历年币圈黑天鹅

Ⅰ 加密货币交易所的未来：DEX 和 CEX 之战 （上）

加密货币交易所的未来：DEX 和 CEX 之战 （上）

加密货币交易所FTX的黑天鹅事件，如同一场突如其来的风暴，震撼了整个全球币圈。这家曾经的世界第二大交易所，在短短10天内便沦落至破产境地，320亿美元的估值瞬间归零。这一事件不仅揭示了中心化交易所（CEX）的致命漏洞，也为去中心化交易所（DEX）的发展带来了新的契机。

一、FTX暴雷展现出CEX致命漏洞

FTX的暴雷事件，如同一面镜子，清晰地映照出CEX中心化模式的不透明性及其对用户资金安全的巨大威胁。在CEX模式下，用户将所有信息托管给交易所，由交易所进行撮合和执行交易，而用户对于资金、真实的交易情况却往往一无所知。这种信息不对称，为交易所提供了巨大的操作空间，也埋下了巨大的安全隐患。

1. CEX与DEX的区别

• 中心化交易所（CEX）：基于自己服务器上的中心化交易平台，如FTX、币安、Coinbase等。用户将资产充值进交易所的钱包，然后发出交易指令，交易指令会被记在订单簿上，交易所会从订单簿上进行撮合，交易数据记录在交易所自己中心化的服务器上。

• 去中心化交易所（DEX）：基于区块链上的交易平台，如Uniswap、Sushiswap、Curve等。DEX通过智能合约来匹配买家和卖家，且交易数据保存在区块链上，可追溯。

2. CEX的安全隐患

CEX模式下，用户资产的全过程由平台托管，这导致了以下几个主要的安全隐患：

• 资产安全风险：用户资产被放入交易所的数字资产钱包中保管，一旦交易所的钱包受到攻击或平台自身作恶，用户资产将受到严重威胁。

• 资产控制限制：用户只是拥有自己在CEX的账户密码，并不能实际掌控自己的资产。CEX往往会设置规则限制用户的提现，包括限制提现额度、提现时间、设置提现手续费等，从而影响用户对自己资产的自由掌控权。

• 交易清算不透明：用户在CEX进行的交易撮合、清算的过程全部由交易所的服务器协助完成，且这个过程是链下进行的，用户无法看到真实情况。因此，CEX可轻易制造虚假交易，进行价格操控。

3. FTX暴雷事件剖析

FTX的暴雷事件，正是CEX安全隐患的集中体现。FTX创始人Sam Bankman-Fried（SBF）通过其旗下的对冲基金Alameda Research，从FTX低价购入FTT，并在市场上推高其价格，再以高价的FTT作为抵押物来向FTX贷款。FTX将超过100亿美元的客户的资金贷款给Alameda，让其进行高杠杆的交易来扩大收益。最终，这一高风险操作导致FTX资金链断裂，用户资金遭受重大损失。

二、信任危机下DEX将成为大趋势

FTX暴雷后，加密货币社区对CEX产生了严重的信任危机。用户开始意识到，由于DEX拥有更高的透明度，因此更安全，用户资金风险更低。因此，更多用户开始倾向在DEX进行交易。RockFlow研究院判断，未来DEX将蚕食更多CEX的市场份额。

1. 机制决定DEX很难作恶

DEX之所以难以作恶，根本原因在于其去中心化的机制。DEX是一个完全去中心化的交易平台，靠部署在区块链上的智能合约进行运作，背后没有中心化的运营团队。DEX并不拥有用户的帐号或资产，仅是提供协议进行交易。因此，理论上用户帐号或者钱包不会被DEX禁用，用户的钱完全掌握在用户手中。这种机制下，DEX没有资金掌握权，交易全透明，因此很难作恶。

2. FTX暴雷后DEX交易量增势明显

从链上数据可知，DEX在FTX暴雷后出现明显的增长趋势。用户将资金从CEX中取出存入自己的钱包，并更多使用DEX来进行交易。以主流加密货币ETH为例，从11月初持续流出CEX，数量从近2600万枚降至2353万枚，流失占比达到9.5%。稳定货币也在遭遇同样趋势的流出。而DEX的交易量则在11月8号开始猛增，一路攀升，在11月10日突破单日80亿交易量，是一个月前单日平均值的4倍多。其中Uniswap和Curve交易量明显增幅，说明用户从CEX更多转向Uniswap和Curve进行交易。

综上所述，FTX的暴雷事件不仅揭示了CEX的致命漏洞，也为DEX的发展带来了新的机遇。在用户对CEX产生信任危机的背景下，DEX凭借其去中心化、高透明度的优势，将成为未来交易所的大趋势。然而，DEX的发展仍面临诸多挑战，如交易效率、用户体验等方面的提升。因此，DEX与CEX之间的较量，将是一场长期而复杂的战役。