虛擬貨幣的發展對於銀行存款

A. 如果以區塊鏈為支持的虛擬貨幣成為法定貨幣,中央銀行是否有存在的必要

央行數字貨幣對支付、貨幣政策的影響

關於我國央行數字貨幣不斷推進將帶來的影響，今年被越來越多的學者和相關人士討論。姚前在3月份發表的《法定數字貨幣對貨幣政策與金融穩定的影響》、《央行數字貨幣：對貨幣體系的優化及其發行設計》兩篇文章中，王信在7月份的研討會上均有相關表述。互鏈脈搏將他們提出的影響，整理為以下幾個方面：
一、優化支付體系
姚前指出，在支付方面，央行數字貨幣為銀行間支付清算創造了一種新的模式。引入央行數字貨幣之後，央行無需堅持傳統模式，即私人部門提供支付服務、央行提供價值擔保。基於央行數字貨幣，支付無需依賴第三方服務，從而擴大了現有法定貨幣的支付網路。央行數字貨幣克服了紙幣的缺陷：通過收取管理費，可以實現非常規貨幣政策的負利率目標；基於可追蹤性，能夠進行反洗錢、反逃稅等；發行、交易、貯藏的成本大大降低。
央行數字貨幣研究所副所長狄剛在其文章《數字貨幣辨析》中，有提到「支付即結算」是法定數字貨幣的顯著特徵，法定數字貨幣可以實現可控匿名的點對點交易，具備了先進高效、便捷、貨款即時兩清的優勢，信息流、資金流天生合一，無需後台非同步清算、結算與對賬，通過加密簽名轉換即可實現前台點對點價值轉移和隱私保護。
二、提升貨幣政策有效性
王信提到，央行貨幣的數字化有助於優化央行貨幣支付功能，提高央行貨幣地位和貨幣政策有效性。央行數字貨幣可以成為一種計息資產，滿足持有者對安全資產的儲備需求，也可成為銀行存款利率的下限，還可成為新的貨幣政策工具。
姚前也指出，基於合理的機制設計，央行數字貨幣不僅對貨幣政策和宏觀經濟的影響「中性」，而且可成為一種新的貨幣政策工具。央行數字貨幣具有時間依存、部門依存、貸款利率依存和經濟狀態依存四大特性。因此，央行能夠減少貨幣政策傳導的時滯，防止貨幣流通在實體經濟之外，提高基準利率對貸款利率影響的有效性和及時性，以及進行逆周期調控。
三、保持金融穩定
姚前在文章《央行數字貨幣：對貨幣體系的優化及其發型設計》中指出，央行數字貨幣在金融穩定方面，可以通過增加銀行存款向央行數字貨幣轉化的摩擦和成本，避免 「狹義銀行」 影響。

B. 電子貨幣可能會對現代社會帶來哪些影響

從最古老的以物換物到貝殼充當原始貨幣；從貴金屬到統一度量衡統一錢幣；從銅幣到紙幣。不管以何種形式存在，無論經過怎樣的變遷，貨幣一直是我們衡量物品價值和購買力的重要媒介。然而，在經濟急速發展和繁榮的今天，電子貨幣儼然擁有了獨立通貨條件。而用電子貨幣進行消費，已經逐漸成為社會主流。
在「看不見的手」的調控下，經濟政策隨著電子貨幣的頻繁使用，也進行了細微的調整。
電子貨幣固然給我們的生活提供了很大的便捷，同時也需要我們靜下心細想想，電子貨幣作為一種新潮支付方式的出現，對我們的主流消費觀會有什麼樣的影響，又會對傳統的紙質貨幣以及貨幣理論存在何種沖擊？
▲電子貨幣網路圖
電子貨幣概念
電子貨幣，顧名思義就是以網路電子作為基礎，以各類商務用卡和交易軟體作為媒介，用電子通訊技術作為傳播交流手段，以達成信息流通，進而達到溝通三方，讓儲蓄貨幣或虛擬貨幣轉化為數據形式實現流通，最終達成支付目的的貨幣。電子貨幣作為目前備受推崇的支付手段，以持有風險小、私密性良好、支付方式靈活方便等優點，成功獲得人們青睞。這種沒有物理形式存在的貨幣能夠集金融儲蓄、信用貸款和非紙質貨幣性結算為一體，成功在信息流社會中占據了主流地位。我們常見的電子貨幣有電子卡（儲值卡、QQ卡等）、銀行支票和電子錢包。其中微信和支付寶只算作電子支付手段，裡面具體數額的錢才算是電子貨幣。
已然
的
▲電子貨幣網路圖
電子貨幣存在的風險
然而，占據主流地位並不代表電子貨幣就應被全面推崇。雖然電子貨幣有效的削減了實體的成本，但是在拓展交易空間的同時，它也對貨幣的地位起到了一定的沖擊和影響。同時，電子貨幣也會因其流通性過快、跨國轉賬便捷和信貸下款速度快等特點帶來諸多需要被我們注意的風險。
流動性
與傳統貴金屬貨幣或紙質貨幣相比，電子貨幣少了攜帶的煩惱。作為可以網路中流通的新型支付方式，電子貨幣可以讓資金實現快速和便攜的流轉，只需要在流轉前合理獲得三方協定，就可憑借本人的密碼、面部識別等進行身份驗證，進而達成資金從一個電子賬戶流轉到另一個電子賬戶的目的。但正是這種高流動性的支付手段會給一些犯罪分子可乘之機，近幾年網路詐騙橫行，騙子們利用了人們的同理心或同情心，隔著電子網路進行詐騙。當受害人把資金以電子貨幣的方式流轉入他人賬戶後便極難追回。幸而國家開始出台種種對於電子支付方式的驗證政策，努力做到網路實名制，大大保護了人民群眾的資金安全。電子貨幣流動性快可以說是一柄雙刃劍，即符合現代人高效率支付的要求，又存在了可乘之機。
再
的
▲電子貨幣網路圖
法律性
由於電子貨幣的流轉處於不記名的狀態，因此會引發不少犯罪分子猖獗的洗錢、販賣軍火等行徑。電子貨幣是新興支付手段，因而在法律意義上的法條還處於完備中的狀態，又因其高速流通於各個賬號間的特性，易存在治安上的漏洞。如果把電子貨幣變為實名化狀態，在網路信息逐漸透明的現代社會，人們又會產生信息被泄露的懷疑和真實信息不敢填報的不安。但快捷和安全並不是不能共存。就當今社會經濟發展趨勢和社會現狀，我國已經開始逐步設立《電子支付法》。它不僅就電子支付的概念進行了分類，而且還就支付協議、法律關系和基本制度等進行了闡述。相信在國家宏觀調控和嚴格監管之下，完備的電子支付法條會逐步出台，電子貨幣進行支付快捷又安全的目標也會得以實現。
▲法律天平網路圖
信用管控
過於便捷的支付讓人們對於金錢的概念轉變，錢從可以捏在手中的紙幣變成電子信息流中的一串串數據，在數據和購買欲的促使下，很多時候人們就會短暫的被經濟市場迷失頭腦，進行沖動消費。又由於電子貨幣還不是一種法定貨幣，只是現金數據流的一種高級存在形式，因此過於自由化的交易極其容易引發信用危機。要知道，電子貨幣的信用關系.首先是對國家紙幣上層建築的信任，其次是對發行機構的信任，最後才是在前兩者基礎上引申出的對電子貨幣購買力的信任。在網貸層出不窮的今天，如果真的有資金需要也要去選擇國家正規渠道進行借貸。牢記，中小型的網貸機構花樣層出不窮，在影響徵信的時代，錯誤的消費和對電子貨幣的使用會為今後的生活增加困擾。而當使用者以信用借貸的方式，使用電子貨幣進行交易，國家的銀行准備金率也會在無形中受到影響。
現今
即
▲信用網路圖
對貨幣理論的影響
基於電子貨幣的多種特點，自然也會對貨幣理論帶來各種積極或消極的影響。為調控國家宏觀經濟，貨幣理論政策經常會受其影響做出各種調整。
(1)對央行控制和監管的影響
電子商務的興起和繁榮讓人們逐漸習慣了用網路二維碼支付和轉賬的方式進行付款，但電子支付不使用真實的貨幣，監管部門很難通過監管得知確切的流通貨幣數量。電子貨幣可以讓資金達到及時有效的轉移，也在無形中增加了國家對於網路數據管控的流量。再加上電子貨幣在流通時，經常會流經多個金融機構，有了金融機構作為中間的橋梁架構，資金的流動會多經過一次轉移，大數據計算的成本又要增多，從而影響最終的數據值。越多流經的途徑會造成越多的數據不清晰准確，也會讓央行控制監管時多耗費一份心神。
(2)對准備金的影響
央行的准備金本是直接供給銀行，但電子貨幣的存在模糊了現階段正在市面上流通的貨幣資金流和具體數值，使國家在調控准備金比率時無法做出最正確的數值選擇。因電子貨幣中很大一部分的流通和交易都是經過信貸手段達成的，因此消費者群體手中的實際固有資產無形中減少，反而是貸款增加。但這筆增加的貸款額度不是以現金的形式存在，無法完全被劃分到准備金調控的范疇內，就會導致監管機構無法正確估算信貸額度和總金額的配比，從而影響准備金率。那對於我們大眾能看到的最實際化影響自然就是，存在銀行中的錢利息會產生波動，從而減少可獲得利益。
▲存款准備金網路圖
(3)對貼現的影響
貼現政策一直都是監管機構通過對商業銀行所持票據的再貼現以達到影響貸款和基礎貨幣量而實施的手段。人們增加對電子貨幣的使用自然會減少對銀行存款的取用，換種方法來講就是:比起去銀行存取錢，人們更喜歡網路支付，這自然就會減少銀行的資金儲備。銀行資金儲備減少會使得國家流動資金減少，無形中減少國家的基礎貨幣使用量和數量。但同時，電子貨幣的使得原本固定的資產數據化，銀行也可通過電子貨幣的渠道對民眾提供貸款業務，從而減少銀行對貼現政策依賴而產生的壓力，也會在無形中減少國家的資金流壓力，對調整貨幣供給起到了巨大的作用。
▲貼現網路圖
(4)使得國家銀行的貨幣發行權受到了挑戰
作為管控機構，國家的中央銀行一直以來都以各種貨幣理論政策來影響貨幣發行量、銀行利率、銀行准備金率和銀行信用規模等等。電子貨幣的流通會減少央行現金流的流動，同時減少銀行內部儲蓄。人們對於紙質的現金需求減少，銀行自然就不需大批量的發行貨幣，使央行維持貨幣政策難度增加。
▲新流通圖

有效影響最大化
雖說電子貨幣的大規模使用在目前看來存在諸多威脅和漏洞，不過近年來國家也在逐步加強管制，讓電子貨幣在有效范圍內做到最大化的應用。
(1)健全流通機制
電子貨幣若想被有效管制，自然離不開一個健全的管理機制。現今，電子貨幣還在幾方面存在可以改進之處，例如：對電子貨幣流通的第三方金融機構的管制、對信息流通時驗證和識別的管制、對信貸部分的契約管制等等。電子貨幣既然可以流通，那麼存在就具備一定的法律意義，也應該履行相應的法律責任。在健全機制時，也應該加大電子貨幣和現實貨幣的粘合度，讓兩者能夠達到有效的轉換，這樣可以使國家銀行在准備金和貼現政策上更能宏觀有效的掌握大數據和具體信息流。
(2)加強對網路監管
網路始終不是法外之地。在網路支付手段發達的今天，網路監管的側重點更應放在加強安全監管上。既要加強資金輸出方的安全，也要加強資金收入方的安全。大一統的國家金融機構始終能給人帶去更多的信任感，因此國家可以利用這點建立完備的統一電子貨幣流通金融機構，有了穩定掛靠的第三方機構，網路安全在中間一端可以得到相應的保障，另外兩端如出現問題也方便直接追溯源頭。
(3)消費意識
電子貨幣存在的方式註定著其在社會上廣泛的應用，現在大多數人都已經可以熟練操控手機，日常生活自然就離不開手機支付。層出不窮的電子游戲、產品繁多的電商微商、接踵而來的購物app充斥著我們的生活。從出門吃飯再到逛街購物，用電子貨幣進行支付已然已經成為了社會的主流。但數據流的電子貨幣讓人無法真實的摸到，摸不到自然就缺少感覺，在支付頁面里看到的錢被轉化為一個個虛擬的數字，我們花起錢來就會比以前「大手大腳」很多。再加上各個網貸平台的蜂擁而至，超前消費似乎也成為了現代年輕人習慣的消費方式。電子貨幣的流通同樣讓人們有時滋生出錯誤的消費觀念，為了虛構的奢華世界和輕奢名牌，把錢作為流動的數字，最終在付款後再萌生出後悔的念頭。因此對虛擬貨幣流通的把控並不是全部要靠國家，也需要靠我們的每一個念頭和意識。
電子貨幣是一柄雙刃劍
電子貨幣的發行可以說是我們國民經濟走向繁榮的重要標志，同時也標志著我們正全面步入信息化時代。電子貨幣的優缺點都十分顯著，它流通快、保密性強、錢款變通靈活，但是也存在著信用管控風險和部分方面法律模糊的不周全之處。但在電子貨幣理論宏觀調控國民經濟的今天，所有的現金流儲備、周轉、流通機制都在逐漸完備。相信在國家中央銀行和機構的管控之下，電子貨幣和電子支付方式會逐漸以更安全又高效的面貌走進我們生活的方方面面。

C. 虛擬貨幣對金融秩序有哪些影響

虛擬貨幣對金融秩序的影響問題，其實換個提法會更加好，那就是虛擬貨幣具備什麼樣的信用。貨幣的信用，是貨幣對金融秩序造成影響的主要因素。
信用貨幣（credit money）是由國家法律規定的，強制流通不以任何貴金屬為基礎的獨立發揮貨幣職能的貨幣。目前世界各國發行的貨幣，基本都屬於信用貨幣。信用貨幣是由銀行提供的信用流通工具。其本身價值遠遠低於其貨幣價值，而且與代用貨幣不同，它與貴金屬完全脫鉤，不再直接代表任何貴金屬。

信用貨幣作為一般的交換媒介須有兩個條件：
⒈貨幣發行的立法保障；
⒉人們對此貨幣抱有信心。
以上，是討論貨幣是否會對金融秩序造成影響的基本考慮因素。

同時，貨幣信用其實就是政府信用的集中體現。一國財政、經濟穩健，貨幣自然能夠在同等條件下具備更多的信用特徵，那麼對金融秩序的影響也就越大。這里最鮮明的例子就是美元。

那麼說回來，虛擬貨幣。首先，虛擬貨幣並不具備貨幣發行的立法保障。同時，人們對於此貨幣抱有的信心是有限的。原因很簡單，他不能代表國家信用，代表的是發行者的信用，比如企業信用。
那麼虛擬貨幣的影響可以將此和企業債券做一個比較，其信用不會高於債券，因為債券是一種債務所由形式，有償還保障，所以能夠明確定價，而虛擬貨幣缺乏這樣的定價基礎。
同時，若沒有這個基礎，虛擬貨幣的價值是什麼？說不清楚。

了解了以上內容，我們再討論一下現在的虛擬貨幣。的確前期有過流行一段時間，流行過程中，也體現出了虛擬貨幣的兩大作用：第一、投機；第二、洗錢。
投機方面，政府有很多方法抑制過度投機；洗錢方面，看標准了，做得過了，不會沒有人管。
所以最後回答你的問題，虛擬貨幣對金融貨幣的影響有哪些？沒有影響，或者不會產生太大影響，影響到一定程度之後其必將被整治。只有在整治不力的情況下，會造成短暫的金融混亂。同時，虛擬貨幣的存在會增大過度投機者的投機風險，以及國際社會對於洗錢的監管難度。

D. 虛擬貨幣的出現對中央銀行的宏觀調控會產生什麼影響

當然有！余額寶的出現取代了銀行，虛擬貨幣的出現會慢慢取代余額寶

E. 如何看待虛擬貨幣的未來發展前景

這里說說比特幣吧！！
比特幣價格被腰斬
區塊鏈如何落地應用仍是目前面臨的最主要難題。除比特幣以外，區塊鏈在其他場景的大規模應用還未到商用階段，回溯2017年下半年，比特幣價格幾乎每天創出新高，最終在全球溢價最高的韓國交易所達到巔峰——每枚約14萬元人民幣。2018年6月3日，截至發稿時，Coinbase比特幣交易平台則報價49688元，比特幣價格已被腰斬。今年以來，比特幣價格已經鮮有令人瞠目的暴漲暴跌，並且整體呈現逐月下跌的趨勢。
比特幣發展現狀
根據前瞻產業研究院發布的《區塊鏈行業商業模式創新與投資機會深度分析報告》數據顯示，5月份，比特幣價格呈下行走勢，總體市值由月初的1573億美元跌至月末的1274億美元，跌幅19%;此外，日均活躍地址44.4萬個，日均轉賬19.7萬筆。從走勢上看，活躍地址數和每日轉賬數與交易價格呈較大的正相關，5月份，整體呈現震盪下行走勢已經十分明顯。
比特幣近半年的平穩下跌原因
應當如何理解比特幣近半年的「平穩下跌」?主要有兩點原因：首先，也是最主要的原因是，機構投資者以及積累了大量「獲利盤」的投機贏家兌現利潤，正在離開這個市場;其次，在區塊鏈行業沒有實質的應用和盈利模式出現之前，比特幣價格上漲只能算投機性的炒作。此外一個不可否認的事實是，中國央行果斷出手關閉比特幣交易平台，在阻止比特幣投機方面成效顯著。
目前國內的比特幣交易所已經基本遷到境外了，與國內沒有任何關系。投資者在那些平台操作，風險需要自擔。
目前行情不是很好，只有行情好的時候，才會有投資者想方設法找渠道參與比特幣投資。由於目前幣圈總市值依然較小，隨著區塊鏈應用更多，未來仍有潛力。
被過度消費的區塊鏈
由於比特幣價格「不溫不火」，區塊鏈作為其底層技術，反而達到了「婦孺皆知」的程度，甚至近期熱度一度超過比特幣。
近期，一系列相關報道頗有濫竽充數、充滿炒作的嫌疑，區塊鏈已經有明顯被過度消費的傾向。除比特幣以外，區塊鏈在其他場景的大規模應用還未到商用階段。
隨著對區塊鏈技術的認識逐漸深入，國內各大企業紛紛布局區塊鏈技術、平台和應用，包括網路、騰訊、阿里、京東、網易等互聯網企業，各大銀行、中國平安等金融企業以及華為等。在應用方面，國內積極探索和推動聯盟鏈、私有鏈等形式的區塊鏈+應用，輔助解決相關行業的痛點問題，提升效率，降低成本。

F. 電子貨幣對貨幣制度的影響

電子貨幣的影響：

1、使貨幣劃分層次模糊。由於電子貨幣是以虛擬的形式出現在網路上，用戶可以隨時通過自己的指令來改變現金與儲蓄、活期與定期之間的轉換。所以貨幣劃分層次的界限由於電子貨幣正在日益減少，原來認為貨幣供應量有著明確的內涵和外延的優點將喪失。

2、電子貨幣對基礎貨幣的影響。基礎貨幣是中央銀行實行法定推備金制度以控制存款擴張和貨幣創造的一個特殊的貨幣層次。隨著電子貨幣的不斷完善和成熟，當電子現金可以成為新形式的現金貨幣，加入基礎貨幣行列時，則可能使得基礎貨幣虛擬化。電子貨幣的發展將減少流通中的現金，同時，如果電子貨幣替代銀行存款，由於目前各國法律尚未規定電子貨幣要交准備金，因此這將會減少商業銀行的存款推備金，也會導致基礎貨幣的減少。

3、使貨幣供應主體變大。在電子貨幣無須准備金和市場准入的條件下，很多金融組織，甚至是企業加入了電子貨幣的發行。從電子貨幣的職能與特性、電子貨幣的發生與主體等方面看，進入電子貨幣時代後，貨幣的發行權將趨於分散化。

(6)虛擬貨幣的發展對於銀行存款擴展閱讀：

電子貨幣對貨幣需求的影響主要表現在電子貨幣部分替代流通中的現金，加快了貨幣流通速度，從而對貨幣的需求會減少。另外，電子貨幣還有信用創造的作用，也使得對貨幣的需求處於不穩定的狀態，從而導致利率的波動，利率的波動反過來導致貨幣需求的不穩定。貨幣需求的波動加大，就會降低利率作為貨幣政策傳導機制的傳導作用。

G. 虛擬貨幣的快速發展給金融體系帶來哪些危害

凡事都有兩面性的，出來個新事物，能對原來舊事物造成影響和沖擊，肯定有它獨到一面的好處，市場自由的選擇，好比支付寶的誕生，如果不是有些事情壓著做，可能銀行都有一批要關門了。當然了，有益和危害是不可分割的，具有相對性，那就要綜合衡量了，站在大局宏觀的角度來講，這個玩意對我們中華民族的影響究竟是弊大於利還是利大於弊，關於這個，就不用我們小老百姓來操心了，國家有強大的智囊團來出謀劃策，跟著黨和國家的步伐走就好了。

H. 虛擬貨幣的風險有哪些

一、常見虛擬貨幣分析

(一)比特幣方案

比特幣是由日本程序員中本聰(化名)在2009年設計和創造，是當前最成功也最具有爭議的網路貨幣。比特幣方案基於p2p網路構架產生，現已在全球范圍中運作，可用於各類虛擬和真實的商品服務交易。

二、網路虛擬貨幣的現實風險分析

(一)價格穩定風險

理論上講，如果網路貨幣的存在影響到了對央行負債的需求,進而干擾了央行公開市場操作行為,就將對一國的貨幣政策和價格穩定產生影響。但從實際看，網路貨幣影響價格穩定的前提包括下面三個方面：

(1)從對貨幣數量的影響分析，雖然在信息匱乏的情況下難以分析網路貨幣方案在多大程度上創造貨幣。

然
而，大多數網路貨幣系統以預付費模式運作，即在換入真實貨幣時發行網路貨幣,在換出真實貨幣時回籠貨幣，其帶來的影響有限。在著名的網路貨幣方案中，貨幣
供應處於穩定狀態且供應量不大，但仍需警惕其是否能確保貨幣供應將在長期保持穩定水平，以及網路貨幣與真實貨幣兌換率變化帶來的影響。

(2)從對貨幣流通速度、現金使用、貨幣統計的影響分析，目前網路貨幣方案帶來的技術革新對貨幣流通速度的影響尚不明確。

作
為一個網路行業，這在很大程度上取決於活躍的網路貨幣方案用戶數量。若網路貨幣被廣泛接受，將會對央行真實貨幣產生替代效應，從而減少交易中的現金使用。
在此情況下，央行資產負債表規模將縮減，其影響短期利率的能力也將被削弱。央行將需要通過對網路貨幣計提最低准備金等方式對抗風險。替代效應將加劇貨幣統
計難度，並將影響貨幣統計量與通脹間的關系,不利於實現中長期價格穩定。另外，網路貨幣在央行以外發行且虛擬信用可擴張，將對央行利率決定在經濟中傳導產
生影響，削弱央行貨幣控制權。

(3)從網路貨幣和實體經濟相互作用的情況分析，網路貨幣可充當真實商品交易媒介，對真實gdp產生影響。

網
絡貨幣對真實貨幣供應的影響取決於兩個方面：一是虛擬經濟對真實經濟的替代效應;二是網路貨幣對真實貨幣的擠出效應，即：隨著網路貨幣總量增加，公眾在現
實生活中持有現金量減少，導致現金/存款比下降，貨幣乘數上升。從現實看，網路虛擬貨幣方案在現階段並不會對價格穩定帶來影響,貨幣流動速度在中短期內也
不會受到重大影響。然而，網路貨幣和實體經濟間的相互作用值得關注。

(二)金融穩定風險

網
絡虛擬貨幣方案在銀行體系外運作,最主要的金融不穩定因素在於其與實體經濟的聯系，即兌換匯率及匯兌市場。很明顯，封閉的網路貨幣方案和單向流動的網路貨
幣方案不受影響，應重點關注雙向流動的網路貨幣方案。雙向流動的網路貨幣的價值取決於匯兌市場上貨幣供給及需求水平。網路貨幣與真實貨幣的一個很大區別在
於網路貨幣方案並不以國家或貨幣區域為依託，虛擬經濟強度、貿易或產能對其匯率影響有限。虛擬貨幣價格及其波動取決於5大因素：

(1)貨幣供應情況及貨幣發行人採取的其他行動。例如:通過干預市場實現固定或半固定的匯率。

(2)網路貨幣方案顯現出網路外部性，其貨幣價值依賴於參與的用戶和商戶數量。隨著消費者和商家數量增加，其貨幣價值將相應提升。另外，交易量小的網路貨幣匯率波動更大。

(3)擁有清晰透明政策以及先進安全措施的虛擬社區更易提振信心，貨幣也更強勁。

(4)網路貨幣發行人在履行承諾方面的信譽。虛擬社區並不存在任何「最後貸款人」，發行人獲得的信任對網路貨幣匯率至關重要。

(5)
對網路貨幣未來價值的投機活動及虛擬社區受網路攻擊的情況。由於系統不成熟、交易低迷、投機活動及網路攻擊等因素，雙向流動的網路貨幣方案存在固有的不穩
定性。目前這些網路貨幣成交量小且與實體經濟關聯度低，金融體系的穩定系不會受影響。然而，若今後網路貨幣成為了傳統貨幣的替代品，將會給金融體系帶來不
穩定因素，甚至可能會扭曲商品和服務的相對價格。網路貨幣系統對金融體系的影響在很大程度上取決於活躍用戶數量、願意接受虛擬貨幣進行真實交易的商戶數
量。另外，虛擬貨幣只有交換價值、沒有使用價值。通常網路貨幣不以具有內在價值的資產為基礎，且沒有央行信用做支撐。目前，這些網路貨幣系統並不允許借出
或貸入資金，所以尚不能對金融系統穩定構成威脅，但應密切關注其發展，若未來發生改變，無疑將對金融系統造成影響。

(三)支付系統穩定性風險

1、難以規避與支付系統相關的典型風險。

在
特定的虛擬社區，虛擬貨幣支付活動已演變為「真正的」支付系統，面臨著與支付系統相關的典型風險：信用風險、流動性風險、運行風險及法律風險等。這些風險
的性質、規模及持續時間在很大程度上取決於系統的設計或流動性匱乏的程度,網路虛擬貨幣方案很難規避或控制這些風險。從國際清算銀行(bis)發布的《重
要支付系統的核心原則》(cp)來看，網路虛擬貨幣方案並不符合cp中的絕大部分內容，同時也不屬於系統性重要支付系統。所以，並不會在全球金融系統引發
或傳遞沖擊。從目前情況下，網路貨幣系統在這些虛擬社區外並不存在系統性風險。

2、缺乏相應監督和保護機制。

在
現實經濟中，央行充當著最後貸款人角色且不存在違約風險，可以在出現支付危機或無法預知的流動性短缺情況下採取行動，以避免連鎖反應。而網路虛擬貨幣方案
中,以網路貨幣為結算資產並不能做到這些。由於網路貨幣簡單地依賴於發行人信譽,並不能保證被廣泛接受用作支付手段，網路貨幣不能被視作安全的貨幣。另
外，商業銀行按要求接受審慎監管，降低了違約可能性,商業銀行賬戶中的錢安全度高於網路貨幣。網路貨幣的一個根本性風險體現在：網路貨幣方案結算機構並不
受任何監管，沒有任何機構對其行為負責，同時也不具備任何投資者/存款人保護機制，導致用戶自身承擔所有的風險。

(四)監管缺位風險

通
常來講，監管滯後於科技發展。網路虛擬貨幣方案在20世紀90年代後期開始建立，但直到2006年，美國的一些政府機構才著手分析這些方案。由於監管缺
位，加之其交易有匿名、不可見、難追蹤等特點，網路虛擬貨幣方案極易被恐怖活動、詐騙、洗錢等非法活動利用。當前，許多國家的政府部門都在考慮是否承認或
使這些虛擬方案合法化，並將其納入監管范疇，從而達到支持貨幣和支付形式創新、保護消費者權益及金融穩定，同時抑制利用虛擬貨幣方案從事犯罪活動的目的。
目前虛擬貨幣方案法律地位不確定性也可能對政府當局帶來挑戰。

(五)貨幣當局聲譽風險

貨
幣當局(央行)的聲譽是決定其各項政策，尤其是貨幣政策有效性的關鍵因素。公眾對法定貨幣的信任程度與央行形象密切相關，央行十分關注其聲譽。歐央行將聲
譽風險定義為聲譽、信用或公共形象惡化的風險。由於網路貨幣方案與貨幣和支付相關，大眾普遍認為屬於央行職責范疇，需警惕其可能給央行帶來的聲譽風險。雖
然在規模較小的情況下，網路貨幣方案失敗帶來的影響有限,但其高度波動和不穩定性也加劇了失敗的可能性,並吸引媒體廣泛報道。若任由網路貨幣持續發展而不
進行管制,中央銀行可能被認為失職而影響其聲譽。

(六)投資者損失風險

相
對於交換價值而言，公眾對網路虛擬貨幣的投資價值認可度更高，也正是基於投資的交易才加速了虛擬貨幣市場形成。與其他投資市場一樣，虛擬貨幣市場的參與者
也將面對市場風險、信用風險以及政策風險帶來的潛在損失。以比特幣為例：2009到2010年初，比特幣毫無價值;2010年夏天比特幣交易開始進入黃金
時期，由於供給遠小於需求，網上交易價值開始上升，到11月初，比特幣在29美分處沉寂多日後竄升至36美分;2011年2月，比特幣繼續升值，其與美元
的兌換率達到了1:1;2013年，比特幣價格實現「大爆炸」式增長，並在2013年11月29日觸及1242美元，超過同期黃金1241.98美元/盎
司價格。劇烈的價格波動使市場參與者面臨著巨大的投機風險。不同於股票、債券等成熟資本市場，比特幣市場深度不足，且目前主要持有在大戶手中，分散化程度
低，比特幣價格很容易受到大戶買賣行為影響，也容易被投機者操控。同時,各國對比特幣態度不一，德美等國持開放支持態度,泰國、巴西等國將比特幣相關活動
視為非法。各個國家對比特幣的態度及採取的應對措施都將對比特幣價格造成重大影響，尤其在短期內造成其價格急劇波動。

虛擬貨幣始終比不上真正的貨幣。