歷年幣圈黑天鵝

Ⅰ 加密貨幣交易所的未來：DEX 和 CEX 之戰 （上）

加密貨幣交易所的未來：DEX 和 CEX 之戰 （上）

加密貨幣交易所FTX的黑天鵝事件，如同一場突如其來的風暴，震撼了整個全球幣圈。這家曾經的世界第二大交易所，在短短10天內便淪落至破產境地，320億美元的估值瞬間歸零。這一事件不僅揭示了中心化交易所（CEX）的致命漏洞，也為去中心化交易所（DEX）的發展帶來了新的契機。

一、FTX暴雷展現出CEX致命漏洞

FTX的暴雷事件，如同一面鏡子，清晰地映照出CEX中心化模式的不透明性及其對用戶資金安全的巨大威脅。在CEX模式下，用戶將所有信息託管給交易所，由交易所進行撮合和執行交易，而用戶對於資金、真實的交易情況卻往往一無所知。這種信息不對稱，為交易所提供了巨大的操作空間，也埋下了巨大的安全隱患。

1. CEX與DEX的區別

• 中心化交易所（CEX）：基於自己伺服器上的中心化交易平台，如FTX、幣安、Coinbase等。用戶將資產充值進交易所的錢包，然後發出交易指令，交易指令會被記在訂單簿上，交易所會從訂單簿上進行撮合，交易數據記錄在交易所自己中心化的伺服器上。

• 去中心化交易所（DEX）：基於區塊鏈上的交易平台，如Uniswap、Sushiswap、Curve等。DEX通過智能合約來匹配買家和賣家，且交易數據保存在區塊鏈上，可追溯。

2. CEX的安全隱患

CEX模式下，用戶資產的全過程由平台託管，這導致了以下幾個主要的安全隱患：

• 資產安全風險：用戶資產被放入交易所的數字資產錢包中保管，一旦交易所的錢包受到攻擊或平台自身作惡，用戶資產將受到嚴重威脅。

• 資產控制限制：用戶只是擁有自己在CEX的賬戶密碼，並不能實際掌控自己的資產。CEX往往會設置規則限制用戶的提現，包括限制提現額度、提現時間、設置提現手續費等，從而影響用戶對自己資產的自由掌控權。

• 交易清算不透明：用戶在CEX進行的交易撮合、清算的過程全部由交易所的伺服器協助完成，且這個過程是鏈下進行的，用戶無法看到真實情況。因此，CEX可輕易製造虛假交易，進行價格操控。

3. FTX暴雷事件剖析

FTX的暴雷事件，正是CEX安全隱患的集中體現。FTX創始人Sam Bankman-Fried（SBF）通過其旗下的對沖基金Alameda Research，從FTX低價購入FTT，並在市場上推高其價格，再以高價的FTT作為抵押物來向FTX貸款。FTX將超過100億美元的客戶的資金貸款給Alameda，讓其進行高杠桿的交易來擴大收益。最終，這一高風險操作導致FTX資金鏈斷裂，用戶資金遭受重大損失。

二、信任危機下DEX將成為大趨勢

FTX暴雷後，加密貨幣社區對CEX產生了嚴重的信任危機。用戶開始意識到，由於DEX擁有更高的透明度，因此更安全，用戶資金風險更低。因此，更多用戶開始傾向在DEX進行交易。RockFlow研究院判斷，未來DEX將蠶食更多CEX的市場份額。

1. 機制決定DEX很難作惡

DEX之所以難以作惡，根本原因在於其去中心化的機制。DEX是一個完全去中心化的交易平台，靠部署在區塊鏈上的智能合約進行運作，背後沒有中心化的運營團隊。DEX並不擁有用戶的帳號或資產，僅是提供協議進行交易。因此，理論上用戶帳號或者錢包不會被DEX禁用，用戶的錢完全掌握在用戶手中。這種機制下，DEX沒有資金掌握權，交易全透明，因此很難作惡。

2. FTX暴雷後DEX交易量增勢明顯

從鏈上數據可知，DEX在FTX暴雷後出現明顯的增長趨勢。用戶將資金從CEX中取出存入自己的錢包，並更多使用DEX來進行交易。以主流加密貨幣ETH為例，從11月初持續流出CEX，數量從近2600萬枚降至2353萬枚，流失佔比達到9.5%。穩定貨幣也在遭遇同樣趨勢的流出。而DEX的交易量則在11月8號開始猛增，一路攀升，在11月10日突破單日80億交易量，是一個月前單日平均值的4倍多。其中Uniswap和Curve交易量明顯增幅，說明用戶從CEX更多轉向Uniswap和Curve進行交易。

綜上所述，FTX的暴雷事件不僅揭示了CEX的致命漏洞，也為DEX的發展帶來了新的機遇。在用戶對CEX產生信任危機的背景下，DEX憑借其去中心化、高透明度的優勢，將成為未來交易所的大趨勢。然而，DEX的發展仍面臨諸多挑戰，如交易效率、用戶體驗等方面的提升。因此，DEX與CEX之間的較量，將是一場長期而復雜的戰役。