问鼎币圈

① 连续三年问鼎行业后，宁德时代如何守擂丨亿欧解案例

作者丨丁唯一
编辑丨张宇喆
宁德时代登上资本舞台的第二年，实力诠释了什么叫“豪横”。
4月26日，宁德时代发布了2019年财报。在汽车市场销量下滑的背景下，这家电池供应商营收增长了近55%，达457.8亿元；利润也大涨三成，归属于上市公司股东的净利润为45.6亿元。
过去一年中，中国的车市寒冬仍在持续。由于补贴退坡，新能源汽车也罕见地经历了十年来首次负增长。
制表人/ 亿欧汽车分析员 丁唯一
同期，宁德时代进一步扩大了市场份额。2019年，宁德时代出货量达到32.5GWh，占据中国动力电池出货量的45.7%，远超2018年度的38.3%。
谁说供应商只是“小角色”？
截至4月29日，宁德时代市值达到3070.12亿元，甚至超过了两大自主品牌吉利和比亚迪在二级市场上的市值总和。
但行业下行，挑战已至。
01 连续三年位居行业第一
营收和净利双增长的背后，动力电池系统仍然是最强大的支撑。2019年，宁德时代动力电池系统销售收入达到385.84亿元，同比增长57.38%，占总营收的84.3%。
尽管2019年，中国新能源汽车市场出现了十年来首次的下滑，但这样的下滑丝毫没有影响到宁德时代。2019年，宁德时代动力电池出货量达到32.5GWh，同比上涨38.89%。同期，全球动力电池出货量增速为16.6%，还不到其二分之一。
另外，宁德时代实现全年产销47.26GWh和40.25GWh，分别增长81.63%和90.04%，产能利用率达到了89.17%。
工信部公布的2019年新能源车型有效目录中有4600余款，其中配宁德时代电池的有1900余款，占比约41.5%。据SNE Research发布动力电池出货量数据，宁德时代已经连续三年成为全球动力电池出货量排名第一位，排名其后为松下和LG化学。
制表人/ 亿欧汽车分析员 丁唯一
之所以能坐稳第一的位置，技术水平是其中的重要因素之一，因此宁德时代仍然维持着高昂的研发费用。2019年，宁德时代研发费用达到29.92亿元，同比增加50.28%，占全年营收的6.54%。
02 喜中藏忧：毛利率下降
财报喜人的成绩之下，有一个数字在下降：毛利率。
2019年，宁德时代三项主营业务的毛利率均出现了下滑，其中，动力电池系统虽然带来了57.38%的营收增长，但是这项业务的毛利率却下跌5.65%。
宁德时代财报中显示，这主要是因为上游原材料价格上涨。
上游原材料中的钴，是宁德时代主要技术路线中的三元锂电池的关键材料。由于资源稀缺，导致其价格不断上涨。
2019年8月9日，全球最大商品交易商嘉能可宣布年底将暂停全球第一大钴矿Mutanda的生产，钴价再次大幅上涨。8月9日，长江有色市场的钴价到达 27.3万元/吨，较7月29日22.3万元/吨的价格低点上涨22.42%。
根据国际能源署(IEA)预估，到2020年全球电动汽车保有量将从2017年的370万辆增长至1300万辆，市场对于钴、锂、铜等金属的需求可能会增长十倍，相关材料的成本预计也将水涨船高。
另一方面，2019年新能源汽车补贴政策大幅退坡，整车厂商面临着更大的降本增效压力。而电池作为新能源汽车中最大的成本项，电池厂商因此将承受更多的议价压力，利润空间进一步被压缩。
而宁德时代也在财报里将“毛利率或将继续下降”列入到了未来会面对的风险中。
03 挑战增
如今，宁德时代的围追堵截来自四面八方。
近年来，宁德时代靠着车企的大量订单，已经与主流车企的利益深度绑定。2019年，宁德时代财报中的预收款项为61.61亿元，同比增长23.3%。预收账款代表客户为了订购产品的订金。从预收账款增加来看，宁德时代对车企的议价能力也在增强。
尽管宁德时代在2019年推出了能有效降低成本的CTP技术，但主机厂的合作意愿却不如以往强烈。广汽传祺，已经将动力电池的主供应商改为中航锂电。间接入股宁德时代的长安汽车也已选择加入比亚迪的朋友圈，与其成立动力电池生产以及销售合资公司。
此外，随着“白名单”的废止，日韩电池企业入华的大门也正式开启。外资电池企业已经开始了扩产。2019年6月，LG化学与吉利汽车成立合资公司，从事动力电池相关的应用研发、制造、销售、售后服务等业务。同年8月，韩国SK Innovation宣布将在常州建立动力电池厂，预计年产7.5GWh。
在外资电池涌入中国市场之后，主机厂也将有更多选择。
此外，特斯拉的在华国产和销量大涨，也让宁德时代最大的对手松下的竞争力不断增强。
作为特斯拉长久以来的独家电池供应商，松下靠着在圆柱形电池领域中的技术优势一直手握话语权。尽管特斯拉和松下双方掌门人没少公开互怼，但从收益上来看，双方的关系实则在升温。2019年第四季度，松下和特斯拉的业务已开始盈利。
虽然特斯拉也已将宁德时代和LG化学纳入了国产车型的供应链中，但“小规模合作”的表态已明确了其地位与松下的差异。
马斯克和时任松下执行副总裁的山田佳彦/ 特斯拉官方
目前国产的Model 3中，分别有搭载了松下和LG化学的电池。2020年1月开始，诸多车主开始在社交媒体上表态：安装松下电池的国产Model 3续航里程要比安装LG化学电池的产品续航里程高出60km。
2019年，特斯拉共交付36.8万台汽车，在全球电动汽车销量排行榜中一骑绝尘。未来如果松下还能紧紧绑定特斯拉，必定会威胁到宁德时代的市占率。
宁德时代是否还能在市占率第一的位置上坐稳？现在还很难给出确定的答案。
04 以攻为守
当外资动力电池企业开始涌入中国，宁德时代却开始向外主动出击。
今年2月，宁德时代如愿以偿地进入到了特斯拉的供应链。
宁德时代技术展示车/宁德时代官方
不久后，2月26日，宁德时代发布公告称，拟非公开发行股票募集资金不超过200亿元，将全部用于产能扩建、前沿技术研发和补充流动资金。预计合计新增52GWh锂离子电池产能，也就是相当于再造一个宁德时代。
4月13日晚间，宁德时代发布公告称，拟将境外发行债券的额度增加至不超过30亿美元（含）或其他等值币种。就在宁德时代2019年11月斩获宝马568亿元的续订大单之时，其对外发债的金额还只是8亿美元。
半年内，宁德时代海外扩张的步伐越来越大。在4月17日回复深交所的问询函中，宁德时代表示提升海外债券发行额度是为深化在海外市场的业务拓展。
2019年10月，宁德时代位于德国图林根州的首个海外工厂正式破土开工。根据计划，宁德时代欧洲工厂此次开工面积为23公顷，生产线包括电芯及模组产品，预计2022年可实现14GWh的电池产能。
同年12月，特斯拉宣布位于柏林的超级工厂将在2020年1月份开始建设。该工厂距离宁德时代的德国工厂仅300公里。双方的合作是否会在未来从中国市场扩大至全球范围，又增添了新的想象空间。
即便特斯拉未来决定自研电池，宁德时代也已绑定了宝马、大众等大型主机厂。
主动出击、不把鸡蛋放在同一个篮子，宁德时代正在用更具侵略性的方式守擂。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

② 今年的暑期档会是那部电影烧热档期

这不电影讲述的是亭子（罗文熙饰）、英姬（金秀美饰）、申子（金惠玉饰）三位老太太为了一起去夏威夷旅行用八年攒了约五万元人民币，这里可能有人会发出疑问，怎么会用八年攒钱？因为三人都属于底层人民，即便年纪已大，但仍需要外出工作挣钱来勉强度日。话说回来，在三人终于攒够了旅行的钱后，高高兴兴的向旅行社去报名，但被告知只接受银行汇款。三人急忙在附近的银行存钱，可就在存款手续只差最后一步时，强盗闯入银行，将所有钱洗劫一空。他们的钱自然被劫走了，并且银行由于最后的章没盖上，拒绝赔款。三人无奈之下离开银行。这部电影讲述了人类在灭绝时留下了一个基地，基地里有一位机器人母亲，负责培养和养育新人类女孩。机器人母亲对女孩进行生活，心理上全方位的教育和锻炼。本来女孩应该安稳的长大，但有一天，一个受伤女人被女孩救进基地后，告诉女孩，正是像机器人母亲那样的机器人在追杀她，并且外面一片荒芜。她是最后一个幸存者。女孩听了女人的话，联合女人一起对付自己的母亲。但作为抚养女孩的机器人其实一直以一位母亲的姿态照顾女孩。在事情发展过程中，女孩发现这个女人曾经和自己一样都是被机器人母亲制造出来的人类女孩，由于女人没有按照机器人母亲设定的程序发展，最后被机器人丢出基地。之后，女孩逃离基地，但一切并不像她预想的那样。

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④ 楚王问鼎———商周青铜艺术

铜器。在我国古代多指青铜器，流行于新石器时代晚期至秦汉时代，以商周器物最为精美。最初出现的是小型工具或饰物。夏代始有青铜容器和兵器。商中期，青铜器品种已很丰富，并出现了铭文和精细的花纹。商晚期至西周早期，是青铜器发展的鼎盛时期，器型多种多样，浑厚凝重，铭文逐渐加长，花纹繁褥富丽。随后，青铜器胎体开始变薄，纹饰逐渐简化。春秋晚期至战国，由于铁器的推广使用，铜制工具越来越少。奏汉时期，随着瓷器和漆器进入日常生活，铜制容器品种减少，装饰简单，多为素面，胎体也更为轻薄。中国古代铜器，是我们的祖先对人类物质文明的巨大贡献，虽然从目前的考古资料来看，我国铜器的出现，晚于世界上其他一些地方，但是就铜器的使用规模、铸造工艺、造型艺术及品种而言，世界上没有一个地方的铜器可以与中国古代铜器相比拟。这也是中国古代铜器在世界艺术史上占有独特地位并引起普遍重视的原因之一。
西周青铜器从器形之间看，由于西周时期的青铜器制作方法同夏、商时期一样，没有太大的变化，都是陶范制作，且一器一范，手工制作，这样就不能铸造出相同的陶范，所以，在西周时期也是没有完全相同的青铜器造型，如果有，肯定有一件是伪器，或二者皆伪。
从纹饰之间看，由于同夏、商时代一样为陶范铸成，一范一器，几乎没有完全相同纹饰或刻痕的青铜器，除了个别用单范铸造成器的有相同的纹饰，不过这样的纹饰在西周时期很少见。
从铜铁合铸上看，近年来的考古发现新材料证明，在商代晚期和西周早、中期，这类铜铁合铸器所使用的铁都是陨铁，那么究竟什么时候出现人工冶铁？这是一个相当重要的时间推定问题，因为，只要这个时间铆定了，我们才可以知道从商代晚期到什么时候属于陨铁和铜材料结合成器存在的时间？而什么时候又是人工冶铁和铜结合器存在的时间。1990年，河南三门峡西周晚期虢国贵族墓地出土了一把玉茎铜芯柄铁剑，为铜铁合铸的典型器物，且是人工冶铁，被称之为“中华第一剑”，是我国迄今发现最早的人工冶铁实物，由此我们可以推定，中国历史上铜和陨铁合铸的时代是从商代晚期到西周晚期。而人工冶铁与铜合铸成器的时代至迟在西周晚期技术上已经成熟。
食器 Food Container （Hu & Fang）壶和钫
鬲 （Li） 罍和瓿（Lei & Bu）
鼎 （Ding） 盉（He）
簋 （Gui） 盘（Pan）
甗 （yan） 鉴（Jian）
豆 （Dou） 青铜器辩劣
酒器和水器Wine Vessel & Water Vessel 西周最长的铭刻文字
斝和卣（Jia & You） 古代龙纹的鉴别
爵，角和觚（Juei,Jiao & Gu） 妇好及妇好墓
方彝（Fang Yi） 夏代青铜器
觥（Gong）
尊（Zun）