虛擬貨幣的貨幣錯配

㈠ 吳敬蓮說：貨幣發行量太大了,時間錯配,部門錯配.怎麼理解

吳敬璉 說得對 ；；直接的理解 就是房價 人民幣2013是美元貨幣發行的162%

㈡ 青海省發文要全面關停虛擬貨幣「挖礦」項目，虛擬貨幣背後的風險有哪些

青海省發文要求全面關停虛擬貨幣的挖礦項目，虛擬貨幣它本來就有風險，尤其是金融交易這方面，自己也見過很多人，反而這個虛擬貨幣漲錢的時候是漲的真快，投1萬塊錢可能漲的時候很快就能變成15,000，比你玩股票基金可刺激多了，但是虧錢的時候是真的虧。

虛擬貨幣它本來就不具備現實的購買力，這就出問題，因為金融投資行業最容易出現泡沫，金融市場一旦出問題就會席捲實體產業，08年金融危機的時候就是與房地產泡沫有關系，次貸危機嘛，貸款太多了，它就是金融市場有關系啊，現在虛擬貨幣如果一直不遏制的話，也會導致金融市場出問題。

㈢ 什麼是貨幣錯配啊

貨幣錯配是指一個經濟行為主體（政府、企業、銀行或家庭）在融入全球經濟體系時，由於其貨物、勞務和資本的流動使用了不同的貨幣來計值，因而在貨幣匯率變化時，其資產／負債、收入／支出會受到影響的情況。

㈣ 貨幣錯配的貨幣錯配的成因

在20世紀後期金融自由化浪潮的背景下，隨著經濟全球化和金融一體化程度的加深，新興市場國家的貨幣錯配現象變得極為普遍，貨幣錯配程度也逐步加深。對於發展中國家而言，貨幣錯配的形成有內因和外因兩個方面。
就外因而言，主要表現在兩方面。一方面，貨幣錯配是全球貿易自由化、金融自由化和經濟一體化的自然結果(Ize&Yeyati，1998；Arteta，2005)貿易自由化、金融自由化和經濟一體化導致發展中國家實際部門的美元化，從而出現貨幣替代和資產替代的情況，進而導致金融美元化。金融美元化是實際美元化的反映，而貨幣錯配則是這一過程的產物。另一方面，布雷頓森林體系崩潰以後形成了以美元和歐元為「關鍵貨幣」的國際貨幣體系，事實上將美、歐之外所有其他國家的貨幣都「邊緣化」了，因此本幣不是「關鍵貨幣」的國家都面臨著程度不同的貨幣錯配風險，而發展中國家尤為嚴重(李揚，2005)。
至於內因，學者們強調了發展中國家金融市場欠發展、制度不健全、監管不力、政策不合理以及政治和經濟存在較高的不確定性等方面。Jeanne(2003)列舉了引發新興市場國家貨幣錯配的幾種原因：貨幣發行人的可信度缺失、政府對貨幣錯配借款人公開或不公開地進行救助、本國金融發展滯後、政府政策承諾或傳導工具存在問題以及對國內部分企業的保險政策等等。 (尤其是債券市場、外匯市場和衍生品市場)
經濟學家一致認為這是造成發展中國家貨幣錯配最主要的原因之一。Goldstein& Turner指出，發展中國家一般都是實行趕超型發展戰略，但是資金短缺，特別是進口先進技術和設備所需的外匯資金。同時，由於這些國家金融市場不完全，本國貨幣不能用於國際借貸，即存在所謂的原罪問題(original sin)，因而只能通過借入外債來為本國發展籌集資金，貨幣錯配問題從而不可避免。Eichengreen et al．(2005)認為貨幣錯配是原罪的一個可能結果，取決於當局如何管理原罪的影響，或者說取決於這個國家的政府對國際債務的反應。另一方面，由於金融市場的欠發展，缺乏有效對沖貨幣風險的各種金融工具，導致貨幣錯配不斷積累。 主要表現在不合理的宏觀經濟政策(如貨幣政策制定失誤、固定匯率安排、金融賬戶開放太早、外匯管理和外債管理失誤等)、政府隱含的或明確的救助擔保、政策的多變性等方面。貨幣發行人缺乏可信度導致代理人更多地借入外幣債務，較高的通貨膨脹率阻礙了本幣計值的債券市場發展，而固定的匯率安排對匯率風險套利行為形成不合適的激勵(Jeanne，2003；Goldstein&Turner， 2005)。在金融自由化和監管不力的情況下，資本的大規模流入會造成本幣匯率高估，從而外幣計值債務的事前成本較低(Bunda，2003)。Bussiere et al．(2004)發現貨幣錯配程度與金融賬戶的開放程度正相關。Eichengreenetal．(2005)指出一國政府可能會忽視積累儲備作為保護其免受匯率沖擊的必要性，或者可能會誤導銀行和企業，使之相信匯率會永遠保持釘住，使得他們低估匯率風險，因而低估外匯敞口頭寸風險。新興國家過多地借入外幣債務是由於存在政府隱含的或明確的救助擔保(McKinnon& Pill，1999；et al．)。Bunda(2003)認為，新興市場國家政府一方面存在與匯率制度選擇內在相關的隱含擔保；另一方面，如果發生銀行擠提，對外幣計值的存款存在著隱含的擔保。De la Torre&Schmukle認為，持有美元債務的債務人預期政府會提供救助，因為他們「太大而不能倒閉」(too big to fail)或「太多而不能跨」(too many to fail)。
在東南亞國家中至少存在三種影響私人投資者行為的政府擔保：國家為保證國內金融體系的運行而採取的政策措施、政府對資本賬戶自由兌換的承諾和缺乏彈性的固定匯率制，後兩種擔保實際上是對私人短期對外融資的補貼(金洪飛，2004)。外國貸款人偏好外幣貸款也是基於同樣的原因，但是也受國內貨幣(抵押品)高估的因素所驅動。DelaTorre&Schmukle分析了與政府有關的時間不一致性和雙重代理(al—agency)問題，指出政策的多變性可能導致稀釋風險(dilution risk)和沒收風險(confiscation risk)，所謂稀釋風險是指新興市場經濟體主權政府作為本幣債務的發放人，存在著通過較高的通貨膨脹率來降低本幣債務的激勵所造成的風險。沒收風險是指新興市場經濟體主權政府對金融合約在行政上所強加的強制性侵犯而帶來的風險。稀釋風險可以在不違反合約條款的情況下侵蝕金融合約的實際價值，沒收風險來自於合約條款本身會被主權政府的法規所改變。因此，短期外幣合約是理性貸款人和借款人之間的均衡結果。 在宏觀層面上，大規模的貨幣錯配對一個國家金融體系的穩定性、貨幣政策的有效性、匯率政策的靈活性和產出等方面會造成巨大的不利影響，甚至可能引發貨幣乃至金融危機(Goldstein&Turner，2005)。
1．貨幣錯配使得一國金融系統變得脆弱，增加了金融危機爆發的可能性。Mishkin(1996)首先指出，正是由於企業和銀行的收入與債務的幣種結構不同引發了墨西哥的銀行危機。Allen et al．(2002)通過分析新興市場國家在20世紀90年代危機中的資產負債敞口，認為幾乎所有的危機都伴隨著嚴重的貨幣錯配問題。在存在貨幣錯配的情況下，本幣貶值會產生不利的資產負債效應，導致借款企業凈值大幅縮水，從而陷入財務困境，甚至破產。企業的破產會對銀行等金融機構造成不利影響，進而導致一系列的破產，最後引發大規模的貨幣金融危機。研究90年代以來新型貨幣危機的學者們認為貨幣錯配是引發貨幣金融危機的重要因素之一。Bun&認為在金融自由化和監管缺失的情況下，新興國家資產負債表上的期限錯配和貨幣錯配相結合會導致短期外幣債務和投資的內生積累，從而實際匯率升值。當發生實際的不利沖擊時，同樣的積累過程會反向進行，導致貨幣貶值，並引發貨幣危機或國際收支危機。此外，貨幣錯配會與期限錯配相互作用，並加劇期限錯配，使金融脆弱性變得更為嚴重 (Bussiere et al．，2004；McKinnon，2005)。
2．貨幣錯配還會在發生外部沖擊時降低貨幣政策的有效性。在國際性經濟衰退導致國外需求減少時，一國貨幣政策的正常反應是降低利率，刺激國內需求，並讓本幣適度貶值，以確保隔斷國際經濟衰退的影響。但是，在存在貨幣錯配的情況下，如果調低國內利率，會引起本幣貶值，而貶值將導致上述的金融脆弱性；如果通過提高利率來維持本幣匯率，那麼企業的財務負擔會加重，總需求將下降，經濟衰退可能會更嚴重。Jeanne&Zettelmeyer(2002)通過模型得到，私人部門資產負債表上的貨幣錯配和期限錯配製約了貨幣政策和財政政策應對自實現的資本賬戶危機的能力。
3．貨幣錯配會對一國匯率制度的選擇及匯率政策的實施帶來困難。貨幣錯配引起的金融脆弱性使得發展中國家雖然名義上實行彈性匯率制度，但實際上將匯率維持在對某一貨幣的一個狹小幅度內，形成了所謂的「浮動恐懼症」(fear of floating)。Haus— nlallrletal．(2001)和Ganapolsky(2003)發現貨幣錯配程度與匯率彈性負相關。另一方面，由於這些國家一般都是實行出口導向型發展戰略，在情況有利(如資本流入或貿易條件改善)時積累了較大規模的外匯儲備，從而導致本幣面臨升值壓力，但它們不願本幣升值，擔心升值會損害其國際競爭力和導致外匯儲備價值縮水，並對金融體系和宏觀經濟帶來沖擊，從而又陷入了「高儲蓄兩難」的困境。Eichengreen et al．(2005)通過實證分析發現貨幣錯配與較高的國際儲備正相關。這時，如果這些國家不能在降低貨幣錯配方面取得進展的話，它們只能選擇對美元保持高度穩定的軟釘住匯率制度，或者只能採取激進的方法——即實行本國經濟的美元化。
4．在出現外部沖擊時貨幣錯配會導致投資的收縮及產出的收縮和波動。貨幣錯配與本幣大幅貶值相互作用，會大大降低私人部門的凈值和資信，進而導致投資和產出下降(Goldstein&Turner，2005)。貨幣錯配會引起期限錯配並惡化期限錯配，使償付約束更緊，導致債務結構更多地傾向於短期債務，因此面臨風險的投資項目增加，造成產出波動加劇和投資收縮(Bussirre et al ，2004；Ranciere et al．，2003)。存在貨幣錯配的情況下發生貶值時，政府將在維持固定匯率的成本(非貿易部門的通貨緊縮和國內產出的損失)和放棄固定匯率的成本(國家信用的損失)之間進行權衡，但兩種情況下產出都會收縮 (Bunda，2003)。Levy—Yeyati(2003)認為國內金融美元化與產出增長的波動性正相關。Calvo et s1． (2004)發現國內銀行的美元化增加了資本流入突然中止的可能性。C6spedes(2004)發現在外債水平上升時，貶值具有不斷增強的緊縮效應。 從微觀角度來看，一個企業乃至一個家庭如果其資產與負債或收入與支出存在貨幣錯配情況，那麼其凈值就不可避免地面臨著匯率波動沖擊的風險。但是，貨幣錯配對企業的影響具有「雙刃劍」效應。對於存在貨幣錯配的企業，匯率變化會產生擴張性效應(貿易企業)和資產負債表效應(Magud．，2004)。如果擴張性效應大於資產負債效應，則對企業有利；反之，如果擴張性小於資產負債表效應，同時貨幣錯配引起企業所支付的外部融資溢價上升，會導致許多企業凈值和產出下降，進而無法償還債務而破產。當然，貨幣錯配對企業的具體影響還應考慮該企業貨幣錯配的規模、企業的性質(是否為貿易企業)以及貿易企業的出口結構、貿易條件、收支的幣種結構等其他因素。
更為重要的是，宏觀層面與微觀層面的貨幣錯配的影響會相互作用。一方面，貨幣錯配對微觀主體的影響會傳導至銀行等金融機構(盡管它們本身可能並不存在貨幣錯配)，並疊加和傳導至宏觀層面，造成整個金融體系的脆弱性，影響一個國家宏觀經濟的穩定。另一方面，貨幣錯配在宏觀層面的影響——如浮動恐懼(固定匯率制度)，導致企業不會將匯率風險內部化，從而貨幣錯配不斷積累。

㈤ 貨幣錯配的識別和度量

鑒於貨幣錯配對宏觀經濟和金融穩定及微觀經濟主體均具有重要影響，因此准確地衡量貨幣錯配並對其進行監控就顯得非常重要。國外金融學者們提出了一些初步的貨幣錯配的衡量方法，在實踐中具有一定的指導意義。
Ganapolsky提出用外幣債務對外幣資產的比率來衡量金融系統貨幣錯配程度，如果這一比率大於1。則說明金融體系存在貶值風險。Arteta則構造了銀行部門美元化的比率：(1)貸款美元化(私人部門美元貸款占私人部門總貸款的比率或私人部門美元貸款占銀行總資產的比率)；(2)存款美元化(美元存款占總存款的比率或美元存款占銀行總負債的比率)；(3)存貸錯配比率f美元存款與美元貸款的差占銀行總負債的比率)。
Goldstein&Turner認為短期外債對國際儲備的比率(記為SFC/RES)和廣義貨幣(M2)對外匯儲備的比率(記為M2/RES)是預測是否發生貨幣危機的一個有價值的先行指標，可以作為測度貨幣錯配程度的指標。同時。他們還構建了一個新的實際貨幣錯配總額指標(Aggregate Efective Currency Mismatch。記為AECM)，計算公式為：
; NFCA<O (1a)
; NFCA>O (1b)
公式中的NFCA表示凈外幣資產，EXP(IMP)表示商品和勞務出(進)口總額，FC和TD表示外幣債務和總債務。顯然，在NFCA為負的情況下，NFCA(絕對值)越小、EXP越大或FC/TD越小，則AECM值越小，說明貨幣錯配程度越小。NFCA為正的情況可做同樣的分析。式(1a)中的負號為筆者所加，以使AECM大於0。
Eichengreen et a1．(2005)也提出了自己的貨幣錯配衡量指標(MISMATCH)，計算公式如下：
； (2a)
式中RES表示外匯儲備總額，OSIN表示原罪指標，其計算公式如下：
OSINi=max{1-i國以本幣發行的證券總額/i國發行的證券總額}
分子包括以i國貨幣發行的所有證券，而不管發行者國籍是否為i國。顯然，MISMATCH越大，說明貨幣錯配程度越高。
Cowanetal指出，如果企業對其外幣敞口進行了套期保值，那麼將資產負債表上外幣債務作為貨幣錯配額可能會高估貨幣錯配。因此。要准確地衡量貨幣錯配水平，掌握資產、負債、收入流以及金融衍生品等的幣種結構的全面資料是至關重要的(Arteta，Cowaneta1，Eiehengreeneta1，Goldstein&Turner，2005)。

㈥ 什麼是貨幣錯配請舉個通俗的例子來解釋，謝謝！

= =去看了下網路知道

恩 貨幣錯配的定義比較多 這個定義比較好：
由於一個權益實體(包括主權國家、銀行、非金融企業和家庭)的收支活動使用了不同的貨幣計值，其資產和負債的幣種結構不同，導致其凈值或凈收入(或者兼而有之)對匯率的變化非常敏感，即出現了所謂的貨幣錯配。

也就是說 一個主體（國家 企業 家庭都可以） 他的收入和支出涉及到2個貨幣。
舉個例子 你們公司在做外貿生意 進口外國的設備在中國賣。加入美國人需要你們公司支付美元，並對你們進行賒銷，那麼你們欠了一堆美元的債，把這些設備賣出去，得到一堆人民幣作為短期資本。這樣，以美元計量的負債和人民計量的資本的差異，就形成了貨幣錯配。

貨幣錯配為什麼不好呢因為它帶來了風險，比如還是你們公司，如果人民幣貶值了，那麼你欠的美國債就變貴了。公司用人民幣算的報表的凈權益就減少了。這個就是風險。

拿國家來說，如果一個國家進口外國設備，欠了一屁股外幣債務，那麼自己的貨幣貶值的話，他們的外債就很嚴重了。

由於存在貨幣錯配的經濟體對匯率波動很敏感，所以一般推薦用期貨對沖風險。

㈦ 一攬之貨幣

貨幣一籃(攬)子政策
package/wholesale Monetary policy

一攬子貨幣。

人民幣對美元升值，當然和其它外幣的匯率也相應調整。

中國過去的外貿結算和外匯儲備，主要是以美元進行，這樣就暗藏巨大的匯率風險。

為了改變這種局面，提出了「一攬子」貨幣政策，就是和多種貨幣保持匯率，以規避單一美元帶來的匯率風險。

這樣做是不是就萬無一失了，在金融界爭論很大，很多主要外幣，和美元之間存在很大的匯率浮動。對於人民幣而言，避免匯率風險的根本不在於與一攬子還是單一的國際貨幣掛鉤，而在於它自身對於匯率波動的承受力。

國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松博士做客「新華訪談」時談到，實施參考一籃子貨幣政策可避免匯率大起大落。

巴曙松說，人民幣均衡匯率的一個參照系就是參考一籃子貨幣。這個觀察期也是決策機構模擬、測算、觀察一籃子貨幣，同時與市場逐步發現的均衡匯率之間做對照的一個過程。也就是說，一籃子貨幣也面臨一個逐步完善、參考、觀察的過程。

第二，實施參考一籃子貨幣進行調節的政策之後，匯率的波動實際上是變小了。因為籃子中貨幣之間的波動可以相互沖銷，貨幣的在合理均衡水平的穩定能力比原來提高了，從而達到了降低波動幅度的效果。

第三，參考一籃子貨幣的一個重要意義是適應了國際貨幣金融多元化的趨勢，體現了中國對於國際經濟發展趨勢的一個把握。現在來看，美元至少還有很大的貶值空間(1985年時，美國的貿易逆差佔GDP的比重大概在3%，當時美元貶值38%，才逐步調節它的經濟實現平衡；現在美國的貿易逆差佔GDP的比重大概在5.5%；現在的貶值不到20%，因此理論上還有較大貶值空間)。

他說，這樣一個不穩定的貨幣，如果繼續把它作為貨幣體系的中心的話，對中國的經濟的平穩增長是很不利的。一籃子貨幣實際上順應了中國的貿易多樣化的趨勢，中國原來很多的「貨幣錯配」就是因為盯住美元的這個制度形成的。

從經濟學意義上來說，實施參考一籃子貨幣的政策，避免了匯率大起大落的干擾，從而保持了貿易部門的競爭力和主要出口市場的平穩。至於一籃子貨幣的構成，作為其中的關鍵，美元的比重不可能是完全簡單的按照中美的貿易占整個貿易的比重來確定的。考慮到中美的貿易比重比較大，美元計價有傳統習慣，加上外債和外匯投資美元佔比較大，美元交易的流動性較好。

另外貨幣籃子中有相當的貨幣是盯住美元的，實際上美元在這個貨幣籃子中還是主導性的貨幣，巴曙松認為，至於權重的調整，將取決於我國的貿易和外商投資結構的變化，以及取決於我們參考的籃子中其他貨幣的變化趨勢。而具體的構成比例並不是問題的關鍵。哪怕再復雜的貨幣籃子，在它公布一段時間之後，通過一系列的數據的回歸，都可以測算出來。

一籃子貨幣實際上有助於化解了可能出現的投機壓力，加大了投機資本的風險。由於主動權在央行手裡，央行可以實施一定幅度的波動，可以干預，相對於固定匯率，浮動匯率顯然應對投機壓力的能力更強。同時一籃子貨幣實際上也提供一種將來應對投機壓力時備選的匯率制度，在這種一籃子的匯率制度下，讓本來對貨幣國的投機壓力可以轉換成對其他貨幣的投機壓力。
參考答案http://..com/question/7767551.html?fr=qrl3

㈧ 一攬子貨幣政策指什麼

貨幣一籃(攬)子政策
package/wholesale Monetary policy

一攬子貨幣。

人民幣對美元升值，當然和其它外幣的匯率也相應調整。

中國過去的外貿結算和外匯儲備，主要是以美元進行，這樣就暗藏巨大的匯率風險。

為了改變這種局面，提出了「一攬子」貨幣政策，就是和多種貨幣保持匯率，以規避單一美元帶來的匯率風險。

這樣做是不是就萬無一失了，在金融界爭論很大，很多主要外幣，和美元之間存在很大的匯率浮動。對於人民幣而言，避免匯率風險的根本不在於與一攬子還是單一的國際貨幣掛鉤，而在於它自身對於匯率波動的承受力。

國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松博士做客「新華訪談」時談到，實施參考一籃子貨幣政策可避免匯率大起大落。

巴曙松說，人民幣均衡匯率的一個參照系就是參考一籃子貨幣。這個觀察期也是決策機構模擬、測算、觀察一籃子貨幣，同時與市場逐步發現的均衡匯率之間做對照的一個過程。也就是說，一籃子貨幣也面臨一個逐步完善、參考、觀察的過程。

第二，實施參考一籃子貨幣進行調節的政策之後，匯率的波動實際上是變小了。因為籃子中貨幣之間的波動可以相互沖銷，貨幣的在合理均衡水平的穩定能力比原來提高了，從而達到了降低波動幅度的效果。

第三，參考一籃子貨幣的一個重要意義是適應了國際貨幣金融多元化的趨勢，體現了中國對於國際經濟發展趨勢的一個把握。現在來看，美元至少還有很大的貶值空間(1985年時，美國的貿易逆差佔GDP的比重大概在3%，當時美元貶值38%，才逐步調節它的經濟實現平衡；現在美國的貿易逆差佔GDP的比重大概在5.5%；現在的貶值不到20%，因此理論上還有較大貶值空間)。

他說，這樣一個不穩定的貨幣，如果繼續把它作為貨幣體系的中心的話，對中國的經濟的平穩增長是很不利的。一籃子貨幣實際上順應了中國的貿易多樣化的趨勢，中國原來很多的「貨幣錯配」就是因為盯住美元的這個制度形成的。

從經濟學意義上來說，實施參考一籃子貨幣的政策，避免了匯率大起大落的干擾，從而保持了貿易部門的競爭力和主要出口市場的平穩。至於一籃子貨幣的構成，作為其中的關鍵，美元的比重不可能是完全簡單的按照中美的貿易占整個貿易的比重來確定的。考慮到中美的貿易比重比較大，美元計價有傳統習慣，加上外債和外匯投資美元佔比較大，美元交易的流動性較好。

另外貨幣籃子中有相當的貨幣是盯住美元的，實際上美元在這個貨幣籃子中還是主導性的貨幣，巴曙松認為，至於權重的調整，將取決於我國的貿易和外商投資結構的變化，以及取決於我們參考的籃子中其他貨幣的變化趨勢。而具體的構成比例並不是問題的關鍵。哪怕再復雜的貨幣籃子，在它公布一段時間之後，通過一系列的數據的回歸，都可以測算出來。

一籃子貨幣實際上有助於化解了可能出現的投機壓力，加大了投機資本的風險。由於主動權在央行手裡，央行可以實施一定幅度的波動，可以干預，相對於固定匯率，浮動匯率顯然應對投機壓力的能力更強。同時一籃子貨幣實際上也提供一種將來應對投機壓力時備選的匯率制度，在這種一籃子的匯率制度下，讓本來對貨幣國的投機壓力可以轉換成對其他貨幣的投機壓力。
這個已經很詳細了 不用解釋了

㈨ 人民幣錯配額度 外匯錯配額度 有什麼關系

利：
一，調節國際收支，保證對外支付。當國際收支出現逆差時，可以動用儲備予以彌補，雖然這只是一種臨時性的措施，但是它為准備其他調節措施爭取了時間;
二，干預外匯市場，穩定本幣匯率。當外匯市場外匯供大於求時，一國貨幣當局如中央銀行，在外匯市場上購買外匯以阻止本幣匯率的過度上升。當外匯市場外匯供不應求時，又可以賣出外匯，以防止本幣匯率的過度下跌;我國目前就成功用此方法維持人民幣穩定，避免其大幅升值。
三，維護國際信譽，提高對外融資能力。國際資本流動頻繁是當今世界的一大特點，資金是否流入某一國家，往往取決於投資者對該國資信的評估，外匯儲備充裕的程度是一個重要的評估指標;
四，增強綜合國力和抵抗風險的能力。外匯儲備的增加也就是一國對外清償能力和綜合國力的增強。可以防範熱錢撤逃帶來的危機，可以防範外國金融集團對我國的影響。