分子就需要想辦法保留、保護這些犯罪得益、這些錢。因此，「洗錢」就成為了一種需要。

二、 洗錢」的過程

洗錢，英文是money laundering，就是用洗衣機將錢洗干凈，然後「清潔」的錢便可以用了。所謂洗錢，就是這樣一個過程，它把犯罪得益就合法利益，至少在表面上看起來像是合法利益。洗錢方法就是改變錢的來源以及性質，使之成為合法的錢。即使以後犯罪分子被定罪，但法院也難以充公其財產。

洗錢可分為三個過程：第一是「部署階段」，第二是「分層階段」，第三是「整合階段」。

例如，犯罪人將一筆黑錢存入銀行或其它金融機關，還可以用這些錢進行物業。這個階段（意指部署階段）就是先行將一筆黑錢使用。分層階段就是把資金轉移，如把銀行的錢用作買樓，然後再把樓賣掉。賣樓所得的錢看起來就與之前的黑錢不一樣。但這個是比較簡單的，很可能不成功。因為法律上有一個「跟蹤」制度。即司法機關從黑錢出發，如果可以跟蹤到最後所得的財產（如上述賣樓所得的錢），則也可以將這些財產充公。所以上述例子不是最好的辦法。因此，分層階段以後有所發展。（下面以一個例子說明：）

如某甲在北京買外匯，然後成立A公司。A公司與法國B公司簽訂一個買賣合同，以信用證支付。然後B公司再把信用證賣給西班牙的C公司。B公司把錢匯到南美洲國家……可見，分層階段就是使洗錢過程盡量復雜化，把原來的黑錢轉變成另一種性質的財產。而這是為了使以後司法機關不能跟蹤其財產——即使犯罪分子被定罪了，司法機關仍不能將犯罪人的財產充公。因為司法機關無法證明其財產是從犯罪得益而來。目前大部分國家都規定，充公某人的財產時，首先要將此人定罪，然後也必須證明該財產是犯罪得益。

經過復雜的分層階段把黑錢性質轉變後，再把這些錢進行合法的經營。而經營所得的，便不再是「黑錢」。這便是「整合過程」。

就是通過這三個階段，犯罪分子一步步地把黑錢洗干凈。其中分層階段是越復雜越好。可以是通過國際的地下錢庄轉移財產。也可以用來投資，如買股票、保險、買樓房等等。當然這是個非常復雜的過程，而非單一的過程。

三、 錢犯罪的規模

根據國際貨幣資金組織1996年的估計，每年洗錢涉及的金額達590——1500億美元，這大概等於當年全球GDP的2%——5%，大概是當年西班牙全年GDP總值。可見洗錢犯罪的規模是非常大的。根據中國大陸2003年的估計，每年洗錢涉及的金額大概是2000億。其中涉及走私活動的大概是700億，涉及公務員貪污腐敗的大概是300億。而香港估計每年洗錢涉及的金額大概是9億3000萬港幣。但這些數字只能是一個估計，因為許多黑錢經過洗錢，已經很難證明。

四、 打擊洗錢犯罪的國際合作、國際條約

國際上從1988年開始合作打擊洗錢犯罪。1988年聯合國通過了《聯合國禁止非法販賣麻醉葯品及精神葯品公約》。該公約規定，有關國家應將販毒的得益充公。1989年西方七個發達國家（G7）在巴黎開會，關注有關洗錢問題。之後，成立了一個金融行動特別工作組（簡稱FATF）。打擊洗錢犯罪的國際合作也由此開始。從1989年之後，逐漸形成了「40條建議」。該建議要求有關國家立法把洗錢規定為犯罪，要求有關國際及國內金融機關對客戶的材料多加審查並進行內部監控、要求各國都成立相關的金融情報工作機關等等。而一些國家與地區也成立了專門的機關打擊洗錢活動。

另一個打擊洗錢活動的是《聯合國打擊跨國有組織犯罪公約》，其中第14條要求每個成員國立法預防、打擊洗錢犯罪。

第三個公約是2003年10年《聯合國打擊貪污腐敗公約》。有關打擊洗錢活動的公約基本上就是以上三個。

五、 中國關於打擊洗錢活動的法律

1.1990年全國人大常委會《關於禁毒的決定》就有有關打擊用毒品犯罪得益進行洗錢的規定。

2.1997年刑法第191條規定了洗錢罪。這是79年刑法所沒有的

3.2001年《刑法修正案（三）》將洗錢罪進行了修改。主要是由於九一一事件而將恐怖主義活動增加為洗錢罪的上游犯罪。

4.2003年全國人大常委會批准了《聯合國打擊跨國有組織犯罪公約》。

5.2003年中國人民銀行出台了「一個規定，兩個辦法」，用以打擊洗錢活動。

六、 錢犯罪與其它犯罪的關系——犯罪互動理論

我今天主要講的就是這個內容。前年我在英國劍橋大學提出的這個理論，我把它叫做犯罪互動理論。

犯罪互動理論的主要內容，是指所有的犯罪不是孤立的，而是互動的。

以有組織犯罪集團為例。該集團犯罪往往通過暴力的，這便涉及黑社會犯罪問題。此外，該集團進行有組織犯罪，如詐騙、走私、販賣人口等等。這些犯罪產生了不少得益。然後犯罪分子就用該得益進行洗錢活動。而這些得益也可以進行合法投資，這也產生也一些「合法得益」。這些得益又重新資助犯罪活動使有組織犯罪集團的財富實力大大增強。此外，為了使這些犯罪得益更容易「洗干凈」，犯罪分子則可以通過行賄有關國家工作人員、中介人員、金融機關人員等等。這便又產生了「腐敗得益」。而「腐敗得益」又成為也另一個洗錢活動的來源。除此之外，犯罪分子還可以通過國際金融機關、地下錢庄等進行國際金融犯罪等等。

可見，有組織犯罪可以促使其它許多犯罪的發生。而這些犯罪又使犯罪集團勢力不斷增強。當犯罪集團的財力達到一定程度，它往往就會與政府或政府部門勾結在一起。即產生「權金政治」。

七、目前我國洗錢犯罪法律中存在的問題

（1） 上游犯罪(predicate offence)的問題

上游犯罪，就是產生犯罪得益的犯罪。而其中的犯罪利益是用以進行洗錢的。我國刑法第191條規定上游犯罪只有以下四種：走私犯罪、黑社會性質組織犯罪、毒品犯罪、恐怖組織犯罪。此條有缺陷，它不包括一些重要的上游犯罪，如貪污腐敗犯罪、金融詐騙犯罪。所以該條對打擊洗錢犯罪是為利的。但根據有關國際公約，應該將所有嚴重的犯罪規定為洗錢的上游犯罪。

（2） 洗錢的國際合作問題

打擊洗錢，不僅僅是一個國家的事。從剛才所說的洗錢的「分層階段」就可以看到，犯罪分子往往將犯罪得益轉移到一國的司法管轄權之外。犯罪分子如果將其財產從中國轉移到另一個國家，則中國就沒有司法管轄權。因此，就必須有多個國家的合作。事實上現在也有許多的國際公約，但問題在於講的太多，做的太少。

所以我們必須從定罪與程序著手。根據法律規定，我們必須先定罪，才能對犯罪人的財產充公。但是，通過刑事訴訟程序定罪需要很高的證明標准，如果因為司法管轄權或證據的問題而無法定某人的罪，那麼我們就不能夠充公其財產。所以目前有些國家，如英語、澳大利亞已經開始以民事訴訟程序把懷疑是犯罪得益充公。但目前這僅僅是一種嘗試的開始。此外，由於各個國家司法體系之差異，國際合作也困難重重。

（3） 企業利益與公眾利益的沖突

這里所說的公眾利益，就是指打擊犯罪、打擊洗錢犯罪。但企業主要的利益是利潤、對股東負責。但企業往往不願意按有關要求配合打擊洗錢犯罪。因為這會損害他們的利益。比如說，FATF的「40條建議」中，就要求有關金融機關申報有可疑的財產。但如果銀行這么做，就會失去許多客戶。而這些客戶就會選擇一些在管制不是很嚴格的專區的銀行。

而現在世界面對的共同的難題在於，有些國家的金融機關，不管其客戶的資金的來源是什麼，它都會接受。這便使洗錢更加容易。因為把錢轉入這些國家，然後再轉出來，那麼，司法機關就無法跟蹤了。這也可以看出司法人員也有他們的困難。目前國際合作是困難重重，國際合作還有很大的空間。

目前，我國除了2003年人民銀行出台了「一個規定，兩個辦法」以外，2003年人民銀行也成立了一個反洗錢局。但我國大陸還沒有專門的反洗錢法，而香港是有的。所以我國應當考慮進行立法完善。

下面的時間我們進行討論，除了洗錢的問題，大家也可以討論有關反腐的問題、香港的法律問題等等。

陳忠林：我剛才注意到了沈老師在講的時候，經常遠離話筒。我又注意到了最後一排的同學都聽得非常專注，我想這說明了今天講座講得非常好。沈老師開始時說他的普通話講得不好，但最後一排同學都聽得那麼專心，所以他的普通話一定比我說得好。

今天晚上的講座，沈老師剛才說了他是學普通法系的，但是他表述的方式，提出的東西，在今晚，他用犯罪的互動理論來解釋洗錢，應該說是一個非常生動非常系統的方式，解釋了洗錢的運動過程。

還記得前年，在講貪污腐敗的時候，他就提出了一個理論。與英美法系的法官不同，這些法官通常會告訴我們案子怎麼處理。他從豐富的實踐中提出一個「風險收益理論」，並以此系統地闡述了腐敗的原因、表現形式和防止的方法。今天他又用了犯罪的互動理論來解釋洗錢的種種表現形式。當然，他更是從一個更廣闊的背景——全球一體化來闡述洗錢產生的原因，他對一系列的國際公約以及中國大陸的法律非常清楚，更不用說是香港的。所以我們搞法律的，應該做到「英美法系的魂，大陸法系的形」。意思是說，要有英美那種注重實踐的精神，也有大陸法系那種系統的、善於表述的、能夠系統傳授而讓人們能接受的理論結構。我覺得沈老師在這方面是個很好的典範。下面先請點評人點評，然後下面同學問問題，可以寫條子，也可以直接問。

先請李邦友教授。

今天晚上聽到沈老師的講座，關於洗錢的問題。他講得比較系統，我受益匪淺。首先感謝沈老師的講座，讓我學到許多東西。

當然洗錢是一個復雜的問題，它不僅是一個國家的問題，也不是說只有我們國家才存在這個問題，實際上它是全世界很多國家都存在這個問題。立法上的完善是一個問題，但我覺得更重要的是在司法上，怎麼打擊犯罪。

要想通過國際合作、國家相互之間的配合、司法協助來解決這個問題可能有很大的難度。剛才沈老師也講到了。現在的國際社會是一個利益的主體（構成的社會），每個國家都有每個國家的利益問題。2003年我們加入了《聯合國打擊貪污腐敗公約》，當時我們全國人民高興了，認為現在反洗錢有了法律武器了。人跑到美國也可以把錢弄回來。但現在看來，兩年時間過去了，還是不容樂觀的。要引渡也不是那麼容易，因為這裡面涉及一個司法協助的問題。我們與許多國家簽訂了司法協助協議，但是刑事司法協助是非常少的。即使有，也只是證據方面的提供。而引渡犯罪嫌疑人、無償把財產要回來，是不太現實的。所以反洗錢的問題，我覺得重點應在於懲治犯罪。包括對腐敗犯罪、毒品犯罪、走私犯罪的懲治。也包括恐怖主義犯罪的打擊。當然我國對這四個方面的打擊也是比較大的。但是，要把洗出去的錢追回來的可能還是少數，基本上沒有追回來。

當然通過銀行洗錢的比較少，更多的還是從地下錢庄，這是在我國使用比較多的方法。這是我們國家一個很復雜的問題。可能需要很幾代人的努力才能解決。可能我是比較悲觀。因為國際上司法制度差異大，國際上也有個利益主體的問題。你的錢放在我的口袋裡，現在你要從我的口袋裡拿出去，是有難度的，我也很難接受。

這是我的觀點。我認為，目前，對上游犯罪的打擊，是對反洗錢進行打擊的最好方法。這個問題（這個看法是否正確）我向沈老師請教。

因為這是個無法解決的問題，我們很多錢都洗到美國去了，我們在網上看到了許多國家工作人員把錢洗到美國去，在那裡買別墅，靠租金也可養活一家人。在日本，國家機關工作人員一天晚上花上兩三百萬美元都是很容易的事。錢在他們手上已經不是錢，而完全是一個數字。所以我們現在重要的是完善對犯罪的打擊。但當然對於反洗錢，我們要努力去做，推動國際社會加強協助，把國外的錢能夠拿回來。

另外一個問題。沈老師的一個思路，當然也是我國理論界司法界討論比較熱烈的問題，就是少用刑法追回這些錢，而用民事方法追回這些錢。我覺得就追回錢而言，這是個很好的辦法，因為我們國家與很多國家簽訂了民事司法協助，措施也比較有效。但存在一個問題，就是民事判決下達以後，這個案件就是個民事問題，不再是犯罪問題也就再不能提起刑事訴訟。但是這些錢畢竟是從受賄、走私等犯罪而得的，民事判決以後，根據「一事不再理」，不能再進行刑事起訴。那麼錢即使追回來，對於犯罪分子，也沒有打擊的作用；同時沒發揮刑罰的作用。刑法價值、法律價值是否能接受？這有沒有降低法律的價值？

我就以上兩個問題向沈老師請教。

陳忠林：看來，我們李老師在日本進修了一年，把日本的東西已經覺得非常的好。李老師說了自己的一些理解，也提出的一些問題。呆會我們同學都會聽到沈老師的回答。下面我們有請梅傳強教授發表評論。

梅傳強： 當今天下午我得知沈大律師今晚的講座主題是洗錢的時候。我頭腦裡面馬上想起了我小時候的一個洗錢的經歷。大概是上中學的時候，有一次換衣服，不小心把口袋裡的兩塊錢忘了拿出來，結果衣服洗干凈了，錢也洗白了。今天晚上，聽了沈大律師的講座後，才猛然發現沈教授的洗錢和我的洗錢不一樣。

今天晚上我和各位同學一樣，是來向沈老師學習的，沈老師今天晚上非常精彩地向我們介紹了洗錢的原因、過程、洗錢與其它犯罪的關系。但講到這里他就停了。所以我覺得有點意猶未盡。

當然我們講座的規則就是要向你（指沈老師）提問。剛才沈老師講到，現實生活中，尤其是中國大陸中，這幾年的大家對洗錢並不陌生。從2003年開始，每年洗錢的金額都高達2000多億。我們的刑法97年就明確規定了洗錢犯罪。但在現實生活洗錢的案例卻非常少。這個我想請教一下沈老師。能否分析一下原因。因為剛才我聽你的講座，發現你不僅熟悉香港的而且對於我們大陸的情況也非常熟悉。

另外，我還想請教一下，既然我國大陸洗錢這么猖獗，打擊力度也不能說不大，但為什麼效果不好？我想請教沈老師，能否介紹一下香港在這方面的做法。在現行刑法下如何有效打擊洗錢犯罪？

我就這兩個問題請教一下沈教授。

陳忠林： 梅老師一開始就展示他作為最受學生歡迎的老師之一的風采。他非常幽默、風趣。他從他的洗錢講到我們沈老師所講的洗錢。這兩位點評嘉賓也遵循我們西南政法大學辦學術講座的風格。即基本上不講人家的好話，就講你的壞話，這也讓一些人受不了。兩位點評人保持了我們的風格，也提出了比較尖銳的問題。我想沈老師對於此風格一定會支持與理解。我已經看到許多條子。下面就有請沈老師解答兩位嘉賓與同學們的問題。

沈仲平：非常感謝李教授、梅教授和忠林。先回應一下兩位教授的問題。李教授的一個問題就是：要是我們通過民事程序追回了有關洗錢的得益，對犯罪人的刑事追究是否不能進行。但現在國際上的構想是這樣的：對犯罪人的刑事檢控與民事程序上的追討是分開的。也就是說，我們可以同時提出刑事起訴與民事程序。這兩方面是不抵觸的。

梅教授講得很對，從97年開中國刑法規定洗錢罪之後，有關的刑事起訴非常少。我與國內的同行探討過這個問題，他們主要的觀點是，我國許多司法人員、金融機關人員、企業人員都基本上不了解洗錢的情況。所以他們對洗錢這個問題也不是非常重視。現在，中國人民銀行與國務院開始提高司法人員、金融機關人員、企業人員對洗錢的認識以及這方面的培訓。我希望他們以後能更有效地打擊洗錢活動。除了培訓以外，有關金融機關已開始引進國外的一些做法。

關於香港的經驗。有許多人說，香港的廉政做得很好，ICAC做的很好。但香港有自己的特點，就是地方小。地方小就比較好辦事。香港不僅僅打擊反洗錢犯罪，還打擊其它有關的腐敗等犯罪。在一些國家的洗錢很容易，就是因為在這些國家，國家工作人員、金融機關人員、企業人員基本上對洗錢活動採取合作的態度，並以此來謀取個人利益。所以從香港的經驗來看，要有效地打擊洗錢犯罪，必須同時解決貪污腐敗問題。香港的第一個反洗錢法律是在1989年，

1994年又通過了《有組織跟嚴重犯罪法案》，其中第25條對上游犯罪有所規定，我們的規定比較廣泛。所有公訴的犯罪都可列為上游犯罪。其它司法體系可以參考這些經驗。