slo虛擬貨幣

Ⅰ 2018考研金融專碩熱點論述題怎麼答

熱點一定要與知識點結合;學會區分金融熱點
去哪兒關注熱點？華爾街見聞、FT中文網、中國金融四十人論壇、清華大學五道口金融學院、金融四三幺
需要關注哪些熱點?1.宏觀經濟形勢及當前宏觀經濟政策探討2.開放經濟探討：國際收支、人民幣匯率、人民幣國際化3.金融監管：現有監管模式及存在的問題、改革政策4.資本市場改革與發展：融資偏好5.利率市場化改革6.互聯網金融7.金融危機十周年：後危機時代
關於金融熱點，怎樣用金融學原理分析?

一、宏觀經濟形勢及當前宏觀經濟政策探討

1.GDP增速(6.9%超預期)

2.CPI：總體穩定

3.國際收支情況

怎樣得高分：

1.運用 IS-LM模型應用，畫圖作答，答題思路清晰

2.非常規貨幣政策(麻辣粉，酸辣粉)

(思考：什麼是非常規貨幣政策?)

3.供給側改革

二、開放經濟探討：國際收支、人民幣匯率、人民幣國際化(重點)

國際金融:1.2017年上半年出現了雙順差?—>人民幣升值

關於人民幣升值會考到：1、原因2、影響(好的+不好的)3.對策

(思考)資本賬戶順差原因?

外匯儲備：增加(想得高分就要用數據說話)

人民幣國際化——《人民幣國際化報告》;

涉及人民幣國際化會考到：1.人民幣國際化的概念是什麼?2.需要具備什麼條件?3.人民幣國際化的進程?4.人民幣國際化對中國的影響

結合三元悖論(倒三角)——作圖描述

Ⅱ 國家是如何發行貨幣的

以人民幣為例

（1）提出人民幣的發行計劃，確定年度貨幣供應量。每年由人民銀行總行根據國家的經濟和社會發展計劃，提出貨幣發行和回籠計劃，報國務院審批後，具體組織實施。包括負責票幣設計、印製和儲備。

（2）國務院批准人民銀行報批的貨幣供應量計劃。

（3）進行發行基金的調撥。發行基金是中央銀行為國家保管的待發行的貨幣。它是貨幣發行的准備基金，不具備貨幣的性質，由設置發行庫的各級人民銀行保管，總行統一掌管，發行基金的動用權屬於總庫

（4）普通銀行業務庫日常現金收付。人民幣的貨幣發行主要是通過商業銀行的現金收付業務活動來實現的。各商業銀行將人民銀行發行庫的發行基金調入業務庫後，再從業務庫通過現金出納支付給各單位和個人，人民幣鈔票就進入市場。這稱為「現金投放」。

同時，各商業銀行每日都要從市場回收一定的現金，當業務庫的庫存貨幣超過規定的限額時，超出部分要送交發行庫保管。這稱為「現金歸行」。貨幣從發行庫到業務庫的過程叫「出庫」，即貨幣發行；貨幣從業務庫回到發行庫的過程叫「入庫」，即貨幣回籠。

(2)slo虛擬貨幣擴展閱讀

現行的貨幣發行制度實際上指不兌現的信用貨幣的發行制度。西方國家的貨幣發行制度承襲了銀行券的發行管理辦法，強調國家的監管，以保證貨幣的適度發行，維持本國甚至地區的幣值穩定。幾乎所有國家都將貨幣發行權集中到各自的中央銀行，規定發行最高限額和彈性發行的條件，並規定相應的發行保證的條件。

我國的貨幣發行權集中到中國人民銀行，實行高度的集中管理，堅持經濟發行的原則。除中國人民銀行以外，任何地區、任何單位、任何個人都不準發行任何貨幣或變相貨幣，都無權動用國家的貨幣發行基金。人民幣是通過國家銀行信貸程序發放出來的。

Ⅲ 中國當前的貨幣政策的特點，原因和背景

特點：

中國貨幣政策是中國貨幣當局為了達到一定的宏觀經濟目標，而採取的管理和調節貨幣與信用的政策。它同樣由最終目標、政策工具、操作指標、中介目標等因素構成。中國的貨幣政策，隨中國的政策與發展實踐而不斷發展變化的，具有中國特色。

原因：

穩健的貨幣政策是具有中國特色的一種提法，它講的是制定貨幣政策的指導思想和方針，它不同於經濟學教科書關於貨幣政策操作層面的提法(如「寬松的」、「中性的」或「緊縮的」貨幣政策)。

穩健的貨幣政策與穩定幣值目標相聯系，它包含既防止通貨緊縮又防止通貨膨脹兩方面的要求，它不妨礙根據經濟形勢需要對貨幣政策實行或擴張、或緊縮的操作。

背景：

主要有這樣幾方面：

一是經過90年代初的房地產和開發區熱，到1997、1998年，部分中小金融機構的風險問題已相當突出，當時中國政府和中國人民銀行面臨化解金融風險和防範出現新的更嚴重金融風險的重要任務；

二是當時盡管社會總需求不足的矛盾已經暴露，但是最突出的還是結構性問題，實際有效貸款需求不足；

三是由於過去我們長期實行以銀行間接融資為主的金融體制，企業高負債經營，自有資金比例很低，再繼續大幅度增加貸款，不良貸款問題會更加突出；

四是實行積極的財政政策本身包括了對貨幣政策的運用，財政增發國債，銀行參與購買，其本身就包含了運用貨幣政策支持經濟增長的內容。

(3)slo虛擬貨幣擴展閱讀：

大事記

2015年第一季度

1月21日，中國人民銀行與瑞士國家銀行簽署合作備忘錄，就在瑞士建立人民幣清算安排有關事宜達成一致，並同意將人民幣合格境外機構投資者（RQFII）試點地區擴大到瑞士，投資額度為500億元人民幣。

1月22日，中國人民銀行與中國保險監督管理委員會聯合發布2015年第3號公告，允許保險公司在全國銀行間債券市場發行資本補充債券。

1月28日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2014年貨幣政策執行情況。

2月5日，中國人民銀行下調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。同時，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、「三農」以及重大水利工程建設的支持力度。

對小微企業貸款佔比達到定向降准標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款准備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款准備金率4個百分點。

2月6日，中國人民銀行印發《關於在全國開展分支機構常備借貸便利操作的通知》（銀發[2015]43號）和《關於印發〈中國人民銀行再貸款與常備借貸便利抵押品指引（試行）〉的通知》（銀發[2015]42號）。

在前期10省（市）分支機構試行常備借貸便利操作的基礎上，在全國推廣分支機構常備借貸便利，完善中央銀行對中小金融機構提供流動性支持的渠道。

2月10日，發布《2014年第四季度中國貨幣政策執行報告》。

3月1日，中國人民銀行下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%。

同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

3月18日，中國人民銀行與蘇利南中央銀行簽署了規模為10億元人民幣/5.2億蘇利南元的雙邊本幣互換協議。

3月20日，國務院批復同意《國家開發銀行深化改革方案》和《中國進出口銀行改革實施總體方案》，要求中國人民銀行會同有關單位按照方案要求和職責分工認真組織實施。

3月25日，中國人民銀行與亞美尼亞中央銀行簽署了規模為10億元人民幣/770億亞美尼亞德拉姆的雙邊本幣互換協議。

3月26日，中國人民銀行發布2015年第7號公告，簡化信貸資產支持證券發行管理流程，提高發行管理效率和透明度，促進受託機構與發起機構提高信息披露質量，切實保護投資人合法權益，推動信貸資產證券化業務健康發展。

3月30日，為進一步完善個人住房信貸政策，支持居民自住和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展，中國人民銀行、住房城鄉建設部和中國銀行業監督管理委員會聯合發布《關於個人住房貸款政策有關問題的通知》（銀發[2015]98號）。

3月30日，中國人民銀行與澳大利亞儲備銀行續簽了規模為2000億元人民幣/400億澳大利亞元的雙邊本幣互換協議。

3月31日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2015年第一季度例會。

3月31日，《存款保險條例》公布，自2015年5月1日起施行。

Ⅳ 央行逆回購的目的

目的是為了增加市場貨幣流通性,簡單的說就是央行為了使市場資金流動性更高。
央行逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣還給一級交易商的交易行為。就是獲得質押的債券，把錢借給商業銀行。目的主要是向市場釋放流動性，當然，同時可以獲得回購的利息收入。操作就是央行把錢借給商業銀行，商業銀行把債券質押給央行，到期的時候，商業銀行還錢，債券回到商業銀行賬戶上。
在多數發達國家，公開市場操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調節市場流動性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與市場交易對手進行有價證券和外匯交易，實現貨幣政策調控目標。中國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。外匯公開市場操作1994年3月啟動，人民幣公開市場操作1998年5月26日恢復交易，規模逐步擴大。1999年以來，公開市場操作發展較快，目前已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的主要工具之一，對於調節銀行體系流動性水平、引導貨幣市場利率走勢、促進貨幣供應量合理增長發揮了積極的作用。
中國人民銀行從1998年開始建立公開市場業務一級交易商制度，選擇了一批能夠承擔大額債券交易的商業銀行作為公開市場業務的交易對象。近年來，公開市場業務一級交易商制度不斷完善，先後建立了一級交易商考評調整機制、信息報告制度等相關管理制度，一級交易商的機構類別也從商業銀行擴展至證券公司等其它金融機構。
從交易品種看，中國人民銀行公開市場業務債券交易主要包括回購交易、現券交易和發行中央銀行票據。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購為央行從市場收迴流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收迴流動性的操作。現券交易分為現券買斷和現券賣斷兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券，一次性地投放基礎貨幣；後者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎貨幣。中央銀行票據即中國人民銀行發行的短期債券，央行通過發行央行票據可以回籠基礎貨幣，央行票據到期則體現為投放基礎貨幣。
根據貨幣調控需要，近年來中國人民銀行不斷開展公開市場業務工具創新。2013年1月，立足現有貨幣政策操作框架並借鑒國際經驗，中國人民銀行創設了「短期流動性調節工具（Short-term Liquidity Operations, SLO）」，作為公開市場常規操作的必要補充，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。這一工具的及時創設，既有利於央行有效調節市場短期資金供給，熨平突發性、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動，促進金融市場平穩運行，也有助於穩定市場預期和有效防範金融風險。

Ⅳ 正回購的小疑問

1、SLO，超額儲備金要求下降，節後現金迴流、外匯占款增加都促使基礎貨幣增加了，所以市場上流動的錢就增加了，流動性增加了。
外匯占款是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。由於人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入後需兌換成人民幣才能進入流通使用，國家為了外資換匯要投人大量的資金，需要國家用本國貨幣購買外匯，因此增加了「貨幣供給」，從而形成了外匯占款。
2、正回購的天數是規定的嘛，28天=4周，91天=3個月
說起來還有7天正回購呢，一般是周和月的倍數，只不過這里的期限比較長而已。
這里也說是「屬於較長期限的流動性回籠工具」
3、正回購是收縮流動性的，央行正回購就抵消了逆回購的作用。所以說流動性不止來源於逆回購。即文中「流動性的來源已不僅限於公開市場(主要是短期限逆回購交易）」

Ⅵ 美聯儲相比較世界上的其他央行，為什麼對隔夜逆回購

目的是為了增加市場貨幣流通性,簡單的說就是央行為了使市場資金流動性更高。
央行逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣還給一級交易商的交易行為。就是獲得質押的債券，把錢借給商業銀行。目的主要是向市場釋放流動性，當然，同時可以獲得回購的利息收入。操作就是央行把錢借給商業銀行，商業銀行把債券質押給央行，到期的時候，商業銀行還錢，債券回到商業銀行賬戶上。
在多數發達國家，公開市場操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調節市場流動性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與市場交易對手進行有價證券和外匯交易，實現貨幣政策調控目標。中國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。外匯公開市場操作1994年3月啟動，人民幣公開市場操作1998年5月26日恢復交易，規模逐步擴大。1999年以來，公開市場操作發展較快，目前已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的主要工具之一，對於調節銀行體系流動性水平、引導貨幣市場利率走勢、促進貨幣供應量合理增長發揮了積極的作用。
中國人民銀行從1998年開始建立公開市場業務一級交易商制度，選擇了一批能夠承擔大額債券交易的商業銀行作為公開市場業務的交易對象。近年來，公開市場業務一級交易商制度不斷完善，先後建立了一級交易商考評調整機制、信息報告制度等相關管理制度，一級交易商的機構類別也從商業銀行擴展至證券公司等其它金融機構。
從交易品種看，中國人民銀行公開市場業務債券交易主要包括回購交易、現券交易和發行中央銀行票據。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購為央行從市場收迴流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收迴流動性的操作。現券交易分為現券買斷和現券賣斷兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券，一次性地投放基礎貨幣；後者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎貨幣。中央銀行票據即中國人民銀行發行的短期債券，央行通過發行央行票據可以回籠基礎貨幣，央行票據到期則體現為投放基礎貨幣。
根據貨幣調控需要，近年來中國人民銀行不斷開展公開市場業務工具創新。2013年1月，立足現有貨幣政策操作框架並借鑒國際經驗，中國人民銀行創設了「短期流動性調節工具（Short-term Liquidity Operations, SLO）」，作為公開市場常規操作的必要補充，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。這一工具的及時創設，既有利於央行有效調節市場短期資金供給，熨平突發性、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動，促進金融市場平穩運行，也有助於穩定市場預期和有效防範金融風險。

Ⅶ 央行公布新的貨幣政策工具SLF 投放余額3860億,什麼意思

就是向政策性銀行和全國性商業銀行投放3860億元人民幣，解決短期內對大額貨幣流動性的需求。
常備借貸便利（Standing Lending Facility,SLF）是央行在2013年創設的流動性調節工具，主要功能是滿足金融機構期限較短的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。
要特點
一是由金融機構主動發起，金融機構可根據自身流動性需求申請常備借貸便利；
二是常備借貸便利是中央銀行與金融機構「一對一」交易，針對性強；
三是常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機構。

Ⅷ 貨幣政策工具mlf，slo是什麼意思

江上漁火映紅楓樹，愁緒攪我難眠。
呵，蘇州城外那聞名海內的寒山寺；

Ⅸ 各位專家對此次降準的評論是哪一篇文章

就是它了，請你參考，滿意請你採納，謝！
一篇文章看盡分析師點評央行降准
央行周三晚間突然宣布降息：自周四起下調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點；同時，再對小微企業貸款佔比達到定向降准標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款准備金率0.5個百分點；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款准備金率4個百分點。

以下是對央行降準的點評 ——

【民生宏觀：奔跑吧，央行！】

事件：央行降低存款准備金0.5個百分點，並對城商行，農商行等機構定向降准，初步估算釋放流動性約6600億。

①過高的准備金為了對沖外匯占款流入，當外匯占款收縮，預計全年外匯占款零增長，維持現有的准備金率必要性下降。外匯占款零增長假設下基礎貨幣缺口約3萬億，這意味著降准不會只出現一次。

②全球央行大放水，匯率壓力減輕，中國貨幣政策焦點轉為匯率利率雙高企對經濟的緊縮作用。

③降息降准配合進行，結合近期基建項目上馬，反映中央穩增長和緩釋存量債務風險意圖。

④不能機械看待降准與貨幣乘數的關系，降准後經濟不一定能立即改善。降准提升貨幣乘數的前提是銀行提供信用意願增強，經濟還有下行壓力，銀行風險偏好收縮趨勢難改，降准對貨幣創造和經濟刺激力度有限。

⑤這是一個全球大放水時代，預計未來貨幣政策依舊寬松，降准降息psl將輪番上陣。經濟增長動力不強，資產價格受益於貨幣寬松，股債雙牛有望延續。

【廣發策略降准速評：「垃圾時間」結束，「降維進攻」開始！】

我們在1月上旬提出的「三步走」邏輯得到完美印證（第一步：規范流向股市的資金渠道；第二步：加快新股上市放行；第三步：央行啟動再一次的貨幣寬松）。根據我們此前的邏輯，前兩步對股市是「垃圾時間」，而今天邁出了降準的第三步，我們認為沒有什麼好猶豫的，全面轉向進攻！（核心邏輯並不在於降准會釋放多少流動性，而在於降准終於確認了貨幣政策寬鬆通道，會再次推動居民存量資產向股市轉移）。至於配置行業，考慮到大金融板塊在上次降息之後機構配置力度過大，建議「降維進攻」，超配那些同樣受益於流動性放鬆、前期機構配置力度小、且和油價上漲正相關的傳統周期品——化工、油服、煤炭、有色！

【申萬宏源：降准符合預期，再次降息已經提上日程】

中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點；同時對小微企業貸款佔比達到定向降准標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款准備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款准備金率4個百分點。關於這一信息我們簡要點評如下：

第一，降准完全符合政策邏輯和我們預期。盡管市場上一直對不會降准有種種解釋，但我們一直認為降准幾乎是必然。在《降息了，降准還會遠嗎》的報告中，我們明確指出「兩次降息之間，會有降准」。我們的主要判斷依據一是在熱錢流出時代，高准備金率已經失去邏輯上的合理性；二是前期創新工具到期，需要新的貨幣投放；三是根據經濟疲弱，乘數過低狀況，提高貨幣乘數。假如降息是需求管理的話，降准就是供給管理，兩者結合，效果才能出來。

第二，從1月-2月PMI及部分高頻指標的表現來看，一季度經濟要差於去年四季度，趨勢增長率應已下行至7.1附近。我們預期全年GDP目標值為7.0，即開年經濟形勢就已經逼近政策底線，完成全年目標的壓力加大，在這種情況下，貨幣政策除了積極參與穩增長之外別無選擇。

第三，本次降准將釋放出資金6000億以上。普遍降准0.5個點將釋放出5000億以上，加上對定向標準的城商行和農商行的定向降准及對農發行的額外降准，保守估計釋放資金量應在6000億以上。

第四，降准將通過流動性充裕度的上升來引導資金利率下行；但經濟下行、銀行風險偏好普遍下降的背景下，降准對於降低融資成本效果有限，仍有必要通過降息來引導社會融資成本下行。我們預計這次降准之後降息將提上議事日程。

【中國民生銀行首席研究員溫彬：體現了貨幣政策松緊適度的體現】

這次降准第一次採取普降加定向降准，是貨幣政策工具使用的又一次創新，體現了貨幣政策松緊適度的體現。去年四季度我國資本項目逆差900多億，資本流出導致外匯占款收縮，並且在去年12月出現了1200多億的負增長，隨著當前人民幣貶值預期的增加，未來幾個月外匯占款仍將出現趨勢性下降，央行僅靠逆回購、MLF等政策工具補充流動性屬於治標之策，此時降准顯得尤為必要和及時！。 近期不會出台降息措施，去年11月降息效應會在今年1月存量貨款重新定價時體現，應該對降低實體經濟融資成本起到一定作用。預計二季度根據宏觀經濟形勢變化才會打開是否進一步降息的窗口。

【銀河證券潘向東：預計釋放6500億左右基礎貨幣】

這是央行兩年半來首次全面降准，預計釋放6500億左右基礎貨幣，以保守的4倍貨幣乘數來計算可釋放2.6萬億左右流動性。

此次全面降準的背景是：

1）資本和金融項目出現持續逆差，資金外流形勢嚴峻。昨日，國家外管局公布，2014年四季度資本和金融項目逆差5595億元人民幣，創下至少自1998年以來最大季度赤字。近期人民幣貶值和中國經濟數據低於預期只會加大資金流出態勢，而中期美國加息預期臨近更會加劇這一趨勢。

2）國內經濟數據持續低於預期、通脹走低，國內經濟增長始終面臨較大壓力。

3）去年12月下旬以來，銀行流動性開始偏緊，雖然央行先後動用了8550億SLO、加大MLF、重啟逆回購等短期流動性工具，也規范了兩融業務，但貨幣市場利率始終處於偏高水平，銀行流動性緊張態勢未能很好緩解。隨著春節臨近，IPO再度開閘，短期資金供需矛盾只升不減。

4）全球央行密集寬松，競相貶值，加大了人民幣貶值壓力，而人民幣貶值亦加大了資金流出壓力。

結論：1、央行此舉短期將明顯緩解春節期間的流動性壓力，貨幣市場利率預計明顯下行，資產價格得到支撐，但中長期仍有資金流出的壓力。2、雖然短期經濟下行壓力加大，實體資金需求並不旺盛，但政府債務展期以及穩增長項目都會增加直接融資供給，降准有利於應對這部分資金需求的上升，不光為穩經濟、更是為防風險。3、雖然寬松理論上會給人民幣匯率造成一定的壓力，從而加劇資金流出，但目前人民幣仍是有管理的浮動匯率制度，經濟偏穩和改革穩步推進都有利於人民幣匯率的穩定。並且，目前金融機構的存款准備金率仍接近20%，鎖定20多萬億基礎貨幣，資本項目開放度也有限，應對資金流出仍較為充足的空間。4、隨著資本項目雙向開放度提高，國內資本主動走出去力度加大，降准也可配合人民幣國際化。5、此次全局降准還配合加強了定向寬松力度，去年在整體投資增速下滑背景下，一產業投資增速穩中有升，預計未來這種總量對沖，定向寬松的組合還會持續。

Ⅹ 2013的貨幣政策是什麼

中央經濟工作會議為明年貨幣政策指明了方向——實施穩健的貨幣政策，要注意把握好度，增強操作的靈活性。要適當擴大社會融資總規模，保持貸款適度增加，保持人民幣匯率基本穩定，切實降低實體經濟發展的融資成本。

時至年末，經濟已現企穩回升跡象，通脹壓力明顯緩解並進入「2」時代，然而硬幣的另一面，則是外需受國際金融危機的持續影響仍顯疲弱，國內內生增長動力尚顯不足。這樣的經濟形勢，客觀要求貨幣政策維持穩健，既不可輕易放鬆，嚴防通脹東山再起；也不可轉向收緊，扼殺經濟回升活力。穩健，將依舊是明年貨幣政策堅持的基調。
中央經濟工作會議已經為明年的貨幣政策指明了方向——實施穩健的貨幣政策，要注意把握好度，增強操作的靈活性。要適當擴大社會融資總規模，保持貸款適度增加，保持人民幣匯率基本穩定，切實降低實體經濟發展的融資成本。
分析人士指出，經濟形勢、貨幣環境復雜多變，需要貨幣政策謹慎權衡，增強調控的前瞻性、針對性和靈活性，繼續把握好經濟增長、物價穩定和風險防範三者的平衡。工具選擇上會堅持公開市場操作的靈活性，同時存款准備金率以及基準利率均有下調的空間。

在經濟初步企穩、通脹形勢復雜、國際主要經濟體量化寬松政策持續的國內外背景下，今年我國貨幣政策將如何發力？
在連續兩年維持「穩健」基調後，去年底召開的中央經濟工作會議定調2013年我國貨幣政策繼續「穩健」。2012年12月31日，中國人民銀行行長周小川在新年致辭中表示，2013年將繼續實施穩健的貨幣政策，增強前瞻性、針對性和靈活性。但市場普遍認為，與以往相比，盡管表述上同為「穩健」，但其內涵有了新內容。
「雖然同為"穩健"，但政策的關注點和節奏、力度均會有很大變化。」來自工行的分析人士認為，全年看，經濟形勢的復雜決定了貨幣政策實施的難度：在經濟初步回暖時又遭遇通脹壓力，在國際環境艱難復甦時國內內生性動力尚未真正開啟，在上一輪刺激性政策影響還未消除時又迎來新一輪「投資熱」，加之金融區域和行業性風險有逐步累積、暴露的可能，這些因素將令2013年金融宏觀調控更加難以把控。
「基於穩增長的要求，去年穩健貨幣政策在實際操作中具有"穩中略松"的特點，今年考慮到物價壓力和國際資本流動形勢等問題，預計貨幣政策將由2012年的適度寬松轉為中性，即既不顯著擴張也不顯著寬松，總體呈中性態勢。」中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所副所長宗良指出。
專家表示，今年貨幣政策操作需要關注幾方面因素：一是經濟形勢的復雜性。我國經濟正在步入健康發展的軌道，但目前的經濟結構調整才剛剛開始，穩增長與調結構的關系尚需進一步平衡；此外，國內一系列改革發展問題又與國際金融形勢交織、影響，使得2013年我國經濟形勢整體不容樂觀。專家預計，經濟形勢的復雜，決定了今年貨幣政策的預調微調或將多於往年。
二是日益顯露的通脹壓力。不久前發布的1月份CPI同比增長達2%，遠高於此前市場預期。業內人士預計，加上節日的因素，2月份CPI可能會有比較大的增長幅度。加上PPI的環比上升，今年通貨膨脹的壓力是央行不得不關注的大問題。央行2月6日發布2012年第四季度貨幣政策執行報告基調未變，但「管理通脹預期」的表述變成「控通脹」，也顯現出對通脹壓力的警惕。如何在經濟增長與物價穩定兩大目標間實現平衡，將成為今年貨幣政策的看點。
三是國際量化寬松政策的負面溢出效應。當前，在經歷了幾輪量化寬松政策後，國際市場泛濫的流動性正在流向新興市場。量化寬松政策的負面溢出效應之一，就是干擾各國貨幣政策的獨立性。專家預計，今年國際資金動盪加劇的態勢也會給我國貨幣政策操作帶來影響。加之國內年初信貸快速擴張的態勢十分明顯，新一輪投資熱潮正在興起的態勢十分明顯，以及1月M2增長達到16%以上，從這些情況看，當前進一步加強流動性管理的任務較為迫切。
國際金融問題專家趙慶明在接受媒體采訪時表示，從2013年的形勢看，貨幣政策的執行在上半年可能傾向於穩健偏松，而下半年則可能穩健偏緊。他解釋認為，從目前國際國內經濟形勢看，雖然復甦已經確定，但力度依然比較脆弱，因此貨幣政策需要偏松；而到了下半年，考慮到基數原因，通脹壓力將較上半年更大，貨幣政策將傾向於偏緊。
在貨幣政策工具的使用上，有分析人士稱，目前一年期存款利率約為3%，而2013年CPI增速就可能達到3%至3.5%左右，這意味著未來降息的可能性很小。同時，由於美歐日目前均接近於零利率水平，我國加息可能會導致更大規模短期資本流入，預計2013年加息的可能性也不大。基準利率可能依然保持在目前的水平，但基準利率的浮動區間可能繼續放大。
市場分析人士普遍認為，存款准備金率的變動空間取決於下一階段國際資本的流動狀況。中金公司首席經濟學家彭文生預計，雖然增長繼續沿著溫和復甦的軌跡運行，但回升基礎尚不穩固，基於今年公開市場到期量以及外匯占款難以大幅回升的判斷，上半年降准仍是大概率事件。另有業內人士表示，如果短期資本轉為大量流入，則法定存款准備金率就不具備顯著下調的空間。
「從去年全年實施效果來看，央行對公開市場操作工具的使用嫻熟而有效。與降准相比，逆回購的期限較短，釋放的流動性到期能夠及時收回，具備更多靈活性。央行在1月份推出SLO，進一步豐富了短期流動性管理工具，預計今年公開市場操作仍是加強流動性管理的主要手段。」華安證券分析人士稱。
農行日前發布的研究報告也預計，今年公開市場操作仍以逆回購為主。如果不考慮財政存款，影響流動性的因素主要包括外匯占款、法定存款准備金和公開市場操作，其中公開市場操作更為靈活可控。2013年預計有10340億元央票到期，比上年多2490 億元，主要集中在二、三季度。預計央行將繼續採用逆回購來調節季度之間的流動性。
「今年實施穩健的貨幣政策，就是要在滿足我國實體經濟合理增長的貨幣需求的同時，不斷根據經濟發展態勢進行預調微調，增強政策靈活性和前瞻性，同時不斷配合各方改革，協調推進利率、匯率改革和資本賬戶開放。此外，也要注意，貨幣政策並非"包打天下"的良葯，要實現中國經濟穩健發展，還需進一步加強政策間的配合與協調，積極發揮財政政策和產業政策的作用。」宗良稱