蝴蝶效应数字货币bec

1. NBA独行侠老板表示球队将长期持有狗狗币，是真心还是炒作

NBA独行侠老板库班表示球队支持狗狗币作为支付方式，这很大程度上是一种炒作方式。如今虚拟货币市场动乱，前一段时间比特币价格暴跌，狗狗币却逆境而上，似乎有要取代比特币的意味。库班作为一个成功的商人，他知道什么时候采取行动会获得最大利益，他的表态会将很多人的目光聚焦在狗狗币上，就相当于是打广告。

如今虚拟货币的种类非常多，但是比特币依旧是主流。库班的投资眼光还是十分独到的，他很早以前和自己的儿子，投资了狗狗币。随着狗狗币的崛起，他将狗狗币纳入球队商店的支付方式，让狗狗币的热度再上一个层次，会产生蝴蝶效应，无数投机者会进入，价格自然会水涨船高，对于大量持有狗狗币的人来说，无疑是一个天大的好消息。

2. 什么是金融危机会造成什么影响

非常形象的解释哈 首先,经济是个整体概念. 公式:经济=金融+财政 金融:货币和信贷的总和; 财政:国家的收支. 所以金融危机比经济危机来得小得多. (世界上只发生过一次经济危机,你知道是哪一次吗?) 解释:国家收支: 国家的税收和支出 支出包括:福利,公共等.(如国家收支出现问题,则人民生活意味破产) 所以经济危机=金融危机+财政危机 (现在许多学者也认为金融危机=经济危机,但是我反对这看法.因为他们认为现在的金融危机一般都会造成经济危机.如"黑色星期五"事件,的确造成许多国家的经济危机.但我再次强调,世界经济危机只发生过一次. 但世界金融危机就发生过不只一次了.) 知道美国金融危机有多严重吗? (我抄袭的,太妙了) 对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？ 有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？ 为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。 一、杠杆： 目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。 二、 CDS合同： 由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。 比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。 A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。 A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。 B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。 A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。 三、CDS市场： B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。 这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。 四、次贷： 上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。 笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。 此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。 五、次贷危机： 房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。 此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。 那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。 六、金融危机： 如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。 七、美元危机： 上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。 以无度的信贷扩张引起的,比如信用卡可以大量透支,买房子不用付首付就可以.这点中国控制的比较好,最低也使20%. 结果从时间上来看,最少要10年才能恢复元气,如美国1929的金融危机和历次危机,最少要10年以上.再者就是危害实体经济.比如对中国的影响就很大,美国欧洲是中国第一第二大出口国,他们没钱进货了,中国占GDP1/3的出口会受很大影响,沿海的大量出口企业会倒闭,大量工人会失业.国内经济会受很大影响. 乱世之中惟有黄金,在历史上世界金融危机的灾难中，都伴随着通货膨胀,什么都贬值,比如石油,有色金属,农业,橡胶等,只有黄金是稳步上升的 上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估

3. 论文《数学在经济方面的应用》

论文参考：

对经济研究中数学方法运用的思辨

如何认识经济研究中数学方法的运用在学术界历来争议很大。自从1969年首届诺贝尔经济学奖授予将数学和统计方法应用于经济分析的荷兰经济学家丁伯根以后，在世界范围内出现了一股经济研究数学化的热潮。经济研究中这种倾向性的风气，对我国经济理论界产生了很大影响，一些经济理论文章出现了大段大段数学公式的推导，个别学术性经济类杂志（并非是计量经济学或统计学杂志）此类文章甚至占了1/2到2/3，对此不少经济学家产生了疑惑：难道这就是经济理论研究的方向，这类研究可以解决或阐明我国经济体制改革中的一些现实问题吗？
一、经济研究离不开数学
一部科学史揭示了这样一个事实：凡属“科学”范畴的各个学科，都是在人类社会活动实践的基础上产生的。学科的划分和不同学科各自特征的归纳都是“人为”因素作用的结果，就内在本质而言，各学科之间相互作用、相互影响、相互渗透的关联性极为明显，不惟自然科学与社会科学各自内部的学科，就是两类学科之间也是如此。
经济学是研究社会资源配置及社会经济关系的一门科学。基于资源存量与流量的可度量性，为了使资源配置更加公平、效率更高，经济学有必要借助于数学这一严密、精确、实用的思维工具。基于在资源配置过程中所形成的经济关系涉及到经济制度、社会心理、价值观念等难以量化的因素，经济学作为一种以思辨定性分析为主的实证性科学，不可能以数学作为经济研究中基本的或者说万能的工具。
关于数学方法在经济学中的作用问题，在理论界历来争议就很大，这种论争至少已有100年之久。从“反对数学的蒙昧主义”，到断言没有数学就没有任何科学，见仁见智，意见可谓大相径庭。
作为实际经济活动的理论概括和抽象的经济学，从其萌发到形成始终没有离开过数学。一方面，数的概念是在漫长的生产活动过程中产生的，另一方面生产活动也总是需要经济类的不同学科，诸如人口学、市场学、劳动工资学、价格学、财政学、金融学、会计学等等无一不与计数、计量、计算有关。离开数的概念，离开算的方法，可以说就不会有这些学科。
经济活动的实践决定了经济理论的研究也离不开数量，并且在经济学中运用数学的程度与数学本身的发展密切相关。纵观数学的历史，其可分为有质的区别的四个基本阶段。第一阶段，计数、算术时期（终止于纪元前5世纪）；第二阶段，初等数学即常量数学时期（终止于17世纪）；第三阶段，变量数学时期（终止于19世纪）；第四阶段，现代数学时期。现代数学时期突出的特点是，多种多样的数学分支不断成长，数学的对象和应用范围大大扩展，并且以更高的理论抽象和概括揭示出了数学中最一般的统一的概念。
尽管数学的概念和结论极为抽象，但是它们都是从现实中来的，并且能在其他学科中、在社会生活实践中得以广泛应用，这也许是数学不仅具有无限的生命力且对于各个学科都有巨大影响和吸引力的根由所在。正如恩格斯在《反杜林论》中所说，应用数学来研究现实世界的这种可能性的根源在于：数学从这个世界本身提取出来，并且仅仅表现这个世界所固有的关系的形成部分，因此才能够一般地加以应用。
经济学对数学的应用范围伴随着数学的发展在不断扩大。在19世纪之前，经济学主要运用的是初等数学。从威廉·配第的《赋税论》(1662)、《政治算术》(1676)，到魁奈的《经济表》(1758)，都是利用数字、图表和简单的计算去描述分析国民财富的状况和变化。从19世纪起，经济学的研究引入了变量和函数的概念，数学方法的运用更为普遍。其中，考纳德的《财富理论的数学原理研究》(1838)是一本有意识地运用数学公式来说明经济问题的著作。此后，屠能的以实际数量为根据的经验公式(1850)、瓦尔拉的均衡交易理论(1874)、哈罗德的经济增长模型(1948)、丁伯根的包括48个方程式的大型经济增长模型(1939)、刘易斯的“二元经济”模型(1954)、托宾的中值—变量模型(1958)以及20世纪70年代至90年代索洛和罗曼的经济增长模型等等，一大批运用数学方法研究经济问题的论著纷纷问世。这些著作的共同特点是既使用了一般经济概念和传统经济方法，同时又使用了从最简单的数学符号到最新的数学方法。
从经济学与数学形影相随的发展历程可以获知，数学能为经济学提供特有的、严密的分析方法，它同定性分析中常用的逻辑学一样，是一种认识世界的工具。但是数学的应用只有与具体现象的深刻理论和严格的“质”的规定性相结合才有意义，否则经济研究会陷入毫无实在内容的公式与数学的游戏之中。
二、经济研究中运用数学方法出现的偏差
现在关于数学在经济研究中运用问题的争论焦点，不是经济学要不要运用数学方法，而是如何运用数学方法问题。对于前者，经济活动中对数学广泛应用的实践和经济理论运用数学方法研究成果的不断推出已经作出了肯定回答，而对于后者却众说纷纭，莫衷一是。由此使得经济学在运用数学方法时出现了严重偏差，影响了研究效果，发展下去有可能使我国经济研究步入歧途。
经济研究中应用数学方法存在的主要问题有：
1.运用范围过泛过滥。数学运用的界域是可以量化的事物，经济研究的视野是人类一切经济活动和社会关系。并非所有的经济活动和经济关系都是可以量化的，尤其是社会经济关系，它受到制度的、道德的、文化的、历史的诸多社会因素的影响，这些因素几乎大部分是无法量化的。如若硬是将不可量化的因素用数学公式将它们的关系表达出来，似乎怎么说都有道理，因为它们根本不存在运算关系，也无法运用数量的计算去考证对错。尽管数学也是反映人的思维的一种语言，但并非所有的科学都能转化为数学的语言。像物理学、化学、生物学这些与数学紧密关联的学科也是如此，有些问题即使将其转化为数学关系式，也不一定具有可解性。而以人类社会活动为研究对象的社会科学对数学的运用所受的限制就更多了，试图将经济学非人性化，以至将经济活动中的人“机械化”，将人的活动程序化、公式化，这无疑是经济研究的一种自我毁灭。
不看对象、不问条件、一门心思运用数学方法去求解经济问题，很容易使经济学沉湎于方法论的探寻，拘泥于微观经济体的研究，而对于涉及宏观经济体制变革、机制设计以及社会关系调整等全局性的问题有所轻视和忽略。正如理查德·布隆克所说，现代经济学越来越热衷于复杂的数学计算，沾沾自喜于美妙的数学模型，玩弄神秘。其结果是导致经济学逐步地与每日生活的丰富性、复杂性和非理性相脱离。近几年的经济研究动态已显露出这方面的一些令人忧虑的迹象。
2.对数学模型约束条件的取舍过于随意。几乎所有的理论都是在设定若干前提和假设条件的基础上确立的。如会计学中会计主体、持续经营、会计期间和货币计量等四个会计假定，西方经济学中“经济人”及“完全市场化”的假定等。数学方法逻辑严密性和计算准确性的性质决定了任何一个数学模型都要受到若干条件的约束，只有假定这些条件满足，该数学模型才能成立。方程越复杂所受的约束条件越多。现在一些经济学家建立数学模型对于约束条件，一是根本不去考虑，二是过于简化，三是约束条件的确定十分随意，仅从模型本身的需要出发而不考虑是否符合客观实际要求。如此建立起来的数学模型起不到对经济现象量化模拟和对经济理论抽象概括的作用，相反，容易引起理论的混乱和实际操作的重大失误。
3.数学方法应用的目的不很明确。数学也是一种语言，对某些现象之所以要用数学而不用其他形式的语言（如文字、图画、音乐、形体等）去描述，就是因为它能够比其他形式的语言更简练、更准确地将该现象表示出来。如果达不到简练准确的效果，就应该采用其他的语言形式。有些经济学家对这一点不大明白，将本来可以用浅显易懂的语言说明的问题，故意用多数人看不懂的数学公式表达出来，而得出的结论却是人人通晓的一般经济学常识。这样做的目的似乎只能解释为：可以掩饰经济理论贫乏之尴尬，可以省却向客观实际调查之劳苦，可以以渊博的数学知识作为傲视经济界同仁之资本，可以实践“所谓理论就是将简明通浅的事理以晦涩诘屈的语言描述出来”的治学之道。这方面西方经济学界也有许多深刻的教训。例如20世纪90年代，一些经济学家试图用随机微分和非参数统计方法研究金融问题，但至今成效甚微，甚至于应用方面出现了致命的偏差。
4.为刻意建立模型，对来自实际的数据采取唯我所取的实用主义态度。本来构建数学模型要对所研究的现象进行细微周密的调查，尽可能获取详尽的数字资料，并应做一番去粗取精、去伪存真、由此及彼、由表及里的深入分析，以期找出主要因素及各因素的数量关系，从而建立起数学表达式。可现在一些经济学家却反其道而行之，将构建数学模型的顺序颠倒了过来。采取先确定数学表达式，然后再找能够支持数学关系式成立的数据，从而验证自己所做出的理论概括的正确性。这种以主观意识为导向的研究方法是不可取的，说严重一点，它带有较强的唯心主义色彩，其实它与电脑算命有异曲同工之妙，尽管它披上了数学这层“科学”的外衣。经济学本来应是一门从实践到理论再到实践的不断用实践验证和充实的实证性科学，若反其道而行之，难免会使经济研究步入不问民众疾苦，远离社会经济生活实际的歧途。
5.用数学模型对经济进行预测分析的效果不尽如人意。仅以对股票价格预测为例就足以说明这一点。股市可以说是信息资料最为充分、最为准确，也最有条件根据各种相关资料来拟合数学模型的实验场。人们总是千方百计试图建立各种数学模型去预测股价走势。现在市场上有钱龙、胜龙、胜者之星、指南针等十几种股票行情分析软件，但是无论用哪一种软件去预测分析股票走势，似乎胜算的几率也只能维持在50%左右。无法准确预测未来走势也正是股市具有吸引投资和投机的魅力所在。近来一些从事理论物理研究的人认为股票价格也适用于量子物理中的“海森堡测不准原理”。整个宏观经济的运行以及诸如物价、失业、经济增长等经济问题要比股市复杂得多，力图用一两个数学模型去准确分析预测其动态变化是不现实的，否则会使经济学陷入尴尬的“混沌”境界。最著名的“蝴蝶效应”的实例就说明了数学模型于实际应用的局限性。麻省理工学院气象学家洛仑茨曾用计算机求解模拟地球大气的13个方程式，以预报天气。为了提高预报的精度，他把一个小小的中间变量取出。然而，在他喝完一杯咖啡回来后，却惊奇地发现：这一小小的变动已使得结果相差十万八千里！计算机没有毛病，他的改变也有道理，结果何以天上人间？洛仑茨冥思苦想，最后认定自己陷入了“混沌”现象：初始值的极端不稳定性，导致最终结果的巨大差异。好比说，加勒比海一只微不足道的蝴蝶哪一天也许只是想调调情而振动了一下它那美丽的翅膀，结果几个月后地球上竟出现一场威力无比、铺天盖地的龙卷风！混沌无所不在。宇宙是这样，地球是这样，经济现象也是这样。人们所建立的数学模型只能展示某种现象总体的、大致的、趋向性的走势。就连人的身高与体重这种高度相关的自然现象，世界各国的统计学家、生物学家所拟合的回归方程也各不相同，何况对于以人的思维和人的行为为主要导向的社会经济现象呢？近200年来，经济学史上能够经得起实践检查、为人们普遍采用的数学模型多是那些较为简便，易于应用，且能描述事物总体趋势的数学公式。如恩格尔系数、基尼系数、拉斯贝尔指数、派许指数、哈罗德－多马经济增长模型、科布－道格拉斯生产函数、凯恩斯的消费函数、希克斯的IS-LM模型等。这类数学模型的数量与汗牛充栋的经济学论著相较实在少得可怜，难免使人不对经济研究中的应用数学方法的成果感到失望。正如刘易斯在《经济增长理论》一书中所说，“大多数预测在方法上是不可行”的，“为了能预言将要发生的事，我们不能不了解所有的变量将怎样变动，单凭个人的头脑不可能建立可以预测未来的成万个变量的方程体系。”

详细见：

http://www.studa.net/Basic/060214/08485352.html

4. 金融危机与金融工程的运用有何关系。速。回答好有额外奖励

看看能不能帮到你
80年代以来，伴随着信息科技在金融领域的应用、普及和深化，伴随着金融管制的放松、金融市场竞争的加剧，一门新兴的金融学科迅速发展并风行起来。它在充分利用现代科技、信息技术的基础上，还将工程学方法、思维引入金融领域，结合金融学与国际金融的理论与实际，综合采用各种数量、工程甚至智能化技术方法来设计、开发、实施新型的金融工具、金融产品以至交易方式，迅猛且革命性地改变着金融理论和金融实务，改变着整个国际资本市场和全球金融状况，这就是金融工程。作为一门新兴金融学科发展的分支，金融工程的发展历史虽短，但它的发展与出现融合了信息科技、工程技术、金融理论与金融实务等诸多方面，推进了金融技术、金融创新与全球金融一体化的迅速发展，给传统的金融理论与金融市场的发展已经带来了并将带来越来越多的深刻变化。本文将着重从技术与市场两方面对金融工程的形成与发展做以简要评述。

一、金融工程的缘起
金融工程的来源与“金融工程师”的出现密切相关。“金融工程师”的称谓起始于80年代初的伦敦金融界。当时有一些银行建立起专家小组，对客户的风险进行度量，并应用组合金融工具进行结构化管理，由此逐渐产生了金融工程师与金融工程的概念，也就是金融工程最初所包含的组合金融工具（主要包括形形色色的衍生金融工具）和风险管理技术的研究。随后，许多具有创新思想的银行家和金融业从业人员开始从新的工程化的角度认识自己的行业。一些大型金融机构，如大通曼哈顿银行和美洲银行，还纷纷创立了金融工程部门，并专业培训自己的“金融工程师”。区别于传统的金融理论研究与金融市场分析人员，金融工程师更加注重金融市场交易与金融工具的可操作性，将最新的科技手段、规模化处理方式（工程方法）应用到金融市场上，创造出新的金融产品、交易方式，从而为金融市场的参与者盈取利润、规避风险或完善服务。

具体来说，金融工程的基本组件就是各种现有的金融工具和金融手段，其中最主要的是目前大量涌现的衍生金融工具（金融创新），如远期、期货、调期、期权等等。基本的金融手段则包括：电子化证券交易，证券的私募与公开上市，存架登记、电子资金划拨等，这些都与现代科学技术，尤其是计算机和通讯技术的发展有密切关系。金融工程师就是首先利用这些基本的金融工具和金融手段，再运用大量的数量知识和工程技术，充分结合金融市场情形，对各种现有金融工具进行进一步的组合分解改进优化，开发出更多的金融工具、交易方式和更先进的金融技术。然后，将这些金融产品、交易手段迅速、规模化地应用到金融市场上，创造出巨大的金融效益。在此过程中，就包含了金融产品开发、金融资产定价、交易策略设计和相关风险的规避措施等金融领域的方方面面。

除了传统的期货、期权、互换协议外，现代的金融工程师们又开发出许多新的投资工具如“高收益”的共同基金、货币市场共同基金、Swap系统以及回购协议市场等等，这些还仅是少数的几个例子。他们还通过诸如重新包装和超额按揭等极其巧妙的办法，开发出了将高风险投资工具转变成低风险投资工具的系统。但与此同时，由于金融工程所推进的金融创新，衍生金融工具和金融交易方式隐含着复杂的数量工程特点和高杠杆率的衍生性，常常伴生着巨大的、系统性的风险可能，这种风险又因其复杂性和隐蔽性容易为投资者忽视，累积成严重的金融危机。为控制这种复杂的金融风险，金融工程师就需要开发出更为完善的金融避险技术。这样，金融工程、金融创新、金融风险在金融市场的参与者与金融市场之间相互激发、相互促进，形成不断发展的“金融创新螺旋”，产生出更多的金融工具、交易方式。这些金融工具、交易系统伴随着国际资本流动与现代信息网络的传递，在金融市场上被迅速使用、推广、普及，从而极大地促进了国际资本市场的统一、金融自由化的推进和全球金融一体化的发展。

二、金融工程的技术特征

作为工程学科的目的，在于创造性地运用各种技术，设计、开发和实施有益于社会珠产品和服务。所以，金融工程注重技术－－主要是金融技术的发展和创造性运用，以此解决金融中的问题（比如金融、投资以及财务的决策问题）并发掘金融领域的机会。因此，领会金融工程的关键首先在于理解这些技术由什么组成以及怎样应用。综合起来，金融工程的技术特征可以概括为信息化、数量化、工程化与智能化，正是这些前沿技术手段的引进使金融理论与金融市场更加紧密的结合起来，使金融工程能够产生并得以突飞猛进的发展。

1、信息技术

信息技术对金融领域的第一个应用是电子货币的产生和普及，使货币发展进一步形式化。电子货币不仅携带方便，而且配合电子转账系统极大程度地加速了货币的流通速度。信息技术对金融领域的第二个应用是交易系统的电子化。首先是银行间货币市场上的电子转账系统，其次是资本证券市场的自动交易系统，如美国的NASDAQ与中国的NETS和STAQ系统。信息技术对金融领域的第三个应用是金融服务的电子化和金融产品的不断创新，方兴未艾的电话银行、自助银行、网上银行等业务发展极大地扩展了金融机构服务的领域、时间和方式；以衍生金融工具为代表的金融创新更是信息技术与金融市场日渐结合的必然结果。

2、数量技术

现代金融理论有三大支柱，这就是资本的时间价值、资产定价和风险测度；因此，数量化已不仅是金融工程的特征，它是金融本身的特质。在金融市场的交易与发展过程中，数量模型的应用几乎贯穿了整个金融发展的历史。80年代以来，衍生金融业务的交易量大量从交易所转向由金融机构直接发行给客户的柜台交易合约。这种转变反映了机构对它们的定价模型具有不断增长的信心，这种信心不仅来自对这些模型的技术改进，还来自它们对数量模型的使用更加稔熟、更加频繁。于是，越来越多的数量化模型被迅速应用到金融技术和金融产品中，以衍生金融工具为代表的金融创新开始“爆炸式”增长，并推进了金融工程的产生和发展。

3、工程技术

由于计算机与远程通讯技术保证了国际资本市场24小时不间断交易，于是，高效率金融交易也给监管当局和金融机构带来了严峻的风险挑战。价格信息实时性与全球性的流动使传统的套利机会转瞬即逝，信息传播途径的充分畅通造成了市场价格波动幅度的增大和频率的加快。另外，这种畅通还给市场波动的迅速扩散提供了便利，造成地区性金融危机的迅速传染，造成影响金融市场经营效益和风险程度因素的多样化、复杂化、潜在化，也就是所谓的“蝴蝶效应”。在此形势下，只有利用更加复杂的数量工具才能对此提供足够精确的描述和预测，这就是工程技术的金融应用发展。

3、智能技术

由于金融市场变化的日益全球化，这就要求投资者要视野开阔，要监测整个世界的不同市场的价格，以寻找不同市场价格之间的套利机会，反映在具体投资策略设计操作时就是问题规模的指数性膨胀；与此同时，由于金融市场变化更加瞬息万变，市场发展更加完善，出现的套利机会转眼即逝，这就要求投资者反应更加迅速灵敏，甚至要求其处理与价格变化几乎是同步的。但是，传统数字工具完全只考虑定量信息，虽然这种数量化的趋势是一种历史的进步，使金融研究更加精确，但它们 却无法吸收利用大量存在于资深专家经验中的定性知识，造成了宝贵信息资源的浪费。人工智能技术在金融工程中的应用就此应运而生，各种各样处理复杂、系统、逻辑、揄问题的人工智能技术逐渐被引入到金融领域中，推进了金融工程的智能化发展，也大大提高了金融技术定量计算的实时性、技术优化的有效性、交易决策的灵活性和动态跟踪的准确性，从而极大程度地改善了衍生产品的盈利率、风险规避能力以及对金融市场的发现能力。

三、金融工程的市场发展

金融工程的市场体现直接地表现为充分运用金融技术而迅速发展的金融创新（以衍生工具为代表）上，与此同时，金融政策环境的自由化、全球金融一体化也为金融工程的发展提供了充分的市场环境。实际上，正如前文所述，这些因素都是相互促进、螺旋发展的，金融工程技术与金融市场的结合促成了金融创新的发展与衍生金融工具品种及交易额的爆炸式增长；同时，大规模衍生金融工具交易与金融市场的自由化、一体化发展又加大了金融交易的风险暴露，这就需要更高级的金融创新来加强风险规避与金融监管，并进而催生出新一轮的金融创新。这种螺旋推进迅速而根本地改变着金融学理论与金融实际，因此可以说，金融工程的发展是金融领域最具深刻意义的一次革命。

1、金融创新－－衍生金融工具的兴起

近二十多年来，国际金融市场最引人注目的变革，就是金融创新、衍生金融工具的兴起，这是布雷顿森林体系崩溃后国际金融中的一项重大变化，其发展的外在动因是国际金融自由化、全球资本加速流动的结果，内在动因就是金融技术的发展使资产定价精度大大提高。衍生金融工具是金融创新的基本组成，也是金融工程最主要的媒介与体现，最初的期货、期权、互换、调期等衍生工具已成为金融工程发展基本的工程和手段。实际上，早期的金融创新是金融机构在严格的国内监管环境和严峻的国际竞争环境“夹缝中求生存”的结果，力图通过创新来巧妙躲过各种监管规定，譬如美国储贷协会于1972年创立的可转让提款通知书账户（NOW）。但随着金融管制的放松、金融环境的自由化与金融技术的发展，金融创新的发展便更多由金融机构间日趋激烈的竞争来驱动，而且，金融创新更加蓬勃。金融机构通过拼命创新低成本、低风险、高收益的衍生工具来争取市场份额，通过降低交易成本，为客户提供柔性更强的服务等途径来提高自身竞争力，并由此驱动了金融工程的“巨轮”。

2、金融自由化

80年代初，由于自身国力的不断下降，伦敦的国际金融中心地位受到威胁，为此，英国短期内采取激烈改革措施，放松金融机构特别是对国外金融机构的管制，吸引了大量外资使伦敦迅速又成为绝对的国际金融中心，并成为世界上最大的离岸市场。于是，美国在1981年也允许离岸市场业务开始发展；1986年又相继取消了《Glass-Steagall法案》的部分条款和《Q条款》关于分业经营和存款上限的约束，为金融机构松绑。金融自由化解放了金融机构的发展空间，也促使金融机构间的国际竞争更加白热化，并进一步推动了金融创新的发展。1998年4月6日，美国花旗公司与银行旅行者集团组成世界上规模最大的全能金融集团；与此同时，发达国家的金融和银行改革的步伐进一步加快。1999年11月4日，美国参众两院通过了一贡名为《金融现代化法案》的议案，终止分业经营的限制，允许商业银行、证券公司和保险公司跨界经营，宣布了《Glass-Steagall法》的最终消亡，标志着国际金融自由化的发展进入了一个全新的时代。

3、全球金融一体化

全球金融一体化是当前国际金融发展的综合反映，也是金融技术、金融创新、金融自由化以及国际资本流动等一系列因素发展的结果。金融技术与金融自由化的发展使全球的金融市场连为一体，国际资本可以跨境自由、即时流动；金融创新与国际资本流动的发展又使金融市场的规模迅速膨胀，国际资本的流量加大、流速加快。这些发展变化因金融工程的出现而以前所未有的速度进行着，迅速地整合着分割的市场“碎片”；它一方面给市场的参与者、全球各个国家提供了资本要素，套利机会与风险规避措施，另一方面又因交易风险的潜在性与市场波动的传递性而大大加剧了金融风险。正如我们在亚洲金融危机中所看到的，它起始于1997年7月泰国的货币危机，最后引发了1998年的全球金融动荡，几乎蔓延到了全球所有主要的经济区域，给全球经济尤其是新兴经济造成深刻而严重的影响。全球金融一体化的发展促进了各国货币当局倾向采用更加市场驱动的货币政策以及监管当局对金融机构经营监管的管制放松，也更加大了监管当局和金融机构控制金融风险的难度。于是，对风险监管的迫切要求从另一角度促进了金融技术、金融创新、金融工程的发展。

四、发展我国的金融工程事业

改革开放以来，我国的金融业发生了巨大的变化，金融体制改革不断深化。但是，与所有转轨经济面临的金融问题相似，中国的金融体制、“大一统的银行体系”脱胎于传统的计划经济体制，长期的行政性指令、财政化职能、国有软预算机制以及与国有企业之间产权关系的模糊，使国有银行积累了巨额的坏账与不良资产问题，成为金融风险的集中核心，也限制了经济、金融的改革开放。亚洲金融危机的爆发更是给予了我们严正的警示，为此，我们应当更加重视了推进了金融体制的改革，研究探讨解放不良资产的有效途径。在借鉴西方发达经济与转轨经济的经验基础上，结合我国的具体情况，我国的四大国有银行分别于1999年初至年底成立了各自不良资产管理公司，人民银行、财政部等管理部门计划用十年的时间通过发行金融债券、债转股、债务重组、破产清算等方式彻底解决国有银行的不良资产问题，化解国有银行的金融风险。

目前，我们解决不良资产问题的工作已取得了初步的成效。但是，即使彻底解决了我国国有商业银行的不良资产问题，也只是解决了我国金融的历史问题，只相当于解决了一半的金融风险。由于我国的整个金融体制都诞生于计划体制，各种金融机构所存在的历史性、结构性、体制性矛盾，在随着改革的深化逐步暴露，并趋于激化。与此同时，由于还没有建立起有效的新体制、新机制，造成金融监管不力、金融秩序混乱等问题，还将在一段时间内困扰着金融的健康发展，特别是近年所发生的金融危机都深刻揭示出金融市场发展与金融风险管理的发展对金融机构的生存以及一个国家的经济稳定甚至主权安全的重要性。尤其是随着国际金融自由化、全球经济一体化的发展，随着国际银行业的大型化、全能化、电子化和国际化发展，如何继续进一步发展我国的金融市场、金融创新与我国的金融工程事业，更全面、有效地防范和监管金融风险将是我国经济发展中长期而艰巨的任务。

5. 央行将推出数字货币（DCEP）对整个社会会产生什么影响

6. 回眸2006

2006年的日历已经越来越薄,薄得只够我们整理思维、总结过去、展望来年了.在这一年里,充满变数的IT业界发生了太多的事,而其中一些事在网络传播的推动下产生出了巨大的“蝴蝶效应”,激发出了广大网民的参与热情、表达欲望.因作为个体的网民看问题的视角远近高低各不同,于是对同一事件形成了多元化的判断标准,导致网上有关IT大事的争议声不断.

■一、实名制:该不该?

实名制可以说是2006年网络上最具争议的话题.有关实名制的争议在即将过去的一年里形成了几个小小的高潮:一是7月份重庆市出台个人上网实名备案制引发不小的争议;二是10月初,信产部计划对手机实名制做出规定;三是10月中旬,信产部酝酿实行博客实名制.

实名制并非今年开始,先期已有一些网站或高校实行了网络游戏实名制、论坛发贴实名制,为什么今年的实名制就引起了网民的非议呢?主要是因为今年的实名制范围在扩大、管理更严格,特别是触及到了正在蓬勃发展的博客,因而争议的产生是必然的.当然,这种争议也是管用的,在对博客实名制的争议之后,有关部门正在考虑出台后台必实名、前台可匿名的有限实名制.

客观地讲,实名制之所以产生争议,主要是当前推行实名制的时机还不成熟.推行“实名制”有赖于沦理道德回归、公众诚信重建、社会制度改革和法律缺陷修正.只有这些根基打牢之后,“实名制”才能够被所有的社会公众所接受,反之,“实名制” 与“匿名制”之间的激烈PK,还会继续.

************那就不写了呗************
■二、网吧管理:要不要?

如何加强网吧行业的管理一直是困扰管理部门的心头之痛.为了减少网吧之祸、净化网吧环境,今年网吧管理部门和一些地方纷纷出台了一些创新之举或大胆之举.其中最为典型的是网吧电脑专用标志与山西方山县全城取缔网吧.

致力于提升网吧产业的文化管理部门今年可谓费尽了心机,7月份公布《网吧专用计算机应用标准》,并据此确定了几家较大电脑企业生产的电脑作为网吧专用计算机入围机型,而且还贴上了网吧专用计算机标志.该举措一出,立即就遭到质疑,有人认为这是借管理之名行垄断之实.尽管文化部后来出面解释,此标准与标志并非强制性,而是一种指导性,但谁能保证偌大的文化管理系统里哪个地方不会“拿鸡毛当令箭”强迫网吧执行呢?

10月份,山西方山县全城取缔网吧事件,一石激起千层浪,引发了社会上一场针对网吧存废的广泛争论.“这无异于因噎废食.”有网友认为,就像不能因为车祸就取缔汽车一样,不能因为网吧危害未成年人就取缔网吧.而支持方山的网友则为方山的行动叫好:“我们需要的就是这种能够严格执法的干部.” “取缔的好处大于不取缔的坏处,应该取缔.”

************要管，但不要管死************
■三、博客商业化:好不好?

如果说2005年是中国博客元年,那么2006年则可以说是中国博客商业化的元年,因为在这一年里,有关博客商业化的人和事层出不穷.8月份,博客网推出新制定的分成方案名“博客金行”,并获得TCL集团、亚马逊、卓越等第一批广告商的3000万元博客广告,于是众博客对分成方案跃跃欲试.和讯博客也在8月份举办了首次博客广告佣金发放仪式,最高额为1000元.不管是3000 万还是1000元,博客商业化已经在跌跌撞撞中前行.网名叫 keso的博客,据说是国内第一个投放博客广告的,而名博徐静蕾则是博客商业化多元化的实践者,她就创造了广告、音乐彩铃、商品贩卖等多种商业模式.

在博客商业化的躁动之中,网民的态度比较明朗,一项网络调查结果显示: 55.1%的人反对在个人博客上出现广告,认为“广告会使博客变味”;还有37.3%的人表示赞成,他们觉得“有眼球的地方就有商机”.在IT界关于博客商业化应不应该的话题也存在着争议,支持者认为博客商业化是必然趋势,博客商业化后的物质支持有利于为博客写出更好文章提供精神动力;反对者认为博客商业化扭曲了博客的本质,不利于博客的健康发展.

*如果有人不喜欢，那就不要去有广告的博客不就得了。人家付出了劳动，你想白看啊。*

■四、网络“通缉”:道德还是不道德?

网络“通缉”是今年网络流行的重要关键词之一.网络“通缉”是个人借用网络平台(论坛或博客等),揭露那些有些社会公德、家庭美德或职业首道德甚至是违法乱纪的人和事.今年最早的网络“通缉”事件当属3月份的虐猫视频事件:某女郎残忍虐杀一只小猫并以次为乐的视频短片在网上迅速流传并引起网友极度愤怒.随后,网友发挥人、网搜索能力及时发出追杀令,并在短短十数天时间内将该虐杀小猫的主角身份查出.

如果说虐猫视频事件是网络“通缉”发挥正面力量的一次“代表作”,那么接下来一些事件则是颇具争议的了.4月份发生了“铜须门”事件,一名《魔兽世界》的玩家在某论坛公布妻子的偷情行为引发互联网上的舆情地震.尽管所有人物都用网名,偷情的男主角还是被网民挖出了各种资料,在互联网上被扒得精光,各种讨论铺天盖地,最后升级至是否侵犯别人隐私权等道德讨论.

更为热闹的是11月份张钰和饶颖几乎在同一时间在其博客上公布她们和男人们的那些见不得人的事.这是一种变相的网络“通缉”方式,其动机应该是希望借此引起社会关注,形成对“男主角”的舆论压力.然而,意想不到的是同情她们的人并没有占多数,相反怀疑她们不良动机、指责她们不良作法的议论似乎占优.

************如果不是事实，那就打官司吧。两个人就都出名了************
■五、域名抢注:投资还是投机?

互联网时代,网络域名炙手可热.今年,有关域名抢注的消息更是不绝于耳,如“中央一套”、刘翔、“十一五”、“福娃”、“八荣八耻”等汇词等都被一一注册拍卖等,而且在全面支持“中文.cn”域名的微软新一代浏览器IE7.0中文版发布之后,这种域名抢注之风还会愈演愈烈.目前域名的抢注已有从英文网络域名发展到手机域名、中文网络域名抢注的苗头.

对于域名抢注之风,社会舆论纷纷扬扬,莫衷一是.或曰:须从制度上杜绝域名抢注,予以限制和规范;或曰:抢注之祸源于域名投资,当予禁止.

抢注域名是投资还是投机?的确是个值得争论的话题.据说在暴利的诱惑下,温州炒房团已经向“域名炒家”过渡,已投入巨资囤积了一批有价值的域名.说实话,导致域名成为一种投资品的不是别人,正是那些被抢注企业或名人自己,因为他们根本就没有互联网时代所必须的域名意识,适度的抢注是一种有效的域名意识教育.

当然,在域名成为一种资源的情况下,国家也应出台合理的管理法规和交易规则,把域名投机引导为理性投资.不管域名抢注是投资还是投机,信产部11月份发布的《关于加强互联网域名注册服务管理的通知》,会让让这股风气有所收敛.

************你不要还不许别人拿呀！************
■六、虚拟货币:威胁还是财富?

11月1日,一篇提出“Q币等虚拟货币冲击人民币地位”的报道,瞬间将国内发行虚拟货币的各大网络公司推上风口浪尖.作为权威部门,中国人民银行即将对包括虚拟货币在内的电子货币立法监管.虚拟货币,威胁还是财富,前途未卜.

针对Q币等虚拟货币的争议实际上已经持续了一段时间,今年之所以引发高度关注主要是因人民银行介入调查,也因龙头老大Q币的推出者腾讯公司的 Q币致富事实被暴光,据腾讯最新公布的2006年三季度财报显示,其总收入为人民币7.369亿元,而其中比例相当大的收入来源是利用Q币的充值、赌博、抽成、兑换所得.不健康的财富链条引起社会的争论再自然不过了.

人类生活中离不开货币,无论是现实生活还是虚拟生活.在现实中人们使用人民币、美元、英镑……而在虚拟世界,网络用户则使用虚拟货币.以理性视角看,在中国,腾讯公司可谓是最早引用了“虚拟币”这个概念,解决了小额电子支付的麻烦以及银行账户泄密的危险,方便用户购买公司推出的一系列虚拟产品.这种既便民又能致富的商业模式本无可厚非,多数普通网络用户对虚拟货币仍然比较支持,但是在真实货币的诱惑下,有的人或企业把虚拟货币的经给念歪了.因此,加强虚拟货币的监管迫在眉睫.

************绝对应该取缔************
■七、KTV版权费:维权还是收费?
从7月份,文化部推出“全国卡拉OK内容管理服务系统”以来,有关KTV版权收费的争议一直持续至今.11月7日,文化部在长沙试点全国卡拉 OK行业管理系统,管理系统里面包括按点播次数收费的程序.11月9日,国家版权局网站公布了收费标准:卡拉OK经营行业要按照12元／包房·天的基本标准,支付版权使用费;11月20日,广州文化娱乐业协会第一个站出来,公开说不.随后,上海、长沙等地卡拉OK经营者也纷纷质疑这一收费标准;上海市更要求在全国范围召开听证会;11月29日,80多家音像单位授权中国音像协会依法维护其权利.

都在打着维护版权的旗号收费,各个部门出台了各自不同的标准,让人有“乱花渐欲迷人眼”之惑不说,更让人怀疑它们是这到底是在维权还是在收费.设立卡拉OK版权费的初衷是保护著作权人的合法权益,但在这场争论中,著作权人———广大制作公司和词曲作者的声音却被忽视,没有什么人听取他们的声音.因此,他们还有广大老百姓有足够的理由担心,收上来的钱会不会成为风险重重的“灰色地带”.

*虽然明星们已经很富有了，但KTV老板也不穷，去消费的人也不缺钱。爱收不收*
■八、宽带流量收费:合理不合理?

2006春节刚过,南京电信和上海电信纷纷成立专门部门,拟对宽带上网用户实行“按流量收费模式”或者“按时间和流量结合收费模式”.10月底就有南京市电信对宽带实行流量收费的正式消息,此消息一出,立刻引起广泛争议,虽然不乏中立者、支持者,但反对者仍占多数.

中立者认为,电信试验推广新的收费模式,不能用一句话来评说它的好坏.如果用户发现流量收费比以前的费用要低,那肯定是举双手双脚赞成的;如果价格高出许多,那就另当别论了.支持者认为,为了在一定程度上限制BT下载过渡占用资源,合理利用按流量计费的模式能够消费包月制下使用BT下载多的用户占用其他用户资源的不公平问题.当然,更多的是一片反对之声,有网民甚至拿厕所按流量收费来讽刺,大部分反对者认为这是一种变相的涨价方式,是电信利用自己的垄断地位在强取豪夺.

在宽带流量收费之争中,有专家提出了采取综合性计费方式的折衷建议:在满足浏览网页等基本功能的流量内实行传统的按时计费;对于有特殊需求的用户,在超出基本流量的情况下合理收取流量费用.

************绝对不合理，否则打开网页看到广告我的心就会滴血************
■九、手机电视:要不要上?

在手机竞争激烈的情况下,手机电视仿佛成为手机业的“救命稻草”,手机电视商用试验热闹非凡,手机电视前景预测相当可观,有报告显示到 2010年手机电视总体用户规模将达到2219万.面对如此商机,广电总局不但排出了“手机电视”的时间表,而且也出台了手机电视标准.然而,手机电视到底要不要上,该不该大规模发展却是一个争议的话题.

一些理智人士提醒发展手机电视不应忽视诸多障碍.一是技术问题难以解决.目前,世界发达国家尚且没有解决好手机电视频谱利用率低、网络容量有限、网络速率有限、视频图像不清晰等问题,资金与技术双向缺乏的我国能否解决呢?二是手机电视的需求不会太大.我国虽然也从2004年初就开始有电信运营商试水运作手机电视业务,但商用效果及市场反响差强人意.

三是标准之争难以解决. BDA(中国)的总裁邓肯-克拉克称,中国强制推行手机电视标准是一个错误的行动.这种说法应该有一定道理.电信运营商希望通过移动网络来传输节目,广电部门则希望通过在手机终端上安装微波数字电视接收模块,直接获得数字电视信号,而不通过移动通信网络.看到这些,手机电视是不是该三思而后行呢?

************这点带宽，成吗？************
■十、中国3G:该怎么上?

3G依然是通信领域最具争议的话题.今年,正经历商用前最后一场考验的3G中国标准再度被纷繁复杂的声音包围.多种争论为中国的3G披上了一层神秘面纱,这让TD-SCDMA这一肩负中国民族重任的通信技术再遭“舆论难关”.

在争论声中,国内通信界已因3G而划分为两大阵营,一方是力挺TD-SCDMA技术的所谓“民族派”,包括倪光南、宋俊德、李进良等专家;另一方是反对 TD-SCDMA甚至反对中国上3G的所谓“市场派”,包括阚凯力、侯自强等专家.阚凯力因其“3G必亏论”而成为反对TD-SCDMA的代表人物.他认为,不应将中国作为并不成熟的3G技术的试验田,中国如果今年发放3G牌照,最后必然会导致国内运营商的全面亏损.与此相反,李进良则一直奔走呼吁“中国应该只建TD-SCDMA网络,同时国家要拿出100亿元支持资金”.

综合今年有关中国3G标准的争论,可以看出,关于中国3G的争论早已超越了技术和市场层面,焦点已从过去该不该上发展到了该怎么上了.这种争论主要表现在是合建一张TD网还是由各运营商自建网络.可以预期的是有关3G的争论将会在2007年尘埃落定.

7. 美国的金融危机是怎样引起的

根本原因是利率的上升和次级贷的存在。
打个简单的比方来说明这个问题。
比如一个房子在最高的时候是100万，买了，但没有钱或者不够付30%的首付，或者信誉不够等等，正常条件下很难从银行借到钱。
因为有些银行(或者能提供房屋贷款的类似银行的机构)推出了次级贷，相当于是只要付很少一部分首付，甚至是0首付，同时承诺每个月还一定的钱给银行，银行就同意给放贷，把这个房子的钱先付给房产商，然后就每个月还贷，可以先住这个房子，但如果不还钱的话，银行有权收回，。

这个时候，房价下降了，比如说原来标价的100万的房子变成了70万，这个时候才给银行从头到尾一共付了10万，一算就算去买个新的只要付70万，而要还清以前的贷款，至少还要付90万，那就选择不付钱了，就是断供了(有些人也可能是因为利率实在太高了还不起了)。这个时候银行在这个交易中就损失了20万(70万房子加上10万还款，比以前银行放的款100万少了20万，所以银行损失20万。)这个20万就是不良的资产，如果房价继续下跌，银行还会损失，同时银行还得担负这个房子的一些日常费用。

在这个交易中，如果银行还采用了杠杆交易，比如说他明明只有20万自有资金，又借入了80万(80万可以是向社会发行债券，承诺一定的利息)外部资金来完成这个交易(100万)，那样的话就叫杠杆交易。这样现在危机发生了银行相当于是没有资产了，而借入的钱还需要不断的交利息啊，但却没有钱收入，相当于变成只出不进啊，那迟早有一天要花完的。(雷曼就是这么死的，杠杆化过头了)

当这种事情大量发生的时候，银行很快就会因为没有流动资金，甚至资不抵债而倒闭了。参与这种交易的可能会有保险公司，私人投资银行，商业银行等等。如果这些机构倒闭了，企业的融资就会成问题，这样容易引起实际企业资金链的断裂，进而导致实际企业的破产。这些机构一般都会向机构或者社会发行债券，一旦这些机构倒闭，这些债券就变成了废纸，投资者的钱就打水漂了。

目前还只是金融机构的倒闭(称做金融危机)，还没有影响到实体的企业，如果政府不能很好的控制这些金融企业的倒闭，对实体经济的影响迟早会到来，那样就叫经济危机了。 美国人拯救了AIG，而不救雷曼就是从保护这些实体经济的角度考虑的，AIG更多的涉及到实体经济，而雷曼不是。

这就是另一种的蝴蝶效应，一个买房者的断供，到最终引起了真个经济的萧条！目前而言这其中大部分原因是在于监管的不力。

8. 例举一些经济学小现象，并分析原因

跟经济学有关的应该是展现诺贝尔经济学奖得主纳什的《美丽心灵》。

蝴蝶效应也似一个经济学现象

随着中国经济的飞速发展和社会形态的渐进转型，腐败之风呈现蔓延、扩张趋势。
作为一种病态（Unhealth）经济现象，腐败在表现形式上具有多样化特点。本文从以下几个方面对腐败产生的经济学根源进行了分析：腐败主体（腐败者）自身分析；市场经济转型过程中产生腐败的经济原因；体制转换时期法制建设滞后，权力制衡约束力量软化，缺乏独立监督体系。
腐败危及政府形象，影响经济改革政策执行、实施，严重恶化经济环境，导致社会经济的“内耗”，阻碍经济增长。
基于此，作者认为应当通过“制度创新”途径遏制、削化腐败，并且倡导建立一门新型经济学科——“腐败经济学”，尝试从经济学的角度对腐败这一人类社会的共存现象进行分析、研究。
一、腐败——种病态经济现象
改革开放以来，随着中国经济的飞速发展和社会形态的渐进转型，腐败，也像瘟疫一样在神州大地滋生、蔓延。从1982年起，中国共发起五次“严打’高潮：1982年、1983年、1988-1990年、1993年、1995年。时至今日，全国范围的腐败之风非但没有抑制住，反而呈现出规模增大、频率加快趋势。（见图表1、图表2）
从1988—1992年的五年中，全国各级检察机关立案侦查贪污、贿赂案214318件，向人民法院提起公诉95818人，追回赃款、赃物计25．8亿元，涉及县处级638人，厅局级38人，省部级4人。
而从1993—1997年，全国共立案查处违法违纪案件387352件。其中：立案侦查贪污案102467件，贿赂案70507件，挪用公款案61795件，徇私舞弊案5507件，玩忽职守案22211件。通过办案为国家和集体挽回经济损失229.2亿元。五年中共起诉贪污贿赂、渎职犯罪案件被告人181873人，其中县处级领导干部2903人，厅局级干部265人，省部级干部7人。
1998年检查机关立案侦查贪污贿赂、渎职等职务犯罪案件35084件、40162人，通过办案为国家和集体挽回直接经济损失43.8亿元。共立案侦查徐炳松等3名省部级干部、103名厅局级干部和1714名县处级干部涉嫌贪污贿赂、渎职犯罪案件，立案侦查贪污、贿赂、挪用公款等50万元以上案件1773件。
1999年全年立案侦查贪污贿赂、渎职犯罪案件38382件，比上年增加9.4%。通过办案为国家挽回直接经济损失40.9亿元。查办涉嫌犯罪的县处级干部2061人，厅局级干部136人，省部级干部3人。
世纪之交的2000年，更是腐败分子“前赴后继”、大案要案频传的一年：先是原江西省副省长胡长清因行贿受贿被判处死刑，继而又有全国人大常委会副委员长成克杰因收受3700万元巨额贿赂而被送上断头台，紧接着厦门远华特大走私案被公诸于众，这是建国以来查处的涉案金额特别巨大、案情极为复杂、危害极其严重的走私犯罪案件，走私货物价值人民币530亿元，偷逃税款人民币300亿元，首批案件涉案14人被判处死刑，25名涉案党员被开除党籍和公职，其中包括8名厅级干部。
这些数据警醒我们：中国的腐败速度正以远远超出GDP增长速度“同步逼进”：一方面腐败主体由中低权力层向高层甚或最高权力层蔓延、渗透、扩张；另一方面，腐败数额呈现高额、巨额特征，具有惊人化、高速化发展趋势。（见图表3）
数字，令人振聋发聩；现实，更加触目惊心。
日益严重的腐败问题正在危及政府的形象，成为社会经济不稳定的“重磅定时炸弹”。有识之士不无忧虑地指出：今后最有可能中断中国改革与现代化进程的因素来自恶性腐败。
现实的严峻和严峻的现实迫使我们从经济学角度对腐败这种病态（Unhealth）经济现象进行理性分析与冷静思考。
从政治学的角度看，腐败是指公职人员为实现其私利而违反公认规范行为。该定义的假定条件是一国制度和法律是完善的，即腐败是违反制度和法律的一种与权力相关的活动，适用于现代市场经济国家。
从社会学的角度看，腐败是一种“制度化逃避”现象。这里，制度化是指社会行为符合社会规范体系（即具体社会制度和规章制度）的程度以及与之相符合的过程，亦即制度的制定与实施的状况。
从经济学的角度看，腐败的基本形式是政治权力与经济财富之间的交换，实质是“权钱交易”。马克思说，货币是特殊商品，其实在特定经济条件下权力是一种更加特殊的商品。在市场经济体制中，由于示范效应的结果，只要有一个人利用手中的权力为自己捞取特殊利益，其他人就会跟着这样干，在消
费欲望极高而消费水平极低情况下，就会出现一种被称为“权力泛化”的社会现象。商品交换被“权利交换”所取代，而权力已经成为一种特殊商品，“权力上市”促成了权钱交易的实现，进而确立了权利交换关系。在与其它商品，包括货币这种特殊商品交换时，权力具有连续的交换价值。用权力和社会做
生意，百分之百赚钱，简直可以说是一本万利。
本世纪70年代，美国的泽.布坎南等学者提出一种“寻租理论”，他把种种生产要素供求差价及优惠条件，亦即支付给要素所有者的报酬中，超过要素在任何可替代用途上所得到的报酬的那一部分，称作“租金”。这些租金是政府管制、干预市场的结果。“寻租活动”就是指企业为了寻求租金，向政府官员行贿以获得这些差价。通俗地讲，寻租就是用较低的贿赂成本获取较高的收益或超额利润。泽.布坎南认为，要克服“寻租”现象，根本出路就是解除行政权力对市场干预和管制，通过市场开展公平竞争。政府对微观经济的管理应有明确规范，提高透明度。
腐败虽然给寻租人带来收益，但并不增加社会财富，相反却增加全社会的交易成本，消耗相当部分的社会经济资源，使得资源配置低效率以及资源严重浪费，导致社会经济的“内耗”。由于寻租活动具有示范效应，导致腐败恶性化。寻租者不需通过市场竞争和技术创新，轻而易举地获得高额甚至超高额利润，这为寻租者提供强烈激励，同时吸引更多的人加入寻租活动，造成更大范围的腐败蔓延。
作为通过权力上市而产生的对社会经济资源和公共财富非理性侵吞和占有的反经济行为，腐败这种病态经济现象，不是基于对社会经济资源的有效、合理配置。而只会造成对经济秩序的震荡与破坏。腐败是对经济发展和社会进步的一种反动。
二、腐败的主要表现形式
在形式上，腐败具有多样化特点，主要有以下几种：贪污，贿赂，以权谋私，生活腐化，挥霍国家资财，为特殊利益者提供优惠便利，任人唯亲，兼职经商，严重失职、渎职，徇私舞弊等。
从1988一1998年这10年中，在社会坐标图上，贪污贿赂案件呈曲线上升趋势，此间全国检查机关根据群众举报立案侦查的各类职务犯罪案件共计64.2万件，查处县处级以上领导干部6100余人。
这里需要指出的是，人们往往对以权谋私、行贿受贿等腐败行为深恶痛绝，而对危害同样严重的官僚主义、失职渎职行为并未引导起足够的关注和重视。
1991年，全国各级检察机关立案查处的玩忽职守案件高达3189件，给国家造成直接经济损失多达8.3亿元，平均每案造成的直接经济损失就有26万余元之多。同样，经全国各级纪检部门处分犯有严重官僚主义、失职渎职、玩忽职守错误的党员干部就有3339名之多，立案标准仅局限在10万元以上。
据有关人士最保守评估，严重官僚主义、失职渎职、玩忽职守等腐败行为，一年给国家造成的直接经济损失至少也在十几亿到二十亿元，加上间接经济损失，估计约有30个亿。惊人的数字意味着全国12亿人平均每人每年都要掏出2-3元钱来填补因严重官僚主义、失职渎职、玩忽职守所造成损失的经济“黑洞”，意味着人均3000元年收入的100万名职工一年劳动成果被付之东流。
从某种程度上说，严重官僚主义、失职渎职、玩忽职守所造成的经济损失甚至要比贪污受贿、以权谋私行为给国家所造成的经济损失更大、更多、更惨重。
三、产生腐败的经济学根源分析
（一）从腐败主体（腐败者）自身分析。
l、欲望的无限膨胀及扩张超过“欲望满足均衡点”，此时占有欲处于强势、统驭状态。
在市场经济中，官员作为经济人具有自利性动机，以欲望的满足为追求目标，而人的欲望是经济行为的原动力。在经济学中，理性的经济人总是追求自身利益的。因此，政府官员具有自利动机并非不正常。但是在消费欲望极高而消费水平极低情况下，人的欲望无限扩张趋势和社会经济满足欲望实际状态之间差别不断加剧，意味着人的“满足欲望压抑”的增强。为了弥补这种差别，人们便产生了“补充压抑”需要。于是在利益动机驱动下，腐败主体欲望逐渐逼进或超出“欲望满足均衡点”，而这种欲望的满足要通过权力上市和权钱交易的顺利完成来得以实现。
2、自利性动机扩张一（导致）公共权力异化一（获取）个人特殊利益一（诱导）寻官、跑官、要官一（形成）“权力拜物教”（“拜权主义”）
在现实经济生活中，由于公职人员自利性动机扩张，他有可能将公共目的（利益）转变为他的个人目的（利益），当这种可能性转变为现实的时候，实际上的公共权力异化便出现了，其实质是将国家的目的和公共的利益变为官员个人的目的和利益，即官员个人获得了特殊利益。这种现象诱使人们去“寻官”、“跑官”、“要官”，甚至不惜重金“买官”，然后又以官捞本。权力和官位在这里代表着名利，在权、钱的关系上，权力占居主导地位，从而使权力蒙上一层神秘色彩和诱人光环，权力大小和职位高低成了衡量人的价值标准。于是，“权力拜物教”（“拜权主义”）在整个社会盛行开来。因为人们深信，不经济怎么改革，只要政府还管经济，权力就永远是最有价值的财富。
3、主体行为的示范效应，导致腐败恶性化。
寻租活动具有恶性循环趋势。由于寻租活动具有学习示范效应，其本身是企图获得一种垄断和特殊利益，破坏市场竞争的公平性，其他人或部门就会感到“吃亏”，进而也想“不拿白不拿”、“不干白不干”，这样促使更多的人参与寻租活动。由此出现从上到下，从官到民，形成比以往更普遍、更广泛的腐败。
（二）在市场经济转型过程中，基于经济特权与垄断权的上市而形成的不公平竞争，政府对微观经济干预过多造成的价格扭曲和价格双轨制，国有经济产权模糊形成产权虚置、资产流失，以及市场经济利益最大化原则诱发拜金主义、享乐主义、极端个人主义和投机心理等，都是腐败产生的经济原因。
l、权力上市形成不平等竞争。
前面讲过，权力上市促成了权钱交易的实现，进而确立了权利交换关系。一旦这种违反公平竞争原则、超越法律和制度限制之外的经济特许权或垄断权作为市场要素投入市场，便具有连续的交换价值，并且保证百分之百赚钱。
而这一切与经济学中的“机会均等”原则是完全相悖的。在市场经济中，竞争是创造个人收入的机制，只有在平等基础上的竞争所带来的收入才能被认为是真正符合“等量贡献获得等量报酬”的第二平等原则。竞争，通俗地说就是人们在市场上的竞相争先以及人们为此付出的努力。所谓的“竞争基础”其实是指个人参与竞争之前手中所掌握的生产要素产权的大小，个人找到和进入竞争场所的可能性大小，以及竞争过程中“裁判”的执法在每个人之间保证公正一致性的大小。人们又把竞争基础的平等称之为获胜机会的均等，即“机会均等”。
权力作为市场要素上市所形成的非经济的强暴力造成了机会不均等和不公平竞争，它使各经济主体一开始便处在不同的起跑线上，因此获胜机会对不同主体来说是不可能均等的。
2、价格扭曲和价格双轨制。
改革以来，在市场经济转型条件下，政府过度干预造成价格扭曲，生产要素价格市场化程度还比较低，仍存在少数商品价格双轨制。随着市场化程度的迅速扩大，商品价格双轨制正趋于向市场价格单轨制过渡。目前农副产品价格、社会商品零售额价格、生产资料价格中由国家直接控制或者计划指导的比重已经很小，然而部分租金仍然存在，这就为寻租者提供了相应的市场活动空间。
3、国有经济产权模糊，导致产权空置和资产流失。
这里产权指的是企业资产的所有权与控制权的统称，即企业资产的所有权与法人财产权相分离。现实中由于国有经济产权关系的模糊，导致“自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束”落空，而国有资产运营及保值、增值有效监督机制的空白或不健全，使得企业对出资者不承担资产的保值增值责任，造成国有资产流失、浪费现象。传统的国家所有是理论上的公有（所有权虚置），现实中的空有（造成经营者对生产资料的离异），这种产权责任主体模糊不清，是与现代市场“企业所有，经营者权、责、利界定明确，二者各司其职，共同配合，保证企业有效营运”要求相悖的。
4、市场经济利益最大化原则，势必使人们在心理上存在着个人欲望膨胀与扩张，诱发拜金主义、享乐主义、极端个人主义和投机心理。
（三）体制转换时期法制建设滞后，权力制衡约束力量软化，缺乏独立监督体系。
在由计划体制向市场体制转轨过程中，原有的一些法律法规已不适应经济发展需要，而新的法律法规尚未出台，导致法律空缺滞后，直接影响经济秩序和经济主体行为的规范化。加之受部门利益比较均衡化的驱使，司法机关一些掌权人利用手中的权力以法谋私、贪污受贿，走上执法犯法的道路，直接导致司法腐败。
体制转换时期政治体制改革滞后，权力制衡外部力量软化，约束机制悬空，使得权力失去有效的监督制约，从而导致权力泛化、滥用，使其作为要素进入市场，权钱交易盛行，造成寻租活动和腐败的滋生与蔓延。
四、腐败的经济破坏性与危害性
（一）危及政府形象，影响经济改革政策执行、实施。
贪污、贿赂、以权谋私等腐败行为，扭曲政府的经济政策、国家法律法规，破坏其执行、实施，危及政府形象，破坏改革开放声誉。而行业不正之风，又使作为经济主体的企业和劳动者重负难堪，进而挫伤其生产积极性，在社会上产生动荡和不安定因素，是政府掘墓人。
（二）在市场经济转型中腐败成为中国最大的社会经济污染，严重恶化经济环境。
市场经济是商品化、货币化经济。一切商品是由金钱来衡量、买卖，金钱往往越界，对权力产生极大的腐蚀性。由于权力的上市，使得市场经济秩序和经济主体行为扭曲，导致市场竞争一开始就处在不同的起跑线，机会均等原则在权力要素面前显得无可奈何、苍白无力。这种非经济的强暴力直接导致市场化改革步伐与进程放缓，严重恶化经济环境，成为中国最大的社会经济污染。腐败的恶性化趋势甚至可以断送中国改革与现代化已取得的成果。
（三）导致社会经济的“内耗”，资源配置低效和严重浪费，并使公共财富受到掠夺和破坏，公众利益直接受损。
腐败虽然会给寻租者带来个人收益，但却增加了全社会的交易成本，消耗相当部分社会经济资源。它不是以“看不见的手”来对经济资源进行公正、合理、有效的配置，而是通过政府对微观经济的过度干预来获得部门垄断利益，而使另一部分经济主体在竞争中受损。经济资源配置低效和严重浪费，使得社会财富在不均等竞争中受到破坏和掠夺，而公众利益直接受损。
（四）腐败现象妨碍私人投资，阻碍经济增长。
腐败造成经济环境污染，使得投资者对市场望而却步，一些本应付诸实施的投资项目也因此“流产”。投资主体的投资行为在不平等竞争机制下显得犹豫不决，投资曲线呈左下趋势，而经济的增长也因此而受阻。
五、遏制、削化腐败的经济学途径
（一）“制度创新说”
一些学者认为，现行中国社会腐败是与市场经济转型过程相关的，包括制度缺陷、体系变动、法制不完善等，当腐败成为社会的普遍现象时，必须以制度创新铲除滋生腐败的温床和土壤。
所谓“制度创新”，就是建立现代市场经济制度；创造公平竞争的市场经济环境，包括取消价格双轨制，取消经济特权，取消经济垄断，促进要素自由流动和贸易自由，限制特殊利益，纠正政府过度干预，减少政府失效程度。通过堵塞经济体制中的漏洞，铲除滋生腐败现象的温床。
因此，从这个意义上看，反腐败与市场化改革并不是相互矛盾、相互对立，而是相互依存、相互促进的。
（二）“标本兼治，综合治理”说
持这种观点的学者认为，所谓“标”就是已经形成的腐败现象，所谓“本”就是腐败现象产生的主要原因。体制、机制、法制、思想、世界观问题，是带有根本性的原因。治标就是惩治腐败现象，治本就是消除腐败现象产生的基本原因，铲除其得以滋生的土壤。治标和治本，二者相辅相成、互为促进。
而在治标与治本的着力点上，又存在着几种不同的观点：一种认为，应加大治本力度，以“预防为主”；第二种观点认为，应根据腐败现象的特点与反腐败斗争的形势，确定治标与治本的对策以及各工作机构的任务，做到各有侧重；第三种观点认为，在当前腐败还没有得到根治及治本措施力度不够的情况下，要继续着重治标，同时，要加大治本力度，并使两者紧密结合。
（三）“国际反腐败协议公约”说
由于腐败问题正在国际化，所以一些人士指出，要在国际上采取有力的反腐败措施，达成国际反腐败协议，对成员国国内企业贿赂外国政府官员也要进行惩罚。而持反对观点的学者则认为，虽然谁都明白腐败在全世界造成的有害后果，但国际社会难以采取共同行动，因为在国际性腐败中存着一种经济学家所说的“囚徒困境”，所有有关方面都可以从没有腐败的世界得到好处，但是，促使一个国家单方面采取反腐败措施的刺激却非常小。
追本溯源，中国社会现阶段寻租活动的猖獗，从制度上讲，主要是源于资源分配权掌握在各级政府手中。与真正的市场经济体制相比，资源配置不是由市场这只“看不见的手”来承担，而是由各级政府代行市场功能来进行资源配置，从而使权力这只严重变形的手介入国家资源配置，导致腐败现象丛生，寻租活动蔓延。
基于此，本文认为，应当通过“制度创新”途径来遏制、削化腐败。这里的‘制度创新”包含五个层面：一是经济制度创新，即推进市场化改革，创造机会均等、公平竞争的经济环境；二是政府行为改革，即政治权力从经济活动中退却，或者如哈耶克所讲，社会与国家应分开；三是法律体系的健全与完善，即加强法制建设，真正朝“依法治国”方向迈步；四是构建强有力的权力制衡机制和新闻监督体系，对寻租活动说“不”；五是国民意识创新，即全力提高民族整体素质，树立、倡导国民“纳税人”意识、民主意识、忧患意识。
作为现代化与现代市场经济的后来者，中国可以学习和借鉴发达国家花费上百年时间，付出巨大代价不断发展完善的制度创新经验，包括制度框架、经济体系和法律规范，为我所用，发挥所谓的“后发优势”。
六、创立“腐败经济学”的紧迫性
在当今文明社会，贪污腐败现象被人们视为公敌，称作“灰色瘟疫”。环顾全球，无论是发展中国家，还是在发达国家，也无论是在哪一种社会制度下，腐败现象都不同程度地存在着，严重地危害着社会和公众利益。
当中国政府高举“反腐倡廉”大旗向腐败现象毫不妥协宣战的时候，世界上其他国家一些有识之士也开始惊呼“狼来了！”。德国《经济周刊》曾以“贿赂风行全球”为题向世人警示——腐败问题正在国际化。面对腐败的滋生与蔓延，国外的经济学家们不无堪忧地指出，腐败现象妨碍私人投资和经济增长，会在全世界造成有害后果。因此国际社会应当采取强有力的反腐败措施，进而达成国际反腐败协议，向腐败这种病态（Unhealth）经济现象举起“达摩克利斯剑”。
腐败，危及政府形象，影响经济政策的执行、实施，是政府的掘墓人，成为社会经济不安定因素。腐败的滋生与蔓延，成为最大的社会经济污染，严重恶化社会经济环境。正如投资风险具有不可避免性一样，腐败作为一种经济现象亦不可能完全消除，只可能最大限度地遏制、削化，将其控制在最小范围、最低程度之内，使社会经济资源在市场化、规范化基础上得到较为公正、合理配置。因此，经济学界应该像医生那样，对处于病态的社会机体及时进行治疗，使之早日恢复健康。
由此看来，从经济学的角度对腐败这一人类社会的共存现象进行分析、研究，已势在必行，而作为研究腐败现象产生根源、表现形式、造成危害、治理途径的新型经济学科——“腐败经济学”的创立，应该真正被提到议事日程上来了。

9. 论人民币升值的影响

近一段时间以来，人民币升值的问题广受关注。美国已经开列出时间表，限期人民币升值。是否真的会升值，我不想过多论及，因为这涉及到很多经济社会因素。但是，经济分析的任务是要说明人民币升值后会有哪些经济影响。这篇文章里，我试图从理论的角度论说一系列的宏观经济的传导机制，进而来说明人民币升值后可能带来的影响。
我们的分析就从人民币的汇率升值开始。这是我们分析的起点。事实上，根据我们现在对于宏观经济理论的认识，在宏观经济系统中，选定哪里作为逻辑起点并不是十分重要。因为这一变化会传导到整个宏观经济系统中。并且，条件具备的时候，会产生一种类似于“蝴蝶效应”的强大效应，一个微小的变化会使得整个经济系统发生巨大的改变。
在外汇市场上，人民币一旦升值会发生什么呢？最显而易见的是，因为汇率是净出口的减函数，汇率上升会导致净出口减少。净出口是宏观经济中总需求的重要组成，这样，在短期经济分析中，总需求的下降会导致均衡国民收入的下降。这是人民币升值最直接的影响。
这种因为本币汇率升值而造成的国民收入的损失也是为什么很多国家力图维持本国货币相对于他国货币的较理想的汇率，并且有的时候会通过贬值来使得自己的状况变好。原因就在于根据我们的理论，这种汇率的降低会导致净出口的增加，净出口是总需求的组成从而总需求会增加，进而在短期中均衡的国民收入会增加。这对一个国家是好事。但是，当一个国家采取这种方式的时候，事实上其得利来自于另一个国家的损失。比如，只有两个国家的情形，当另一个国家的净出口增加后，相当于本国消费者购买了很多外国的商品。这样，对本国该产业的产品需求的下降就是对本国的该产业的一个冲击。这种冲击使得这个产业看起来不再是有利可图，这样会阻碍对其进行的投资和经营，从而使得这个产业的从业劳动力的状况变坏，比如失业和工资的下降。这在经济学中通常叫做“以邻为壑”的政策。这种政策迟早要遭到别国的反对和其它国家的类似的政策。形成竞相贬值本国货币的情况。这种两个国家的逻辑很容易推广到多个国家的情形。一个国家所得到的，最终会是另一个国家所失去的。
可见如果人民币汇率升值，会导致我国均衡国民收入的减少。国民收入的减少就意味着在总体上作为一个整体享受国民收入的国民的福利的下降，并且会造成失业。但是这种人民币升值的影响并没有结束，这种外汇市场上经常账户情形的变化，会进一步传导到国内的资本市场上。我们现在来阐释这样的传导机制。
一种机制是，根据我们的货币需求理论，对货币的需求在某种程度上依赖于利率和国民产出（等于国民收入，我们随后并不对这二者加以区分）。并且，国民产出越高，人们对货币的需求越高。对这个机制的简单解释之一是根据货币的交易需求理论，人们持有货币的目的之一是为了交易，如果有很多东西要买，那么就需要持有很多的货币。因此，如果国民产出下降，那么人们会降低对货币的需求，这种货币需求的下降会在货币市场上发生影响。货币供给不变，货币需求的下降会导致利率的下降。这一结果是怎么实现的呢？这一结果是在资产市场完成的。国民产出下降，人们对货币的交易需求会下降，这时人们会把手中的多余货币转换为能带来收益的债券。这会导致对债券的需求增加，导致债券的收益下降，债券的收益在某种程度上可以看作是利率。这样，就会导致利率的下降。这个传导也是我们为什么认为对货币市场的均衡研究就能够在一定程度上代替资产市场均衡的研究。只要货币市场不均衡，人们就要调整货币的持有量，这一调整会导致人们在资产市场上对自己资产组合进行调整从而导致利率的变化，最终人们会在货币和能带来收益的债券资产之间达到一种平衡。
可见，人民币升值不仅会导致国民收入下降，在国内的资产市场上会导致利率的下降。因为利率在经济生活中是一种指示器，经济主体的理性活动会受到这一指示器的指引。我们下面主要分析因为人民币在外汇市场的升值导致的国内利率的下降而引起的后果。
理性经济主体面对利率下降的一个反应会表现在消费上。根据我们的消费理论，人们的当期消费的决定因素之一是利率。利率下降，意味着当期消费的成本变小。这样就会鼓励人们进行当期消费。消费是总需求的组成部分，这样，当期消费的增加会拉动总需求，从而会导致国民收入的增加。
利率的下降还会导致私人投资的增加。因为，对于投资者来说，利率是投资的成本，投资成本的下降会导致投资的增加。投资也是总需求的重要组成，这样，投资的增加会导致总需求的增加，会导致短期均衡国民收入的增加。这也是由利率下降引起的可能的结果之一。
我们发现，如果是这样的话，我们就回到了起点。国民收入的这轮增加不就弥补了因为汇率升高而带来的国民收入的下降了吗？！但是，我们非常难以对此机制进行定量的研究，因此，这一结果应该是受到质疑的。但是这篇文章里我们只是进行纯理论方面的探讨，我们关心的是这一汇率的变化可能导致的理论结果，而并不关心这种结果在多大程度上可以精确地度量。经济系统中的定量结果其实并不容易说得清楚。
在某种程度上，投资是一个非常宽泛的概念。居民的很多决策也可以看作是投资决策。比如，居民的买房就可以看作是一种投资。利率的变化会对居民的这种决策产生影响。正如我们强调的，这里进行的是一种理论的分析，因此，对利率的限制也不是那么严格，我们并不区分存款利率还是贷款利率还是其他种类的利率，而只假设有一种统一的利率水平。事实上，这也并不是一种难以接受的假设。各种利率之间存在着密切的相关性。利率的下降在房产市场上有两种影响，一种是降低了投资者的成本，会导致房地产供给的增加，另一种则是因为居民的房产“投资”的资金大多是从银行贷款，利率的降低相当于贷款成本的降低，这样会加大对房产的需求。这样，在房产市场上就形成了一种欣欣向荣的景象。
在股市上，因为利率的降低，厂商的投资增加，股市的投资者会受到一种看似利好形式的影响，这样，会导致股票市场上的需求增加，也会形成一种看似繁荣的景象。保险市场也会受到类似的影响。保险是一种奢侈品，随着人们固定资产和股市财富的增加，人们对保险的需求也会增加。保险市场也会出现繁荣。
除了对于消费和投资的影响。利率的下降还会对政府的行为产生影响。因为政府的在经济中的行为在很大程度上在于收钱和花钱。收钱对应着征税行为，花钱则对应着政府支出的行为。如果支出大于收入，那么政府就要发放债券。这种债券会固定某种利率。在没有引进债券收益随经济情况变化而变化的机制的情况下，这种利率的下降相当于增加了政府的偿债成本。如果政府必须在规定的时间里进行偿债，并且不能通过增加税收来获取收入时，政府容易采用增加货币发行的办法来获得“铸币税”进行偿债。这样，容易引发通货膨胀。其实，一个非常有意思的问题是，这种本币要求升值的压力和国内的通货贬值能否同时存在？至少，在这里，我们认为是可以有一种机制使得这二者可以成为因果。
这种未预期到的利率变化导致的财富在经济主体之间的再分配在经济中将大量存在，任何没有考虑到人民币在外汇市场上升值会造成在国内资本市场上利率下降而签订的合约，都将经历财富的再分配过程。这一过程很容易引发社会问题。
国内利率的下降还会在外汇市场上产生影响。在某种程度上，当今的世界是一个开放的世界，在开放经济的宏观经济中，资金可以进行国际间的流动。因为本文主要考虑人民币的问题，因此，我们并不假设我国是一个小型开放经济。并在很大程度上，我们实行的是一种类似于固定汇率的制度。事实上，当今世界上没有一个国家实行的是纯粹的浮动汇率制度，都是有管理的浮动汇率制度。以这个标准，我们认为我们实行的是某种程度上的固定汇率。这样，就可以进行分析了。如果因为我们国内利率的下降而使得国内利率低于世界市场的利率，那么外资不会流入，甚至本国资本也将外流。这种资本的外流在外汇市场上会导致本币供给的增加，从而对汇率产生一种下降的压力。这样，为了维持宣布的汇率水平，央行将要不断的购进本币抛出外币。即使央行不这样做，也会有一种投机的动力导致这样情况出现。于是，央行的外汇储备将减少。这就会削弱中国在世界经济中的作用。
可见，一旦人民币升值，在理论上，我们预期这会减少净出口，使得国民收入下降。这种国民收入的下降会把人民币升值的影响传导到资本市场上，导致利率的下降。利率下降会导致一系列扩张性的影响。这种利率下降的影响最终会传导到外汇市场上，因为某种特殊的汇率制度，这也许会给我国的经济造成非常不良的影响。
理论上说，由利率导致的影响会极大的改变整个宏观经济系统，并且也许是另一个经济形态出现的前兆。利率下降导致的一系列的经济扩张，也许是一种泡沫经济的形态，是一场经济萧条的开始。
这似乎有点危言耸听。但是，事实是，所有的泡沫的都有共同点，那就是很多经济活动是由银行来融资的。因为人民币升值而传导到资本市场上的利率的下降导致的经济扩张，正是由银行来进行融资的。泡沫迟早都要破灭，那个时候，消费、投资都会萎缩，总需求会萎缩。这样就形成了经济的衰退。一个很明显的例子是90年代的日本，在那个时候，从情理上大家一致认为日本的经济不该出现问题，但是，恰恰是日本陷入了长时间的衰退。直到现在，日本经济仍然在衰退的泥淖中徘徊。正如克鲁格曼所说的那样，日本经济的失败与它的成功一样深远。希望有兴趣的读者回头温习一下日本的历程。在某种程度上说，今天的中国的某些方面已经出现了泡沫。比如房地产业，而我们现在采取的提高利率的政策和90年代的日本采取的政策是如此的相似。本意在于挤出泡沫中的水分的提高利率的政策正是日本经济衰退的开始。
本文对人民币升值的问题作了一种理论上的探讨，毫无疑问，这些情况都只是一种可能。我们并没有实证研究的结论支持。但是，这样的探讨恰恰是一种优势。谁能够对世事的预料确信不疑呢！人民币升值的呼声，有理由相信是别国的自利行为，但我们也可以不惮以最坏的恶意揣度其为一场更大的阴谋和危机。